01变革中的公司财务管理

1、讲 座适应金融市场创新的CFOLecture 1变革中的公司财务管理3 3 3公司对财务管理的要求 公司经营的三个重点： 销售产品。 建立一套信息系统用来告诉管理者，现在公司的状况和将来可能朝哪里发展。 获得利润。 公司对财务管理的期望： 给公司的投资项目提供源源不断的永久资本。 管理营运资本以满足日常经营活动的需求。 针对不同对象，提供让对方满意的公司经营状况的数据信息。4 4 4讨论：CH公司的经营01年 020304050607总股本（亿股） 15.2 19.821.621.621.621.621.6每股收益（元） 1.71 0.87 0.24 0.130.040.080.11净资产收益

2、率 29.11 16.31 4.06 2.080.69 1.361.85分配 10派5.80元送3股 不分配不分配不分配不分配不分配不分配配股 10配1.87/9.80元 10配2.31/9.98元 5 5 5 5财务管理与会计 会计回答 “我们干了什么？” 保存公司的交易记录，包括购买记录、给客户的发票存根、支付收据等。 按合同或规定从客户处收款并支付应付款项。 按规定交纳税款。 分类汇总所有数据，保证帐物相符、帐单相符，提供财务报表，用数据说明公司的经营表现和目前状况。 财务回答 “为什么这么做以及应该怎么办？” 财务管理要针对投资、融资、分红、运营资本和现金流的管理等事务给出意见并作出决

3、策。Finance的三个学科 公司财务（Corporate or Business Finance）： 主要研究公司的金融决策。 投资学（Investment）： 主要研究投资者如何选择投资对象、投资多少及何时投资。 金融系统（Financial System）： 研究金融市场与金融机构的职能与运作。6 6 67 7讨论：财务管理在公司的地位？ 财务经理在公司中的地位是什么？ 财务经理的哪些个性比较重要？ 财务经理哪些技能是重要的？ 你怎么看财务经理经常否定别的部门提出的各种建议？ 你认为财务经理的主要职责是监督以及流程控制还是公司管理？8 8 8 8财务管理与公司决策 传统上，财务主管参与下

4、列公司决策： 投资决策 正确估算项目的现金流；使用合适的项目评估方法。 融资决策 公司的资金成本是指加权平均成本；应该合理确定公司的债务数额。 分配决策 股利分配将向市场传递不同的信息，从而影响股票价格。 资产管理决策 合理有效地安排流动资金。9 9 9公司财务管理的职责 在一个公司中，重要的财务决策是由董事会作出的。财务主管的工作包括： 提出建议，以帮助董事会作出关于资本支出、公司重组或兼并融资方案等方面的决策。 监控资本投资项目并进行项目完成后的审计。 准备长期的财务预测或计划（商业计划），制定公司的财务目标。 向董事会提供财务信息以便于董事会参照评估公司的实际表现。 在财务部门拥有直接管

5、理权限的领域内贯彻制定的战略。这些领域可以包括从公司外部渠道融资以及应收账款和现金的管理。 在财务部门拥有直接管理权限的领域内制定新的战略计划，例如建议新的借贷政策。101010公司财务管理的部门设置 财务部门的组织及其与其他部门的关系，在不同的公司中是不同的。财务主管一般是高级副总裁，负责公司内所有与财务有关的事务。 向财务主管汇报工作的一般有三个部门： 计划部门：负责分析主要的资本支出，包括分析提议中的合并、收购和配股；准备长期的财务预测或计划；制定公司的财务目标。 资金部门：负责企业融资和运营资本的管理；协调与外部投资人的关系；管理企业在货币和利率上面临的风险以及税务方面的工作。 会计部

6、门：负责企业的会计和审计活动，包括准备关于比较公司各部门计划的和实际的成本、收入及利润的内部报告；还包括准备给股东、借款者和执法机构使用的财务报告。11111111财务管理职能变革的转折点 传统上，财务管理在公司治理中被认为是事后和辅助性的。但在下列的情形下，财务管理职能就可能发生变革： 当监督交易过程、控制成本、编制预算和日常报告不再是公司经营的重要方面。 当利润的自然增长逐渐消失、成本消减不再是利润来源的重要手段时。12CFO与企业价值管理 对于现代企业而言，资本的筹集、资金的管理以及如何对经营业绩进行有效的评估等等围绕增加企业价值展开的活动，已越来越成为专业领域。CFO居于股东和经营管理

7、者之间的位置，他们熟悉企业的经营风险，了解用各种财务指标和非财务指标衡量下的经营业绩。在以价值管理贯穿整个企业的同时，CFO已成为企业内触角最广的人。 当价值管理成为企业财务管理的主流思想后，CFO的角色定位发生了本质的变化。如今，衡量CFO的工作，很重要的方面在于看他能在何种程度上使企业转变成一个优秀的价值管理公司，使股票价值上升。13131313CFO不再只是技术专家了 财务主管正由高高在上的专家式人物转变成具有各种能力和手腕的管理者。同时，在这个过程中，也引起了人们对由会计师来担任这一职务的传统的质疑。在很多情况下，简单任命一位优秀的会计人员担任财务主管的做法已经不被接受了。 在很多公司

8、中，财务部门和其他部门的界限正不断被打破。财务主管从控制者向管理者转变，成为一个团队的主要成员，他将是一位总经理，而非技术专家。141414财务部门开始主动朝前站 许多财务部门主动采取措施，以提升在公司中的业务地位。他们在经营过程中进行创新摆脱传统财务职能的局限，形成多职能的综合性团队，促进流程再造或系统更新。1515将资源集中于更有价值的领域 财务管理要真正发挥重要作用，应该将资源集中于更有价值的领域，这些举动足以产生头条新闻，如： 又一桩购并巩固了自己在行业中的领先地位。这笔交易将迅速增加股东收益。 尽管我们的部门已达到最有效率的运作，为了增强企业未来竞争力，我们计划在三年中，将营运费用再

9、削减 1.2亿元。 我们将仅在品牌领先的市场中运营，并已经开始优化产品组合以实现这一目标。 业务接管后，我们将保留那些能够增加股东价值的部分，而处置掉其他的部分。161616CFO的新角色 新型的CFO们正在改变公司财务管理的传统地位，他们以一种真正的伙伴关系同CEO一起决策、制定公司战略、引导重大变革。 新型CFO将关注的重点由交易过程和控制转向以下方面： 设计方案，持续增加股东价值。 树立全球化的理念，建立世界级的业务支持。 寻求有效途径，使公司架构和流程更流畅。171717讨论：你属于哪种CFO？ CFO经常彻夜难眠，担心对业务失去控制。 CFO野心勃勃、充满自信，增加股东价值。1818

10、在公司中的关键角色 在任何一家公司里， CFO都发挥着重要的作用协调CEO的领导方针、发展战略、以及财务职能与股东价值增值目标之间的关系。 成功的公司变革依赖于相互关联的基础结构，包括公司的计划、目标设置、运转流程、会计计量和控制、奖励体系等等。 有CFO就曾这样评价：“在公司中，没有我的支持和所完成的大量超额工作，什么事情也不会实现。”191919CFO的新职能：战略伙伴 随着CFO越来越多地超越传统的会计业务，他们得到更多的权力和尊重。公司里掌舵的是CEO和CFO两个人。CFO不仅仅是报告信息，而考虑更多的是公司未来的发展。 高水平的CEO希望与高水准的CFO共事，因为他们不仅仅简单地进行

11、融资设计、风险管理和负责财务部门的运作。CFO既了解企业，又与投资者保持良好关系，并且能够敏锐发现或提出价值增值战略。 新型CFO把自己定位于使企业价值增值。他们不仅是公司的保障并适时对CEO提出挑战，而且可以独立操作，与CEO并肩推行已达成的战略。202020CFO的新职能：首席交际家 在各种数字信息越来越多、越来越透明并且不断更新的情况下，CFO必须能把这些数据的意思更内行地传递给金融市场。他们还需要与媒体建立真正密切的关系，以便很好地利用善于上电视和富有口才的特长。CFO已经不仅仅只是向投资人解释报表，或向税务人员说明问题。212121CFO的新职能：管理风险的行家 在21世纪，环境以及

12、雇员的健康和安全这类不那么明确的问题也将越来越多的归入风险管理类。像使用金融衍生工具这类处理风险的办法将继续变得更加复杂，特别是在金融市场全球化程度提高的情况下。如果CFO想不出公司还有什么可能的风险、以及可以采取的办法，那公司就别想再指望别人了。222222新型CFO的工作时间分布会计和财务部门管理25各部门经理27公司总经理23董事会11股东及其他利益相关者14232323新型CFO倡导的变革顺序 新型CFO参与公司管理，所倡导的变革依次为： 战略股东价值管理 公司重组成本削减 主要资本投资 企业系统IT战略 公司奖励奖金结构 企业文化变革 产品效率经营效率为财务变革做准备 财务在公司的传

13、统定位是处理交易结果、维持规章制度和财务控制。从而，财务的改革太多集中于降低成本和实现效率最大化将其功能压缩为总部管理而不是去发展新的、高质量的价值增值服务。在一些公司中，这会造成巨大的障碍：财务专家所面临的一项很艰难的任务就是说服公司其他人员，财务能起更积极的作用。252525传统和现代财务主管的差异 高级财务经理通常要具备以下两种背景中的一种。 传统的财务主管在财务与会计方面受过良好训练，并且从公司内部的财务部门提升上来，非常熟悉企业的文化并对公司的运作有着较深刻的了解和认识。 现代的CFO往往由外部引进，在与投资者沟通和主导艰难的谈判方面有着丰富经验。 最成功的CFO们应该同时具备两类技能，能够在世界范围内，将外部投资者管理与公司内部管理相结合。262626现代CFO应该具备的能力 CFO所需具备的能力分为：基本技能和操作能力。 基本技能主要与专业知识、技术和控制有关，这是CFO的最低要求。 操作能力让CFO能建立良好的企业关系（包括战略思考、创新、企业风险管理和变革等）和个人关系（包括团队精神、训练能力和领导能力）。2727财务人员：重要的是质量，不是数量 拥有众多财务雇员的时代