不完全信息条件下中小企业信贷融资的动态博弈

1、不完全信息条件下中小企业信贷融资的动态博弈1 引言近年来， 中小企业对国民经济的贡献率不断上升，已经构成我国经济的一个重要层面 , 在我国经济发展中起着越来越重要的 作用。但长期以来融资难一直是制约中小企业健康发展的“瓶 颈”, 阻碍了它们快速发展。后金融危机时期，我国中小企业面 临着内忧外患的两难境况， 尤其是出口加工型中小企业。 一方面， 金融危机严重冲击了各国经济， 我国出口产品的需求下降； 另一 方面，国内通胀不容乐观，央行已适度收紧银根，抑制流动性过 剩。这样，它们的“资金链”将进一步面临着巨大的考验。 然而 , 这些中小企业细胞成长和裂变的好坏 , 将直接影响我国经济发展 状况。因

2、此，中小企业贷款研究具有重要的理论意义和现实意义。 如何解决中小企业信贷难的问题，本文采用博弈论的研究方法， 指出了由于信息不对称和担保体系不完善等原因， 出现银行“惜 贷”，中小企业贷款难的现象。2 建立博弈模型2.1 相关理论假设风险（Risk ）:在博弈模型中，存在高风险和低风险的两种 情况，出现高风险的概率假定为P （Ow PW1为共同知识），那么，出现低风险的概率为 1P。支付（Payoff）:假定银行贷款时，企业守信收益为A1，失信收益为A3;银行不贷款时，企业守信收益为 A2,失信收益为 0；假定无担保高风险时，企业守信，银行收益为-3 ，企业失信，银行收益为 -5 ;无担保低风

3、险时，企业守信，银行收益为 1，企 业失信，银行收益为 -4 ;有担保高风险时，企业守信，银行收益 为 3，担保机构收益为 2，企业失信，银行收益为 2，担保机构 收益为 -5 ;有担保低风险时，企业守信，银行收益为 2，担保机 构收益为 1，企业失信，银行收益为 1，担保机构收益为 -4 ;2.2 基于上述假设，建立战略式表述博弈模型a. 无担保的情况 可以得到无担保情况下的银行期望收益(表1)：企业守信、银行贷款时，银行的期望收益为：3P+1X (1-P)=1 4P;企业失信、银行贷款时，银行的期望收益为：5P+( 4) X (1 P)= P 4;银行不贷款时，银行期望收益为： 0;b.

4、有担保的情况 因此，担保机构在做出担保后的期望收益(表2)：企业守信、银行贷款时，期望收益为:2P + 1 X (1 P) = P+ 1； 企业守信、银行不贷款时，期望收益： 1 ;企业失信、银行贷 款时，期望收益：一5P+ ( 4) X (1 P) = P 4;企业失信、 银行不贷款时，期望收益：0;银行在有担保后的情况下的期望收益：企业守信、银行贷款时，期望收益为:3P + 2X (1 P) = P+ 2; 企业守信、银行不贷款时，期望收益： 0；企业失信、银行贷款 时，期望收益：P+ （ - 1） X （1 P） = 2P1 ;企业失信、银行 不贷款时，期望收益： 0；3 均衡分析基于上

5、述的博弈模型， 通过对 P 值的讨论得出不同的均衡解 来说明在无担保和有担保两种情况下，中小企业信贷博弈策略。3.1 无担保情况下，均衡分析中小企业选择守信战略，若一4P+ 1> 0,即PV 1 /4时，商 业银行的收益4P+ 1> 0,选择贷款，中小企业获得收益 A1, 均衡解为（守信，贷款）;相反，即 P> 1 4 时，商业银行收益 4P+ 1 V 0,选择不贷款，中小企业获得收益 A2,均衡解为（守 信，不贷款）；中小企业选择失信战略，此时，无论P取何值，商业银行收益 P 4V 0,选择不贷款,中小企业收益为 0,均 衡解为（失信,不贷款）；3.2 有担保情况下,均衡分

6、析中小企业选择守信,由于企业守信,到期还款,担保机构可 获得无风险收益为P+1> 0。银行收益为P+2>0,银行选择贷款， 中小企业获得收益 A1，此时得到的均衡解为担保,守信,贷款;企业选择失信,由于企业失信,不能还款,担保机构就要承 担还款的责任,担保机构的收益为 -P-4 V 0。而银行没有风险, 且收益为P+1>0,选择贷款，中小企业收益为 A3,得到新的均衡 解为 担保, 失信, 贷款；4 结论与建议均衡分析结果表明， 无担保机构为中小企业商业贷款提供担 保，商业银行认为发放贷款将面临较大风险， 即 P 值较大。因此， 银行收益4P+ 1v 0是大概率事件，银行选择

7、不贷款。无论P取何值，银行的收益P 4 v 0,银行选择不贷款。有担保的情 况下，商业银行认为即使中小企业无力还贷， 担保机构承担还款 责任，发放贷款的风险较低。因此，商业银行的收益P+2、P+1都大于 0。商业银行选择贷款，企业获得资金，安排生产。综合上述分析，解决中小企业贷款难的瓶颈，本文从国家、 商业银行和中小企业三个角度提出几点建议。4.1 从国家角度来看首先，不断完善我国的担保体系， 推进商业化、 市场化改革， 彻底改变我国现有的“一体两翼三层”的中小企业信用担保体 系。其次，全面开放我国担保市场，鼓励和引导民间资本进入担 保行业，降低准入门槛，发展壮大担保行业。另外，还应提高信 贷

8、市场效率，大力推进担保机构向公司制过渡，发展面向市场、 自主经营、 自负盈亏和自我发展的商业担保机构， 才能促进我国 担保业的健康成长。4.2 从银行角度来看首先，信用审核。 收集相关企业的可靠信息， 进行有效筛选， 确认其信用等级；其次，贷款专业化。专门对当地某些企业或特 定行业发放贷款，并附加一些限制性条款；再次，与中小企业建 立长期合作关系 , 随时了解借款企业资金流动情况 , 识别企业信 用风险 , 降低搜寻信息成本；另外，推行贷款承诺，即在未来某 一段时间内，以协定的利率向企业提供某一限额之内贷款的承 诺，循环贷款，长期贷款划分为短期贷款，大额贷款划分为小额 贷款。4.3 从中小企业角度来看首先 , 加强信息披露，发挥“显示效应”。在信贷市场上， 信