第八章文化产业项目融资策划

1、牒融资一个高技术的社会必然也是一个高文化的社会） 以此来保持整体的平衡。未来学家阿尔温托夫勒222融资策划是指为项目运转而进行的资金筹措行为广义：为了项目的创作、开发、建设所进行的所有融资活动狭义：具有无限追索或有限追索形式的融资活动，通常以项目未来收益的 资产为融资基础，由项目的利益相关者分担风险的特定融资方式（二）文化产业项目的产权结构概念：项目产权结构，即项目所有权结 构，表示项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法 律合作关系。（P145）单一项目型子公司信托基金型结构单一项目型子公司产权结构项目公司型结T构合资项目公司非公司型结构信托基金型结构文化产业项目的融资方

2、式一自筹或资本市场I筹资的直接融资文化产业项目的融资方式二内部融资f，私募股权融资I（优于芬/-股权融资t 4公开上市融I （优于）资债权融资企业债权融资可转换债权融资融资租赁:接融资:文化产业项目的融资方式二文化产业项目的融资方式二过桥贷款I政策性银行贷款I版权质霍商业银行贷款银团贷款文化产业项目具他复合融资方式文化产业项目融资策划流程(_)把握文化产业项 目投融资的发展趋势1 金融与文化产业趋于深度融合2跨界整合型项目更受青睐3平台类项目是重点投融资领域4核心内容类项目将逐步成为资本 追逐的热点文化产业项目融资策划流程项目资本金与负债融资比例< 1项目资金结构分析. 项目资本金结构（

3、二）进行项项目债务资金结构资金成本作用10融资结构分析2项目资金成本分析资金成本计算1010借贷资金成本计算融资方式种类结构优化3.实现融资结构最优化融资成本优化'融资期限结构优化10文化产业项目融资策划流程（三）明晰项目融资策划过程*1 融资决策分析阶段2融资结构设计阶段3.融资谈判阶段4融资执行阶段文化产业项目融资面临的问题文化产业投融资风险相 对较高无形资产难以进行抵押文化产权缺乏有效评估 体系一文化产业项目融资的关 键问题文化产业项目融资的对策:文化产业项目融资的对策:促进文化产业项目SS的对策建立无形资产评估体系与文化产权交 易平台建立多元化融资渠道加大利用金融对文化产业的扶

4、持建立和主善相应的文化产业金融 工具发展和壮大VC或PE行业实证分析：欧洲迪斯尼乐园项目欧洲迪斯尼乐园位于巴黎市郊，项目发 起人是美国迪斯尼公司，项目第一期工 程总投资为149亿法郎，按当时汇率折 合23.84亿美元，美国迪斯尼公司只出 资了21.04亿法郎，仅占总投资的 14.12%,而且美国迪斯尼公司对该项 目拥有了完全的控制权，15投资结构的设计：1987年3月，美国迪 斯尼公司与法国政府签署了一项原则协 议，在法国巴黎市郊兴建欧洲迪斯尼乐 园。东方汇理银行作为财务顾问，负责 项目投资结构和融资结构的设计和组织。美国迪斯尼公司对结构设计提出了三个 目标要求：第一，融资结构必须保证可以筹集

5、到项目 所需的资金；第二，项目的资金成本必须低于“市场平 均成本”;等三，项目发起人必须获得高于“市场平 血蘇平”的经营自主权。16法国政府在原则协议中规定：欧洲迪斯尼项目的多数股权必须掌握在 欧洲共同体居民的手中法国东方汇理银行通过建立项目现金流量模型，以20年期的欧洲迪斯尼乐园及其周边相关的房地产项目开发作为输入变量，以项目税收、利息成本、投资者收益等作为输出变量，对项目开发作了详细现金流量分析和风险分析，最后确定出建议美国迪斯尼公司使用的项目投构。18欧盟投资者美国辿斯尼公司法国投碰魅团欧洲迪斯尼财务公司：在法律上拥有欧洲迪斯尼乐园的资产，目的是充分吸收项目的税务优惠，从而降低项目的综合

6、资金成本，并以一个20年期的杠杆租赁协议将资产租赁给欧洲迪斯尼经营公司 经营。所以，该公司采取了一般合伙制 结构；21欧洲迪斯尼经营公司：目的是为了解决 美国迪斯尼公司的绝对控制权问题。它 采取的是有限合伙制结构，其中，美国 迪嶄尼公奇臭唯一胡一賊合伙人。20年租赁期结束时，欧洲迪斯尼经营公 司将从欧洲迪斯尼财务公司手中以其账 面价值（完全折旧后的价值）将项目购 买回来，而欧洲迪斯尼财务公司则被解散。四、文化产业项目融资面临的问题及对 面临问题: 1 文化产业投融资风险相对较高 2 无形资产难以进行抵押3.文化产权缺乏有效评估体系对策：弋1.建立无形资产评估体系域文化产权交易 平台2 建立多元化融资渠道 3.加大利用金融对文化产业扶持 4.建立和完善相应的文化产业金融工具 5 发展和壮大VC或PE行业 VC是(venture capital)风险资金投资的 意思，是指风险基金公司用他们筹集到 的资金投入到他们认为可以赚钱的行业 和产业的投资行为。vc在国内也被翻译 为创业投资，顾名思义，其投资阶段会 比PE投资要早期，而且主要投的方向一 般为科技领域。PE私募股权投资(Private Equity)的缩$写，俗称私人股权投资基金。它和私募5 证券投资基金不同的是，PE主要是指定 向募集、投资于未公开上市公司股权的 投资基金，也有少部