资本配置效率及行业差异实证研究

1、资本配置效率及行业差异实证研究【摘要】本文以江西省为例，分析了资本配置效率与行业 差异，并应用了大量的模型，旨在促进江西经济发展。【关键词】资本配置效率行业差异经济发展一、引言 十一届三中全会之后，中国进入了全面开放的新时代,改革的浪潮刮遍祖国大地。在改革开放的时代背景下，江西 省全社会固定资产投资建设取得了令人瞩目的成就。20世纪90年代以来，江西省全社会固定资产投资一直保持高速增 长。“八五”时期，江西全社会固定资产达到923. 5791亿元，占该时期gdp的23. 73%o “九五”时期，江西全社会固 定资产达到2234. 6029亿元，占该时期gdp的26%。“十五” 时期，江西全社会

2、固定资产达到7077. 2712亿元，占该时期 gdp的47. 35%o “ 一五”时期中的前四年，江西省全社会 固定资产达到17413.8亿元，占该时期gdp的88. 98%o自 1991年到2009年，江西省全社会固定资产投资保持递增趋势，而且占gdp的比重越来越多。因此，投资拉动经济增长, 成为支撑江西经济加速增长的主要力量。所以，巨额资金的 行业投向以及该行业的资本配置效率成为本文关注的对象。资本配置效率的提高意味着在社会资本总量不变的情况下，资本能够在长期利润的驱使下，在各个产业部门之间 高效流动，提高投资效益和要素生产率，促进产业结构调整, 推动产业结构升级，进而提高经济增长。因此

3、，通过资源的 优化配置，提高资本配置效率，是实现江西省经济持续发展 和在中部率先崛起的重要手段之一。二、数据描述为进行本文的分析，本文釆用江西统计年鉴（1994-2009）中的36个工业行业数据。36个工业行业包括: 煤炭开采和洗选业（n1）、黑色金属矿采选业（n2）、有色金 属矿采选业（n3）、非金属矿釆选业（n4）、农副食品加工业（n5）、饮料制造业（n6）、食品制造业（n7）、烟草制品业 （n8）、纺织业（n9）、纺织服装、鞋、帽制造业（n10）、皮 革、毛皮、羽毛绒及其制品业（nil）、木材加工及木、竹、 藤、棕、草制品业（n12）、家具制造业（n13）、造纸及纸制 品业（n14）、印

4、刷业和记录媒介的复制（n15）、文教体育用 品制造业（n16）、石油加工、炼焦及核燃料加工业（n17）、 化学原料及化学制品制造业（n18）、医药制造业（n19）、化 学纤维制造业（n20）、胶制品业（n21）、塑料制品业（n22）、 非金属矿物制品业（n23）、黑色金属冶炼及压延加工业（n24）、有色金属冶炼及压延加工业（n25）、金属制品业 （n26）、通用设备制造业（n27）、专用设备制造业（n28）、 交通运输设备制造业（n29）、电气机械及器材制造业（n30）、 通信设备、计算机及其他电子设备制造业（n31）、仪器仪表 及文化、办公用机械制造业（n32）、工艺品及其他制造业 （n33

5、）、电力、热力的生产和供应业（n34）、燃气生产和供 应业（n35）以及水的生产和供应业（n36）o三、面板数据模型建立四、实证结果与分析这一回归结果中，江西省资本配置效率是0. 222,这一 结果明显高于直接应用最小二乘法所得到0. 100,而且无论 从，值，还是从值来看，个体固定效应模型准确的反映了江 西省的资本配置效率。方程中的截距项是由构成，表示不同 行业自发投资水平。韩立岩，王哲兵（2005）根据自发投资 水平的差异，将这36个行业分成四类：（一）自发投资水平高的行业。由截距项大于0.1的行 业组成。这些行业大部分都属于江西省“十一五”时期的支 柱产业汽车航空及精密制造产业，中成药和

6、生物医药产 业，特色冶金和金属制品产业等。石油加工、炼焦及核燃料 加工业，电力、热力的生产和供应业、燃气生产和供应业和 水的生产和供应业等是基础设施和能源产业。江西省景德镇 陶瓷举世闻名，生产工艺出众，使得工艺品及其他制造业快 速发展。以上说明江西省一方面充分发挥产业集聚的作用， 形成了一批具有经济效益好，资本配置效率高的产业。另一 方面，通过信息化改造传统产业，大力发展高新技术产业， 加大基础设施建设等政策措施引导资本流入市场前景好，经 济效益高的行业。(二)自发投资水平较高的行业。由截距项小于0.1大 于0. 07的行业组成。这些行业中烟草制品业是江西省财政 收入的重要来源之一，所以江西省

7、会采取各种有效措施鼓励 烟草业的发展。由于江西省房市的发展迅速，推动了家具制 造业和仪器仪表及文化、办公用机械制造业的发展，加之人 们对生活水平的要求不断提高也成为其发展的重要原因。江 西省六大支柱产业之一的电子信息和现代家电产业专项规 划，使得通信设备、计算机及其他电子设备制造业蓬勃发展。总之，影响行业自发性投资差异的因素有：产业政策， 国际市场竞争，省内外市场的供求关系，产业结构调整等。 因此，在资本配置效率较低的行业中，政府可以通过扶持政 策或者产业转移等措施，调整各个行业间的资本比例，以提 高每个行业的资本配置效率，实现江西省经济又好又快的发 展。参考文献1 李青原，赵奇伟，李江冰，江春外商直接投资、金 融发展与地区资本配置效率一一来自省级工业行业数据的 证据j.金融研究,2010 (03).2 叶德珠，