简析通货膨胀对企业财务管理的影响及对策最新111

1、 本科生毕业设计(论文)中文题目： 简析通货膨胀对企业财务管理的影响及对策 外文题目： Analysis of the effect of inflation management of enterprises and the Countermeasures 学生姓名： 鄢艳玲 学 号：0811020148 学院： 财政金融学院 专业： 财务管理 指导教师姓名及职称： 白湘阳 讲师 完成时间： 江西师范大学教务处制声 明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在指导教师指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本

2、文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确的方式标明。本声明的法律结果由本人承担。本毕业设计（论文）成果是本人在江西师范大学科学技术学院读书期间在指导教师指导下取得的，成果归江西师范大学科学技术学院所有。特此声明。声明人（毕业设计（论文）作者）学号：声明人（毕业设计（论文）作者）签名：签名日期： 年 月 日摘要随着社会的进步，经济的发展，现代企业管理制度更加要求做好企业财务方面的管理工作， 安排好企业的资金，利用好货币的时间价值等等。而通货膨胀是经济运行中出现的一种特殊现象，它对我们企业财务管理有着重要的影响。在通货膨胀环境下，企业财务管理难度进一步加大，需要企业对财务管理研究深度进一

3、步加强。本文就通货膨胀对企业融资投资及日常运营等活动产生的影响及其应对对策分别进 行探讨。关键词：通货膨胀，财务管理，融资 ，投资 ，运营 AbstractAlong with the progress of the society, the development of economy, the modern enterprise management system requirements more good enterprise of financial management, arranged for enterprise of money, make good use of the

4、time value of money, and so on. And inflation in the economy is a special phenomenon of, it to our enterprise financial management has a significant impact. In inflation environment, enterprise financial management difficulty to increase need to enterprise financial management to further strengthen

5、the depth. This paper inflation on enterprises' financing investment and daily operation and so on the impact of the activities and its countermeasures are discussed in this paper.Key Words：Inflation, financial management, financing, investment, operation目录摘要3Abstract4一、引言6二、通货膨胀对企业财务管理活动的影响6（一）

6、对企业融资活动的影响7（二）对企业投资活动的影响7（三）对企业运营活动的影响9（四）对企业分配活动的影响9三、企业应对通货膨胀的财务管理对策10（一）企业的筹资策略10（二）企业的投资策略11（三）企业的营运策略11（四）企业的分配策略12四、结论13参考文献：14致谢：15附录：英文资料16一、引言改革开放以来，尤其是实行市场经济体制以来，我国不再是封闭的计划经济体制国家，越来越受全球经济形势的影响。2007年爆发的美国次贷危机，慢慢席卷全球，在2008年达到最盛，给全球经济带来重大影响。自2008年以来，我国面临着巨大的通货膨胀压力。通货膨胀是经济运行中出现的这样一种特殊现象即投入流通中的

7、货币，主要是纸币发行量过多，大大超过流通实际需要的数量，以致引起货币贬值。主要有需求拉动和成本推动两种类型。通货膨胀一般无法直接计算出来，国际上通用的做法是用消费者价格指数CPI来反应通货膨胀的程度。一般CPI大于3%时说明发生了通货膨胀，而当CPI大于5%时则说明出现了严重的通货膨胀。据国家统计局数据统计，我国2007年CPI 同比增速为4.8%,2008年CPI同比增速为5.9%,2010年CPI同比增速是3.3%，2011年6月CPI同比增速为6.4%，12月为4.1%。政府虽然采取了一系列措施来应对金融危机，抵抗通货膨胀，但通胀压力仍旧存在，据统计局最新数据显示2012年1月CPI指数

8、为4.6%。在金融危机和通货膨胀双重危机下，我国企业经历了一个寒冬，有些甚至破产倒闭。在这种严峻形势下，企业大都积极寻找解决之道。财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理是企业管理的核心内容，是决定企业成败的关键因素。通货膨胀作为影响企业财务管理的经济环境因素之一，影响着企业财务决策的各个环节。中国注册会计师尹路（2011）认为，在全球通货膨胀形势下，企业应重新塑造现代企业财务管理模式，快速寻找新经济下财务管理的变化点、着眼点和

9、创新点。刘孝敏（2011）则认为企业无法改变通货膨胀的大环境，但可以根据通货膨胀的情况对自己的财务状况进行有效管理，企业应根据通货膨胀的情况设计出相应的企业财务管理的思路。天可集团金余钟的观点是财务管理是企业管理的核心内容，是决定企业成败的关键因素，通货膨胀是影响企业财务管理的重要经济因素之一。合理的财务管理可以有效制定应对风险的措施，降低企业的经营和财务风险，规避和化解风险，以将通货膨胀对企业造成的损失降到最低，促进企业更好地生存和发展。众所周知，在通常情况下，企业无法对通货膨胀的大环境加以控制，此时企业采取何种财务政策来应对通货膨胀就显得尤为重要。通货膨胀对企业财务管理有哪些影响？企业该如

10、何应对？鉴于以上诸多问题，本文从企业四大活动（融资管理，投资管理，运营管理和分配活动）出发，探究解决之良策。二、通货膨胀对企业财务管理活动的影响 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。在市场经济条件下，拥有一定数额的资金，是进行生产经营活动的必要条件。企业生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。企业的财务管理就是对企业财务活动的一种管理活动。企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，这便是企业的财务活动，企业财务活动可分为以下四个方面：企业筹资引起的财务活动 ，企业投资引起的财务

11、活动，企业经营引起的财务活动，企业分配引起的财务活动。通货膨胀作为一种特殊的经济的现象，影响着财务活动的方方面面。（一）对企业融资活动的影响一个企业从刚新建到逐步发展都离不开资金的支持。注册登记需要资金，购买设备和生产材料需要资金，劳务也需要支付资金来购买。企业发展壮大之后，又需要资金来扩大规模等等。企业的资金主要有两大来源：自有资金和外部资金。一定程度上认为资金是有限的，自有资金总是不足以应付正常的生产经营，此时企业通常要向外筹集资金，俗称融资。融资渠道比较广泛，可以向金融机构融资，也可以向非金融机构融资，还可以向其他企业和个人融资。这就需要我们财务人员通过比较融资成本来选择资金的获得方式。

12、筹集资金是企业成立并进一步取得发展的第一步。通货膨胀的大背景又会给我们企业筹集资金带来哪些不可避免的影响呢？ 首先，资金需求增加。一方面通货膨胀导致物价上涨，企业购买原材料等都需要付出更多资金，另一方面物价上涨，工人的生活成本增加，必然导致他们要求提高工资水平，如此，要求企业占用的资金增加。与此同时，国家为了抑制物价过快上涨必然会采取减少流通中货币的政策。通货膨胀的直接原因是流通中的货币过多。典型的做法就是采取减少财政支出，紧缩银根的宏观政策。导致我们企业比较难从银行融得资金，而银行贷款是最普遍的融资渠道，尤其是中小企业筹集资金难度加大，因此这对于企业健康有序发展极为不利。其次，所筹资金成本增

13、加。众所周知，供给与需求通常是不平衡的，由于这种不平衡导致了价格的变化。资金成本也可以用价格来反映。如前所述通货膨胀下，资金需求增加，而资金供给减少，这必然导致资金成本提高。而且在通货膨胀下人们通常会预期货币购买力下降，这种预期 必然会提高资金出借者要求的资金利率，这也使筹集资金成本提高。最后，对筹集方式的影响。 我们在做决策时采用权益筹资还是债务筹资要充分考虑通货膨胀的大背景。在通货膨胀初期，企业采用债务方式筹资可以获得额外收益，因为债务筹资利息是固定的，不会随物价的上涨而增加。而在通货膨胀的成熟期，投资者意识到了货币的贬值，必然要求债券有较高利息，此时企业就要付出更多代价才能使筹资成功，给

14、企业带来额外损失。因此在通货膨胀发展的不同时期，选择适当的筹资方式是很有必要的。（二）对企业投资活动的影响企业筹集资金的目的是为了把资金用于生产经营活动以便取得盈利，不断增加企业价值。企业把筹集到的资金投资于企业内部用于购置固定资产、无形资产等，便形成企业的对内投资；企业把筹集到的资金投资于购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资，便形成企业的对外投资。企业投资决策的成功与否关系到企业的兴衰存亡，对企业的生存与发展以及资本的投资回报率具有决定性作用，在通货膨胀前提下，投资活动的成败更是对企业的生死存亡影响重大。第一，通货膨胀通常影响长期投资，对短期投资影响不大。投资分为长期和短期投资，

15、短期投资是指变现时间较短的投资，因此短期投资是现金的暂存方式，通货膨胀对其影响不大。长期投资是指准备持有一年以上的投资，主要指固定资产投资，受通货膨胀影响比较大，因此我们说的通货膨胀影响投资，一般是指影响长期投资。第二，影响企业对已进行的投资项目重新分析。企业在进行一项投资时，对其进行评价的指标很多，当然最主要的还是对必要报酬率的分析，只有当企业的回报大于成本时企业才会进行投资。而当发生通货膨胀时，会影响市场利率，即也会影响我们的必要报酬率，因此发生通货膨胀时，我们应重新进行决策分析，看是否值得继续投资。现以净现值为例来说明通货膨胀对投资的影响。在没有通货膨胀时，企业投资项目的净现值公式为：

16、其中，NPV1为无通货膨胀时投资项目的净现值；NCFt为第t年的现金净流量；K为资本成本率或必要报酬率；C为初始投资额；n为投资项目的使用年限。在通货膨胀下，对预计的现金流量及其资本成本率、贴现率等都应加以调整。而且在计算现金流量时，并不是售价和所有成本都按相同的通货膨胀率增长，有的价格增长与成本增长无关，有的价格增长低于成本增长，有的价格增长高于成本的增长.存在通货膨胀时投资项目净现值应为：其中NPV2为考虑通货膨胀因素的净现值；St为第t年的现金销售收入；Vt为第t年的付现成本；b为按直线折旧法计提的年折旧额；C为初始投资；T为所得税税率；K为资本成本率或投资必要报酬率；n为投资项目的使用

17、年限；i为通货膨胀率；i1为因通货膨胀引起的现金销售收入的增长率；i2为因通货膨胀引起的付现成本的增长率；i3为因通货膨胀引起的初始投资成本的增长率。以上分别是不考虑通货膨胀和考虑通货膨胀影响因素的公式，在实际中企业的投资决策所受影响因素更加复杂。第三，影响企业的复制性投资和创新投资。复制性投资指通常的一般的常规投资，创新性投资指生产力提高或发明新产品。在通货膨胀的不同阶段，企业选择的投资重点也不一样。在通货膨胀的初期，企业主要选择复制性投资，创新投资较少，企业只要进行一般的投资即可取得收益，维持正常的生产运营。当通胀达到最高时，此时企业必须另谋出路，找到新的经济增长点，创新投资则比重上升，而

18、复制性投资回落。（三）对企业运营活动的影响企业在正常的经营过程中，会发生一系列的资金收支。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；再次，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生企业资金的收支，此即属于企业经营引起的财务活动。通货膨胀通过对上述各环节产生影响从而影响企业的运营活动。对历史成本下的会计信息产生影响。在通货膨胀下，企业会产生一些看不见的利益和损失。由于物价上涨，实物性资产，比如原材料，在制品等相对升值产生额外收益，而由于通货膨胀，

19、流通中货币过多，导致货币性资产贬值产生损失。此外，还有债务和债权，我们拥有的固定金额的债权因货币贬值而遭受损失，而拥有的固定金额的债务因货币购买力下跌而获得收益。举个例子来说明：如果甲企业在2007年向银行借款十万元，作为长期借款.由于通货膨胀的影响，这十万元的债务在2007年和2011年的货币购买力是不一样。职工流失的风险加大。通货膨胀导致物价上涨，客观使职工要求增加工资，而当企业资金不足的情况下没有能力满足职工的要求，就会使职工流失，甚至可能导致优秀员工的离职，人才的流失对企业的影响是不言而喻的。 通货膨胀造成虚假利润。我们企业的利润表是根据历史成本和现实收入相配比计算出来的结果，包括了企

20、业的正常营业收入，还包括了企业实现的资产存置收益，而资产存置收益是通货膨胀情况下企业因资产增值而获得的，并非真实的收益，而是虚增的利润，不能实际动用的。例如：某企业有一处房产，其原价为1000万，出售价格为1500万，这样企业账上就有500万的收益。在人民币币值相对稳定的时候，这样的账木处理没有什么大问题。但是在发生通货膨胀的情况下，几年后的1500万只相当过去的1200万，因此，实际上账上没有500万的收益，仅仅只有300万是企业的收益，另外的200万企业资产的存置收益。影响企业的盈利能力和再生产能力。在通货膨胀期间，企业的利润被高估，继而盈利能力也被高估。而企业将虚增的利润分配给股东导致企

21、业生产规模逐渐缩小，一定程度上削弱了企业的经营能力，也必然影响企业的的再生产能力。（四）对企业分配活动的影响企业在经营过程中会产生利润，也可能会因对外投资而分得利润，这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬。企业的利润要按规定的程序进行分配。首先，要依法纳税；其次要用来弥补亏损，提取公积金、公益金；最后要向投资者分配利润。这种因利润分配而产生的资金收支便属于由利润分配而引起的财务活动。通货膨胀对分配活动的影响主要表现在投资者对利润的分配和带来的税收风险。一方面是投资者对剩余价值的要求权。由于通货膨胀的存在，导致企业虚增利润，投资者看到账面利润必然要求取得更多的分红。最终减少企业的留存利润，而企

22、业要想进行下一步生产又必须花高价购买原材料等，因此影响了企业的再生产能力。 另一方面是税收风险。由于会计政策要求企业采用权责发生制来确定收入，导致了收支的确认与实际收付有一个时间差。在上交所得税和增值税时，由于款项没有收回还得按收入缴纳所得税和增值税，这样企业就要预先支付现金，在通货膨胀下对企业来说又是一个损失。另虚增利润也导致企业上交的所得税金额增加。三、企业应对通货膨胀的财务管理对策企业财务管理包括筹资管理，投资管理，营运资金管理和利润分配的管理。面对通货膨胀，企业并不是就束手无策了，企业应积极面对，正确分析形势，在财务方面企业领导和财务人员应积极研究做出相应的应对策略和措施，以减轻通货膨

23、胀对企业造成的不利影响。（一）企业的筹资策略企业的筹集活动是指企业根据自身的生产经营对外投资以及调整资本结构等的需要，通过一定的筹资渠道，采取适当的筹资方式，取得所需资金的一种经济行为。企业在进行筹资活动时，应遵循规模适当，筹措及时，来源合理，成本节约等原则。合理筹集资金充分考虑显性成本和隐性成本来决定采取自有资金还是筹集资金，自有资金是采用留存收益还是股东增加投资。筹集资金是权益还是债务筹资等等。通常通货膨胀下自有资金会优先考虑留存收益，而向外筹集资金要看所处的通货膨胀阶段来决定，一般在通胀初期，采用债券筹资会取得额外的收益，在通胀成熟期，采用权益资金筹资更好。发行债券筹资时应选择浮动利率，

24、股票筹资采用高股利政策通常情况下，债券在存续期内利率是固定的，但在通胀的特殊时期，为了成功筹集资金，利率也必须采取灵活的浮动形式。这是因为在通胀时人们对债券利息要求提高来应对货币贬值的风险 。如果企业还采用固定利率的话，很难吸引投资者，最终使债券发行失败。一般情况下，在通胀时期投资者对证券市场并不看好，有价证券价格普遍下降，对股票投资兴趣不是很高，这时要想吸引投资者的话，必须用高股利政策，才能保证股票筹资取得成功。改变资本结构在通胀时期应改变原有的资金结构，在企业资产负债率允许的情况下，增加负债资金比率，提高财务杠杆作用。尽可能取得银行长期借款。这是因为在通货膨胀影响下，虽然利率在不断上升，但

25、利率上涨的脚步始终赶不上物价上涨速度，从而导致实际利率下降，甚至造成利率负增长，企业应充分利用好负债资金的杠杆作用来应对通货膨胀。（二）企业的投资策略 按投资时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资。在经济结构比较稳定的情况下，无需考虑通货膨胀对短期投资的影响，主要考虑的是长期投资受通货膨胀的影响水平。在进行长期投资时，充分考虑通货膨胀的影响因素，实行相对稳健的投资决策。定期对长期投资项目进行重新评估，当投资活动不能给企业带来收益，甚至对企业产生不利影响时，应设法减少对长期项目的建设投资。在进行投资时，还应充分考虑经济周期来选择所投资行业。经济周期包括：复苏，高涨，繁荣及萧条。不同阶段，对生产

26、资料的需求都不相同，又由于供求关系的变动，因此各行业的利润水平不一样，这就需要我们对各行业所处经济周期进行分析，从而做出正确的投资决策。值得注意的是应充分考虑通货膨胀对投资评价指标的影响。一般企业会面临多个投资项目进行选择，而我们进行投资决策时需要从净现值，净现值率，获利指数，内部收益率等动态指标出发进行分析考虑。在发生通货膨胀时，还应将通货膨胀因素考虑进去。调整预期收益率等。另外，在条件允许的情形下转移通货膨胀。企业可以在原有产品基础上进行一些创新，比如改进生产产品设计，提高产品质量，做好售后服务，提升产品的附加值，适当提高产品价格，增加销售量。这样就可以把原材料上涨的成本转移出去，减轻企业

27、的负担。最后，企业还可以改进设备折旧方法。虽然相关法律规定企业一旦采用一种会计政策和会计估计，不得随意变动。但是在通货膨胀特殊时期，允许企业进行相应变动。企业在法律允许范围内，应尽量缩短折旧期限，加速折旧，遏制通货膨胀产生的不利影响。（三）企业的营运策略企业的营运资金是企业的全部流动资产，主要包括现金，银行存款，有价证券，应收账款，存货等，主要来自于公司的流动负债及利润。在通货膨胀的特殊时期，可以进一步加强对营运资金的管理，调整流动资产与流动负债的比率，优化资金结构，从而减少通货膨胀对企业运营造成的不利影响。对企业来说，如果营运资金管理的好的话，可以提高资金的使用效率，帮助企业应对通货膨胀，促

28、进企业的进一步发展。对货币性资金管理采用净债务法发生通货膨胀时，利率的上涨通常赶不上物价上涨的脚步，只要企业保持净债务人地位，即货币性资产小于货币性负债，企业从货币性负债上获得的收益就超过了货币性资产的损失，这样就可以得到购买力净收益，企业往往有利可图对实物性资金管理采用超额储备法运营活动中的实物性资金主要包括原材料，在产品和产成品等存货，增加存货可以保证企业正常生产销售的需要，实现产销均衡，防止发生意外，从而使企业经营更具弹性。不过增加存货也会相应增加储存成本，。但是通货膨胀带来的实物性资产价格上涨速度会远远高于利率和储存成本等的上升速度，所以总之购置实物性资产不仅能保值还能增值，可以较好的

29、抵御通货膨胀带来的风险。值得注意的是，在运用存货管理方法建立经济批量模型时，在通货膨胀下进行修正才能运用。加强对现金的管理，及时清理应收账款和存货并改变支付方式企业持有现金主要是为了满足三个需要：交易性需要，预防性需要，投资性需要。在通货膨胀下，企业面临更多不确定因素，企业应首先做好最低现金需要量的预测，保证有足够的现金来应付需要，然后再考虑尽可能的使所持有现金遭受的购买力损失降到最低。企业应及时清理应收账款和存货，确保企业现金流的健康。加快应收账款的回收，尽量压缩应收账款，催促购买商以现金支付货款。在发生通货膨胀时，追缴企业应收账款，对产成品存货进行处理，尽可能为企业创造更多的现金流。当发生

30、通货膨胀时，企业应在不损害信用基础上减缓现金支付，增加应付账款，占用供应商的大量资金，事实上就是为工资融入了无息资金，这在通货膨胀时，对企业的生存发展非常有利。随时抓住机会，积极进行企业并购重组通货膨胀时，必然有一些优秀的具有发展前景的企业由于资金短缺或者无法适应市场的竞争状况而面临倒闭或破产的危机，这是一个难得的购并重组的机遇。 因为有些优秀企业在正常时期可能根本无法进行并购，在通货膨胀时期成为可能。或者有些就算在正常时期能够进行并购，但是要付出更多的成本。而在通货膨胀时期进行购并的成本相对要低很多。不过在特殊时期进行并购，前提是自身的经营比较健康，资金链没有问题，否则有可能将自己拖垮。（四

31、）企业的分配策略企业通过经营活动赚取收益，并将其在相关各方面进行分配，包括企业，个人，政府等相关利益联系人。企业的收益分配有广义和狭义之分，广义的分配指对企业的收入和收益总额进行分配的过程；狭义的分配则是对企业净收益的分配。通常情况下企业的分配活动仅指对净收益的分配。企业的收益分配应当在依法分配，资金保全，兼顾各方面利益等原则的指导下进行，同时还应充分考虑法律，公司本身，股东，债务契约，通货膨胀等相关因素的影响。在通货膨胀时期，企业在分配活动方面的应对之策为：减少股利的分配在通货膨胀的特殊时期，货币购买力水平下降，固定资产重置资金来源不足，企业的资金更加紧张。表面上看获得了更多利润，但是因为价

32、格上涨甚至可能无法支付下期正常生产的采购费用。此时，企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口，从而采取偏紧的收益分配政策。 而个人更要从长远出发，放弃眼前的蝇头小利而服从公司的集体利益，与企业共进退，这也是为了将来获得更多的收益，为企业留足资金，储存发展后劲，以期将来厚积薄发，帮助企业渡过寒冬。定价转移，合理避税经济活动中有关联的企业双方可能存在不同的纳税需求，商品价格也存在不同的定价方式。通过产品定价，产品的转让价格可以高于或者低于市价，以达到合理避税的目的，特别是税率有差别的关联企业，通过定价转移，使利润从税率高的企业转移到税率低的企业，

33、最终减少两家企业的纳税总额。合理提高职工福利在通货膨胀时期，职工要求提高待遇，企业可以考虑在不超过计税工资的范围内适当提高工资和提供其他福利，如办理医疗保险，建立职工养老基金等，这些费用可以在成本中列支，减少税收负担，同时也可以调动职工积极性，留住和吸引人才。四、结论凡事预则立，不预则废！总之，企业在日常活动中就应建立财务预警系统，从各项财务指标来防范财务风险。制定财务预算，并根据时事的变化对预算进行修正。加强对企业财务风险管理和内部控制管理，适时对通货膨胀下财务管理进行创新。通货膨胀是经济发展的一个周期，不可避免但并不可怕，企业只要在财务管理等各方面积极应对，冲破传统思想和观念，采用合适的财

34、务管理方法，提前做好准备，就能使企业在风云变幻的市场中立于不败之地。参考文献：1 谢芬芬.论通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析 .J中国乡镇企业会计 2011/122 孙士涛.通货膨胀条件下的财务管理问题.J.经济研究导刊2011/293 金永利 .通货膨胀下企业的财务风险与管理对策 .J. 商业会计2011/324 夏贵华.刍议通货膨胀下的企业财务管理策略 .J. 商业时代2011/235 金余忠.简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析 .J 中国总会计师2010/106张然.浅析通货膨胀下企业的财务风险与管理对策 . J会计之友(中旬刊) 2010/077 Inflation an

35、d Its Impact on Investments July 20038 涂泽慧.通货膨胀对企业财务管理的影响及应对策略探讨.J. 会计师2010/069郭占文.通货膨胀对财务管理的影响及对策.J.财经界(学术版) 2009/1110 啜华 通货膨胀对企业财务管理的影响.J.财会通讯 2009/11致谢：本次论文写作得到了我的论文指导老师白湘阳老师的悉心指导，细心为我斧正了论文中的许多错误，并提出了许多建设性建议，这篇论文才得以顺利完成。四年来的专业学习，辅导我的各位恩师将我带入了会计这一领域，更使我在这一领域中深入学习掌握了这门专业技能。还有与我共同学习生活了四年的同学们，我们一起挑灯夜

36、读的日子永远值得纪念。在此，特提出感谢，感谢白老师和我所有的良师益友。附录：英文资料Inflation and Its Impact on InvestmentsUnderstanding inflation is crucial to investing because inflation can reduce the value of investment returns. Inflation affects all aspects of the economy, from consumer spending, business investment and employment rate

37、s, to government programs, tax policies, and interest rates. The following article explains the basics: What is Inflation? How Does Inflation Affect Investment Returns? Key Words: inflation InvestmentWhat is Inflation?Inflation is a sustained rise in overall price levels. Moderate inflation is assoc

38、iated with economic growth, while high inflation can signal an overheated economy. As an economy grows, businesses and consumers spend more money on goods and services. In the growth stage of an economic cycle, demand typically outstrips the supply of goods, and producers can raise their prices. As

39、a result, the rate of inflation increases. If economic growth accelerates very rapidly, demand grows even faster and producers raise prices continually. An upward price spiral, sometimes called “runaway inflation” or “hyperinflation,” can result. In the U.S., the inflation syndrome is often describe

40、d as “too many dollars chasing too few goods;” in other words, as spending outpaces the production of goods and services, the supply of dollars in an economy exceeds the amount needed for financial transactions. The result is the purchasing power of a dollar declines. In general, when economic growt

41、h begins to slow, demand eases and the supply of goods increases relative to demand. At this point, the rate of inflation usually drops. Such a period of falling inflation is known as disinflation. Disinflation can also result from a concerted effort by government and policy makers to control inflat

42、ion; How Does Inflation Affect Investment Returns?Inflation poses a “stealth” threat to investors because it chips away at real savings and investment returns. Most investors aim to increase their long-term purchasing power. Inflation puts this goal at risk because investment returns must first keep

43、 up with the rate of inflation in order to increase real purchasing power. For example, an investment that returns 2% before inflation in an environment of 3% inflation will actually produce a negative return (-1%) when adjusted for inflation. If investors do not protect their portfolios, inflation

44、can be harmful to fixed-income returns, in particular. Many investors buy fixed-income securities because they want a stable income stream, which comes in the form of interest, or coupon, payments. However, because the rate of interest, or coupon, on most fixed-income securities remains the same unt

45、il maturity, the purchasing power of the interest payments declines as inflation rises. In much the same way, rising inflation erodes the value of the principal on fixed-income securities. Suppose an investor buys a five-year bond with a principal value of $100. If the rate of inflation is 3% annual

46、ly, the value of the principal adjusted for inflation will sink to about $84 over the five-year term of the bond. Because of inflations impact, the interest rate on a fixed-income security can be expressed in two ways. The nominal, or stated, interest rate is the rate of interest on a bond without a

47、ny adjustment for inflation. The nominal interest rate reflects two factors: the rate of interest that would prevail if inflation were zero (the real rate of interest, below), and the expected rate of inflation, which shows that investors demand to be compensated for the loss of return due to inflat

48、ion. Most economists believe that nominal interest rates reflect the markets expectations for inflation: Rising nominal interest rates indicate that inflation is expected to climb, while falling rates indicate that inflation is expected to drop. The real interest rate on an asset is the nominal rate

49、 minus the rate of inflation. Because it takes inflation into account, the real interest rate is more indicative of the growth in the investors purchasing power. If a bond has a nominal interest rate of 5% and inflation is 2%, the real interest rate is 3%. Inflation can adversely affect fixed-income

50、 investments in another way. When inflation rises, interest rates also tend to rise either due to market expectations of higher inflation or because the Federal Reserve has raised interest rates in an attempt to fight inflation. When interest rates rise, bond prices fall. Thus, inflation may lead to

51、 a fall in bond prices, potentially reducing total returns on bonds.Unlike bonds, some assets rise in price as inflation rises. Price rises can sometimes offset the negative impact of inflation: Common stocks have often been a good investment relative to inflation over the very long term, because co

52、mpanies can raise prices for their products when their costs increase in an inflationary environment. Higher prices may translate into higher earnings. However, over shorter time periods, stocks have often shown a negative correlation to inflation and can be especially hurt by unexpected inflation. When inflation rises suddenly or unexpectedly, it can heighten uncertainty about the economy, l