黄金市场综合研究与操作指导13-5-3

1、黄金市场综合研究与操作指导2013年5月3日星期五周四现货黄金开盘1457. 44美元/盎司，绘高1473. 71美元/盎司，绘低1448. 40美元/盎司，收丁 1466. 90 美元/盎司，当日上涨11. 20美元/盎司，涨幅0. 77%o日k线呈小阳线。重要基木面欧洲央行10个月來首次降息*欧洲央行将指标利率调降25个基点至0. 50%*央行考虑设法提高对小企业的信贷*对银行提供无限额流动性至少到2014年7月* “密切关注”未来的经济证据路透布拉迪斯拉发5丿j3日-欧洲央行周四决定降息，为10个月来首次，且仍有可能进-步采取政 策举措以支掾区内经济。山于欧元区通胀率远低于目标水准，h失

2、业率居高不下，欧洲央行决定将指标利率调降25个基点至纪 录低位0. 50%o央行总裁徳拉吉承诺，在进入明年后很长时间内都将不断向欧元区银行业捉供所需流动性，并帮助小 企业获得信贷;徳拉吉还指出，部分决策者曾提议更大幅度的降息。“外界普遍对降息存在非常强烈的预期，”他在央行管委会会议后的记者会上表示。"且普遍认为仅 会降息25个基点。”欧洲央行同时也为隔夜存款利率从h前零水准降至负值做好了 “技术上的准备”，这意味着央行将开 始就隔夜存款向银行收费。此举或将鼓励银行贷出资金，而非一味存放于欧洲央行，不过这也可能对银行自身经营造成匝大影响， 对融资和债券市场冇着重要意义。徳拉吉表示，欧洲

3、央行可以应付这些情况。这较他先前的声明立场冇所偏离。“实施此举可能会产生一些意想不到的后果，”他谈及隔夜存款负利率时表示。“我们若决定行动， 将会应对这些后果。我们将再度以开放的态度看待此事，并已经做好在需要时采取行动的准备。”上个月徳拉吉称欧洲央行随时准备釆取行动后，周四的降息就成为普遍预期，不过鲜冇分析师认为这 会是让局面发生决定性的改变。认识到这一点，欧洲央行表示，将向银行业无限提供所需流动性至少到20m年7月，并设法增加对小 企业的贷款。小企业是欧洲经济的命脉，而很多国家的小企业一直缺乏信贷。“今天的降息决定主要对二线国家银行业捉供支撐，可能会略为提振信心，”荷兰国际集团(ing)分析

4、 师 carsten brzeski 表示。*将推出qe?*徳拉吉坚持欧洲央行对经济复苏将在今年后期确立的预测，但他强调该预测存在"下档风险”。德拉吉表示，欧洲央行将“密切监控”即将出现的所有证据。这样的措辞以过往经验来看，往往暗示 央行将采取进一步行动。德债期货在德拉吉讲话后触及纪录新高，欧元则下挫。欧元区失业率3片创下纪录高位，通胀率在4片骤降至1. 2%,迫使欧洲央行在本月降息，以履行其维 持物价稳定的职责。欧洲央行对该职责的定义是通胀率接近但低于2%。物价压力突然减轻也提高了欧洲央行考虑利率以外政策工具的可能性，以防通胀进一步下降。“我们认为欧洲央行为了修复(货币)传导机制，

5、瑕终将必须购买民间部门的资产，”全球最人的债券 基金公司-太平洋投资管理公司(pimco)的andrew bosomworth说。这样的资产购买措施或将为欧洲央行开卅量化宽松(qe)的篇章。到11前为止，欧洲央行一直未像其他 一些主要央行那样采用qe。*小企业，大问题*欧洲央行希望更好的传导其货币政策，使低利率愿及欧元区的每个和落。南部地区对超低利率的受益程度不及北部。如果银行还在放贷的话，对企业和家庭收取的贷款利息， 要比北部同业高，因为他们的融资成本和信贷风险更高。“不能以担心融资不足为由不放贷，”德拉吉在会后农示。此次会议在布拉迪斯拉发召开，是欧洲央 行每年两次不在总部召开的会议z。欧洲

6、映行反父农示关心这对向中小型企业放贷的影响，他们儿乎没有能代种银行贷款的融资途径。欧洲映行希望重振资产支持债券(abs),这-资产类别被广泛指责为导致金融危机的罪魁祸首。abs允许银行将至少部分信用风险转嫁给其他投资者。银行业者正试图提高资木和流动性缓冲，以符 合新规定标准，这也是他们不愿放贷的原因“管理委员会决定开始与其他欧洲机构磋商，想办法为资产支持债券创造正常运转的市场,”徳拉吉 称。贝伦贝格银行的holger schmieding称，如果其他机构,例如欧洲投资银行帮助促进中小企业贷款abs 市场，欧洲央行可能终将为一些量化宽松舗路。他称，欧洲央行可能接受这类打包贷款作为流动性操作的抵押

7、品，或者甚至直接购买。“这样的话，将扩大欧洲央行的工具箱，可能为该行以后开始采取一点'量化宽松铺 路，” schmieding 表示。美国一周初请欠业金人数大幅下降至五年低点*上周初请失业金人数大幅降至32.4力人* 3月贸易逆養缩窄，但进出口均下滑*美国就业市场改善，尽管经济仍处疲弱阶段路透华盛顿5月2日-上周美国初请失业金人数大幅降至2007-09年经济衰退初期以來的最低点，表 明经济虽依然疲弱，但就业市场却在不断改善。周四公布的其它数据显示，美国3月贸易逆差缩窄，不过进出口双双下滑，给国内外的需求发出了警 讯。劳工部宣布，美国上周经季节调整后的初请失业金人数减少1.8万人，至32

8、. 4万。与此相反的是，冇越來越多迹彖表明3月和4月经济活动趋于疲软，经济学家把这种现彖称为春季疲 弱(spring swoon),因在前两年也曾经出现过。“第一二季度间増长放缓，但初请失业金数据显示放缓程度冇限，”摩根人通经济分析师daniel silver 称。该数据不能直接反映美国劳工部周五将公布的4月就业报告,但显示雇主裁员压力减轻，即便他们减 少招聘。“问题不在于裁员。企业不愿招朗，令就业市场停滞不前，” moody' s analytics经济分析师ryan swee t 称。分析师原本预期上周初请失业金人数为345, 000人，该数拥的正而信号推动美股上涨，美债收益率(殖

9、 利率)上升。欧洲央行降息亦提振投资者人气。分析师预计周五的就业报告将显示，上片就业人数增加14.5 7;人，好于3月的增加8.87/人，但不足 以使失业率下降。失业率料持稳在7.6%。*贸易逆差缩窄*就业市场目询的疲弱状况以及通胀放缓，促使美联储在周三结束的陶天政策会议上决定继续对经济捉 供刺激。政策制定者表示，若经济需耍进一步帮助，有可能增加债券购买。上周初请失业金人数为2008年1月以來故低，当时正值木轮经济衰退开始后的一个月。此外.商务部公布的数据显示，美国3月贸易逆差缩窄幅度大于预期，因出口下降，且进口创下2009 年以来最大降幅，这或许意味着美国消费者对商品和服务的需求减少。“这反映出一个耕糕的情况，说明国内外的经济成长动能都在减弱，”道明证券经济学家millan mulrainc 说。capital economics的分析师对进口下降的看法要乐观-些，认为这可能受暂时性因索彩响，由丁中 国假期所在月份的原因，该国的商品出口受到抑制。无论如何，贸易逆差缩窄至388亿美元，意味着第一季经济成长或许要比上周政府佔计的环比年率成 长2. 5%要强一些。利好因素：1.全球流动性泛滥预期不改，黄金保值作用凸现。2.欧央行如期降息。利空因索：1.美国初请失业金数据意外走强。国际现货金/黄金t+d研究口线