财务管理学与财务知识分析公式

1、单利：几个符号： P本金，又称期初金额或现值i 利率； I 利息S本利和或终值关系式： S=P+I=P+P*i*t (单利终值 )P=S-I=S-S*i*t (单利现值 )（2）复利：（利滚利）n1) 终值： S=P（1+i ） ( 第 N 年的期终金额 )其中： n（1+i ） 是终值系数，记作（S/P， i,n ）2）现值： -nP=S（1+i ）其中： -n（1+i ） 是现值系数，记作（P/S， i,n ）3）复利息：I=S-P4）名义利率和实际利率1+i= （1+r/M ）M其中： r 名义利率；M每年复利次数；i 实际利率。（3）年金：1）概念：等额、定期的系列收支。2）种类：A。

2、普通年金（后付年金） （期末）a, 终值计算：S=A* （ 1+i ） n -1/i，其中： （1+i ）n -1/i是年金终值系数，记作（S/A， i,n）b, 偿债基金：A=S*i/（1+i ）n -1，其中： i/（ 1+i ） n -1是偿债基金系数。是年金终值系数的倒数，记作（A/S，i,n ）应用：折旧的偿债基金法。c, 普通年金现值计算：P=A*1-（1+i ）-n/i，其中， 1- （ 1+i ） -n/i 是年金现值系数，记作（ d, 投资回收系数：年金现值系数的倒数，记作（B、预付年金（即付年金、先付年金） （期初）P/A， i,n ）A/P， i,n ）a, 终值计算：S

3、=A* （ 1+i ）n+1 -1/i-1其中， （1+i ） n+1 -1/i-1是预付年金终值系数，记作 （ S/A， i ， n+1） -1b, 现值计算：P=A*1- （1+i ） - （n-1 ） /i +1其中。 1- （ 1+i ）- （ n-1 ）/i +1是预付年金现值系数，记作 （ P/A， i ， n-1 ） +1C、递延年金a, 终值计算与普通年金相似b, 现值计算方法（两种）D、永续年金（无限期定额支付的年金）a, 没有终值b, 现值： P=A*1/i（ 1）不考虑货币的时间价值平均年成本投资方案的现金流出总额使用年限（ 2）考虑货币的时间价值考虑货币的时间价值，平均

4、年成本有三种计算方法：平均年成本投资方案的现金流出总现值年金现值系数平均年成本原始投资额年金现值系数年运行成本残值收入年金终值系数平均年成本（原始投资额残值收入）年金现值系数残值收入×年利率年运行成本2、投资项目评价的一般方法：（1）贴现的分析评价方法： （考虑时间价值）1 净现值法：定义：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。A，结果为正数，则：投资项目报酬率>预定贴现率B，结果为零，则：投资项目报酬率=预定贴现率C，结果为负数，则：投资项目报酬率<预定贴现率2）现值指数法：定义：特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率。A，结果大于1，

5、则：投资项目报酬率>预定贴现率B，结果等于1，则：投资项目报酬率=预定贴现率C，结果小于1，则：投资项目报酬率<预定贴现率3）含报酬率法：定义：投资方案净现值为零的贴现率，它体现了方案本身的投资报酬率。具体计算采用逐步测试法，当净现值大于零时，应提高贴现率。当净现值小于零时，应降低贴现率。4）三种方法的比较：见教材 P234。（2）非贴现的分析评价方法：（不考虑时间价值）1）回收期法2 会计收益率法税后成本 =实际支付 * （ 1- 税率）（4）税后收益 =应税收入 * （1- 税率）税负减少额 =折旧额 * 税率3）税后现金流量加入所得税因素以后，现金流量的计算有三种：（ 1）营

6、业现金流量 =营业收入 - 付现成本 - 所得税（ 2）营业现金流量 =营业收入 - （营业成本 - 折旧） - 所得税 =税后利润 +折旧（ 3）营业现金流量 =税后收入 - 税后成本 +税负减少=收入 * （ 1- 税率） - 付现成本 * （ 1- 税率） +折旧 * 税率其中第三个公式最常用。投资项目的风险分析：常用方法：风险调整贴现率法和肯定当量法K i bQ其分析的步骤为：（1）计算投资方案各年现金流入的期望值E。（2）计算投资方案各年的标准差dt ，其可以用公式表示为：教材中没有列出类似的通用公式，但原理是按照上述公式计算的。公式中，下标年、第二年等。下标i 表示该年份中可能出现

7、的情况。（3）计算投资方案有效期的综合标准差D：注意， D 是某一方案在有效期总的离散程度。一个方案只有一个D。t 指的是年份，表示第一（ 4）计算变化系数 Q：这里的变化系数也就是风险程度。（ 5）确定风险报酬斜率 b。风险报酬斜率 b 是一个经验数据，在实际工作中需要加以估计。通常按照中等风险（平均风险）的资料进行估计：（6）根据上述计算结果，确定各方案的风险调整贴现率K。K=i+ b ×Q（ 7）按风险调整贴现率计算各方案的净现值，并选择方案。投资项目的风险分析肯定当量法#StudyGet_Info_Pagination_SIGN#这种方法的基本原理是：先用肯定当量系数把有风险

8、的现金流量调整为无风险的现金流量，然后再用无风险贴现率计算方案的净现值。无风险的现金流量有风险的现金流量×肯定当量系数tCFATt这种方法的关键是确定肯定当量系数。肯定当量系数是指肯定的现金流量与不肯定的现金流量期望值之间的比值：上述公式和文字表述中，无风险的现金流量与肯定的现金流量、有风险的现金流量与不肯定的现金流量是等值的。但在应用中，肯定当量系数t的确定除了可以按上述一般原理计算外，还可以按照下述两种方法确定：一是根据变化系数与肯定当量系数之间的经验关系估计，投资方案的风险程度越大，变化系数越大，肯定当量系数便越小。这种方法由于是根据经验估计的，所以在考试时会给出变化系数与肯定

9、当量系数之间的对应关系，会计算变化系数和会查表即可确定肯定当量系数。二是根据有风险的报酬率和无风险最低报酬率之间的函数关系来确定，即：式中， i 、K 分别指无风险报酬率和有风险的报酬率。肯定当量法也可以与含报酬率法结合使用。其原理是，按照前述第一个公式计算出无风险的现金流量，以此为基础计算含报酬率。含报酬率高于无风险最低报酬率的方案为可行方案，可行方案中，含报酬率高的方案为优选方案。股票价值计算模型债券价值计算的基本模型是：V=I·(P/A ，I ，n)+M(P，i ， n) ；式中：V债券价值； （未知项）I 每年的利息；M到期的本金；i 贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要

10、求的最低报酬率；n债券到期前的年数；如果按上式计算出的债券价值大于市价，若不考虑风险问题，购买此债券是合算的。2）债券到期收益率计算：计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程：V=I·(P/A ，I ，n)+M(P，i ， n) ；式中：V债券的价格；I 每年的利息；M面值；n到期的年数；i 贴现率；（未知项）求解上述方程可以用“试误法”，一直到代入的贴现率使上述方程相等。结论：A、平价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率等于票面利率。B、溢价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率小于票面利率。C、折价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率大于票面利率。注意：如果债券不是定期付息

11、，而是到期时一次还本付息或用其他方式付息，以上结论不成立。但“试误法”比较麻烦，可用下面的简便算法求得近似结果：R=I+ （ M-P） /N/（ M+P） /2 *100%式中：R贴现率近似值；I 每年的利息；M到期归还的本金；P买价；N年数；其中：分母是平均的资金占用，分子是每年平均收益。如果计算出的债券的到期收益率高于投资人要求的报酬率则应买进该债券，否则就放弃。股票评价的基本模式：见 P285。其中：Dt 的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素；贴现率可以根据股票历史上长期的平均收益率确定，也可以参照债券收益率加上一定的风险报酬率确定，更常见的方法是直接使用市场利率。2）零成长股票的价

12、值：P0=D/Rs式中： P0目前普通股价值；D每年分配的股利；Rs贴现率即必要的收益率；3）固定成长股票的价值：P0=D0（ 1+g） /(Rs-g)=D1/(Rs-g)式中：P0股票的价值；D0今年的股利；D1 1 年后的股利；g股利的年增长率；Rs贴现率即必要的收益率；将其变为计算预期报酬率的公式：R=(D1/P0)+g4）非固定成长股票的价值：对于非固定成长股票，其股利现值要分段计算，才能确定股票的价值。见P288例 4。以上方法中，未来股利的预计较难，所以影响该方法的运用。市盈率分析（粗略衡量股票价值的方法）市盈率是股票市价和每股盈利之比。利用市盈率可以估计股价高低和股票风险。1）用

13、市盈率估计股价高低：( 市盈率是市场对该股票的评价)某股票价格 =该股票市盈率×该股票每股盈利；某股票价值 =该股票所处行业平均市盈率×该股票每股盈利；如果计算结果股票价格低于价值，说明股价有一定吸引力。贝他系数分析： Y=+x+式中：Y证券的收益率；与 Y 轴的交点；回归线的斜率，即贝他系数；随机因素产生的剩余收益；根据 X 和 Y 的历史资料，即可求出 和 的数值。结论：如果计算出的贝他系数等于1，则它的风险与整个市场的平均风险相同若贝他系数等于2，则它的风险程度是股票市场平均风险的2 倍；若贝他系数等于0.5 ，则它的风险是市场平均风险的一半。资本资产定价模式：资本资

14、产定价模式如下：Ri=RF+·(Rm-RF) ；式中：Ri 第 i 种股票的预期收益率；RF无风险收益率；Rm平均风险股票的必要报酬率；第 i 种股票的贝他系数；最佳现金持有量1成本分析模式： 机会成本 管理成本 短缺成本使上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。第二章财务报表分析一、基本的财务比率（一）变现能力比率1、流动比率流动比率 =流动资产÷资产负债2、速动比率速动比率（流动资产存货）÷流动负债3、保守速动比率（现金短期证券应收票据应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率1、营业周期营业周期存货周转天数应收账款周转天数2、存货周转

15、天数存货周转率销售成本÷平均存货存货周转天数 360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数 360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。4、流动资产周转率流动资产周转率销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率销售收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率资产负债率（负债总额÷资产总额）×100%2、产权比率产权比率（负债总额÷股东权益）×100%3、有形净值债务率有形净值债务率负债总额÷（股东权益无形

16、资产净值）×100%4、已获利息倍数已获利息倍数息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率长期负债÷（流动资产流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（ 1）长期租赁（ 2）担保责任（ 3）或有项目（四）盈利能力比率1、销售净利率销售净利率（净利润÷销售收入）×100%2、销售毛利率销售毛利率（销售收入销售成本）÷销售收入×100%3、资产净利率资产净利率（净利润÷平均资产总额）×100%4、净资产收益率净资产收益率净利润÷平均净资产×100%二、财务报表分析的应用（一）杜帮财务分析体

17、系1、权益乘数权益乘数 1÷（1- 资产负债率）2、权益净利率权益净利率资产净利率×权益乘数销售净利率×资产周转率×权益乘数（二）上市公司财务比率1、每股收益每股收益净利润÷年末普通股份总数（净利润优先股股利）÷（年度股份总数年度末优先股数）2、市盈率市盈率（倍数）普通股每股市价÷普通股每股收益3、每股股利每股股利股利总额÷年末普通股股份总数4、股票获利率股票获利率普通股每股股利÷普通股每股市价×100%5、股利支付率股利支付率（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%6

18、、股利保障倍数股利保障倍数普通股每股净收益÷普通股每股股利1÷股利支付率7、每股净资产每股净资产年度末股东权益÷年度末普通股数8、市净率市净率（倍数）每股市价÷每股净资产（三）现金流量分析1、流动性分析（ 1）现金到期债务比现金到期债务比经营现金流量净额÷本期到期的债务（ 2）现金流动负债比现金流动负债比经营现金流量净额÷流动负债（ 3）现金债务总额比现金债务总额比经营现金流量净额÷债务总额2、获取现金能力分析（ 1）销售现金比率销售现金比率经营现金流量净额÷销售额（ 2）每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额经

19、营现金流量净额÷普通股股数（ 3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率经营现金流量净额÷全部资产× 100% 3、财务弹性分析（ 1）现金满足投资比率现金满足投资比率近5 年经营现金流量净额之和÷近5 年资本支出、存货增加、现金股利之和（ 2）现金股利保障倍数现金股利保障倍数每股经营现金流量净额÷每股现金股利第三章财务预测与计划一、财务预测的步骤1、销售预测财务预测的起点是销售预测。2、估计需要的资产3、估计收入、费用和保留盈余4、估计所需融资二、销售百分比法（一）根据销售总额确定融资需求1、确定销售百分比2、计算预计销售额下的资产和负债3、预

20、计留存收益增加额留存收益增加预计销售额×计划销售净利率×（1- 股利率）4、计算外部融资需求外部融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加（资产销售百分比×新增销售额）（负债销售百分比×新增销售额）计划销售净利率×计划销售额×（1股利支付率） 三、外部融资销售增长比外部融资销售增长比资产销售百分比负债销售百分比计划销售净利率× （1+增长率） ÷增长率×（1-股利支付率）四、含增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠部积累，从而限制了

21、销售的增长。此时的销售增长率，称为“含增长率”。五、可持续增长率概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。财务政策体现于资产负债率和收益留存率。1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率股东权益增长率期初权益资本净利率×本期收益留存率销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率3、可持续增长率与实际增长率的联系：（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同， 则实际增长率、 上年的可持续增长率以及本

22、年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。（ 2）如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值增长， 则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。（ 3）如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值比上年下降， 则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。（ 4）如果公式中的 4 项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。第四章财务估价一、货币时间价值的计算（一）复利终值Sp×（1+i ） n其中：（ 1+i ） n 被称为复利终值系数，符号用（，

23、i ， n）表示。（二）复利现值Ps×（1+i ）其中：（ 1+i ） 被称为复利现值系数，符号用（， i ， n）表示。（三）复利息I SP（四）名义利率与实际利率i （ 1+ ） -1式中： r 名义利率；M每年复利次数；i 实际利率。（五）普通年金终值和现值1、普通年金终值S=A×式中是普通年金1 元、利率为i 、经过 n 期的年金终值，记作（2、偿债基金As×式中是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（3、普通年金现值PA×式中称为年金现值系数，记作（,i,n）,i,n ,i,n）, 称为年金终值系数。）。4 、投资回收系数AP

24、5;式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（,i,n）。（六）预付年金终值和现值1、预付年金终值SA× -1 式中的 -1 是预付年金终值系数。 它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作（,i,n+1）-1 。2、预付年金现值计算PA× +1 式中 +1 是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作（ ，I ， n-1 ） +1。（七）递延年金1、第一种方法： 是把递延年金视为N 期普通年金， 求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。P =A×（P/A,i,n）P =P ×（1+i

25、）第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（MN）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（ M）的年金现值，即可得出最终结果。P A×（P/A，i ， m+n）P =A×（P/A， i ， m）P=P-P（八）永续年金PA×二、债券估价（一）债券估价的基本模型PV +式中： PV债券价值I 每年的利息M到期的本金i 贴现率n债券到期前的年数（二）债券价值与利息支付频率1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。PV2、平息债券：是指利息在到期时间平均支付的债券。PV +式中： m年付利息次数；N到期时间的年数；i 每年的必要报酬

26、率；M面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。PV（三）债券的收益率购进价格每年利息×年金现值系数面值×复利现值系数VI ×（P/A， i ， n）M×（P/S， i ， n）用试误法求式中的i 值即可。i=i +×（i -i）也可用简便算法求得近似结果：i= ×100%式中： I 每年的利息M到期归还的本金；P买价；N年数。三、股票估价（一）股票评价的基本模式P 式中： D t 年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。R - 贴现率；t 年份。（二）零成长股票的价值P D

27、7;R（三）固定成长股票的价值P式中： D D ×（1+g）；D 为今年的股利值；g股利增长率。（四）非固定成长股票的价值采用分段计算，确定股票的价值。（五）股票的收益率R +g式中：股利收益率g股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。P 是股票市场形成的价格。四、风险和报酬（一）单项资产的风险和报酬1、预期值预期值（）式中： P 第 i 种结果出现的概率；K 第 i 种结果出现后的预期报酬率；N所有可能结果的数目。2、离散程度（方差和标准差）表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。（ 1）方差总体方差样本方差（ 2）标准差总体标准差样本标准差总体，是指我们准备加以

28、测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本”式中： n 表示样本容量（个数） ， n-1 称为自由度。在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：标准差（ ）变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：变化系数 （二）投资组合的风险和报酬1、预期报酬率r =式中： r是第 j 种证券的预期报酬率；A 是第 j 种证券的在全部投资额中的比重；M是组合中的证券种类总数。2、标准差式中： m组合证券种类总数；A 第 j 种

29、证券在投资总额中的比例；A 第 k 种证券在投资总额中的比例；是第 j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差。3、协方差的计算r ? ；?；式中： r是证券 j 和证券 k 报酬率之间的预期相关系数；是第 j 种证券的标准差；是第 k 种证券的标准差。4、相关系数相关系数（ r ）（三）资本资产定价模型1、系统风险的度量（贝他系数） r （ ）式中： COV（ K ， K ）是第J 种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；市场组合的标准差；第 J 种证券的标准差；r 第 J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。2、贝他系数的计算方法有两种：一种是：使用回归直线法。另一种是按照定义求，其步骤

30、是：第一步求 r （相关系数）相关系数（ r ）第二步求标准差、利用公式 求出、第三步求贝他系数 r（ ）3、投资组合的贝他系数4、证券市场线K =R +（ K R ）式中： K 是第 i 个股票的要求收益率；R 是无风险收益率；K 是平均股票的要求收益率；（ K R ）是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。第五章 投资管理一、资本投资评价的基本原理投资人要求的收益率债务比重×利率×（1- 所得税率） +所有者权益比重×权益成本投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。二、投资项目评价的基本方法（一）净现值

31、法净现值式中： n投资涉及的年限；I 第 k 年的现金流入量；O 第 k 年的现金流出量；i 预定的贴现率。（二）现值指数法现值指数÷优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。（三）含报酬率法含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用插法来改善。i=i +×（i -i）（四）回收期法回收期主要用于测定方案的流动性而非营利性。（五）会计收益率法会计收益率×100%三、投资项目现金流量的估计（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：1、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视机会成本3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响（二）固定资产更新项目的现金流

32、量举例：继续使用旧设备n 6 200 （残值）600 700 700 700 700 700 700更换新设备n 10 300 （残值）2400 400 400 400 400 400 400 400 400 4001、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本旧设备平均年成本新设备平均年成本2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本有三种计算方法：（ 1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。旧设备平均年成本新设备平均年成本（ 2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。旧设备平均年成本+700 新设备平均年成本+400 （ 3）将残值在

33、原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。旧设备平均年成本 +700+200×15%新设备平均年成本+400 300×15%3、固定资产的经济寿命UAC ÷（ ， i ， n）式中： UAC固定资产平均年成本C固定资产原值；S n 年后固定资产余值；C 第 t 年运行成本；n预计使用年限；i 投资最低报酬率；（三）所得税和折旧对现金流量的影响税后现金流量的计算有三种方法：1、根据现金流量的定义计算营业现金流量营业收入付现成本所得税2、根据年末营业结果来计算营业现金流量税后净利润+折旧3、根据所得税对收入和折旧的影响

34、计算营业现金流量收入×（ 1- 税率）付现成本×（ 1- 税率） +折旧×税率四、投资项目的风险处置（一）投资项目风险的处置方法1、调整现金流量法风险调整后净现值式中： a 是 t 年现金流量的肯定当量系数，它在01 之间。2、风险调整折现率法调整后净现值风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。项目要求的收益率无风险报酬率+项目的 ×（市场平均报酬率无风险报酬率）（二）企业资本成本作为项目折现率的条件使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。计

35、算项目的净现值有两种方法：1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。净现值原始投资2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。净现值股东投资（三）项目系统风险的估计项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的 值，这种方法也称“替代公司法”。调整时，先将含有资本结构因素的 转换为不含负债的 ，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的 。转换公式如下：1、在不考虑所得税的情况下：2、在考虑所得税的情况下：根据 可以计算出股东

36、要求的收益率， 作为股权现金流量的折现率。 如果采用实体现金流量法， 则还需要计算加权平均资本成本。第六章流动资金管理一、现金和有价证券管理企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。确定最佳现金持有量的方法有以下几种：（一）成本分析模式企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。（二）存货模式利用公式：总成本机会成本 +交易成本（ C/2 ）×K+（T/C）×F求得最佳现金持有量公式：C 式中： T一定期间的现金需求量；F每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；K持有现金的机会成本，即有价

37、证券的利率。（三）随机模式现金返回线R +L现金存量的上限H 3R 2L式中： b每次有价证券的固定转换成本；i 有价证券的日利息率；预期每日现金余额变化的标准差。二、应收账款管理应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。（一）信用期间确定恰当的信用期的计算步骤：1、收益的增加收益的增加销售量的增加×单位边际贡献2、应收账款占用资金的应计利息增加应收账应计利息应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额日销售额×平均收现期3、收账费用和坏账损失增加4、改变信用期

38、的税前损益改变信用期的税前损益收益增加成本费用增加（二）信用标准评估标准以“五C”系统来进行。1、品质：指信誉。2、能力：偿债能力。3、资本：财务实力和财务状况。4、抵押：能被用作抵押的资产。5、条件：经济环境。（三）现金折扣政策确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：1、收益的增加收益的增加销售量的增加×单位边际贡献2、应收账款占用资金的应计利息增加提供现金折扣的应计利息+3、收账费用和坏账损失增加4、估计现金折扣成本的变化现金折扣成本增加新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例5、提

39、供现金折扣后的税前损益税前损益收益增加成本费用增加三、存货管理（一）储备存货的成本1、取得成本（ 1）订货成本（ 2）购置成本2、储存成本3、缺货成本（二）经济订货量基本模型1、 经济订货量式中： K每次订货的变动成本D存货年需要量；K 储存单位变动成本2、 每年最佳订货次数N 3、 与批量有关的存货总成本TC 4、 最佳订货周期t5、 经济订货量占用资金I ×U式中： U存货单价。（三）订货提前期再订货点 RL?；d式中： L交货时间；d每日平均需用量。（四）存货陆续供应和使用1、 经济订货量式中： P每日送货量；d存货每日耗用量。2、 与批量有关的存货总成本TC （五）保险储备1

40、、 再订货点 R交货时间×平均日需求 +保险储备2、 存货总成本TC 缺货成本保险储备成本K ?；S?；N+B?；K式中： K 单位缺货成本；S一次订货缺货量；N年订货次数；B保险储备量；K 单位存货成本。第七章筹资管理一、债券的发行价格债券发行价格式中： t 付息期数；n债券期限。二、应付账款的成本放弃现金折扣成本×三、短期借款的信用条件1、信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。3、补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。实际利率×100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息