石化产品市场的周期性分析

1、 中国石化集团公司经济技术研究院中国石化集团公司经济技术研究院 2005.2005.11.611.6 本次化工周期景气阶段的特点本次化工周期景气阶段的特点 目前石化产品的价格走势分析目前石化产品的价格走势分析 未来价格走势分析未来价格走势分析 结论结论 不确定因素分析不确定因素分析 一、本次化工周期景气阶段的特点一、本次化工周期景气阶段的特点 化工周期的景气阶段一般7-9年出现一次，价格高位期持续18-24个月，其主要表现形式为： （1）价格和毛利上升；）价格和毛利上升； （2）世界经济保持较快增长，年均增幅超过）世界经济保持较快增长，年均增幅超过3； （3）世界石化产品供应持续偏紧，装置开工

2、率明显）世界石化产品供应持续偏紧，装置开工率明显提高，一般来说乙烯装置开工率超过提高，一般来说乙烯装置开工率超过90； （4）石化行业投资活跃）石化行业投资活跃。 本次化工周期景气阶段表现出一些新的特征新的特征：图图1 19782005年聚烯烃价格变化趋势年聚烯烃价格变化趋势 l 多数产品市场价格超过多数产品市场价格超过1995年的高峰价格，达到近年的高峰价格，达到近18年来的最年来的最高点高点一、本次化工周期景气阶段的特点一、本次化工周期景气阶段的特点l 本次化工周期景气阶段原料制造业毛利水平较高，而本次化工周期景气阶段原料制造业毛利水平较高，而1988年年和和1995年景气阶段的毛利主要体

3、现在聚合物制造业年景气阶段的毛利主要体现在聚合物制造业 图图2 聚烯烃同原料价差走势聚烯烃同原料价差走势 一、本次化工周期景气阶段的特点一、本次化工周期景气阶段的特点l 在景气阶段中，突发因素是出现景气高峰的导火索在景气阶段中，突发因素是出现景气高峰的导火索 本次化工周期景气阶段本次化工周期景气阶段，自，自2004年初开始，年初开始，上半年价格呈现小幅上涨的局面，但从上半年价格呈现小幅上涨的局面，但从7月份开始，月份开始，国际原油价格迅速从国际原油价格迅速从35美元美元/桶攀升到桶攀升到55美元美元/桶，桶，引发了石化产品价格的大幅上涨，石化产品价格引发了石化产品价格的大幅上涨，石化产品价格在

4、在10月份达到了最高峰。月份达到了最高峰。 一、本次化工周期景气阶段的特点一、本次化工周期景气阶段的特点二、目前石化产品的价格走势及原因分析二、目前石化产品的价格走势及原因分析 近期国内石化产品价格走势近期国内石化产品价格走势 在在2004年年10月份出现景月份出现景气高峰后，石化产品价格出气高峰后，石化产品价格出现回调，现回调，2005年年1季度东南季度东南亚价格上升，聚烯烃价格同亚价格上升，聚烯烃价格同比上涨均超过比上涨均超过20。同时国。同时国内石化产品价格也保持了较内石化产品价格也保持了较快的增长，其中快的增长，其中2005年年1季季度度PE的平均价格较去年同期的平均价格较去年同期上涨

5、了上涨了31%，PP价格上涨了价格上涨了33.1，EG上涨了上涨了32.2。 从从3月下旬开始，乙烯衍生物乙二醇价格率先下跌，国际市场乙烯价格下滑，月下旬开始，乙烯衍生物乙二醇价格率先下跌，国际市场乙烯价格下滑，加速了聚烯烃价格的下跌。虽然在加速了聚烯烃价格的下跌。虽然在6月后价格回升，但与一季度比仍出现不同程月后价格回升，但与一季度比仍出现不同程度的下跌。度的下跌。近期亚洲聚烯烃与石脑油价差走势近期亚洲聚烯烃与石脑油价差走势 二、目前石化产品的价格走势及原因分析二、目前石化产品的价格走势及原因分析 2005年年1季度石化产品毛利同季度石化产品毛利同2004年年4季度相比下降季度相比下降5.5

6、%，但仍保持在较高的水平（与去年同期相比上升但仍保持在较高的水平（与去年同期相比上升34.2%）。）。近期石化产品价格下降的原因分析原因分析 ：v 前期的高价位抑制了石化产品下游需求前期的高价位抑制了石化产品下游需求 v 3、4月份进口大增和赛科投产，国内石化市场供应充足月份进口大增和赛科投产，国内石化市场供应充足 v 3月下旬开始，受欧美将对中国纺织品设限的影响，加速了月下旬开始，受欧美将对中国纺织品设限的影响，加速了乙二醇价格下跌乙二醇价格下跌 v 国际市场乙烯价格下跌，聚烯烃价格有了相应的下跌空间国际市场乙烯价格下跌，聚烯烃价格有了相应的下跌空间 v 价格传导的回波导致石化产品价格下降价

7、格传导的回波导致石化产品价格下降 二、目前石化产品的价格走势及原因分析二、目前石化产品的价格走势及原因分析 三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 q 世界经济的高速增长，聚烯烃的需求仍保持较快增加世界经济的高速增长，聚烯烃的需求仍保持较快增加 OEPC最新报告称，受原油和汇率波动过大的影响，世界经济将减缓，估计2005年美国经济增长为3.6%，欧元区经济增长2.0%，但整个世界经济仍将保持较高增幅。 据SRI咨询公司预测，2005年世界聚烯烃的需求量将达到10131万吨，较2004年增长了5.3%。其中北美和西欧聚烯烃需求将保持较快增长。 1. 2005年价格趋势分析年价格趋势

8、分析 q 目前世界石化市场供应紧张的局面尚未根本改变目前世界石化市场供应紧张的局面尚未根本改变 尽管2005年世界有近560万吨/年乙烯新能力投产，但除赛科和扬巴是上半年投产外，其它装置均在年末投产，影响有限。预计2005年全球乙烯开工率仍将超过90%。三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 q 价格从高峰向下回调将有利于下游加工企业提高开工率价格从高峰向下回调将有利于下游加工企业提高开工率 虽然下游加工开工偏低，但从国内市场零售总额继续保持增长和相关行业发展看，市场对制品的需求并没有降低，因此石化产品价格的下跌使得下游企业利润增加，有利于企业提高开工率。支持石化产品价格反弹。

9、q 三季度国际原油价格走高，对聚烯烃价格回升有一定三季度国际原油价格走高，对聚烯烃价格回升有一定 的推动作用的推动作用 三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 总之，总之，2005年世界经济仍将较快增长年世界经济仍将较快增长，世界世界市场供应偏紧的局面并没有得到根本改变，目前市场供应偏紧的局面并没有得到根本改变，目前的价格下跌属于正常的价格回调。预计下半年国的价格下跌属于正常的价格回调。预计下半年国际油价不出现大幅下跌的话，石化产品价格可能际油价不出现大幅下跌的话，石化产品价格可能出现回调。出现回调。 三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 2.未来未来3年石化产品

10、价格趋势分析年石化产品价格趋势分析3. 2006-2008年世界石化装置大量投产，年世界石化装置大量投产，需求增长保持稳定，将使世界石化产品市需求增长保持稳定，将使世界石化产品市场供应紧张的局面明显缓解。场供应紧张的局面明显缓解。 中国需求仍将继续保持良好增长，是世中国需求仍将继续保持良好增长，是世界需求稳定增长的重要因素界需求稳定增长的重要因素三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 公司 国家或地区 增加量 投产时间 Rio Polimeros 巴西 52 2006 年 Pars Petrochemical 伊朗 100 2006 年 茂名石化 中国 62 2006 年 吉林石

11、化 中国 42 2006 年 兰州石化 中国 36 2006 年 其它 44 小计 336 台塑公司 中国台湾省 120 2007 年 Jam 公司 伊朗 132 2007 年 其它 106 小计 358 独山子乙烯 中国 100 2008 年 福建-Exxon 中国 80 2008 年 镇海乙烯 中国 100 2008 年 Yanbu Petrochemical 沙特 130 2008 年 Tasnee Ethylene 沙特 100 2008 年 Saudi Aramco Sumitomo 沙特 130 2008 年 Atofina Q-Chem, Ras Laffan 卡塔尔 120 2

12、008 年 Reliance Industries 印度 130 2008 年 其它 29 小计 919 合计 1613 表表 2006-2008年世界主要新建和扩建乙烯生产装置年世界主要新建和扩建乙烯生产装置 万吨/年三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 图图9 未来几年世界乙烯供需增量变化趋势未来几年世界乙烯供需增量变化趋势三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 从未来从未来3年世界石化市场发展看，由于能力增长年世界石化市场发展看，由于能力增长快于需求增长，石化装置开工率不断降低，石化快于需求增长，石化装置开工率不断降低，石化产品的过剩局面加剧，导致产品价格和毛利呈现产品的过剩局面加剧，导致产品价格和毛利呈现下降格局下降格局。三、未来聚烯烃价格走势分析三、未来聚烯烃价格走势分析 四、结论四、结论 目前的价格下跌属于景气阶目前的价格下跌属于景气阶段中从高峰向下的正常的价格段中从高峰向下的正常的价格回调回调 2005年世界石化市场仍处于石化周期景气年世界石化市场仍处于石化周期景气