利用现金流量表分析企业财务状况

1、现金流量是企业生存和发展的命脉。许多学者认为：企业的价值 最终由企业的现金流量而不是由企业收益来决定。 现金流量被财务专 家、证券分析师誉为企业的“真金白银”。因此，在金融危机仍在蔓 延的这一特殊时期，企业必须关注其现金流量信息，力争保持最佳现 金流量，保证企业财务状况正常化，并以此作为企业财务管理的基本 目标。现金流量可以从以下三方面进行分析：一、现金流量结构分析在进行现金流量表分析时，如果不进行深入对比，很难看出其所 反映的企业经济状况。下面从三个角度，探析其内在结构，得出对企 业现金流量的总体印象。1. 流入结构分析。通过分析经营、投资和筹资三种活动流入的现金占比，了解企业当期现金的流入

2、主要来源是什么， 可能是生产经营 活动流入，也可能是回收投资处置固定资产流入和筹资活动流入。主要靠生产经营流入属于正常现象；主要靠回收投资处置固定资产流入 属于资产回收而非获利；主要靠筹资活动流入，要区分是增资还是借 款，如果是借款，且占整个流入很大的比例，说明企业的正常运转主 要靠借款来维持。2. 流入流出比分析。经营活动流入流出比越大越好；投资活动流 入流出比，扩张期的企业比率较小，衰退期的企业比率较大；筹资活 动流入流出比一般与企业办理和归还贷款的企业有关。对于一个健康 正在成长的企业来说，经营活动现金应该是正数，投资活动现金流量 应该是负数，筹资活动的现金流量正负相间。当然在进行此项分

3、析时， 不能机械地得出结论， 有时要结合企业 所处的发展阶段、当时的销售政策和特定的市场环境。比如，企业在 特别看好产品市场时， 可能加大采购及存货的储备， 以增强市场能力， 在产品旺季， 从表上可能反映出企业当期现金流量为负值， 但在经营 决策正确时，此种报表数字可能在下一期转为企业的丰厚利润。3. 从收入和支出净额的角度分析企业的资金来源比例。 相对于企 业的债务资金而言， 企业的自有资金是指通过生产经营、 投资管理以 及利润和股息的收入和分配所形成的现金流量。企业自有资金来源 = 经营活动现金净流量 +吸收权益性投资收到的现金 +投资收回的现金 -分配股利或利润支付的现金-支付利息付出的

4、现金。借入资金来源可用公式表示为：借入资金来源 =发行债券收到的现金 +各种借款收到 的现金。在实务中，我们可以用借入资金来源比率， 即借入资金来源 /（自 有资金来源+借入资金来源）X 100%以及自由投资资金来源比率即自 有投资资金来源/投资活动现金流出X 100%来反映企业日常运转的 现金流量中自有和债务的比率。 自有资金来源比率， 反映企业当年投 资活动的现金流出中有多少是自有的资金来源。 一般来讲，企业当年 自有投资资金来源在 50%以上，投资者和债权人会认为比较安全。我 们在作此类分析时也不能简单的认为自有资金比率越高越好， 过低的 债务资金比率， 可能说明企业在经营方面过于稳健，

5、 缺乏开拓创新精 神，有可能使企业失去未来的竞争优势。二、经营活动现金流量的成长性分析 经营活动现金流量是企业财务状况的晴雨表， 其成长性对企业财 务状况和经营成果的改善具有推动作用，且事关企业的持续经营能 力。衡量经营现金流量成长性主要指标：经营现金流量成长率 =本期 经营活动产生的现金净流量 / 基期经营活动产生的现金净流量。 该指标反映企业经营现金流量的变化趋势和具体的增减变动情况。 一 般来说，需要对企业进行多期连续的计算比较， 比率越大表明其成长 性越好，经营现金流量质量越高。 该比率与企业的举债能力和偿还债 务能力成正比：该比率小于 1 时，说明企业经营现金流量在逐步萎缩， 暗示着

6、企业发展前景堪忧； 该比率大于 1 时，表明企业现金流量呈上 升趋势，这显然有利于企业的进一步成长和经营规模的扩大， 预示着 企业发展前景良好。三、相关经营现金流量指标分析企业短期偿债能力 对于正常经营中的企业来说，大多数到期债务需要用现金来偿 还，虽然可以用投资或筹资活动中产生的现金来偿还债务， 但从经营 活动中所获得的现金应该是企业现金的根本来源， 即真正能用于偿还 债务的现金应是经营活动创造的现金。 所以，用经营活动现金流量与 相关负债项目相比， 可以衡量企业的短期偿债能力， 下面用三个相关 指标来加以简要说明。1. 现金到期债务比现金到期债务比 =经营现金净流入 / 本期到期债务。现金

7、到期债务比反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债 务的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出 可由经营活动所产生的现金来偿还的程度。比率大于 1，表明企业经 营活动产生的现金足以偿还本期到期的债务本息， 否则，企业就面临 相当大的财务风险。2. 现金流动负债比现金流动负债比 =经营现金净流入 / 流动负债。 这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动 负债的倍数。比率一般大于 1，比率越高表明企业偿还流动债务的能 力越强。3. 现金债务总额比现金债务总额比 =经营现金净流入 / 债务总额。该比率主要反映企业最大的付息能力，与企业债务规模的大小密 切相关，一般远远

8、小于 1。企业的经济交易及事项的客观规律对企业发展有着深远的影 响，在日常会计中，做好会计确认、会计计量、会计记录、会计报告 是相当必要的，完善企业会计信息系统成为企业财务管理中的重中之 重，而现金流量表对企业的影响更是不言而喻， 通过对现金流量表的 分析，对企业进行经济决策起着至关重要的作用。一、销售商品、提供劳务收到的现金（一）“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业本期 销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回商品和前期销售本期退回商 品支付的现金。企业销售材料和代购

9、代销业务收到的现金， 也在本项 目反映。（二）销售收现率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。该比率反映了企业的收入质量，一般该比率越高收入质量越好。 当比值小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比 值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回 了以前期间的应收款项或预收账款增加。 如果比值很小，则企业的经 营管理肯定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。（三）“销售商品、提供劳务收到的现金”与资产负债表和利润 表有关项目之间存在着钩稽关系，将这个钩稽关系用公式表示出来， 我们可以用来诊断财务报表的内在逻辑是否合理。钩稽公式如下：销售商品、提供劳务

10、收到的现金二主营业务收入+收到的增值税销 项税额+应收账款、应收票据的减少（减去交易对方以非现金资产清 偿债务而减少的经营性应收项目）+预收账款的增加因此，交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目 的计算公式为：交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目 二主营 业务收入+收到的增值税销项税额+应收账款、应收票据的减少+预收 账款的增加-销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金这个公式为深入分析收入和应收 款项的异常提供了线索。 正常情况下， 交易对方以非现金资产清偿债 务的比例不应是一个很大的数目，如果出现该项目的测算金额很大， 则表明可能存在以下几种异常情

11、况：1. 应收款项回收质量较差，债务人以非现金资产抵债的比重过 大；2. 与交易对手发生频繁的购销活动时，不伴随现金收付；3. 与交易对手发生大量非货币性交易， 其结算方式和会计处理导 致现金流量与销售数据不钩稽；4. 如果不存在合理的解释，则企业报表有被操控的可能。（四）通过会计勾稽找到购销关系的特殊性。二、收到的税费返还（一）“收到的税费返还”项目反映企业收到返还的所得税、增 值税、营业税、消费税、关税和教育费附加等各种税费返还款。（二）收到的税费返还=收到的增值税返还+收到的消费税、营 业教育费附加返还收到的所得税返还（三）利润表中的“补贴收入”项目，仅反映企业取得收入以及 退还增值税等

12、。退回的所得税，冲减“所得税”项目； 退回的消费税、 营业税等，冲减“主营业务税金及附加”项目。因此，必须将利润表 中的“补贴收入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目 联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府补贴情况。三、购买商品、接受劳务支付的现金（一）“购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反映企业本期 购买原材料、商品、接受劳务实际支付的现金 （包括增值税进项税额） ， 以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项， 减去本期发生的购货退回收到的现金。 企业购买材料和代购代销业务 支付的现金，也在本项目反映。（二）用公式表示“购买商品、接受劳务支付的现金”与资产负

13、债表、利润表等各类报表的钩稽关系如下：购买商品、接受劳务支付的现金=主营业务成本 （减去本期生产 成本中非存货转化的部分） 存货的增加应交增值税进项税额应 付账款、 应付票据的减少 （减去本期以非现金资产抵偿负债导致的应 付账款、应付票据的减少）预付账款的增加（三）现金购销比率 =购买商品、接受劳务支付的现金 / 销售商品、 提供劳务收到的现金。 在一般情况下， 这一比率应接近于商品销售成 本率。如果购销比率不正常， 可能有两种情况： 购进了呆滞积压商品； 经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。四、支付给职工以及为职工支付的现金（一）“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业本

14、期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬（包括 代扣代缴的职工个人所得税） 。（二）支付给职工以及为职工支付的现金=应付职工薪酬借方发 生额（不包括支付给在建工程人员的薪酬） 。该项目提供的信息是资 产负债表和利润表所不能替代的。该项目数据应结合公司职工人数、资产负债表中的应付职工薪酬等信息进行分析， 从而判断应付职工薪 酬是否正常。（三）支付给职工以及为职工支付的现金比率 =支付给职工以及为职 工支付的现金 / 销售商品、提供劳务收到的现金。这一比率可以与企 业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能 是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工

15、收 益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。五、支付的各项税费（一）“支付的各项税费”项目，反映企业本期发生并支付、以 前各期发生本期支付以及预交的各项税费，包括所得税、增值税、营 业税、消费税、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、教育费 附加等。（二）支付的各项税费=主营业务税金及附加+支付的各项税费 =主营业务税金及附加+所得税费用+ （销项税-进项税）-应交税 费的增加+管理费用（房产税、车船使用税、土地增值税、印花税）六、分析财务对经营的适应能力 企业经营既需要现金又产生现金。 正常情况下， 企业从经营活动 中获得的现金流入， 首先满足生产经营的一些成本支出。 如购买原材

16、 料、支付经营费用、支付工资和福利费等，然后才用于偿付债务或扩 大投资。可使用“经营活动产生的现金净流量”指标判断经营活动的 现金自我适应能力。如果经营活动产生的现金流入量小于现金流出 量，即经营活动产生的现金净流量为负数， 说明经营活动的现金自我 适应能力较差， 经营不仅不能支持偿债或投资， 而且还要借助于收回 投资或举借新债取得现金才能维持正常的经营。 形成这种情况的主要 原因可能是销售货款的回笼不及时， 或存货大量积压无法变现， 这都 说明企业管理出了问题。 相反，则说明经营活动的现金自我适应能力 较强，通过经营活动回收的现金不仅能够满足经营本身的需要， 而且 剩余部分还可以用于再投资或

17、偿债， 体现企业稳定的经营活动对投资 和理财的支持能力，也体现企业成长和支付的能力较好。同时，对经营活动产生的现金流量进行结构分析也比较重要。 如 果企业经营活动产生的现金流量主要来源于主营业务收入， 则说明现 金流量的质量较好；反之， 如果企业现金流量主要得益于存货、经营 性应收项目和经营性应付项目的贡献， 由于这些项目容易受管理当局 的人为操纵，这样的现金流量状况应当引起投资者的警惕。七、分析企业的偿债能力 与资产负债表和利润表比较， 现金流量表更能体现企业的变现能 力和支付能力。借助现金流量表分析偿债能力所经常使用的指标有 :（ 一）现金流量流动负债比率。现金流量流动负债比率 =经营活动

18、 产生的现金净流量 / 流动负债，该指标反映企业偿还即将到期债务的 能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。指标值越大，说明企业 短期偿债能力越好；反之，表明企业短期偿债能力越差。（ 二）现金流量负债总额比率。现金流量负债总额比率 =经营活动 产生的现金净流量 / 负债总额，该指标反映企业用年度经营活动产生 的现金净流量偿还全部债务的能力， 体现企业偿债风险的高低。 一般， 该指标越大说明企业偿债能力越好， 相应风险越小。 反之，风险越大。八、分析企业的获利质量（一）盈利现金比率。盈利现金比率的计算公式是: 盈利现金比率 =现金净流入 / 净利润。它是衡量企业盈利质量的基本指标。（二）经营盈利

19、现金比率。经营盈利现金比率的公式是 : 经营盈 利现金比率 =经营现金净流入 / 净利润。（三）销售现金收入比率。销售现金收入比率的计算公式是：销 售现金收入比率=销售商品提供劳务收到现金 /销售收入。支出超过 了经营活动现金净流量，需要筹资活动提供一定数量的资金。九、分析企业再投资能力（一）现金流量满足率。该比率用来衡量企业用其经营活动产生 的现金净流量满足投资活动资金需求的能力。用公式表示为 : 现金流 量满足率=经营活动产生的现金流量净额 /投资活动产生的现金流量 净额X 100%。该项指标大于或等于100僦明经营活动的现金收入能 够满足投资活动的现金需求；小于 100%表示经营活动的现

20、金收入不 能满足投资活动的现金需求。（二）固定资产再投资率。通过该指标反映经营活动所创造的现 金净流量能有多大比例再投资于企业的固定资产。其计算公式为 : 固 定资产再投资率 =购买固定资产支出总额 / 经营活动产生的现金流量 净额X 100%该项指标大于100%说明企业固定资产投资支出超过 了经营活动现金净流量，需要筹资活动提供一定数量的资金。三）折旧影响系数。该指标反映企业经营活动现金流量中通过 折旧获得的现金流量比重。 该指标值高于固定资产再投资， 才能保障 现有资产的增值和完整。计算公式为 : 折旧影响系数 =折旧额 / 经营活 动产生的现金流量净额x 100%（四）现金再投资比率。该比率用企业来自经营活动中现金的被 保留部分 ,同各项资产相比较， 测试其再投资于各项经营资产的能力。 其计算公式为 : 现金再投资比率 =（经营活动的现金流量净额 - 现金股 利 ）/（ 固定资产总额 +其他资产 +营运资金 ） x 1 00%。十、分析企业未来状况（一）企业未来获取现金能力的预测。如根据本期销售商品产生 的现金，参考下一期间的销售前景和收账等就可以预测下一期间销售