期权基础知识及交易策略(一)

1、赢在期权新纪元期货有限公司投资者教育系列期权基础知识及交易策略课程表第三讲 期权交易策略第二讲 如何进行期权交易 第一讲 认识期权第一部分 初识期权一初识期权二期权交易的优势 三期权的概念四看涨看跌期权的概念五期权报价界面六期权交易实例七期权市场份额一、初识期权o 2013-06-28黄金价格1179美元/盎司的低价带来的期权交易机会COMEX黄金期货价格走势图二、期权交易的优势避险功能更强风险可控高杠杆攻防兼并策略灵活高利润Or稳定收入游击战过渡到阵地战三、期权的概念n 期权的定义 期权是一种合约，它赋予合约买方在将来某一特定时间，以交易双方约定的某一执行价格，买入或卖出特定数量的标的资产的

2、权利，而不需承担必须买/卖的义务。n 期权的多头与空头多头拥有期权，必须付给空头权利金 多头执行权利买（或卖）标的资产时，卖方有义务卖（或买）该标的资产多头有权利，但没有义务空头有义务，但没有权利多头期权买入方拥有选择执行与否的权力支付期权费空头期权出售方承担履行多头行权的义务收取期权费o 期权买方：支付权利金，取得权利(投保方)o 期权卖方：收取权利金，承担义务(保险公司)o 类似保险n 投保人支付保险金(权利金)，向保险公司买保险(期权)，当事故发生时，投保人即可要求保险公司理赔(行使权力，获得收益)n 投保人相当于期权买方享有权利n 保险公司相当于期权卖方承担义务期权类似保险买方支付权利

3、金卖方有权按照执行价格买入标的物期权合约有义务履行契约按照执行价格卖出标的物买权(Call)期权买方有权于到期时按约定价格、数量向期权卖方买进标的物。期权买方与卖方卖权(Put)期权买方有权于到期时按约定价格、数量向期权卖方卖出标的物。买方支付权利金卖方有权按照执行价格卖出标的物期权合约有义务履行契约按照执行价格买进标的物期权买方与卖方四、看涨期权与看跌期权n 按照买方权利划分看涨期权 (Call)：期权的买方有权按照执行价格和规定时间从期权卖方手中买进一定数量的标的资产。看跌期权 (Put) ：期权的买方有权按照执行价格和规定时间将一定数量的标的资产卖给期权卖方。看涨期权多头（持有者）多头（

4、持有者）卖方卖方向卖方买Call支付权利金有权以协议价格从空头买入标的资产主动将Call卖给买方收入权利金 有义务将标的资产卖给多头被动Call标的资产标的物买方标的物卖方看跌期权多头（持有者）多头（持有者）卖方卖方向卖方买Put支付权利金有权利将目标资产以协议价卖给卖方主动将Put卖给买方收入权利金 有义务向持有人购买标的资产被动Put标的资产标的物卖方标的物买方五、期权报价界面行权价格看涨期权看跌期权期权标的最新价报价报价报价六、期权交易实例2014年5月5日，沪深300指数为2156，执行价格为2100的看跌期权的最新价格（权利金）为12。假设张先生购买了1手执行价为2100的看跌期权，

5、若到期日沪深300指数为2050，实值期权，张先生行权，净利润38点。若到期日沪深300指数为2160，虚值期权，张先生弃权，净亏损12点。 七、期权市场份额数据来源：2013 FIA美国期货业协会期权从设立之初就蓬勃发展，2012年至2013年连续两年占据全球期权期货市场接近50%的交易量。第二部分 期权基础知识一期权的分类二期权合约的要素三实值、平值与虚值期权四内在价值与时间价值五期权与期货的区别n按照行权时间划分n 按照标的资产(Underlying assets)划分 一、期权的分类欧式期权不代表落后， 只有S&P100 INDEX OPTION是美式欧式期权(European

6、)买方只能在期权到期日才能执行期权美式期权 (American)买方可以在期权到期日以前的任何时间（含到期日）执行期权二、期权合约的要素期权看涨期权或看跌期权执行价格到期日期权费标的资产 三、实值、平值与虚值期权实值期权平值期权虚值期权若行权就会获利的期权是否行权无差别的期权若行权就意味着亏本的期权20 考你一下考你一下假设对于公司的股票有两个期权，分别是执行价为35元股的看涨期权，与执行价为35元股的看跌期权，那么对于不同的股票价格，它们是实值、虚值还是平值呢？股票价格2025303540455035元/股看涨期权 实 or 虚？35元/股看跌期权 实 or 虚？虚虚虚虚虚虚实实实实实实平值

7、平值四、内在价值与时间价值n内在价值：执行期权对多头有利时，期权买方立即执行合约可以获得的收益。内在价值 0, 实值期权的内在价值0，平值、虚值期权的内在价值=0看涨期权内在价值 = MAX标的物市场价格-执行价格，0看跌期权内在价值 = MAX执行价格-标的物市场价格，09月10日中国移动股票价格为87.8510月合约 859.93内在价值 ：87.85-85=2.85n 时间价值投资者愿意支付超过内在价值的额度。反映出期权在截止日之前如果能够行权获利的可能性。时间价值5月8日沪深300指数为2135执行价为2150的5月看跌期权最新价为35.3内在价值： 2150-2135=15时间价值：

8、 35.3-15=20.3n 实值期权5月8日沪深300指数为2135内在价值： max（2050-2135，0）=0时间价值：0.6-0=0.6n 虚值期权执行价为2050的5月看跌期权最新价为0.6时间价值五、期权与期货的区别标的物不同期货交易的标的是商品期货合同或金融期货合约；期权交易的标的是一种权利。权利与义务不同期货交易是双向合同，除非在交割期以前平仓，否则双方均有履约的义务；期权交易是一种单向合同，只赋予买方决定是否执行合同的权利，卖方只能服从于买方的决定。履约保证不同期货交易双方均有履约义务，故均需交纳保证金；期权交易买方只交期权费；卖方有履约责任，需交保证金。期权与期货的区别资金流转方式不同期货由于实行逐日结算制度，交易双方因价格变动而发生现金