股票市场的现状及发展

1、    股票市场的现状及发展    刘权兴摘要我国股票市场系统是一个十分复杂的系统，牵涉到方方面面，但其最核心的部分主要有：证券交易所、上市公司、投资者这几个方面。基于我国特殊的国情影响，我国股票市场系统存在着一些问题，基于此，通过查阅大量文献资料，本文对我国股票市场的现状进行了总结，并提出了我国股票市场发展建议，希望能让大家对股票市场有更多的了解和认识。关键词股票市场 现状 发展一、股票市场简介作为中国经济体制改革的一项重大创新，股票市场的建立在改善融资结构、优化资源配置、完善公司治理和促进经济发展等方面发挥了十分重要的作用。但是，中国股票市场现存的上

2、市公司质量、投资者结构、投资者关系和股价操纵等方面的问题严重抑制了其作用的发挥。股票市场是一个复杂的演化的经济系统，主流经济学的均衡分析和静态分析无法把握其发展，股票市场是一个具有多元性参与主体、由交易制度维系的股票交易的技术平台。二、我国股票市场的现状（一）证券交易所证券交易所是中国股票市场系统中重要的一环，它是投资者和上市公司建立联系的桥梁和平台。但是中国的证券交易所往往是以股市监管部门的执行者和技术平台的面目示人，而非独立的机构。上市公司在交易所上市的规则理应由交易所制订和颁布，投资者的交易规则也是如此，但是这些重大的规则无不体现了市场监管部门的意志，交易所的作用和能力受到了监管部门极大

3、的限制和制约，这是不合理的。在具体工作中，交易所缺乏具有威慑力的处罚手段和方式，对于上市公司违反上市规则和投资者违反交易规则的行为，交易所也只能以通报批评、谴责或限制交易作为处罚手段。在当前中国股票市场已经发展到了相当大的规模，监管者应当下放职权给交易所，由交易所根据市场状况制订相应的上市规则和交易规则。（二）上市公司中国股票市场成立伊始，其最初目的是为国有大中型企业改制服务，为国有企业融资服务，在大量的国有大中型上市之后，中国股市又开始为解决中小企业的融资难融资贵而出力。中国上市公司上市的目的就是为了融资已经是人们的共识，而为全体股东谋求最大利益并未放在重要的位置。谋求个人财富的巨大升值已经

4、成为相当一部分民营企业控制人上市的目的，一些公司的原始股东通过上市这一途径减持变现。通过上市发行股票，原始股东尤其是大股东可以分享新股东溢价认购股份所带来的财富，而大股东仍然实际控制着公司，并且可以通过参考市场价格抵押自己名下所持有的股份获得更多的资金用于自身的资金需求。因此，在证券交易所挂牌上市是中国企业尤其是民营企业梦寐以求的事，许多企业不惜花费巨资谋求上市，纵然目前对新股发行有着价格上的限制，许多企业仍然愿意长时间等候证监会的审核。（三）投资者中国的投资者群体规模巨大，中国的投资者宁愿自己操作股票账户进行股票买卖而不是更愿意委托机构投资。主要有两点原因，一是机构尤其是公募基金的投资业绩不

5、理想，并没有表现出专业机构应有的水平；二是基金的誠信不佳，公募基金中频频发生的“老鼠仓”和利益输送事件，让投资者对基金的职业操守有很大的疑问。中国股市是一个成交极其活跃的市场，股票的换手率极高，大多数投资者是以赚取差价为投资手段，鲜有长期持有股票来获取上市公司业绩增长带来的股价升值，市场中投机风气浓郁，炒概念炒地域炒题材成为市场投资主流，而集中资金优势操纵股价、利用内幕信息谋利等等的现象十分普遍。要改变中国股市的当前不理性的现状，投资者首先要自身加强对中国股市的认知程度，加强风险意识，而市场监管部门也要加强对投资者的教育，提升投资者对市场发展预期的清晰度，同时要加强对市场的监管，让违法违规者付

6、出远远超过其所获得利益的代价，对欲违法违规者形成强大的震慑力。三、我国股票市场的发展建议（一）改革发行制度，规范上市公司行为交易是主体利益实现的基本过程，公平、公开和公正是股票市场交易的基本要求。当前由于上市门槛的层次性不明显和板块结构控制不足，很多符合产业导向的企业被挡在股票市场门外。与此同时，上市企业又过多地集中于传统产业，资产的专用性和产业转换成本严重弱化了中国股票市场的配置效率。深化发行制度改革就是要从诸多的企业中遴选出更多的公司治理到位、符合产业演进方向和具有一定业绩水平的企业以适当的价格上市融资=，规范上市公司行为就是要强化股东约束、强化公司治理和规范生财之道，从而使股票市场更好地

7、推动产业结构的演进和经济的持续发展，从而整体地提高资金资源的使用效率和投资者的回报。如此形成的良性供求关系必可为股票市场的发展保存不竭的原动力。（二）构建学习环境，加强投资者教育中国股票投资者整体来看长期投资意识不浓、参与上市公司治理动力不足和机构投资者比率偏低、股价操纵与盲目跟风盛行，利得排挤红利几乎成为投资者利益满足的唯一可能来源。在上市公司质量不断提升的同时，构建学习环境，加强投资者教育，可以提升其投资理财能力、培养长期投资理念和提高公司治理参与度，从而可以大大减少短期投资、股价操纵和盲目跟风等市场行为和增强股票市场对上市公司的约束，为价值投资提供完善的治理保障，逐步将投资者利益追求的满足途径转移到红利分享上来。（三）完善创新选择机制，促进技术与制度适应性变迁股票市场是一个直接融资的平台，其内在组织结构为交易所撮合竞价交易平台和证券公司席位延伸提供网络通道。交易所交易平台的稳定性、撮合竞价成交的时效性和容量以及证券公司网络通道都以相应的技术为基础和支撑。不同国家的股票市场这种对应