第四章工程项目经济评价的基本方法(一)教学教材

1、工程(gngchng)经济学第四章第四章 工程项目经济评价工程项目经济评价的基本的基本(jbn)(jbn)方法方法第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法1第一页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法2第四章 工程项目经济评价的基本(jbn)方法?静态评价方法静态评价方法?动态动态(dngti)(dngti)评价方法评价方法?投资方案的选择投资方案的选择第二页，共89页。三类(sn li)指标时间型指标时间型指标: : 用时间计量的指标，如投资回收期；用时间计量的指标，如投资回收期；价值型指标价值型指标: : 用货币量计量的指标，如净现值、用货币量计量的指标，如

2、净现值、净年值、费用现值、费用年值等；净年值、费用现值、费用年值等；效率型指标效率型指标: : 无量纲指标，通常用百分比表示，无量纲指标，通常用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部反映资金的利用效率，如投资收益率、内部(nib)(nib)收益率、净现值指数等。收益率、净现值指数等。 三类指标从不同角度考察项目的经三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法3第三页，共89页。经济效益评价方法，根据(gnj)是否考虑时间因素可分为两大类：静态评价指标静态评价指标是指对项

3、目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。不进行复利计算。 经常应用于可行性研究初始经常应用于可行性研究初始(ch sh)(ch sh)阶段的评价以及方案的阶段的评价以及方案的初始初始(ch sh)(ch sh)阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期法等。追加投资回收期法等。动态评价指标动态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用

4、复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。的主要评价方法。第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法4第四页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法5第一节 静态(jngti)评价方法v静态静态(jngti)(jngti)投资回收期法投资回收期法v投资收益率法（投资效果系数法）投资收益率法（投资效果系数法）v差额投资回收期法等差额

5、投资回收期法等第五页，共89页。一、静态(jngti)投资回收期（Pt）法第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法61.1.概念概念(ginin)(ginin)投资回收期：投资回收期：亦称投资返本期或投资偿还期。亦称投资返本期或投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到指工程项目从开始投资（或投产），到以其以其净收益（净现金流量净收益（净现金流量 ）抵偿全部投资所）抵偿全部投资所需要的时间需要的时间，一般以年为计算单位一般以年为计算单位。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第六页，共89页。第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法7一、静态(jngti)投资回收期法（续1

6、）2.2.计算公式计算公式理论理论(lln)(lln)公式公式ttPttPttKCBCOCI000投资回投资回收期收期现金流现金流入入现金流现金流出出投资金投资金额额年收益年收益年经营年经营成本成本第第t年年第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第七页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法8一、静态(jngti)投资回收期法（续2）实用实用(shyng)(shyng)公式公式TTtttCOCICOCITP101累计净现金流量首次出累计净现金流量首次出现正值的年份现正值的年份第第T-1T-1年的累计年的累计净现金流量净现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量第一节第一节

7、静态评价方法静态评价方法第八页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法93.判别(pnbi)准则一、静态一、静态(jngti)投资回收期投资回收期法（续法（续3）ctPP可以接受项目可以接受项目拒绝项目拒绝项目ctPP设设基准投资回收期基准投资回收期 Pc第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第九页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法10一、静态(jngti)投资回收期法（续4）4.4.特点特点(tdin)(tdin)项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标优点优点缺点缺点第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第十页，共89页。11静态(jngti)指标投资回收

8、期方方案案可可行行 3 02003005001000)( cttPtottPPPCOCI 一、静态一、静态(jngti)投资回收期法（投资回收期法（续续5）第十一页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法12一、静态(jngti)投资回收期法（续6）例题例题2 2：某项目：某项目(xingm)(xingm)的现金流量如下表，设基准投资回收期为的现金流量如下表，设基准投资回收期为8 8年年，试初步判断方案的可行性。，试初步判断方案的可行性。年25.6401017tP可以接受项目可以接受项目累计净现金流量首次出现正值的年份累计净现金流量首次出现正值的年份 T =T =7;7; 第第T-

9、1T-1年的累计净现金流量年的累计净现金流量: :第第T T年的净现金流量年的净现金流量: :40 40 ; ; 因此因此-10-10第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第十二页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法13二、投资(tu z)收益率（R） 亦称投资效果系数，是项目在正常生产年亦称投资效果系数，是项目在正常生产年份的年净收益份的年净收益(shuy)和投资总额的比值。和投资总额的比值。1.1.概念概念 如果正常生产年份的各年净收益额变化较如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用大，通常用年均净收益年均净收益和投资总额的比率。和投资总额的比率。第一节第一节 静

10、态评价方法静态评价方法第十三页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法14二、投资(tu z)收益率（续1）2.2.计算公式计算公式KNBR 投资投资(tu z)收益率收益率投资总额投资总额正常年份的净正常年份的净收益或年均净收益或年均净收益收益第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第十四页，共89页。第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法15二、投资(tu z)收益率（续2）3.3.判别判别(pnbi)(pnbi)准则准则bbRRRR可以接受项目可以接受项目项目应予拒绝项目应予拒绝设基准投资收益率设基准投资收益率 Rb第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第十

11、五页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法16二、投资(tu z)收益率（续3）4.4.适用范围适用范围适用于项目初始适用于项目初始(ch sh)评价阶段的可行性研究。评价阶段的可行性研究。C基准的确定基准的确定行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿投资者的意愿第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第十六页，共89页。例题(lt)1（续上例）第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法17第一节第一节 静态评价静态评价(pngji)(pngji)方法方法NB=40, K=150: R=NB/K

12、=40/150=26.67%第十七页，共89页。例 2 某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准(jzhn)投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。 某项目的投资及年净收入表（单位：万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%200/750=0.27=27%由于由于b b，故项目可以，故项目可以(ky)(ky)考虑接受。考虑接受。 静态指标(zhbio)投资收益率18第十八页，共89页。静态评价(pngji)方法小结技术经济分析的静态评价技术经济分析的静态评价(pngji)(pngji)方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法，它方法是一

13、种在世界范围内被广泛应用的方法，它的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价(pngji)(pngji)。静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比较，由此形成评价静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比较，由此形成评价(pngji)(pngji)方案的约束条件。方案的约束条件。静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，即不与其他方案发生关系，可以对单一静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，即不与其他方案发生关系，可以对单一方案进行评价方案进行评价(pngji)(pngji)。静态评价静态评价(pngji)(pngji)方

14、法也有一些缺点：方法也有一些缺点：( () )不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完投不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。资以后的盈利情况。( () )未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑各未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。方案经济寿命的差异对经济效果的影响。( () )没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价种方法进行评价(pngji)(pngji)。第四章 经济效益评价(pngji)的基本

15、方法19第十九页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法20第二节 动态评价(pngji)方法?现值法现值法?年值法年值法?动态投资回收期法动态投资回收期法?内部内部(nib)(nib)收益率法收益率法?外部收益率法外部收益率法第二十页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法21一、净现值（NPV）法1.1.概念概念(gi(ginin)nin) 净现值（净现值（Net Present Value, NPV）是指按一）是指按一定的折现率定的折现率i0（称为基准收益率），将投资项目在（称为基准收益率），将投资项目在分析分析(fnx)期内各年的净现金流量折现到计算基准期内

16、各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。年（通常是投资之初）的现值累加值。 用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为为净现值法净现值法。第二十一页，共89页。第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法22一、净现值（NPV）法（续1） nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/12.2.计算公式计算公式净现值净现值投资投资(tu z)项目项目寿命期寿命期第第t年的净现值年的净现值基准折现率基准折现率第二十二页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法23一、净现值（NPV）法（续2）

17、2.2.计算公式（续）计算公式（续）ntnttttiFPCOtiFPCINPV0000,/,/现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和第二十三页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法24一、净现值（NPV）法（续3）3.3.判别判别(pnbi)(pnbi)准准则则0NPV项目可接受项目可接受0NPV项目不可接受项目不可接受单一单一(dny)方案方案多个方案比较多个方案比较净现值最大的方案为最优方案净现值最大的方案为最优方案第二十四页，共89页。一、净现值（NPV）法（续4）NPV=0:NPV0:NPV p时，内部收益率方程可能有多解。时，内部收益率方程可能有多解。

18、第七十七页，共89页。第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法78内部(nib)收益率唯一性讨论（续2）年年0 01 12 23 3净现金流量净现金流量-100-100470470-720-720360360例如例如(lr)(lr)（p p1 1的情况）的情况） 某项目净现金流量某项目净现金流量的正负号变化了的正负号变化了3次（有次（有3个正值解个正值解），），如下表所示。如下表所示。经计算，得到使该项目净现值为零的经计算，得到使该项目净现值为零的3个折现率：个折现率：20%，50%，100%。NPVi净现值曲线简图净现值曲线简图第七十八页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方

19、法79内部(nib)收益率唯一性讨论（续3）常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）;非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（p1） 非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对这些根进行检验。这些根进行检验。结论：如果结论：如果(rgu)非常规项目的内部收益率方程有多个正根，非常规项目的内部收益率

20、方程有多个正根，则它们都不是真正的项目内部收益率。如果则它们都不是真正的项目内部收益率。如果(rgu)只有一个正根只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。，则这个根就是项目的内部收益率。第七十九页，共89页。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法80内部(nib)收益率的优缺点1.1.优点优点反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。道基准折现率。2.2.缺点缺点多方案多方案(fng n)(fng n)比较时，内部收益率最大的准比较时，内部收益率最大的准则不

21、总是成立则不总是成立可能存在多个解或无解的情况可能存在多个解或无解的情况第八十页，共89页。八、外部(wib)收益率ERR法IRR的计算公式第四章 经济效益评价(pngji)的基本方法81ntttIRRCOCI00)1 ()(ntnttnttntIRRKIRRNB00)1 ()1 (年的投资第年的净收益第tKtNBIRRKNBtnttt;0)1 ()(0等式等式(dngsh)左边折左边折成终值：成终值： 这个等式意味着每年的净收益这个等式意味着每年的净收益以以IRR为收益率进行再投资，到为收益率进行再投资，到n年年末历年净收益的终值和与历年投资按末历年净收益的终值和与历年投资按IRR折算成到折

22、算成到n年末的终值和相等。即年末的终值和相等。即项目尚未回收的投资和项目回收取得的项目尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率资金都能获得相同的收益率IRR。第八十一页，共89页。八、外部(wib)收益率ERR 外部收益率外部收益率ERRERR（External rate of return),External rate of return),实际上是对实际上是对IRRIRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资(tu z)(tu z)，但不同的是再投资但不同的是再投资(tu z)(tu z)的收益率等于基准折现率。的收益率等

23、于基准折现率。第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法82ntnttnttntERRKiNB000)1 ()1 (这样不会出现多个正实根，通常用代数方法直接这样不会出现多个正实根，通常用代数方法直接求解即可。求解即可。计算公式如下：计算公式如下：第八十二页，共89页。八、外部(wib)收益率ERR判别准则判别准则若若ERRi0,ERRi0,则项目则项目(xingm)(xingm)可以接受；可以接受；若若ERRi0, ERRi0, 则项目则项目(xingm)(xingm)不可以接受。不可以接受。第四章 经济效益(jn j xio y)评价的基本方法83第八十三页，共89页。例 某项目的初始投资(

24、tu z)100万元，寿命期为10年，10年末残值回收10万元，每年收入为35万元，支出为15万元，用ERR来判断方案是否可行？(i0=10%)第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法84方方案案可可行行%10%64.12287484.3)1(1093742.1520)1(10010)10%,10,/)(1535()1(100101010 ERRERRERRAFERR第八十四页，共89页。累积净现值曲线(qxin)累积净现金流量曲线(qxin)第四章 经济效益评价的基本(jbn)方法85累积累积(lij)净现金净现金流流n项目寿命期项目寿命期第八十五页，共89页。习题(xt)1 1、购买某台设备需、购买某台设备需8000080000元，用该设备每年可获元，用该设备每年可获净收益净收益1260012600元，设该设备报废后无残值，若元，设该设备报废后无残值，若折现率为折现率为10%10%，问该设备至少可使用多少，问该设备至少可使用多少(dusho)(dusho)年才值得购买。年才