财务管理课程设计--青海金瑞矿业发展股份有限公司投资与筹资决策

1、工程技术学院财务管理课程设计青海金瑞矿业发展股份有限公司投资与筹资决策姓 名学 号所在系部专业班级_指导教师日 期课程设计任务书初始条件：某公司2008年至2010年连续三年的资产负债表、利润及利 润分配表和现金流量表以及相关资料。要求完成的主要任务：（包括课程设计工作量及其技术要求，以及说明书撰写 等具体耍求）1. 选择一家上市公司，同学相互间不能是同一公司，使用合理的资料来源 获取最近三年的财务报表（包括公司的背景资料）。2. 学生研究和描述自己所选公司的基本业务活动，特别是提供包括公司历 史、行业内所处水平、最近的发展状况以及将来的方向。3. 对公司的资本结构进行分析，计算公司的财务杠杆

2、系数，根据该公司所 处行业分析其财务风险程度。4. 假如公司现有一项专有技术，利用该项技术能够生产出盈利能力较高的 产品，为了吸引所有者投资和便于借款，在进行广泛调查研究的基础上，预测投 资总额、产品售价、销售数量、生产成本、现金流量等指标，计算投资回收期等 指标，据以进行投资可行性分析。5. 投资该产品你必须筹集资金。筹集的资金必须由所冇者权益和负债两部 分构成，其比例由你决定，并结合你所学的财务理论说明理由。指导教师签名:系主任（或责任教师）签名:青海金瑞矿业发展股份有限公司投资与筹资决策报告书1财务报表基本分析1.1公司的背景资料青海金瑞矿业发展股份有限公司是一家以煤炭牛产与销售为主，并

3、从事青海 總矿资源综合开发利用的科工贸一体化的新型企业。公司致力于青海大风山總矿 田勘探、采选和總系列产品深加工研究开发，是行业中资源优势最突出的公司， 占有国内總矿资源的80%以上,世界的50%,拥冇的人风山锂矿田保冇储量为1500 万吨。公司通过开釆天青石矿生产碳酸總，产品主要应用于生产磁性材料、玻壳、 军工、医药、冶炼以及其他總盐等。2009年11刀实施重大资产重组，公司实质 控制人青海省投资集团冇限公司将莫持有的青海省四海煤炭开发有限责任公司 100%股权的煤炭业务注入公司，主营业务由单一的碳酸總生产与销售，增加了煤 炭的生产与销售业务。1.2公司的资产负债表分析报告期2010-12-

4、312009-12-312008-12-31流动资产货币资金19,216,513. 0761,972,279. 43971,226. 83交易性金融资产应收票据100, 0001,024, 000应收账款26, 027, 274. 3370, 074,613. 23593, 751. 35预付账款32, 909, 077.9151,899, 805. 433, 64& 485. 07其他应收款24, 126, 00& 4712, 636, 183. 462, 449, 329. 02存货48, 260, 453. 3260, 759, 369. 3338, 847, 106.

5、83待摊费用年内到期的非流动资产其他流动资产12, 724. 37162, 290. 34528, 434. 12影响流动资产具他科目000流动资产合计150, 652, 051.47258, 528, 541.2265, 038, 333. 22非流动资产持有至到期投资长期应收款固定资产664,317,760. 93650, 069, 051.68234, 465, 926. 62在建工程70, 156, 110. 8954, 974, 757. 6414, 764, 602. 76无形资产101, 972, 869. 43106, 279,719. 3560,902,615. 16长期待摊

6、费用递延所得税资产11,482,255.015, 159, 952. 76非流动资产合计847, 928, 996. 26816, 483,481.43310, 133, 144. 54资产总计99& 581,047. 731,075,012, 022. 65375, 171,477. 76流动负债短期借款104, 900, 000176, 200, 00061,660, 000交易性金融负债应付栗据应付账款63, 070, 832. 8372, 540, 628. 4827, 609,211.32预收账款17, 171,624.911& 532, 966. 593, 067,

7、 362. 58应付职工薪酬14, 525, 509. 177, 849,913. 471,006, 578. 49应交税费85,613, 289. 7677, 452, 804. 1120, 294, 877. 02应付利息23& 944119, 472英他应付款52, 167,511.6574, 05& 724. 21171,496, 958. 83预提费用预计负债2, 834, 478613, 752. 43一年内到期的非流动负债43, 500, 00047, 000, 000流动负债合计381, 187,712. 32473, 754, 508. 86285, 134,

8、 988. 24非流动负债长期借款214, 560, 000245, 560, 0004, 560, 000应付债券长期应付款其他非流动负债35, 845,014. 2524, 574, 476. 8511,280, 000影响非流动负债其他科目3, 48& 62500非流动负债合计253, 893, 639. 25272, 96& 954. 8516, 453, 752. 43负债合计635,081,351.57746, 723, 463.71301,58& 740. 67所有者权益实收资本（或股本）273, 404, 541273, 404, 541150, 937

9、, 500资本公积金98, 063,518.39& 063,518.330, 226, 059. 38盈余公积金31,200, 922. 131,200, 922. 126, 668, 561.26未分配利润-40,913, 854. 54-75, 723, 454. 04-134, 249, 383. 55归属于母公司股东权益合计363, 499, 696. 16328, 288, 558. 9473, 582, 737. 09所有者权益合计363, 499, 696. 16328, 288, 558. 9473, 582, 737. 09负债及所有者权益总计99& 581,

10、047. 731,075,012, 022. 65375, 171,477. 76分析评价:1. 本公司总资产在2009年是1,075,012,022.65元，比2008年增长了 186. 54%说明该公司本年资产规模变化非常大，而2010年度的总资产相对于2009 年则是减少了。进一步分析可以发现：（1）流动资产的变化主要体现在货币资金 从08年到09年增氏幅度是537. 57%；应收票据从2010至2009下降幅度是924%；（2）资产的变化主要体现在非流动资产，其屮影响最大的是长期借款，从2008 年到2009年增长幅度为5285. 1%,使总资产增加了 186. 54%。2. 本公司权

11、益总额从2008年至2009年增长幅度为914. 81%,说明本期权 益变化非常大，从2009年至2010年增长幅度为10.73%。进一步分析可以发现:（1）负债从2008至2009年增长幅度为147.6%,对权益总额的影响为136. 13%； 股东权益本期增长幅度为820.21%,使权益总额增加了 778. 79%,两者合计使权 益总额增长幅度为914. 81%o而本公司2009年至2010年的权益总额和负债总额 变化较小，比较稳定。（2）三年间股东权益的变化对权益总额的影响大于负债对 权益的影响，其屮对股东权益影响最大的科口是资木公积金，2008年至2009年 使权益总额增加了 252.

12、93%o （3）从2008至2009年非流动负债的增长是负债增长的主要方面，其中长期借款项目的增长最为突出，增长幅度为5286. 09%o从 2009至2010年流动负债的减少是负债减少的主要方面，其中其他应付款项0的 减少最为突出，下降幅度为30. 09%。1.3公司利润分配表分析报告期2010-12-312009-12-3108-12-31一、营业总收入377, 930, 090. 08300,01 & 93252, 833, 609营业收入377, 930, 090. 08300,01 & 93252, 833, 609一、营业总成本349, 503, 414. 9227

13、& 739, 906126, 563, 351营业成本246, 359, 341. 53246, 359, 34250, 66& 919营业税金及附加16, 148,892.4110, 344, 58394, 370销售费用21,372, 273. 117,874, 2095, 053,001管理费用43, 823, 669. 833& 280, 27519, 496, 605财务费用21, 162, 368. 5320, 100, 8289, 642, 409资产减值损失636, 869. 5212, 84& 73141,608, 047三、其他经营收益47,

14、412公允价值变动净收益47,412投资净收益四、营业利润28, 426, 675. 1621,279, 026-73, 682, 330营业外收入14, 382, 807. 3830, 421,29153, 599营业外支出2, 627, 3394,81&981330,310非流动资产处置净损失五、利润总额40, 182, 143. 5446, 881,33573, 959, 041所得税5, 372, 544. 0410, 585, 545未确认的投资损失六、净利润34, 809, 599. 536, 295, 790-73, 959, 041少数股东损益1,332归属于母公司股东

15、的净利润34, 809, 599. 536, 295, 790-73, 959, 041七、每股收益基本每股收益0. 130. 13-0. 49稀释每股收益0. 130. 13-0. 49分析评价:1本公司2009年实现净利润36, 295, 790元，比上年增长了 110, 254, 831 元，增长幅度很较高。从水平分析表来看，公司净利润增长主要是由于利润总额 比上年增氏了 167. 16%引起的。从2009年至2010年净利润有所减少，但是变化 幅度很小。2.本公司2009利润总额增长120, 840, 376元，比2008年增长163. 37%； 同时营业利润增长也是导致利润总额增长的

16、有利因索，营业利润比上年增长了 116, 240, 382元，增长率为157. 76%。从2009至2010年利润总额减少6, 699, 192 元，下降幅度为14. 29%o3 本公司从2008年至2009年营业利润增加主要是营业收入增加和资产减值 损失降低所致。营业收入比上年增加247, 185, 532元，增长率为467.86%。根 据该公司的年报，其营业收入人幅增长的主要原因在于公司紧紧抓住煤炭市场需 求平稳的吋机，不断强化内部管理，适应市场需求,提高了煤炭产销量；虽然资产 减值损失大幅降低；但由于营业成本，营业税费，销售费用，管理费用，财务费 用的增加，营业利润增加了 94, 961

17、, 356元，增长率为12. 89%。而从2009至2010 年各项目变动则不大，报告期2010-12-312009-12-312008-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金425, 064, 789. 32249, 022,413. 1539, 903, 362. 1收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金26, 937, 257. 94119, 164, 694. 591,544, 951.41经营活动现金流入小计452, 002, 047. 26368, 187, 107. 7441,448,313.51购买商晶、接受劳务支付的现金13& 920,

18、601.36110,775,495.7841,903, 863. 44支付给职工以及为职工支付的现金54, 976, 256. 1446,610, 821.056, 493, 184. 99支付的各项税费77, 563, 739. 9833, 575, 965. 681,791,809. 38支付其他与经营活动有关的现金26, 270, 163. 69105, 869, 500. 165, 930, 686. 78经营活动现金流出小计297, 730, 761. 17296, 831,782.6756, 119, 544. 59经营活动产生的现金流量净额154,271,286. 0971,35

19、5, 325. 07-14, 671,231.08二、投资活动产生的现金流量收到其他与投资活动冇关的现 金0投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金63, 190,819. 877& 840, 159. 1811, 135, 532. 13投资支付的现金投资活动现金流出小计63, 190,819. 877& 840, 159. 1811, 135, 532. 13投资活动产生的现金流量净额-63, 190,819. 87-7& 840, 159. 18-11, 135, 532. 13三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金取得借款收到的现

20、金200, 100, 000196, 400, 000123, 160, 000收到其他与筹资活动有关的现金07, 280, 000发行债券收到的现金筹资活动现金流入小计200, 100, 000196, 400, 000130, 440, 000偿还债务支付的现金305, 900, 000150, 860, 00098, 000, 000分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金26, 270, 163. 69105, 869, 500. 165, 930, 686. 78筹资活动现金流出小计333, 936, 232. 58185, 890, 503. 7104, 59

21、0, 901. 84筹资活动产生的现金流虽净额-133, 836, 232. 5810, 509, 496. 325, 849, 098. 16四、现金及现金等价物净增加额?|率变动対现金的影响现金及现金等价物净增加额-42, 755, 766. 363, 024, 662. 1942, 334. 95期初现金及现金等价物余额61,972, 279. 4358, 947,617. 24928, 891. 88期末现金及现金等价物余额19,216,513. 0761,972, 279.43971,226. 83补充资料：1、将净利润调节为经营活动的现金流量：净利润34, 809, 599. 53

22、6, 295, 790. 14-73, 959, 041.42加：资产减值准备636, 869. 5212, 84& 731. 3741,608, 047. 36固定资产折1口、汕气资产折耗、生产性生物资产折ih42, 652, 067. 2736, 846, 430. 4710, 575, 794. 18无形资产摊销4, 306, 849. 924,311, 107.292, 42& 647. 36长期待摊费用摊销待摊费用减少预提费用增加处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-80,231.68586, 601.92-39, 204. 59固定资产报废损失公允价值变动损失

23、财务费用1& 622,319. 0219, 787,511.469, 60& 956. 62投资损失-47,411.86递延所得税资产减少-6, 322, 302. 25-4, 89& 338. 57递延所得税负债增加存货的减少16, 63& 406. 69-& 023, 982. 87-6, 276, 488. 75经营性应收项目的减少21,990, 946. 96-59, 437, 867. 74192, 254. 22经营性应付项n的增加21,016, 761. 1433, 039, 341.69, 621,724. 24经营活动产生的现金流量净额

24、154, 271,286. 0971,355, 325. 07-14, 671,231.082、债务转为资本3、一年内到期的可转换公司债 券4、融资租入固定资产5、现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额19,216,513. 0761,972, 279. 43971,226. 83减：现金的期初余额61,972, 279. 4358, 947,617. 24928, 891.88现金等价物的期末余额现金及现金等价物净增加额-42, 755, 766. 363, 024, 662. 1942, 334. 95分析评价:由公司经营活动现金流量分析，公司的财务基础比较稳固，持续经营和 获利能力的

25、稳定程度在提高；收现能力强，坏账风险减小，营销能力有所 提高；在同行业中，公司经营活动现金流量净额处于较高水平。由公司投资活动现金流量分析，公司有着明确的长期发展战略，加大了 扩大生产规模的力度，扩张了生产能力，有利于可持续发展；公司未来仍 会冇较强的创造现金流量的潜力。由公司筹资活动现金流量分析，通过发行股票方式筹集资金的比重在h 降，通过银行借款筹资的比重在上升，公司调整了集资结构，筹资成本随 之降低，但风险增加；公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务 负担减轻。2. 公司基本业务简介2. 1公司历史青海金瑞矿业发展股份有限公司是经青海省经济体制改革委员会青体改 1995第048号文

26、批准，以青海山川铸造铁合金集团冇限责任公司所屈z铁合金 二分厂及其配套设施作为改制主体采取募集方式设立的股份有限公司。本公司于 1996年05 h 25仃在青海省工商行政管理局办理工商注册背记,营业执照注册 号:630000100008572。木公司于2002年与青海大风山锂业科技有限公司签定重 大资产置换方案：以本公司铁合金资产与青海大风山锂业科技有限公司全部资产 进行置换，差额部分由青海大风山總业科技冇限公司以现金分期补足。该资产置 换方案于2003年6月3 口经青海省工商行政管理局审核批准，公司名称由青海 山川铁合金股份有限公司变更为青海山川矿业发展股份有限公司，又于2004 年11月8

27、 f1变更为青海金瑞矿业发展股份有限公司。木公司原第一大股东青海省投资集团有限公司，于2004年2月10日与青海 省金星矿业有限公司签定了股份转让协议，将其持有本公司的占本公司股份 36. 80%的5, 554. 50万股国冇法人股转让给金星矿业。2006年9月12 h,本公 司股东大会审议通过了股权分置改革方案:木公司所有非流通股股东向股权分置 改革方案实施股权登记口在册的流通股股东每10股流通股支付了 3股股份对价， 非流通股股东共计支付股份12, 075, 000. 00股。2006年9月27日，股权分置改 革实施完毕。股权分置改革实施后，有限售条件的法人股变更为9& 612,

28、500. 00 股,无限售条件的流通股变更为52, 325, 000. 00股。2009年10月7日，省投资 公司与木公司签订股权转让协议，省投资公司将持有的西海煤炭100%股权转让 给本公司。本公司设立时的注册资本为人民币7500万元，其后本公司于1997年 实行10送2. 5的利润分配方案、2001年实行10送1. 5的利润分配方案,2003 年实行10转4的资本公积金转增股本方案,2009年度向省投资公司定向增发股 份12, 246. 7041万股，本公司目前的注册资本变更为人民币27, 340. 4541万元。 2.2行业内所处水平公司是行业中资源优势最突出的公司之一，占有国内總矿资源

29、的80%以上， 世界的50%,相应地，公司具有原材料成木优势资源优势十分突出。从稀缺资源方面来看，公司拥有的大风山總矿田保有储量为1700力"吨，全 球總矿可采资源储量十分有限，市场供需矛盾突出，總矿资源开发及總产品发展 前景良好。占有国内總矿资源的50%以上，中国總矿储量居世界首位。从矿产储备方面來看，实际控制人金星矿业连续探明了西台吉乃尔湖锂矿、 察尔汗盐湖东矿段和昆西盐湖钾矿等大矿产，与青海地矿局就曲麻莱县大场金 矿、兴海县索拉至日沟银矿及格尔木市驼路沟钻金矿的联合勘查开发签订了协议, 述与其他企业联合开发青海省最大的铜采选生产线、我国四大后备铜矿z的赛 什塘铜矿，丰富的矿产资

30、源为公司持续高速发展提供了坚实的保障。从资产注入方面来看，青海投资集团拟以其持冇的西海煤炭开发公司100% 股权为对价，认购st金瑞向其非公开发行的股份，非公开发行的股价不低于4. 05 元/股，预计发行股份规模约123亿股。青海省投资集i才i是st金瑞控股股东之 母公司，上述交易完成后，公司的实际控制人未发生变更。西海煤炭主耍从事煤 矿开采、生产和销售，目前拥冇海塔尔矿和柴达尔矿，可采储量约为9400万吨, 采矿证载明的生产规模分别为60万吨/年和120万吨/年。2.3公司今年发展状况青海金瑞矿业发展股份冇限公司是一家煤炭和總矿开采为主业的公司。公司 主要从事煤矿开采、生产、销售，碳酸總、硫

31、磺等产品的生产、加工和销售。公 司海塔尔矿达到了二级安全质量标准化矿井的标准。公司致力于青海大风山锂矿 皿勘探、采选和锂系列产品深加工研究开发，是专业从事青海總矿资源综合开发 利用的科工贸一体化的新型企业。本公司近三年净资产收益率除了 2008年受到行 业原因为-100.51%外，2009年为9. 85%, 2010年为 11.06%。在2008年，公司主营业务3万吨/年碳酸總生产项目仍处于边生产、边整改、 间断性生产阶段。公司董事会及管理层针对存在的问题，积极采取措施，在公司 资金严重短缺的条件下，对项口进行技术改造，不断加强内部管理，努力降低生 产成本，使产品产量与质量已有所提高，报告期共

32、生产碳酸锂产品14000吨、硫 磺1914. 385吨。在这一年，受铁路运输、碳酸總市场等因素的彩响，公司碳酸 總产品销售不畅，碳酸總产品价格仍处丁低迷时期，造成公司碳酸總产品积压严 重，加剧了公司资金紧张的局面，影响了公司的效益。2008年，公司共实现营业 收入5283. 36万元,营业利润-7368. 23万元,净利润-7395. 90万元。2009年，公司通过实施重大资产重组，主营业务由单一的碳酸總生产与销售, 增加了煤炭的生产与销售业务。在这一年，公司主营业务碳酸總生产线仍未能正 常达产，产品质量仍不稳定。为了提高碳酸總产品的产量与质量，公司对碳酸總生 产线进行了系统检修，使产品的成本

33、有所下降,质量冇所提高，全年实现营业收入 3547. 64万元。同吋，公司紧紧抓住煤炭市场需求平稳的吋机，不断强化内部管 理，适应市场需求,提高了煤炭产销量。2009年，购买资产的煤炭业务实现营业收 入26, 454. 25万元，营业利润5161.38万元,净利润5213.43万元。本年度，公司实 现营业总收入30001.89万元，利润总额4688. 13万元，实现净利润3629. 58万 丿is o2010年，通过公司管理层以及广大员工的共同努力，木公司全面完成了年 初制定的各项生产经营目标。公司累计实现营业收入37793力元，同比增氏了 25. 97%；实现营业利润2842. 67万元，同

34、比增长了 33. 59%；实现利润总额 4018.21万元，同比减少了 14.29 %,实现净利润3480. 96万元，同比减少了 4. 09% o2.4公司将来发展方向公司始终坚持“规模扩张与产品质量捉高相结合、产品结构调整和目标市场 占有率相结合、生产经营管理的前台与后台相结合，技术创新、产业升级与企业 的人才战略相结合”的发展战略，不断巩固强化公司的核心竞争力，努力把公司 打造成一个具有资源优势的优质企业。碳酸總产詁是生产總化合物的基木原料， 现广泛用于电视机玻壳和磁性材料制造业。在世界范围内，其应用领域和应用价 值不断扩大。金瑞矿业拥冇国内最大的天青石储备量矿，占国内储量的80%以 上

35、，世界储量的50%,资源优势十分突出，金瑞矿业的发展前景是十分良好的。公司的矿山业务，较同行业内其他竞争对手具冇明显的差别竞争优势。公司 将业务重点定位于采、选、深加工业务，通过技术创新、以专业化、精细化、规 模化为发展目标，不断做大做强總系列产品业务，从而形成企业特有的差别竞争 优势。未来，公司仍将专注總矿开发及深加工，进一步捉升生产加工能力、产品 的附加值，加大技术投入，逐渐形成采、选、深加工總系列产品的专业公司，不 断提高企业的核心竞争力，促进公司发展。3. 资本结构分析报告期2010-12-312009-12-312008-12-31资本结构分析指标股东权益比率（）36. 401630

36、. 538119.6131资产负债比率（）63. 598469. 461980. 3869长期负债比率（%）21.486522. 84251.2154股东权益与固定资产比率（）54. 070249. 8926. 97513. 1资本结构指标分析（-）股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式为：股东权益比率=（股东权益总额/资产总额）x 100%,也可以表示为:股东权益比率二股东权益总额/ （负债总额+股东权益总额）x 100%这里的股东权益总额也即资产负债表中的所有者权益总额。该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构 是否稳定。本公司2008年、

37、2009年和2010年的股东权益比率分别为19.6131%、 30. 5381%和36. 4016%。一般来说，股东权益比率大比较好，因为所有者出资不存 在像负债一样到期述本的压力，不至于陷债务危机，但也不能一概而论。从股东 来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经 济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济菱缩时期，较高的股东权益比 率可以减少利息负担和财务风险。股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结 构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。这说明，从2008年至2010 年，本公司的财务结构风险越来越低，报酬也随z降低。（二）资产负债比率资产负债率

38、是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额 的比例关系。资产负债率反映在总资产屮有多大比例是通过借债来筹资的，也可 以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式为资产负债率二（负债总额/资产总额）x100%公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债：资产总额是扣除累 计折旧后的净额。这个指标反映债权人所提供的资木占全部资木的比例。这个指标也被称为举 债经营比率。本公司的从2008年至2010年的资产负债率分别为80.3869%、 69. 4619%和63. 5984%。它冇以下几个方而的涵义：1. 从债权人的立场看，它们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就 是能否按

39、期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较 小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此, 他们希望债务比较越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。因此， 债权人对本公司资产负债率的变化趋势是满意的，企业偿债越来越冇冇保证，贷 款的风险也愈來愈小。2. 从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经 营屮发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资木利润率是否超过借入款项 的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的 利息率时，股东所得到的利润就会加大；如杲相反，运用全部资木所得的利润率 低于借款利息

40、率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利 润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资木利润率高于借款利息率吋， 负债比例越大越好；反之则相反。由此可得，在全部资本利润率高于借款利息率 时，从2008至2010年，股东得到的利润是在下降的。3. 从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，则认为 是不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏 缩不前，对前途信心不足，利用债权人资木进行经营活动的能力很差。借款比率 越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。从财务管理的角度来看, 企业应当审时度势，全而考虑，在利用资产负债率制定借入资

41、本决策时，必须充 分估计预期的利润和增加的风险，在二者z间权衡利害得失，作出止确决策。从 表可得，2008年至2010年本公司经营者的举债行为越來越慎重，公司利润壇加， 风险降低了。（三）氏期负债比率长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资 产总额的比率，用公式表示为长期负债比率二（长期负债/资产总额）x 100%本公司在近三年内的长期负债比率分别为1.2154%、22. 8425%和21. 4865%。 一般来看，对长期负债比率的分析要把握以下两点：1. 与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度z后才偿 还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内

42、偿债压力不大。公司可以 以长期负债筹得的资金用于壇加固定资产，扩大经营规模。由表可得，本公司长 期负债率在2008年很低，在2009年和2010年比较稳定，说明公司从2009年后风险 降低，可以扩大经营规模。2. 与所有者权益相比，长期负债又是冇固定偿还期、i古i定利息支出的资金 来源，其稳定性不如所有者权益，如杲长期负债比率过高，必然意味着股东权益 比率较低，公司的资本结构风险较大，稳定性较差，在经济衰退时期会给公司带 来额外风险。因此，木公司的资木结构风险小，稳定性较好。（四）固定资产与股东权益比率固定资产与股东权益比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是 固定资产总额除以股东权益的

43、比率，用公式表示为固定资产与股东权益比率二(固定资产总额/股东权益总额)x100%股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来 自所冇者资本的。本公司的同定资产与股东权益比率在2008年、2009年和2010 年分别为54.0702%、49. 89%和26. 9751%。由于所有者权益没有偿还期限,它最 适宜于为公司提供长期资金來源，满足长期资金需求。该比例小于100%时，说 明资木结构越稳定，即使长期负债到期也不必变卖固定资产等来偿还，还用部分 自有资金进行流动资产投资，这时资源配置比较合理，保证了持续稳定经营的必 耍基础。但如杲该比率过高，说明企业将全部自冇资金用于固定

44、资产投资，则公 司资木结构不尽合理，财务风险较大。一般來说，这一比率为2/3时较为理想， 企业自有资本中有1/3用于流动资产，不至于靠拍卖固定资产來偿债。由此可得, 木公司三年间的股东权益与固定资产比率都没有达到理想值，但是正在逐年优 化，公司的资源配置越来越合理，经营持续稳定。3.2财务杠杆分析财务杠杆系数的计算公式为：dfl 二(aeps/eps)/ (aebit/ebit)式屮：dfl为财务杠杆系数；aeps为普通股每股利润变动额；eps为 变动前的普通股每股利润；aebit为息税前利润变动额；ebit为变动前的 息税前利润。为了便于计算，可将上式变换如下：由 eps二(ebit-1)

45、(1 -t)/n eps 二ebit(1-t)/n得 dfl=ebit/(ebit-i)式中：i为利息；t为所得税税率；n为流通在外普通股股数。由此可得，木公司2009年和2010年的财务杠杆系数分别为0.1%和 0.2%。2008年的财务杠杆为负。财务风险是指企业因使用债务资木而产生的在未来收益不确定情况下 由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益 率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如杲企业经营状况不佳，使 得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企 业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风 险的大小主要取决于财务杠

46、杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越 大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率 上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降， 那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务 风险就越小。由此可知，本公司没有充分利用财务杠杆，对财务杠杆礼仪 的影响弱，公司的财务风险不高。在h益复杂的市场经济形势下，企业而临一系列财务风险的威胁。要想在竞 争中处于不败z地，矿业企业必须树立止确的风险观，要注重风险防范和控制， 不要片面追求利润，忽视潜在的风险。矿业企业必须学会在经营过程中发现风险, 识别风险，有效控制风险，化解风险，避免因财务风险管

47、理不当，导致金业遭受 损失情况的发牛。4. 公司的投资可行性分析4. 1项目的可行性分析近两年，我公司各项投资项目均处于稳定健康发展阶段，为充分利用现有各 项资源，并突岀矿产项目投资的强项，拟对合适的矿产项目进行投资。陕南石棉矿是陕西省国土资源厅主要推荐的项目z,貝有经济价值的主耍 成分有三种，分别是水镁石、温石棉和蛇纹石。该矿所富含的水镁石是迄今发现 世界唯一特大型纤维状水镁石矿床，同吋也是世界上唯一具有工业开采价值的特 大型纤维型矿床，其储量居世界第一位己探明储量为780力吨。青海金瑞矿业发展股份冇限公司是行业屮资源优势最突出的公司，如果能冇 一项专有技术來开发陕南的石棉矿，那么本公司的行

48、业优势将是无可比拟的，将 给公司带來高额的利润。4. 2项目的财务分析4. 2. 1投资估算（-）投资估算表工程项目或费用名称建筑构筑设备安装其他合计项目总投资255. 0050. 001744. 00163. 003490. 005702. 00百分比（%）4. 740. 8830. 582. 8661.21100.0直接工程及材料255. 0050. 001744. 00163. 0065. 002277. 00其他工程和费用33.0033. 00基本预备费用187. 00187. 00其他费用205. 00205. 00流动资金500. 00500. 00（-）估算编制依据1. 生产规模

49、及产成品生产纤维水镁右12000吨/年，出厂价15002000元/吨，按1500元/吨计算。生产阻燃剂级氢氧化镁4000吨/年，出厂价：680015000元/吨，按7000 元/吨计算。此外，利用开采纤维水镁石所产生的温石棉、蛇纹石矿石，可生产超细白炭 黑（超细二氧化硅），3000吨/年，出厂价：1000032000元/吨，按14000元/吨计 算。2. 流动资金需求约为销售收入的5%。3. 建设期银行贷款3000万元，建设期半年，年利率7%计。4.2.2项目收益及现金流量估算（-）年收入估算表产品产量w价收入纤维水镁石12000 吨100元1800万元阻燃剂级氢氧化镁4000 吨7000 元

50、2800万元超细白炭黑（超细一氧化硅）3000 吨14000 元4200万元合计8800万元（二）成本、费用表年度2013201420152016原材料及辅料1657. 001706. 00175& 001810. 00动力、水费632. 00651. 00670. 00691.00工资及福利2462. 002536. 002612. 002690. 00摊销、折ih410. 00410. 00410. 00410. 00其他制造费用226. 00232. 00239. 00246. 00管理费用240. 00240. 00240. 00240. 00营业费用120. 00120. 0

51、0120. 00120. 00合计5747. 005895. 006049. 006207. 00（三）收益估算表单位:力'元年份2013201420152016销售收入8800. 008800. 008800. 008800. 00经营成木费用5895. 006049. 006207. 006371,00所得税435. 00412. 0038& 00364. 00净利润2470. 002339. 02205. 002065. 00累计净利润5065. 007404. 009609. 0011647. 00（四）现金流量估算表单位：万元年份2012201320142015销售收

52、入8800. 008800. 008800. 00现金流流入8800. 008800. 008800. 00固定资产更新改造投资250. 00250. 00250. 00流动资金投资500. 00经营成本费用（扣除折摊）5337. 005485. 005639. 00所得税458. 00435. 00412. 00现金流出量50726545. 006170. 006301.00净现金流量-50722255. 002630. 002499. 00累计现金流量-5072-3447. 00-817. 001682. 004. 2. 3财务指标分析(一)静态指标分析1. 投资利润率年平均利润为：116

53、744-4=2918. 50万元投资利润率=(2918. 504-5702) x 100%二51. 18%2. 静态投资冋收期静态投资回收期的公式为：p t二累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流 量的绝对值/出现正值年份的净现金流量经计算该项口静态投资回收期为：2. 3年。该项口静态投资回收期较短， 因此从该指标分析，该项目是可行的。(-)动态指标分析1. 净现值净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率。本项目参考同类-般上市公司 要求的最低资金利润率，确定贴现率为15%,根据公式净现值二未来报酬的总 现值一初始投资，该项目的净现值npv二2349万元。即净现值大于零，说明项目 的实旌可以为企业自身带来赢利，并且该项目的赢利完全可以达到一般行业所要 求的最低资金利润率。因此，就净现值方面评价而言该项目是可行的。2. 内含报酬率内含报酬率的公式为：irr=rl+ (r2-rl) / ( |b| + |c| )