财务报表偿债能力研究对比视角啤酒企业经营状况研究

1、财务报表偿债能力研究对比视角啤酒企业经营状况研究摘要：本文选择青岛啤酒和燕京啤酒这两家上市公司的财 务报表作为分析对象，从企业的偿债能力入手，采用新浪财 经的财务数据，进行分析和评价，并提出了建议。关键词：财务报表 偿债能力 青岛啤酒 燕京啤酒、青岛啤酒与燕京啤酒短期偿债能力对比分析1. 通过对两家企业流动比率对比分析可知，两家企业在三年中的流动比率均大于1,呈现上升趋势，其中青岛啤 酒的速度较快，而燕京啤酒则是平稳增长，变化不大。说明 青岛啤酒流动负债的偿还有较多的流动资产为保障。青岛啤 酒呈现出逐年增长的趋势，08-09的增速比较快09-10年的增速略慢,可见该企业的短期偿债能力是呈现增强

2、的趋势，且2010年的1. 64在合理范围内不影响盈利水平（由图知0809增速快是由于流动资产的增幅远大于流动负债而0910则是流动资产增幅放缓和流动负债增幅攀升所致）。2. 通过对两家企业速动比率对比分析可知，两家企业的速动比率均呈现上升趋势，不同的是，青岛啤酒的速度要 快于燕京啤酒，而且差距在扩大中。另外，在2009年青岛 啤酒的速动比率超过了 1,而燕京啤酒则一直是小于1,在 0.5左右。说明相较而言，青岛啤酒每1元流动负债有更多的速动资产作为偿债保障。图中的趋势说明青岛啤酒和燕京 啤酒在短期偿债能力上均又所加强。但是燕京啤酒要弱于青 岛啤酒。说明该企业的短期偿债能力是呈现微弱增强的趋

3、势。3. 通过对两家企业现金比率对比分析来看，两家企业的现金比率均呈现上升趋势，2008到2009年的增速较快， 到了 2010年则有所放缓，同样地，青岛啤酒的增幅要大于燕京啤酒。一般认为，现金比率0.2以上为好，从图中可见, 两家企业在此三年间都超过了 0.2,说明两家企业均有较多 的现金资产作为偿债保障。在2009年，青岛啤酒的现金比 率超过了 1,并且2010年数据显示仍在上升，或许这意味着 企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。青岛啤酒与燕京啤酒长期偿债能力对比分析1.通过对两家企业资产负债率对比分析图，两家企业的资产负债率都经历

4、了 2009年的小幅下降，而后继续上升。 青岛啤酒的资产负债率保持在40%-50%之间，而燕京啤酒则 是在30%上下。通常，资产在破产拍卖时的售价不到账面价 值的50%,所以当资产负债率高于50%时，债权人的利益缺 乏保障。因此青岛啤酒在较多地运用债务融资的同时，充分 利用了财务杠杆的优势。但是其长期偿债的风险要髙于燕京 啤酒。另外，两家企业相差的幅度在缩小，或许可以说明燕 京啤酒在提高债务融资的比重，而青岛啤酒在进行控制，以 免超过了经验值。2.通过对两家企业产权比率对比分析可知，两家企业三年间产权比率的走势为u字形，且青岛啤酒的高于燕京啤 酒。说明相较而言，燕京啤酒的财务结构更合理，对于债

5、权 人的利益更有保障。两家企业三年间产权比率的走势为u字 形，且青岛啤酒的高于燕京啤酒。说明相较而言，燕京啤酒 的财务结构更合理，对于债权人的利益更有保障。3.通过对利息保障倍数对比分析图1可知，两家企业均呈现上升趋势，且青岛啤酒的利息保障倍数要更高。相较 而言，青岛啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增 长约14. 23倍；而燕京啤酒在2009年同比增长约1.41倍， 2010年同比增长约0. 68倍，更为平稳。说明2010年，青岛啤酒在保持利润总额增长的同时，利息费用大幅减少，其获 利能力对债务偿付的保障程度更高。总体上，两家企业均呈 现上升趋势，且青岛啤酒的利息保障倍数要更高。相较

6、而言, 青岛啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增长约14. 23倍；而燕京啤酒在2009年同比增长约1.41倍，2010年同比 增长约0.68倍，更为平稳。说明2010年，青岛啤酒在保持 利润总额增长的同时，利息费用大幅减少，其获利能力对债 务偿付的保障程度更高。三、结束语我们知道，债务资本比率较高时，发生丧失偿债能力的概率也会增加。青岛啤酒的资产负债率和产权比率均高于燕 京啤酒，说明企业较多地使用了债务融资的方法，一方面会 增加财务费用，但财务费用是在稅前扣除的，因而享受了节 税效应，同时降低了企业资金的综合资本成本，另一方面， 会增加其财务风险。燕京啤酒则是较多地使用了股权融资， 提高了资金的综合成本，不利于企业价值最大化的财务目 标。从短期偿债能力来看，青岛啤酒的三项指标都要高于燕 京啤酒，其短期偿债能力更强。从长期偿债能力来看，青岛 啤酒自身财务结构的风险更大，但是其通过获利能力来保障 债权的能力更强。参考文献1 单品敏.上市公司财务报表分析m上海：上海 财经大学出版社，2004年1月.41-672 陈友清.财务报表分析的现状及其发展研究m.中南林学院，2004年6月：11-123 张新民.解读财务报表-案例分析方法m.北京: 对外经济贸易大学出版社，2003