第六章金融投资学习教案

1、会计学1第六章金融第六章金融(jnrng)投资投资第一页，共72页。第1页/共72页第二页，共72页。第2页/共72页第三页，共72页。第3页/共72页第四页，共72页。供了可能。供了可能。第4页/共72页第五页，共72页。第5页/共72页第六页，共72页。决策原则：当债券价值高于购买价格决策原则：当债券价值高于购买价格(jig)(jig)，可以购买，可以购买 。 第6页/共72页第七页，共72页。第7页/共72页第八页，共72页。第8页/共72页第九页，共72页。n式中：P债券价值n M债券面值n I每年的利息n k市场(shchng)利率或投资者要求的必要收益率n n付息总期数nknIM)

2、1 ( 第9页/共72页第十页，共72页。5%)81(1第10页/共72页第十一页，共72页。或投资者要求的必要收益率或投资者要求的必要收益率n n债券付息期数或债券债券付息期数或债券期限期限nkM)1 ( 第11页/共72页第十二页，共72页。n =711.80（元）（元）nn该债券的投资价值是该债券的投资价值是711.80元。元。3%)121 (1第12页/共72页第十三页，共72页。绝对数和相对数两种表示方法。绝对数和相对数两种表示方法。n用绝对数表示就是投资用绝对数表示就是投资(tu z)收益额，是债券持有期收益额，是债券持有期间的债券利息收益和债券的差间的债券利息收益和债券的差价收益

3、。用相对数表示就是投价收益。用相对数表示就是投资资(tu z)收益率，即债券持有收益率，即债券持有期间的投资期间的投资(tu z)收益额与投收益额与投资资(tu z)成本额的比率。成本额的比率。 通常通常用相对数即收益率来表示。用相对数即收益率来表示。第13页/共72页第十四页，共72页。00/ )(PnPPIn第14页/共72页第十五页，共72页。2010333/20)10331000(%10201000第15页/共72页第十六页，共72页。系数系数+面值复利现值系数面值复利现值系数nP0=I(P/A,R,n)+M(P/F,R,n)nn式中：式中：M债券的面值债券的面值n R债券的年投资债券

4、的年投资收益率或贴现率收益率或贴现率n P0债券的投资额或债券的投资额或购进价格购进价格n I债券的年利息额债券的年利息额n n债券的持有期限债券的持有期限第16页/共72页第十七页，共72页。第17页/共72页第十八页，共72页。51.105133.102551.10511033%8%9%8x18.2651.18%1%8x第18页/共72页第十九页，共72页。 R=2/ )10331000(3/ )10331000(100100%1002/ )(/ )(00PMnPMIR=8.76%逐次逐次(zh c)测试法比较麻烦，也可用下面的简便算法求得近似结果：测试法比较麻烦，也可用下面的简便算法求得

5、近似结果：第19页/共72页第二十页，共72页。n n债券的持有期限nPPPn00第20页/共72页第二十一页，共72页。38138131000第21页/共72页第二十二页，共72页。%100) 1(0nnPP第22页/共72页第二十三页，共72页。%100) 18131000(3第23页/共72页第二十四页，共72页。第24页/共72页第二十五页，共72页。票的红利收入为目的，或者以票的红利收入为目的，或者以追求股票升值为目的，即获取追求股票升值为目的，即获取股票的买卖差价。股票的买卖差价。n控股，拥有被投资单控股，拥有被投资单位实际控制权，即通过大量购位实际控制权，即通过大量购买某一企业的

6、股票达到买某一企业的股票达到(d do)控制该企业的目的。控制该企业的目的。第25页/共72页第二十六页，共72页。为一种收益不固定的证券，其为一种收益不固定的证券，其收益一般高于债券。收益一般高于债券。n 4股票投资的收益不稳股票投资的收益不稳定，股票投资的收益主要是公定，股票投资的收益主要是公司发放的股利和股票转让的价司发放的股利和股票转让的价差收益，相对债券而言，其稳差收益，相对债券而言，其稳定性较差。定性较差。n 5股票价格的波动性大。股票价格的波动性大。第26页/共72页第二十七页，共72页。轻重的作用。因此，实务中形轻重的作用。因此，实务中形成了以下几种常用的股票估价成了以下几种常

7、用的股票估价方法。方法。第27页/共72页第二十八页，共72页。决策原则：当股票价值高于购买决策原则：当股票价值高于购买(gumi)(gumi)价格，可以购买价格，可以购买(gumi)(gumi)。 第28页/共72页第二十九页，共72页。n Pn(yj)的股票价格n k投资者需求的必要报酬率n Dt第t期的预期股利n n预计(yj)持有股票的期数nnntttkPkDP)1 ()1 (10第29页/共72页第三十页，共72页。元）(37.25%8125%814 . 20P第30页/共72页第三十一页，共72页。n k投资者需求的必要报酬率n例如：kDP 0元30%84 . 20kDP第31页/

8、共72页第三十二页，共72页。n k投资者需求的必要报酬率n D1预期股利n g股利增长率，是一个常数gkgDgkDP)1 (010第32页/共72页第三十三页，共72页。第33页/共72页第三十四页，共72页。股票的投资收益率为：股票的投资收益率为：%100)(00PDPPkn%80.22%1000500004 . 5100050000561000k第34页/共72页第三十五页，共72页。6出售，试计算该项投资的投资出售，试计算该项投资的投资收益率。收益率。nnntttkPkDP)1 ()1 (10第35页/共72页第三十六页，共72页。采用采用(ciyng)(ciyng)插值法计算的数据插

9、值法计算的数据时时间间现金现金流流20%20%18%18%16%16%复利现值系复利现值系数数现值现值复利现值系复利现值系数数现值现值复利现值系复利现值系数数现值现值2002006 650500.8330.83341.6541.650.8470.84743.7043.700.8620.86243.1043.102002007 760600.6940.69441.6441.640.7180.71843.0843.080.7430.74344.5844.582002008 86806800.5790.579393.7393.72 20.6090.609414.1414.12 20.6410.641

10、435.8435.88 8合合计计477.0477.01 1500.9500.90 0523.5523.56 6第36页/共72页第三十七页，共72页。9 .50056.52351056.523%2%x第37页/共72页第三十八页，共72页。证券投资的风险、风险的来源；掌握证券投资组合策略和证券投资组合的方法。第38页/共72页第三十九页，共72页。第39页/共72页第四十页，共72页。第40页/共72页第四十一页，共72页。第41页/共72页第四十二页，共72页。第42页/共72页第四十三页，共72页。n3.适中型投资组合策略第43页/共72页第四十四页，共72页。第44页/共72页第四十五

11、页，共72页。券的资金也要进行三分，即l/3的资金投资于风险较大的有发展前景的成长性股票(gpio)；1/3的资金投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券；l/3的资金投资于中等风险的有价证券。第45页/共72页第四十六页，共72页。进行投资组合时，同等风险的证券应尽可能选择报酬高的，同等报酬的证券应尽可能选择风险低的，并且要选择一些风险呈负相关的证券进行投资组合。第46页/共72页第四十七页，共72页。第47页/共72页第四十八页，共72页。用的资金，最好投资于风险较用的资金，最好投资于风险较小、易于变现的有价证券。小、易于变现的有价证券。第48页/共72页第四十九页，共72页。第49页/共

12、72页第五十页，共72页。n型和公司型两大类型；按基金发行的限制型和公司型两大类型；按基金发行的限制条件，投资基金分为开放型和封闭型。这条件，投资基金分为开放型和封闭型。这两种分类是投资基金最基本的运作分类。两种分类是投资基金最基本的运作分类。第50页/共72页第五十一页，共72页。第51页/共72页第五十二页，共72页。第52页/共72页第五十三页，共72页。第53页/共72页第五十四页，共72页。第54页/共72页第五十五页，共72页。第55页/共72页第五十六页，共72页。NAVNAV-NAV年初年初持份数年初年初持份数年末年末持份数基金回报率第56页/共72页第五十七页，共72页。第5

13、7页/共72页第五十八页，共72页。第58页/共72页第五十九页，共72页。第59页/共72页第六十页，共72页。第60页/共72页第六十一页，共72页。第61页/共72页第六十二页，共72页。第62页/共72页第六十三页，共72页。第63页/共72页第六十四页，共72页。n期货投资可以分为商品期货投资和期货投资可以分为商品期货投资和金融期货投资。金融期货投资。第64页/共72页第六十五页，共72页。第65页/共72页第六十六页，共72页。第66页/共72页第六十七页，共72页。第67页/共72页第六十八页，共72页。第68页/共72页第六十九页，共72页。形形 式式期期 货货股股 票票现现

14、货货功功 能能规避风险，套期保值，发规避风险，套期保值，发现价格，风险投资现价格，风险投资资源配置，企业融资资源配置，企业融资调节供求关系、促进调节供求关系、促进商品流通商品流通交易目的交易目的转移价格风险转移价格风险让渡股票所有权让渡股票所有权获取或让渡商品的所获取或让渡商品的所有权有权交易对象交易对象标的物是标准化期货合约标的物是标准化期货合约标的物是上市公司股票标的物是上市公司股票标的物是实物商品标的物是实物商品交易场所交易场所必须在高度组织化的期货必须在高度组织化的期货交易所内公开竞价交易交易所内公开竞价交易大多在证券交易所二级市大多在证券交易所二级市场竞价交易，也可由上市场竞价交易，也可由上市企业公开发行企业公开发行不受时间地点约束，不受时间地点约束，随机性很大的交易方随机性很大的交易方式式资金支付资金支付成交合约价值成交合约价值5%-10%5%-10%的履的履约保证金约保证金股票发行价或股票市值的股票发行价或股票市值的全额资金全额资金协议的资金支付方式协议的资金支付方式灵活多样灵活多样结算方式结算方式每日无负债结算制度每日无负债结算制度买入股票划出资金，卖出买入股票划出资金，卖出股票划入资金股