3章鲁守博：货币金融学 Microsoft PowerPoint 幻灯片

1、 第三章 信用与信用工具n学习内容：学习内容：n信用的定义信用的定义n信用的产生与发展信用的产生与发展n信用的基本形式信用的基本形式n信用工具及特点信用工具及特点n信用制度建设信用制度建设3.1 信用的产生与发展 3.1.1信用的信用的定义及特征定义及特征 A A、信用的定义、信用的定义 其原义是指信任、声誉、遵守诺言或实践成约。经济学中的其原义是指信任、声誉、遵守诺言或实践成约。经济学中的含义是建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷活动。含义是建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷活动。 信用主要有四大要素：信用主要有四大要素： 1）、信用关系：形成债权与债务关系。）、信用关系：形成债权与债

2、务关系。 2）、信用标的：即信用交易对象。）、信用标的：即信用交易对象。 3）、信用载体：载明信用关系的媒体。）、信用载体：载明信用关系的媒体。 4）、信用条件：载明借贷期限及还本付息。）、信用条件：载明借贷期限及还本付息。 B、信用的本质特征、信用的本质特征 1 1）、信用是有条件的借贷。要还本付息。）、信用是有条件的借贷。要还本付息。 2 2）、信用是价值运动的的特殊形式。是价值的单向运动。）、信用是价值运动的的特殊形式。是价值的单向运动。 3 3）、信用是一种债权债务关系。）、信用是一种债权债务关系。3.1.2信用的产生与发展信用的产生与发展 1 1、信用产生的原因、信用产生的原因 A

3、A、私有制的存在是其存在的前提条件。、私有制的存在是其存在的前提条件。 B B、财富在时间与空间上分配的不均衡。、财富在时间与空间上分配的不均衡。 总之，以上两方面因素是信用产生的原因。总之，以上两方面因素是信用产生的原因。 2 2、信用的发展、信用的发展 信用关系产生后，从内容上看，最早是实物借贷，后来随信用关系产生后，从内容上看，最早是实物借贷，后来随着商品经济的发展，货币借贷才逐步演变为主要的借贷形式。着商品经济的发展，货币借贷才逐步演变为主要的借贷形式。而从借贷的性质看，主要分为以下形式：而从借贷的性质看，主要分为以下形式： A A、高利贷信用、高利贷信用 利息很高，产生于原始社会末期

4、，直到今天仍存在。高利利息很高，产生于原始社会末期，直到今天仍存在。高利贷形成的原因是供少求大。贷形成的原因是供少求大。 高利贷的特点：第一、利率水平很高；第二、高利贷具有高利贷的特点：第一、利率水平很高；第二、高利贷具有非生产性。非生产性。 高利贷的作用：第一、推动了商品经济发展；第二、阻碍高利贷的作用：第一、推动了商品经济发展；第二、阻碍了生产力发展；第三、高利贷具有剥削性。了生产力发展；第三、高利贷具有剥削性。 n 总之，高利贷的作用是消极的，不仅破坏了生产，而且加重了总之，高利贷的作用是消极的，不仅破坏了生产，而且加重了生产者的负担，只是到了封建社会末期才发挥了一定积极作用。生产者的负

5、担，只是到了封建社会末期才发挥了一定积极作用。一方面造成了大量手工业者和农民的失业；另一方高利贷的长期一方面造成了大量手工业者和农民的失业；另一方高利贷的长期剥削积累了大量货币资本，提供原始积累，这两方面为资本主义剥削积累了大量货币资本，提供原始积累，这两方面为资本主义发展创造了基本条件。高利贷资本在资本主义社会的表现形式是发展创造了基本条件。高利贷资本在资本主义社会的表现形式是借贷资本。借贷资本。n B、借贷资本、借贷资本n 在资本主义时期，职能资本家需要货币资本的支持，但是超过在资本主义时期，职能资本家需要货币资本的支持，但是超过其经营回报率的利率水平是不可接受的。在一过程中资本家最终其经

6、营回报率的利率水平是不可接受的。在一过程中资本家最终取得了对高利贷资本的胜利。取得了对高利贷资本的胜利。n (1) 借贷资本产生。资金的闲置与需求。借贷资本产生。资金的闲置与需求。n （2）借贷资本特点。其有以下特点：第一，是所有权资本；第）借贷资本特点。其有以下特点：第一，是所有权资本；第二，借贷资本表现为商品资本。第三，具有特殊的运动形式。第二，借贷资本表现为商品资本。第三，具有特殊的运动形式。第四，借贷资本具有拜物教性质。第五，以收益最大化为目标。四，借贷资本具有拜物教性质。第五，以收益最大化为目标。 C C、社会主义信用。形式上基本同资本主义信用类、社会主义信用。形式上基本同资本主义信

7、用类似。似。 3.1.3信用的职能信用的职能 信用的主要职能就是调剂社会资金的余缺。具信用的主要职能就是调剂社会资金的余缺。具体表现为以下方面：体表现为以下方面： A、集中社会闲置资金。通过利率杠杆集聚资金。、集中社会闲置资金。通过利率杠杆集聚资金。 B、分配社会资金的职能。表现为对生产条件和生、分配社会资金的职能。表现为对生产条件和生产成果进行分配。产成果进行分配。 C、实现利润率平均化职能。通过信贷关系分配社、实现利润率平均化职能。通过信贷关系分配社会资源，进而实现社会利润率的平均化。会资源，进而实现社会利润率的平均化。 D、调节社会经济运行质量。从宏观上调剂社会信、调节社会经济运行质量。

8、从宏观上调剂社会信贷总量平衡，调整社会产业结构、产品结构和地贷总量平衡，调整社会产业结构、产品结构和地区结构；从微观上提高企业经济效益。区结构；从微观上提高企业经济效益。 E、提供和创造信用工具。创造信用货币和提供各、提供和创造信用工具。创造信用货币和提供各种信用工具。种信用工具。 F、全面反映国民经济运行状况。通过各企业、部、全面反映国民经济运行状况。通过各企业、部门在银行的资金帐户反映、掌握其资金运用状况。门在银行的资金帐户反映、掌握其资金运用状况。3.2 信用的基本形式n 所谓信用形式就是信所谓信用形式就是信用关系的具体表现形式。用关系的具体表现形式。根据标准不同，划分不根据标准不同，划

9、分不同，以主体不同划分，同，以主体不同划分，有以下形式：有以下形式：n3.2.1商业信用商业信用n3.2.2银行信用银行信用n3.2.3国家信用国家信用n3.2.4消费信用消费信用n3.2.5民间信用民间信用n3.2.6国际信用国际信用 商业信用n1、商业信用的含义、商业信用的含义n 是企业之间以赊销商品或预付货款形式形成的信用。典型的商业是企业之间以赊销商品或预付货款形式形成的信用。典型的商业信用实际上包括买卖与借贷两种行为。信用实际上包括买卖与借贷两种行为。n2、商业信用是现代信用的基础、商业信用是现代信用的基础n 原因有三个：第一、从历史发展看，先有商业信用，后有银行信原因有三个：第一、

10、从历史发展看，先有商业信用，后有银行信用；第二、它与商品生产和流通相联系，有广泛的运用基础。在商用；第二、它与商品生产和流通相联系，有广泛的运用基础。在商业信用能解决问题的范围内，是不会借助银行信用的；第三、银行业信用能解决问题的范围内，是不会借助银行信用的；第三、银行办理的各种票据贴现等业务均是以商业信用为基础的。办理的各种票据贴现等业务均是以商业信用为基础的。n3、商业信用的商业信用的特点特点p提供的是商品资本提供的是商品资本p商业信用的债权人与债务人是工商企业商业信用的债权人与债务人是工商企业p是解决买方企业流通手段不足的最佳手段是解决买方企业流通手段不足的最佳手段p商业信用与产业资本的

11、变动周期一致商业信用与产业资本的变动周期一致p受商品实际供求状况影响较大受商品实际供求状况影响较大n4 4、商业信用的局限性、商业信用的局限性p商业信用规模受工商企业所拥有的资本量限制商业信用规模受工商企业所拥有的资本量限制p信用范围和期限有限信用范围和期限有限p受企业信用能力限制受企业信用能力限制p商业信用具有连锁效应商业信用具有连锁效应p具有自发性、分散性和盲目性。由各个企业自主决具有自发性、分散性和盲目性。由各个企业自主决定是否提供信用。定是否提供信用。p 正是由于商业银行有上述局限性，因此，为满足正是由于商业银行有上述局限性，因此，为满足商品经济发展需要，银行信用就应运而生。商品经济发

12、展需要，银行信用就应运而生。银行信用n1 1、银行信用的含义、银行信用的含义n 是银行或金融机构以存款或贷款等形式提供的货币形态的信用。是在商是银行或金融机构以存款或贷款等形式提供的货币形态的信用。是在商业信用基础上产生的，二者共同构成社会信用主体。业信用基础上产生的，二者共同构成社会信用主体。n2 2、银行信用的特点、银行信用的特点pA A、以银行作为信用中介，提供的客体是货币资本、以银行作为信用中介，提供的客体是货币资本pB B、突破了自身的规模限制、突破了自身的规模限制pC C、突破了时间与空间的限制、突破了时间与空间的限制pD D、银行信用有广泛接受性，无对象限制、银行信用有广泛接受性

13、，无对象限制pE E、银行信用具有信用创造功能、银行信用具有信用创造功能pF F、与产业周期可以不一致、与产业周期可以不一致pG G、债权人主要是金融机构、债权人主要是金融机构pH H、银行信用可以降低各类风险、银行信用可以降低各类风险p 由于银行信用具有上述特点，因此，在整个信用体系中占有主由于银行信用具有上述特点，因此，在整个信用体系中占有主导地位。导地位。 国家信用n1 1、国家信用的定义、国家信用的定义n 是国家及其附属机构以债权人或债务人身份，依据信用原则是国家及其附属机构以债权人或债务人身份，依据信用原则向社会公众或外国政府举债或放贷的一种信用形式。国家信用包向社会公众或外国政府举

14、债或放贷的一种信用形式。国家信用包括内债与外债。按照期限长短有：国库券、国债与公债之分。括内债与外债。按照期限长短有：国库券、国债与公债之分。n2 2、国家信用的特点、国家信用的特点: :pA A、信用主体是政府、信用主体是政府pB B、信用等级较高。但不完全如此。如、信用等级较高。但不完全如此。如20112011年，年，意大利的政府意大利的政府信用被下调，这是继西班牙、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯和信用被下调，这是继西班牙、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯和希腊后，第六个在今年被下调评级的欧元区国家。希腊后，第六个在今年被下调评级的欧元区国家。 pC C、还本付息的资金来源是税收等、还本付息的资金来源是

15、税收等pD D、主要形式是发行公债或向央行借款、主要形式是发行公债或向央行借款pE E、筹集资金主要用于基础设施建设，国库券筹集资金主要用、筹集资金主要用于基础设施建设，国库券筹集资金主要用于短期需要。于短期需要。消费信用n1 1、消费信用定义：是企业、银行或其他机构向消费者、消费信用定义：是企业、银行或其他机构向消费者提供的信用。它与大额耐用消费品相关。提供的信用。它与大额耐用消费品相关。n2 2、消费信用的形式：主要有赊销、分期付款、消费信、消费信用的形式：主要有赊销、分期付款、消费信贷等。贷等。n3 3、消费信用的特点：非生产性、风险较大、周期较长、消费信用的特点：非生产性、风险较大、周

16、期较长n4 4、消费信用的作用：、消费信用的作用：pA A、改善人民生活水平、改善人民生活水平pB B、促进经济增长、促进经济增长pC C、缓和商品供求矛盾、缓和商品供求矛盾pD D、改变积累与消费关系，提前消费。、改变积累与消费关系，提前消费。民间信用1、民间信用定义、民间信用定义 民间信用也称个人信用，是个人相互之间提供货民间信用也称个人信用，是个人相互之间提供货币或实物的借贷。币或实物的借贷。2、民间信用特点、民间信用特点n A、主体是独立从事生产经营的个体组织或个人、主体是独立从事生产经营的个体组织或个人n B、信用规模有限、信用规模有限n C、实行浮动利率，利率高于市场正常水平。、实

17、行浮动利率，利率高于市场正常水平。n D、风险较大、风险较大n E、手续简便、手续简便3、民间信用的作用、民间信用的作用 积极方面：扩大了融资渠道；消极方面：有分散积极方面：扩大了融资渠道；消极方面：有分散性、盲目性。性、盲目性。 国际信用n1、国际信用定义、国际信用定义n 国际信用是国际间的借贷关系，债权人与债务人是不同国家的国际信用是国际间的借贷关系，债权人与债务人是不同国家的法人，体现的是国与国之间的债权债务关系，直接表现资本在国法人，体现的是国与国之间的债权债务关系，直接表现资本在国际间的流动。际间的流动。n2、主要形式：、主要形式：国际商业性借贷与国际直接投资国际商业性借贷与国际直接

18、投资nA、国际商业性借贷、国际商业性借贷pa出口信贷出口信贷(又分为买方信贷和卖方信贷又分为买方信贷和卖方信贷)pb国际银行贷款国际银行贷款(国际性商业银行贷款）国际性商业银行贷款）pc国际市场贷款（在国际市场上发行债券）国际市场贷款（在国际市场上发行债券）pd国际金融机构贷款国际金融机构贷款pe国际租赁国际租赁(含经营性租赁和融资租赁含经营性租赁和融资租赁)pf补偿贸易补偿贸易：它实际上是一种国际商业信用，包括：回购、：它实际上是一种国际商业信用，包括：回购、互购和劳务补偿等。互购和劳务补偿等。B、国外直接投资 独资、合资和合作。3、国际信用的特征 a信用规模大 b信用风险大 c信用更复杂

19、d流动规模不对称n解释：n 居民是指：在本国长期从事生产和消费的人或法人，符合上述情况他国的公民也可能属于本国居民。这时，居民可分为自然人居民和法人居民。自然人居民是指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民是指在本国从事经济活动的各级政府机构、企业和非营利团体，但是国际性机构，诸如联合国、国际货币基金组织等组织，是任何国家的非居民。 n 公民是一个法律概念，是指具有一个国家的国籍，并根据该国宪法和法律，享有权利并承担义务的人。从另一个角度说，凡具有一个国家国籍的人就是这个国家的公民。公民这个概念反映了个人与国家之间的固定的法律关系，属

20、于某一国的公民，就享有该国法律所赋予的权利，可以请求国家保护其权利；同时也负有该国法律所规定的义务，并接受国家的管理。 3.3 信用工具信用工具3.3.1 信用工具及其特征信用工具及其特征 1、信用工具定义：又称为金融工具、交易工具、金融商品，、信用工具定义：又称为金融工具、交易工具、金融商品，金融资产，是用于信用活动并证明债权债务关系存续关系金融资产，是用于信用活动并证明债权债务关系存续关系的合法凭证，是口头协议、账簿形式的最后结果。的合法凭证，是口头协议、账簿形式的最后结果。 2、信用工具的特征、信用工具的特征 A、具有货币性或流动性。一定条件下可转化为货币，但是、具有货币性或流动性。一定

21、条件下可转化为货币，但是转换难度有大小。转换难度有大小。 B、具有偿还性和收益性。收益有以下几种表示方法：名义、具有偿还性和收益性。收益有以下几种表示方法：名义收益率；即期收益率；实际收益率和持有期收益率。收益率；即期收益率；实际收益率和持有期收益率。 C、具有风险性。原因：一是债务人可能违约；二是市场价、具有风险性。原因：一是债务人可能违约；二是市场价格变动。格变动。3.3.2信用工具的种类信用工具的种类 1、信用工具的分类、信用工具的分类 A、按发行者的性质为标准，分为直接信用工具和间接信用工具；、按发行者的性质为标准，分为直接信用工具和间接信用工具；直接信用工具由企业和政府部门发行；间接

22、信用工具由金融机构直接信用工具由企业和政府部门发行；间接信用工具由金融机构发行。发行。 B、按照信用工具接受程度，分为无限可接受信用工具和有限可、按照信用工具接受程度，分为无限可接受信用工具和有限可接受信用工具；接受信用工具； C、按偿还期限不同，分为短期信用工具、长期信用工具和不定、按偿还期限不同，分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具；不定期信用工具指银行券或货币。期信用工具；不定期信用工具指银行券或货币。 2、几种典型的信用工具、几种典型的信用工具 本票、汇票、支票、信用证、信用卡、同业拆借、回购协议、本票、汇票、支票、信用证、信用卡、同业拆借、回购协议、大额可转让定期存单、国库

23、券、债券、股票。大额可转让定期存单、国库券、债券、股票。 （一）本票 商业票据是商业信用进行交易时所开出的一种证明债权债务关系 的书面凭证。 商业票据分为本票和汇票两种。 商业本票，是企业单位或个人签发并承诺由其自身在见票时或指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。有不同类型，如商业和银行本票，即期和远期本票，记名和无记名本票。 商业本票的特征： （1）自付票据。本票是由出票人对持票人付款。 （2）基本当事人少。本票的基本当事人只有出票人和收款人。 n(3）无须承兑。本票在很多方面可以适用汇票法律制度。但是由 于本票是由出票人承担付款责任，无须委托他人付款，所以，本票无须承兑就能

24、保证付款。本票的内容：n 拿到一张本票后，这张本票是否生效，根据中华人民共和国票据法规定，这张本票要具备以下的必要项目：n 1）标明其为“本票字样”； n 2）无条件支付承诺； n 3）出票人签字； n 4）出票日期和地点； n 5）确定的金额； n 6）收款人或其指定人姓名。（二）汇票（二）汇票 是由出票人签发的要求付款人在一定时期无条件支付一是由出票人签发的要求付款人在一定时期无条件支付一定款项给收款人或持票人的支付命令。定款项给收款人或持票人的支付命令。 按照出票人不同，汇票分为商业汇票与银行汇票两种。按照出票人不同，汇票分为商业汇票与银行汇票两种。 银行汇票：银行汇票是汇款人将款项交存

25、当地出票银行，银行汇票：银行汇票是汇款人将款项交存当地出票银行，由出票银行签发的，由其在见票时，委托某银行按照实际由出票银行签发的，由其在见票时，委托某银行按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据。汇票必须结算金额无条件支付给收款人或持票人的票据。汇票必须经过债务人的承兑才能有效，债务人承认付款的手续叫承经过债务人的承兑才能有效，债务人承认付款的手续叫承兑。详细情况见下图：兑。详细情况见下图：n 商业汇票，是指债权人通知债务人支付一定款项给第三人或持票人的无条件支付一定金额的书面命令。商业汇票一般有三个当事人，即出票人、收款人和付款人。n 银行汇票一式四联，第一联为卡片，为承兑行支付票

26、款时作付出传票；第二联为银行汇票，与第三联解讫通知一并由汇款人自带，在兑付行兑付汇票后此联做银行往来账付出传票；第三联解讫通知，在兑付行兑付后随报单寄签发行，由签发行做余款收入传票；第四联是多余款通知，并在签发行结清后交汇款人。n银行汇票签发流程：n银行汇票的特点：n1）适用范围广。）适用范围广。凡是各单位、个体经济户和个人需要在异地进行商品交易、劳务供应和其他经济活动及债权债务的结算，都可以使用银行汇票。并且银行汇票既可以用于转帐结算，也可以支取现金。 n2）票随人走，钱货两清。）票随人走，钱货两清。实行银行汇票结算，购货单位交款，银行开票，票随人走；购货单位购货给票，销售单位验票发货，一手

27、交票，一手交货；银行见票付款，这样可以减少结算环节，缩短结算资金在途时间，方便购销活动。 n3）信用度高，安全可靠）信用度高，安全可靠。银行汇票是银行在收到汇款人款项后签发的支付凭证，因而具有较高的信誉，银行保证支付，收款人持有票据，可以安全及时地到银行支取款项。而且，银行内部有一套严密的处理程序和防范措施，只要汇款人和银行认真按照汇票结算的规定办理，汇款就能保证安全。一旦汇票丢失，如果确属现金汇票，汇款人可以向银行办理挂失，填明收款单位和个人，银行可以协助防止款项被他人冒领。 n4）使用灵活，适应性强。）使用灵活，适应性强。实行银行汇票结算，持票人可以将汇票背书转让给销货单位，也可以通过银行

28、办理分次支取或转让，另外还可以使用信汇、电汇或重新办理汇票转汇款项，因而有利于购货单位在市场上灵活地采购物资。 n5）结算准确，余款自动退回。）结算准确，余款自动退回。 一般来讲，购货单位很难准确确定具体购货金额，因而出现汇多用少的情况是不可避免的。在有些情况下，多余款项往往长时间得不到清算从而给购货单位带来不便和损失。而使用银行汇票结算则不会出现这种情况，单位持银行汇票购货，凡在汇票的汇款金额之内的，可根据实际采购金额办理支付，多余款项将由银行自动退回。这样可以有效地防止交易尾欠的发生。 汇票有很多种类。按汇票由谁开出，分为银行汇票汇票有很多种类。按汇票由谁开出，分为银行汇票（Bankers

29、Bill）和商业汇票（）和商业汇票（CommercialDraft）。按照是）。按照是否附有单据，它可分光票（否附有单据，它可分光票（CleanBill）和跟单汇票）和跟单汇票（DocumentaryBill）。按照付款时间的不同，汇票分为即期汇）。按照付款时间的不同，汇票分为即期汇票和远期汇票。票和远期汇票。 关于远期汇票的付款时间，有以下几种规定办法关于远期汇票的付款时间，有以下几种规定办法:1、见票后若、见票后若干天付款；干天付款；2、出票后若干天付款；、出票后若干天付款；3、提单签发日后若干天付款；、提单签发日后若干天付款；4、指定日期付款。、指定日期付款。（三）支票（三）支票 支票是

30、出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或其他金融支票是出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 支票出票人签发的支票金额，不得超出其在付款人处的存款金支票出票人签发的支票金额，不得超出其在付款人处的存款金额。如果存款低于支票金额，银行将拒付。这种支票称为空头支额。如果存款低于支票金额，银行将拒付。这种支票称为空头支票。票。 支票有不同的类型：转账支票、现金支票和保付支票。支票有不同的类型：转账支票、现金支票和保付支票。 （四）信用证（四）信用证 （Letter of Cred

31、it，L/C），是指开证银行应申请人的要求并按），是指开证银行应申请人的要求并按其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合其指示向第三方开立的载有一定金额的，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。规定的单据付款的书面保证文件。 商业信用证类型很多，具体有商业信用证类型很多，具体有以下类型：以下类型： 1、 跟单信用证与光票信用证：跟单信用证是开证行凭跟单汇票跟单信用证与光票信用证：跟单信用证是开证行凭跟单汇票付款的信用证，单据如提单，如铁路运单、航空运单和邮包收据付款的信用证，单据如提单，如铁路运单、航空运单和邮包收据等，国际贸易中的信用证大部分是跟单信用证。光票信用

32、证是指等，国际贸易中的信用证大部分是跟单信用证。光票信用证是指开证行仅凭不附单据的汇票付款的信用证，有的信用证要求汇票开证行仅凭不附单据的汇票付款的信用证，有的信用证要求汇票附有非货运单据，如发票，也属于光票信用证。附有非货运单据，如发票，也属于光票信用证。 2、不可撤销的信用证和可撤销的信用证：前者是指信用证一经、不可撤销的信用证和可撤销的信用证：前者是指信用证一经开出，在有效期限内，未经受益人及有关当事人的同意，开证行开出，在有效期限内，未经受益人及有关当事人的同意，开证行不得片面修改和撤销，只要受益人提供的单据符合信用证的规定，不得片面修改和撤销，只要受益人提供的单据符合信用证的规定，开

33、证行必须履行付款义务。信用证中注明不可撤销等字样。可撤开证行必须履行付款义务。信用证中注明不可撤销等字样。可撤销的信用证，是指开证行对所开信用证不必征得受益人或有关当销的信用证，是指开证行对所开信用证不必征得受益人或有关当事人的同意有权撤销的信用证，信用证上注有可撤销字样。事人的同意有权撤销的信用证，信用证上注有可撤销字样。n 3、保兑信用证和不保兑信用证。是指开证行开出的信用证，由另一银行保证对符合信用证条款规定的单据履行付款义务，对信用证加以保兑的银行叫保兑行。信用证的不可撤销是指开证行对信用证的付款责任，保兑是指开证行以外的银行对信用证的的付款责任。这种信用证对出口商最为有利。不保兑信用

34、证是指开证行开出的信用证没有得到另一家银行保兑，一般用于信用高的或小额的信用证。n 4、即期信用证和远期信用证。是指开证行或付款行收到符合信用证条款的跟单汇票或装运单据后，即刻付款的信用证就是即期信用证。远期信用证是指开证行或付款行收到信用证的单据后，在规定期限内履行付款义务的信用证。远期信用证有以下两种：n第一，银行承兑远期信用证。是指以开证行作为远期汇票付款人的信用证。n这种信用证在承兑之前，银行对出口商的权利义务以信用证为准，在承兑后，银行作为汇票的承兑人应按票据法的规定，对出票人，背书人和持票人承担付款责任。其具体做法是：出口方按照信用证的规定，开立以开证行为付款人的远期汇票，连同单据

35、交议付行，议付行审核后将汇票和单据寄交出口地代理行，由议付行向开证行提示汇票请求承兑，开证行承兑汇票后，将单据留下，寄出承兑书給议付行。n 第二种是延期付款信用证。是指开证行在信用证中规定货物装船后若干天付款，使用这种方式是货价比银行承兑远期汇票高些。n5、可转让信用证和不可转让信用证。不可转让信用证是指受益人不能将信用证的权利转让给他人的信用证，凡是信用证中未注明可转让的就是不可转让的信用证。n6、循环信用证。是指信用证全部或部分被使用后，其金额又恢复到原金额，可再次使用，直到达到规定的数额或次数为止。它又分为按次数或按金额循环两种。n7、对开信用证。是指两张信用证的开证申请人互以对方为受益

36、人而开立的信用证。其特点是第一张信用证的受益人（出口人）和开证申请人（进口人）就是第二张信用证的开证申请人和受益人。第一张信用证的议付行就是第二张信用证的开证行，两张信用证的金额大致等同，可同时或先后开。多用于易货贸易或来料加工，或补偿贸易等。n8、对背信用证。又称转开信用证。是指受益人要求原证的通知行或其他银行以原证为基础，另开一张内容相似的新信用证。n9、预支信用证。是指信用证开证行授权代付行向受益人预付信用证金额的全部或部分，再由开证行保证偿还并负担利息，是先付款，后交单。n10、付款信用证、承兑信用证和议付信用证。凡是指定某一银行付款的信用证称为付款信用证。凡是指定某一银行承兑的信用证

37、就是承兑信用证。凡是开证行允许受益人向某一指定银行交单议付的信用证就是议付信用证。n11、备用信用证。是指开证行根据开证申请人的请求对受益人开立的承诺承担某项义务的凭证，即开证行保证在开证申请人未履行其负款责任时，受益人只要凭备用信用证的规定向开证行开具汇票，并提交开证申请人未履行义务的证明文件，即可取得开证行的偿付。因此备用信用证是备用于开证申请人发生毁约时取得补偿的一种方式。（五）信用卡 官方定义：信用卡（CreditCard）是银行或其它财务机构签发给那些资信状况良好的人士，用于在指定的商家购物和消费、或在指定银行机构存取现金的特制卡片，是一种特殊的信用凭证。 通俗含义：信用卡就是银行提

38、供给用户的一种先消费后还款的小额信贷支付工具。 信用卡的种类很多，通常可按以下几种标准划分： （1）按照信用卡发行机构划分，可以分为银行卡和非银行卡；（2）按照信用卡信息存储媒介划分，可以分为磁条卡和芯片卡；（3）根据清偿方式的不同，可以划分为：贷记卡、准贷记卡和借记卡。 （4）按照信用卡结算货币不同，可以分为外币卡和本币卡；（5）按照流通范围不同，可以分为国际卡和地区卡； （6）按照信用卡帐户币种数目，可以分为单币种信用卡和双币种信用卡； （7）按照信用卡从属关系，可以分为主卡和附属卡； （8）按照信用卡发卡对象不同，可以分为公司卡和个人卡； （9）按照持卡人信誉地位和资信情况，可以分为无限

39、卡、白金卡、金卡、普通卡。 （10）按照信用卡形状不同，可以分为标准信用卡和异形信用卡。n 截至2012年末，全国累计发行银行卡超过35亿张，人均拥有银行卡2.64张，而在1993年，平均每300人才有一张卡；2012年全国共发生银行卡业务346.2万亿元，日均发生额近1万亿元，银行卡刷卡消费额占社会消费品零售总额之比（银行卡渗透率）达43.5%。现在银行卡不仅实现了全国联网通用，还可以在境外141个国家和地区使用。n 另外，信用卡的使用促进了社会征信工作。截至2012年末，企业征信系统为1858万户企业和其他组织建立了信用档案，个人征信系统为8亿多自然人建立了信用档案。 （六）同业拆借：（六

40、）同业拆借： 定义定义:金融同行业间的借贷。金融同行业间的借贷。 参与者：金融机构与中介机构。参与者：金融机构与中介机构。 交易内容：头寸拆借和同业拆借。交易内容：头寸拆借和同业拆借。n期限与利率：期限与利率：1）头寸拆借，一般为日拆。）头寸拆借，一般为日拆。2）同业借）同业借贷，它的期限比较长，从数天到一年不等。同业拆贷，它的期限比较长，从数天到一年不等。同业拆借利率指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。借利率指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。它有两个利率，拆进利率表示金融机构愿意借款的它有两个利率，拆进利率表示金融机构愿意借款的利率；拆出利率表示愿意贷款的利率。同业拆借利利率；拆出利率

41、表示愿意贷款的利率。同业拆借利率是拆借市场的资金价格，是货币市场的核心利率，率是拆借市场的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率，它能够及也是整个金融市场上具有代表性的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融n市场短期资金供求关系。当同业拆借率持续上升时，反映资金需求大于供给，预示市场流动性可能下降，当同业拆借利率下降时，情况相反。n 目前，国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有以下四种：美国联邦基金利率、伦敦同业拆借利率(LIBOR)、新加坡同业拆借利率和香港同业拆借利率。n（七）回购协议n 回购协议：卖掉证

42、券后一定时期重新买回来，即抵押贷款。n 逆回购协议：买进来一定的证券后一定时期再卖出去。 （八）大额可转让定期存单（八）大额可转让定期存单（九）国库券（九）国库券（十）债券（十）债券（十一）股票（十一）股票 3、几种金融衍生工具、几种金融衍生工具n金融远期金融远期n金融期货金融期货n金融期权金融期权n互换协议互换协议n可变利率抵押贷款可变利率抵押贷款n资产证券化资产证券化n可转让提款通知书和自动转可转让提款通知书和自动转换储蓄账户换储蓄账户（一）金融远期合约（一）金融远期合约 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

43、定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。远期股票合约。 案例：案例： 投资者和开发商约定在投资者和开发商约定在3个月后以个月后以100万元的万元的价格向开发商购买商品住房一套，这表明投资者价格向开发商购买商品住房一套，这表明投资者3个月后才能拥有商品房的产权，期间房价变化个月后才能拥有商品房的产权，期间房价变化所带来的损益由开发商和投资者共同承担，其实所带来的损益由开发商和投资者共同承担，其实质是一种零和博弈。投资者和开发商之间的购房质是一种零和博弈。投资者和开发商之间的购房协议即为一种远期合约

44、。协议即为一种远期合约。 基本概念解读：基本概念解读： 买方（又称多头）：购买远期合约的一方买方（又称多头）：购买远期合约的一方 卖方（又称空头）：卖出远期合约的一方卖方（又称空头）：卖出远期合约的一方 基础资产：远期合约的标的物基础资产：远期合约的标的物 合约价合约价/ /交割价：买方购买远期合约的价格交割价：买方购买远期合约的价格 正向市场正向市场/ /溢价（溢价（ContangoContango）: :即期价格低于即期价格低于远期价格；远期价格； 反向市场反向市场/ /差价（差价（BackwardationBackwardation）: : 即期价即期价格高于远期价格。格高于远期价格。（

45、二）金融期货（二）金融期货 是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定资产达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定资产的协议。主要有：外汇期货、利率期货和股票指数期的协议。主要有：外汇期货、利率期货和股票指数期货等。货等。 在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价

46、格变动情况确定是否追加资金。这约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度成为交易所控制期货交易风险的一种重要手证金制度成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。段。 n期货交易的特点：1、商品合约化：期货交易是合约的买卖，双方在成交时并非凭现货，而是通过既定的标准化合约成交，实物商品不直接进出期货市场。2、合约标准化：期货合约是标准化合约，其唯一的变量就是价格，其它要素如：数量、质量、交货时间和地点都由交易所统一规定。3、资金杠杆化：期货交易是以510的保证金作为担保进行交易，因此具有以小博

47、大的杠杆作用。4、交易公开化：期货交易是在公开场合（交易所内）自由竞价进行，不是私下成交的。5、交割票据化：期货交割就是卖方交付仓单，买方交付付款凭证的过程，两者均是法律认可受之保护的商业票据。n 期货交易的结算方式n在期货市场中，了结一笔期货交易的方式有三种：对冲平仓、实物交割和现金交割。相应地也有三种结算方式。n1.对冲平仓。对冲是指通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。对冲平仓的期货合约必须是相同的商品期货及相同的合约张数。企业通过卖出或买入以

48、前持有的买入或卖出的合约以了结交易。 n对冲平仓的盈亏计算对冲平仓的盈亏计算 对冲平仓是绝大多数合约的了结方式。利用对冲平仓了结期货交易时，其实现盈亏的计算公式如下： 买方(多头)盈亏额 =(平仓卖出价-合约买入价)合约份数合约单位 卖方(空头)盈亏额 =(合约卖出价-平仓买入价)合约份数合约单位n2.实物交割。在期货交易中，虽然利用实物交割方式平仓了结的交易很少，只占合约总数的13%，然而正是由于期货交易的买卖双方可以进行实物交割，这一做法确保了期货价格真实地反映出所交易商品实际现货价格，为套期保值者参与期货交易提供了可能。因此，实物交割是非常重要的。结算结果：卖方将货物提单和销售发票通过交

49、易所结算部门或结算公司交给买方，同时收取全部货款。n3.现金结算。只是很少量的期货合约到期时采取现金清算而不是实物交割。n我国期货保证金 n在我国，期货保证金按性质与作用的不同，可分为结算准备金和交易保证金两大类。结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金，它又分为初始保证金和追加保证金两类。n初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金交易金额保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5，国际上一般在3-8之间。例如，大连商品交易所的大豆保证

50、金比率为5，如果某客户以2 700元/吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6 750元（即2 700505）的初始保证金。 n 交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（即结算价与成交价之差，结算价则是在期货收盘前两个小时内所有交易的平均价格，如果你持仓过夜，则是按照结算价来结算的，而不是按收盘价），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。n 维持保证金：初始保证金 k（k为常数，称维持保证金比率，在我国通常为075）

51、。 n 或等于结算价持仓量保证金比率k。n 当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。n 仍按上例，假设客户以2 700元/吨的价格买入50吨大豆后的第三天，大豆结算价下跌至2 600元吨。由于价格下跌，客户的浮动亏损为5 000元，即(2 700-2 600）50），客户保证金账户余额为1 750元，即6 750-5 000，由于这一余额小于维持保证金（2 700505075=5 0625元），客户需将保证金补足至6750元（2 700505），需补充的保证金5 000元（6

52、 750 - 1 750就是追加保证金。 习题：习题： 假设假设1996年年9月你买入一张月你买入一张1997年年5月到期的原油月到期的原油期货合约，当时期货价格为期货合约，当时期货价格为1830美元桶。你在美元桶。你在1997年年3月平仓，平仓价格为每桶月平仓，平仓价格为每桶2050美元。一张美元。一张期货合约规模为期货合约规模为1000桶，你的净收益是多少？桶，你的净收益是多少？ 某油脂厂某油脂厂3月份计划两个月后购进月份计划两个月后购进100吨大豆，当吨大豆，当时的现货价为每吨时的现货价为每吨 0.22万元，万元，5月份期货价为每吨月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入

53、万元。该厂担心价格上涨，于是买入100 吨大豆吨大豆期货。到了期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，万元，而期货价为每吨而期货价为每吨0.25万元。万元。 该厂于是卖出期货，每吨盈利该厂于是卖出期货，每吨盈利0.02万元。万元。 （三）期权（三）期权 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式）或未来某一特定日期在未来一段时间内（指美式）或未来某一特定日期（指欧式）以事先规定好的价格（履约价格）向卖（指

54、欧式）以事先规定好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务负有必须买进或卖出的义务。 期权有指数期权、外币期权、利率期权和期货期期权有指数期权、外币期权、利率期权和期货期权等。权等。 1、按选择方向不同，分为看涨期权和看跌期权两、按选择方向不同，分为看涨期权和看跌期权两种。前者是指持有者有权在某一确定时间以某一特种。前者是指持有者有权在某一确定时间以某一特定的价格买入某项资产定的价格买入某项资产;后者是指持有者有权在某一后者是指持有者有权在某一确定时间以某一特定的价格出卖某项资产。确定时间以某一特定的

55、价格出卖某项资产。 一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。的。 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益却是有限的（收益最大值为权利无限的，但收益却是有限的（收益最大值为权利金）。金）。 2、根据执行时间的不同，期权可以分为欧式期权和、根据执行时间的不同，期权可以分为欧式期权和美式期权两种。前种期权多头执行期权的时间必须美式期权两种。前种期权多头执行期权的时间必须在到期日，而后者执行期权的时间可以在