第16章货币供求与均衡

1、l第一节第一节 货币需求货币需求l第二节第二节 货币供给货币供给l第三节第三节 货币均衡与失衡货币均衡与失衡l第四节第四节 通货膨胀通货膨胀l第五节第五节 通货紧缩通货紧缩l教学目的与要求教学目的与要求: :以货币需求和货币以货币需求和货币供给为中心内容，认识和了解货币需求与货币供供给为中心内容，认识和了解货币需求与货币供给基本理论，认识货币供给与需求的均衡状态，给基本理论，认识货币供给与需求的均衡状态，了解货币供求不均衡所产生的异常货币行为，即了解货币供求不均衡所产生的异常货币行为，即通货膨胀与通货紧缩。通货膨胀与通货紧缩。l教学内容：教学内容：1.1.货币需求；货币需求；2.2.货币供给；

2、货币供给；3.3.货币均货币均衡；衡；4.4.通货膨胀通货膨胀 5.5.通货紧缩通货紧缩l教学重点与难点教学重点与难点: :货币需求、货币供给、货币均衡货币需求、货币供给、货币均衡的内涵的内涵; ; 货币供给的途径、机制和模式货币供给的途径、机制和模式; ; 通货膨通货膨胀与通货紧缩的成因及类型胀与通货紧缩的成因及类型; ; 通货膨胀与通货紧通货膨胀与通货紧缩的治理缩的治理l教学时数教学时数: :4 4课时课时l一、货币需求概述一、货币需求概述l二、货币需求理论二、货币需求理论l（一）货币需求的含义（一）货币需求的含义l 货币需求是指在一定时期货币需求是指在一定时期内，社会主体（个人、家庭、内

3、，社会主体（个人、家庭、企业、政府）愿意以货币形式企业、政府）愿意以货币形式持有财产的需要，或社会主体持有财产的需要，或社会主体对执行流通手段、支付手段和对执行流通手段、支付手段和贮藏手段的货币的需求。贮藏手段的货币的需求。1.1.主观货币需求和客观货币需求主观货币需求和客观货币需求2.2.微观货币需求和宏观货币需求微观货币需求和宏观货币需求3.3.名义货币需求和实际货币需求。名义货币需求和实际货币需求。从货币需求从货币需求的动机分析，的动机分析，可分为：可分为：客观货币需求客观货币需求主观货币需求主观货币需求微观货币需求微观货币需求宏观货币需求宏观货币需求(2)(2)从包含内容看：从包含内容

4、看：宏观货币需求一般指货币执行流通手段宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支付手段职能所需要的货币需求量，和支付手段职能所需要的货币需求量，不包括贮藏手段职能所需要的货币需求不包括贮藏手段职能所需要的货币需求量。量。微观货币需求指个人手持现金或企业单微观货币需求指个人手持现金或企业单位库存现金以及各自在银行的存款，即位库存现金以及各自在银行的存款，即指货币执行贮藏手段职能的货币需求量。指货币执行贮藏手段职能的货币需求量。(1)(1)从研究动机看：从研究动机看： 一是从国民经济总体出发；一是从国民经济总体出发； 一是从一个经济单位出发。一是从一个经济单位出发。(3)(3)从研究方法看：从研究方法

5、看： 一是注重全局、动态、客观研究；一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。一是注重局部、静态、主观研究。宏观货宏观货币需求与币需求与微观货币微观货币需求的差需求的差异异l定义定义l 名义货币需求，是指一个社会或一个经济部门名义货币需求，是指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量，用在不考虑价格变动情况下的货币需要量，用md表表示。示。l 真实货币需求则是在扣除价格变动以后的货币真实货币需求则是在扣除价格变动以后的货币需要量，可记作需要量，可记作md/ /p。l区分名义货币需求和真实货币需求的意义区分名义货币需求和真实货币需求的意义l 在价格水平经常变动

6、且幅度较大的情况下，区在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。分名义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。 l 区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，区别名义货币需求和真实货币需求固然重要，但根据实际但根据实际变化了的情况测算这两种货币需求则变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。更为重要。 l1. 1. 收入状况。收入状况。l2. 2. 信用水平。信用水平。l3. 3. 消费倾向。消费倾向。l4. 4. 心理预期。心理预期。l5. 5. 消费偏好。消费偏好。l（一）现金交易说（一）现金交易说l 美国经济学家欧文美国经济学家欧文费雪费雪（irvi

7、ng fisherirving fisher）在他）在他19111911年出版年出版的的货币的购买力货币的购买力一书中，对古典一书中，对古典的货币数量论进行了很好的概括。在的货币数量论进行了很好的概括。在该书中，他提出了著名的该书中，他提出了著名的“交易方程交易方程式式”，也称，也称“费雪议程式费雪议程式”。即：。即：l 欧文费雪l mvmvptptl 式中：式中：m表示货币的数量，表示货币的数量，v表表示货币流通速度，示货币流通速度，p表示物价水平，表示物价水平，t表示交易总量。表示交易总量。l 并得出：并得出：v是由制度因素决定是由制度因素决定, ,可可视为常数；视为常数；t与产出水平保持

8、一定与产出水平保持一定比例，相对稳定；因此，比例，相对稳定；因此，p和和m的的关系最重要。关系最重要。 l 结论：结论：要使价格保持给定水平要使价格保持给定水平, ,就就必须使货币量与总交易量保持一定必须使货币量与总交易量保持一定比例。比例。l 现金余额说是以马歇尔和庇古现金余额说是以马歇尔和庇古为首的英国剑桥大学经济学家创立为首的英国剑桥大学经济学家创立的。庇古根据马歇尔的观点，于的。庇古根据马歇尔的观点，于19171917年写了年写了货币的价值货币的价值一文，一文，马歇尔则于马歇尔则于19231923年写了年写了货币、信货币、信用与商业用与商业一书。他们都从另一角一书。他们都从另一角度研究

9、货币数量和物价水平之间的度研究货币数量和物价水平之间的关系。关系。l在研究货币需求问题时，重视微观在研究货币需求问题时，重视微观主体的行为主体的行为, ,其货币需求方程为：其货币需求方程为：l mdmd =kpy =kpyl 式中，式中，l mdmd 货币需求量；货币需求量；l p p物价水平；物价水平；ly y总收入；总收入；lpypy名义总收入；名义总收入；lk k表示国民收入中以货币形表示国民收入中以货币形式持有的比例式持有的比例交易方程式与剑桥方程式的对比交易方程式与剑桥方程式的对比重视货币作为媒介交易功能重视货币作为媒介交易功能 强调货币的价值贮藏功能强调货币的价值贮藏功能货币需求量

10、货币需求量= =价格总额价格总额以收入以收入y y代替了交易量代替了交易量t，以个人，以个人持有货币需求对收入的比率持有货币需求对收入的比率k k代代替了替了v重视影响交易的金融及经济重视影响交易的金融及经济制度等因素制度等因素重视持有货币的成本与持有货币重视持有货币的成本与持有货币的满足程度的比较，重视预期和的满足程度的比较，重视预期和收益等不确定性因素收益等不确定性因素没有明确地区分名义货币需没有明确地区分名义货币需求与实际货币需求求与实际货币需求货币需求是指实际的货币需求货币需求是指实际的货币需求l1.1.公式公式l 马克思的货币需求理论又称货马克思的货币需求理论又称货币必要量理论币必要

11、量理论 ，集中表现为公式，集中表现为公式lm=pt/ /vl式中，式中，m为执行流通手段职能的货币为执行流通手段职能的货币量；量；p代表商品价格水平；代表商品价格水平；t代表流代表流通中的商品数量；通中的商品数量；pt代表商品价格代表商品价格总额；总额；v代表同名货币的流通速度。代表同名货币的流通速度。卡尔马克思同名货币的流通次数商品价格总额币量执行流通手段职能的货l2.2.观点观点: :这一公式表明，这一公式表明，m与与pt成正成正比，与比，与v成反比成反比。并表明，在金币流。并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。在纸币流通条件下，纸币数必要

12、量。在纸币流通条件下，纸币数量的增减成为商品价格涨跌的决定因量的增减成为商品价格涨跌的决定因素。素。l3.3.理论指导意义理论指导意义: :揭示了决定货币需揭示了决定货币需要量的本质；反映了货币需要量的基要量的本质；反映了货币需要量的基本原理。本原理。l 流动偏好（流动偏好（liquidity liquidity perferenceperference）指的是公众愿意用货）指的是公众愿意用货币形式持有收入和财富的欲望和心币形式持有收入和财富的欲望和心理。凯恩斯认为，货币具有完全的理。凯恩斯认为，货币具有完全的流动性，而人们在心理上具有对流流动性，而人们在心理上具有对流动性的偏好，即人们总是偏

13、好将一动性的偏好，即人们总是偏好将一定量的货币保持在手中，以应付日定量的货币保持在手中，以应付日常的、临时的和投机的需求。因此，常的、临时的和投机的需求。因此，人们的货币需求就取决于人们心理人们的货币需求就取决于人们心理上的上的“流动性偏好流动性偏好”。约翰梅纳德凯恩斯l这种心理上的这种心理上的“流动性偏好流动性偏好”或人们的货币需求是或人们的货币需求是由三个动机所决定的由三个动机所决定的: :l 第一是第一是交易动机交易动机，即由于收入与支出的时间不，即由于收入与支出的时间不一致，人们必须持有一部分货币在手中，以满足日一致，人们必须持有一部分货币在手中，以满足日常交易活动的需要；常交易活动的

14、需要；l 第二是第二是预防动机预防动机，即人们为应付意外的、临时，即人们为应付意外的、临时的或紧急需要的支出而持有的货币；的或紧急需要的支出而持有的货币；l 第三是第三是投机动机投机动机，即由于未来利率的不确定性，即由于未来利率的不确定性，人们便根据对利率变动的预期，为了在有利的时机人们便根据对利率变动的预期，为了在有利的时机购买证券进行投机而持有的货币。购买证券进行投机而持有的货币。l 三种动机对应的货币需求分别为交易需求、预三种动机对应的货币需求分别为交易需求、预防需求、投机需求。防需求、投机需求。l 其货币需求方程为：其货币需求方程为：lm m= =m m1 1+ +m m2 2= =l

15、 l1 1（y y）+ +l l2 2（r r）l 式中，式中，l m m1 1表示交易动机和预防动机引起表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收入的货币需求，是收入y y 的函数；的函数；lm m2 2表示投机动机的货币需求，是表示投机动机的货币需求，是利率利率r r的函数；的函数；ll l是流动性偏好函数，因为货币是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就相当于货币最具有流动性所以也就相当于货币需求函数。需求函数。（a a）图所示，曲线）图所示，曲线l l1 1与利率无关，所以是一条与货币需求与利率无关，所以是一条与货币需求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但横轴垂直或与利率纵轴平行的

16、直线。但l l2 2则与利率有关，则与利率有关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。（b b）图为）图为l l1 1与与l l2 2相加，表现为货币总需求曲线相加，表现为货币总需求曲线l l。图中表明：图中表明：（1 1）既然）既然 l l因收入多少而增减，那么因收入多少而增减，那么l l曲线也应随着收入的曲线也应随着收入的变化而移动。变化而移动。 （2 2）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没

17、有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的币。这就是著名的“流动性陷阱流动性陷阱” ” 。图中，当利率降至。图中，当利率降至r r0 0时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。率弹性变得无限大。l1.1.代表人物代表人物l 美国芝加哥大学教授弗里德曼。美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。该学派也称货币学派。l2.2.货币学派的货币需求函数货币学派的货币需求函数lm/p=fm/p=f（y y，w w；rmrm，rbrb，rere，1/p.dp

18、/dt;u)1/p.dp/dt;u) 式中，式中，m m个人财富持有者持有的货币量，即个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量；名义货币需求量；p p一般物价水平；一般物价水平；米尔顿弗里德曼m m/ /p p个人财富持有者持有的货币所能支个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量，即实际的货币需要量；配的实物量，即实际的货币需要量；y y按不变价格计算的实际收入；按不变价格计算的实际收入；w w物质财富占总财富的比率；物质财富占总财富的比率；r rm m预期的货币名义收益率；预期的货币名义收益率；r rb b固定收益的债券收益率；固定收益的债券收益率；r re e非固定收益债券（股票）的收

19、益率；非固定收益债券（股票）的收益率； 1/1/p pd dp p/d/dt t预期的物价变动率，即实物资预期的物价变动率，即实物资产的名义报酬率；产的名义报酬率； u u货币的效用以及影响此效用的因素。货币的效用以及影响此效用的因素。l（1 1）y y作为按不变价格计算的实际收入对货币需求具有重作为按不变价格计算的实际收入对货币需求具有重要作用，进而推测货币存量与要作用，进而推测货币存量与y y的比值（可也称的比值（可也称v v）是相对）是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。稳定的，所以货币需求也是稳定的。l（2 2）w w与货币需求负相关。与货币需求负相关。l（3 3）r rm m说明货币

20、主义考察货币的口径已大于过去各学派对说明货币主义考察货币的口径已大于过去各学派对货币考察的口径。货币考察的口径。l（4 4）r rb b和和r re e说明人们可以持有多种货币形式，其机会成本说明人们可以持有多种货币形式，其机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和由分别相对于就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。货币的债券和股权的预期报酬率来表示。l（5 5）1/p1/pd dp p/d/dt t属于机会成本变量，与货币需求负相关。属于机会成本变量，与货币需求负相关。l（6 6）v v指收入以外的影响货币效用的其他因素。指收入以外的影响货币

21、效用的其他因素。l（7 7）若将上式中括号内的决定因素用符号）若将上式中括号内的决定因素用符号k k表示，则有：表示，则有： lm m/ /p p= =ky ky 或或 m m= =kpykpy 或或 mvmv= =pypyl其中其中v v=1/=1/k k，意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。，意即货币需求函数是货币流通函数的倒数。l一、一、货币供给与货币供给量货币供给与货币供给量l二、二、货币供给层次货币供给层次货币供给渠道货币供给渠道l四、四、货币供给量的决定货币供给量的决定l五、影响货币供给的因素五、影响货币供给的因素l 货币供给货币供给是指某一国或货币区的是指某一国或货币区的银行系

22、统向经济体中投入、创造、扩银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。张（或收缩）货币的金融过程。l 货币供给量货币供给量其实就是货币供应量其实就是货币供应量（也称货币存量），指的是一个经济（也称货币存量），指的是一个经济体中，在某一个时点流通中的货币总体中，在某一个时点流通中的货币总量。它主要包括机关团体、企事业单量。它主要包括机关团体、企事业单位和城乡居民所拥有的现金和金融机位和城乡居民所拥有的现金和金融机构的存款等各种金融资产。构的存款等各种金融资产。一、货币供给与货币供给量一、货币供给与货币供给量l（一）国际货币基金组织的划分（一）国际货币基金组织的划分l现金：现金：m

23、0=m0=本币流通中现金本币流通中现金l狭义货币狭义货币：m1=m0m1=m0可转让本币存款和可转让本币存款和在国内可直接支付的外币存款在国内可直接支付的外币存款l狭义货币和准货币狭义货币和准货币：m2m2：=m1=m1一定期一定期限内的限内的( (三个月到一年之间三个月到一年之间) )单位定期单位定期存款和储蓄存款外汇存款存款和储蓄存款外汇存款cdcdl广义货币广义货币：m3= m2m3= m2外汇定期存款外汇定期存款商业票据互助金存款旅行支票。商业票据互助金存款旅行支票。 二、货币供给层次二、货币供给层次l m1am1a现金商业银行的活期存款现金商业银行的活期存款l m1bm1bm1am1

24、a所有存款机构的其他支票存款所有存款机构的其他支票存款l m2m2m1bm1b储蓄存款所有存款机构的小额定储蓄存款所有存款机构的小额定期存款期存款l m3m3m2m2所有存款机构的大额定期存款商所有存款机构的大额定期存款商业银行、储蓄贷款机构的定期存款协议业银行、储蓄贷款机构的定期存款协议l m4m4m3m3其他流动资产（短期债券、保险单、其他流动资产（短期债券、保险单、股票等）股票等）l中国中国19941994年年1010月份正式向社会公布货币供应量统月份正式向社会公布货币供应量统计。货币供应量分为以下三个层次：计。货币供应量分为以下三个层次：lm0m0流通中现金流通中现金l狭义货币狭义货币

25、m1m1m0m0单位活期存款单位活期存款l广义货币广义货币m2m2m1m1储蓄存款和企业定期存款。储蓄存款和企业定期存款。l20012001年年6 6月份第一次修订货币供应量，将证券公月份第一次修订货币供应量，将证券公司客户保证金计入司客户保证金计入m2m2。l20022002年初，第二次修订货币供应量，将在中国的年初，第二次修订货币供应量，将在中国的外资、合资金融机构的人民币存款业务，分别计外资、合资金融机构的人民币存款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。入到不同层次的货币供应量。l20032003年年1212月月1717日中国人民银行发布公告，就修订日中国人民银行发布公告，就修订货币供应

26、量统计分类向社会公开征求意见。货币供应量统计分类向社会公开征求意见。l经过征求意见和和讨论，我国中央银行根据经过征求意见和和讨论，我国中央银行根据中国人民银行货币供应量统计和公布暂行中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法办法，目前划定的货币层次为：，目前划定的货币层次为：lm0m0现金现金lm1m1m0m0单位活期存款单位活期存款lm2m2m1m1个人储蓄存款单位定期存款个人储蓄存款单位定期存款lm3m3m2m2商业票据大额可转让定期存单商业票据大额可转让定期存单l我国目前只测算和公布我国目前只测算和公布m0m0、m1m1，和，和m2m2的货币的货币供应量，供应量，m3m3只测算不公布。只测

27、算不公布。 银行是货币供给的总渠道。流通中银行是货币供给的总渠道。流通中的货币都是由中央银行首先投放出去的。的货币都是由中央银行首先投放出去的。由中央银行投放的原始货币，通过信用由中央银行投放的原始货币，通过信用的创造和乘数作用，能创造出多倍的货的创造和乘数作用，能创造出多倍的货币。银行的原始存款主要来自中央银行币。银行的原始存款主要来自中央银行对商业银的再贷款（再贴现）。商业银对商业银的再贷款（再贴现）。商业银行取得中央银行的再贷款（表现为现金行取得中央银行的再贷款（表现为现金和在中央银行的存款后），以此为基础和在中央银行的存款后），以此为基础对工商企业、农业企业、个体经营者和对工商企业、农

28、业企业、个体经营者和其他对象发放贷款，同时，又可以扩大其他对象发放贷款，同时，又可以扩大自身的存款，创造更多的货币。自身的存款，创造更多的货币。l图示图示 货币供给量的来源货币供给量的来源l（一）货币需求对货币供（一）货币需求对货币供给的决定。给的决定。l（二）财政体系对货币供（二）财政体系对货币供给的决定。给的决定。l（三）企业行为对货币供（三）企业行为对货币供给的决定。给的决定。l（四）居民行为对货币供（四）居民行为对货币供给的决定。给的决定。l（一）国有商业银行的信贷（一）国有商业银行的信贷收支与货币供应量收支与货币供应量l（二）财政收支与货币供应（二）财政收支与货币供应量量l（三）黄金

29、外汇储备与货币（三）黄金外汇储备与货币供应量供应量一一. .货币均衡的含义货币均衡的含义二、货币供求均衡的特征二、货币供求均衡的特征三三. .货币供求均衡与社会总货币供求均衡与社会总供求供求四、货币供求失衡四、货币供求失衡 货币均衡，是指社会的货币供货币均衡，是指社会的货币供给量与客观经济对货币的需求量给量与客观经济对货币的需求量的基本相适应，即货币需求货的基本相适应，即货币需求货币供给。币供给。 用公式来表示，即：用公式来表示，即：m ms s m md d 式中，式中，m ms s为名义货币供给量，为名义货币供给量，m md d为为实际货币需要量。实际货币需要量。l一是货币均衡是一种状态，

30、是货币供给与一是货币均衡是一种状态，是货币供给与货币需求的基本适应，而不是指货币供给货币需求的基本适应，而不是指货币供给与货币需求的数量上的相等；与货币需求的数量上的相等；l二是货币均衡是一个动态过程。二是货币均衡是一个动态过程。l三是货币均衡在一定程度上反映了国民经三是货币均衡在一定程度上反映了国民经济的平衡状况。济的平衡状况。l（一）货币供给与社会总需求及货币供给量与（一）货币供给与社会总需求及货币供给量与社会总需求量的联系社会总需求量的联系 l 在现代商品经济条件下，任何需求，都表在现代商品经济条件下，任何需求，都表现为有货币支付能力的需求。任何需求的实现，现为有货币支付能力的需求。任何

31、需求的实现，都必须支付货币，假如没有货币的支付，没有都必须支付货币，假如没有货币的支付，没有实际的购买，社会基本的消费需求和投资需求实际的购买，社会基本的消费需求和投资需求就不能实现。因此，一定时期内，社会的货币就不能实现。因此，一定时期内，社会的货币收支流量就构成了当期的社会总需求。收支流量就构成了当期的社会总需求。l社会总需求的变动，一般说，首先是来源于货币供给社会总需求的变动，一般说，首先是来源于货币供给量的变动，但是，货币供给量变动以后，能在多大的量的变动，但是，货币供给量变动以后，能在多大的程度上引起社会总需求的相应变动，则取决于货币持程度上引起社会总需求的相应变动，则取决于货币持有

32、者的资产偏好和行为，即货币持有者的资产选择行有者的资产偏好和行为，即货币持有者的资产选择行为。当货币供给量增加以后，人们所持有的货币量增为。当货币供给量增加以后，人们所持有的货币量增加。假如由于种种原因，人们不是把这些增加的货币加。假如由于种种原因，人们不是把这些增加的货币用于消费或投资，而是全部用于窖藏，则对社会总需用于消费或投资，而是全部用于窖藏，则对社会总需求不会产生影响，因为，这些增加的货币量并没有形求不会产生影响，因为，这些增加的货币量并没有形成现实的追加购买支出，所以对商品市场和资本市场成现实的追加购买支出，所以对商品市场和资本市场都没有直接的影响。假如货币供给量增加以后，人们都没

33、有直接的影响。假如货币供给量增加以后，人们不是将这些增加的货币用于窖藏，而是用于增加对投不是将这些增加的货币用于窖藏，而是用于增加对投资品的购买，从而增加了社会总需求中的投资支出，资品的购买，从而增加了社会总需求中的投资支出，会直接影响到投资品市场的供求状况。会直接影响到投资品市场的供求状况。l1. 1. 货币供给量与社会总需求量二者货币供给量与社会总需求量二者在质上是不同的在质上是不同的l2. 2. 货币供给量变动与社会总需求量货币供给量变动与社会总需求量的变动，在量上也是不一致的。的变动，在量上也是不一致的。l3. 3. 货币供给量变动与社会总需求量货币供给量变动与社会总需求量的变动在时间

34、上也是不一致的。的变动在时间上也是不一致的。 （1 1）msmsmdmd，即价格稳定，预期的短缺趋于稳，即价格稳定，预期的短缺趋于稳定，国民收入增加。定，国民收入增加。（2 2）msmsmdmd，即物价上涨，预期的短缺增加，即物价上涨，预期的短缺增加，名义国民收入增加，而实际国民收入增加受阻，名义国民收入增加，而实际国民收入增加受阻，或增幅下降。或增幅下降。（3 3）msmsmdmd，即物价下跌或趋于稳定，预期的，即物价下跌或趋于稳定，预期的短缺消失，企业库存增加，商品销售不畅。国短缺消失，企业库存增加，商品销售不畅。国民收入下降，经济处于停滞状态。民收入下降，经济处于停滞状态。 因此，分析货

35、币供求均衡与否，仅从名义因此，分析货币供求均衡与否，仅从名义的货币供求状况是难作出判定的，必须深入分的货币供求状况是难作出判定的，必须深入分析实际的经济过程，才能弄清问题的实质。析实际的经济过程，才能弄清问题的实质。l 假如把总供求平衡放在市场的角度研究，它包假如把总供求平衡放在市场的角度研究，它包括了商品市场的平衡和货币市场的平衡，也就是括了商品市场的平衡和货币市场的平衡，也就是说，社会总供求平衡是商品市场和货币市场的统说，社会总供求平衡是商品市场和货币市场的统一平衡。商品供求与货币供求之间的关系，可用一平衡。商品供求与货币供求之间的关系，可用下图来简要描述。下图来简要描述。 商品的供给决定

36、了一定时期的货币需商品的供给决定了一定时期的货币需求。求。 货币的需求决定了货币的供给。货币的需求决定了货币的供给。 货币的供给形成对商品的需求。货币的供给形成对商品的需求。 商品的需求必须与商品的供应保持平商品的需求必须与商品的供应保持平衡。衡。 在这个关系图中，货币供求的均衡在这个关系图中，货币供求的均衡是整个宏观经济平衡的关键。是整个宏观经济平衡的关键。l（一）货币失衡的含义（一）货币失衡的含义l 货币失衡是同货币均衡相对应的货币失衡是同货币均衡相对应的概念，又称货币供求的非均衡，是指概念，又称货币供求的非均衡，是指在货币流通过程中，货币供给偏离货在货币流通过程中，货币供给偏离货币需求，

37、从而使二者之间不相适应的币需求，从而使二者之间不相适应的货币流通状态。其基本存在条件可以货币流通状态。其基本存在条件可以表示为：在货币流通过程中，表示为：在货币流通过程中，mdmsmdms。货币失衡往往是经济不稳定的重要因货币失衡往往是经济不稳定的重要因素，尤其是在经济过热或过冷条件下，素，尤其是在经济过热或过冷条件下，中央银行货币供给面临两种不同方向中央银行货币供给面临两种不同方向的货币信贷压力。的货币信贷压力。l货币失衡大致可划分为三种类型：货币失衡大致可划分为三种类型：l一是货币供给量小于货币需求量；一是货币供给量小于货币需求量；l二是货币供给量大于货币需求量；二是货币供给量大于货币需求

38、量；l三是货币供求的结构性失衡，即货币供给与货币三是货币供求的结构性失衡，即货币供给与货币需求在总量上大体保持均衡状态，却由于货币的需求在总量上大体保持均衡状态，却由于货币的供给结构同与之相对应的货币需求结构不相适应，供给结构同与之相对应的货币需求结构不相适应，造成货币市场上货币短缺与局部货币供给过剩并造成货币市场上货币短缺与局部货币供给过剩并存，商品市场上部分商品和生产要素供过于求，存，商品市场上部分商品和生产要素供过于求，另一部分商品和生产要素则求过于供，它主要发另一部分商品和生产要素则求过于供，它主要发生在发展中国家。另外，前两类货币失衡又可合生在发展中国家。另外，前两类货币失衡又可合称

39、为总量性货币失衡。称为总量性货币失衡。l 货币供给小于货币需求的原因主要是生产规模扩货币供给小于货币需求的原因主要是生产规模扩大后货币供给没跟上；货币供给正常状态下，央行大后货币供给没跟上；货币供给正常状态下，央行收紧银根；经济危机时，信用失常，货币需求急剧收紧银根；经济危机时，信用失常，货币需求急剧膨胀，而央行货币供给没有跟上。膨胀，而央行货币供给没有跟上。l 货币供给大于货币需求的原因主要有政府财政赤货币供给大于货币需求的原因主要有政府财政赤字面向中央银行透支；经济发展中，银行信贷规模字面向中央银行透支；经济发展中，银行信贷规模的不适当扩张；扩张性货币政策过度；经济落后、的不适当扩张；扩张

40、性货币政策过度；经济落后、结构刚性的发展中国家，货币条件的相对恶化和国结构刚性的发展中国家，货币条件的相对恶化和国际收支失衡，在出口换汇无法满足时，由于汇市崩际收支失衡，在出口换汇无法满足时，由于汇市崩市、本币大幅贬值造成货币供给量急剧增长。市、本币大幅贬值造成货币供给量急剧增长。l 结构性失衡是指货币供给与需求总量大体一致结构性失衡是指货币供给与需求总量大体一致的情况下，货币供给结构与需求结构不一致。的情况下，货币供给结构与需求结构不一致。l1. 1. 加强汇率弹性，进一步完加强汇率弹性，进一步完善汇率形成的市场机制。善汇率形成的市场机制。l2. 2. 加强对外资流入资产市场加强对外资流入资

41、产市场的监测和管理。的监测和管理。l3. 3. 高度关注潜在的通货膨胀高度关注潜在的通货膨胀压力。压力。l4. 4. 合理估计资本外流可能产合理估计资本外流可能产生的金融风险。生的金融风险。一、通货膨胀的内涵及其度量一、通货膨胀的内涵及其度量二、通货膨胀的类型二、通货膨胀的类型三、通货膨胀的成因三、通货膨胀的成因四、通货膨胀的经济社会效应四、通货膨胀的经济社会效应五、通货膨胀的应对五、通货膨胀的应对l（一）通货膨胀的内涵（一）通货膨胀的内涵l 通货膨胀是指在一定时期通货膨胀是指在一定时期内，由于货币供应量过多，超内，由于货币供应量过多，超过流通对货币的客观需求而引过流通对货币的客观需求而引起的

42、货币贬值，物价总水平持起的货币贬值，物价总水平持续上涨的现象。续上涨的现象。l 通货膨胀的必然结果是物价总通货膨胀的必然结果是物价总水平上涨，因此通过计量物价水平水平上涨，因此通过计量物价水平的变动幅度，就可以大致测定通货的变动幅度，就可以大致测定通货膨胀的程度，通常都用物价指数来膨胀的程度，通常都用物价指数来反映通货膨胀率，一般用的物价指反映通货膨胀率，一般用的物价指数主要有零售物价指数、批发物价数主要有零售物价指数、批发物价指数、消费物价指数和国民生产总指数、消费物价指数和国民生产总值平减指数。值平减指数。l1. 1. 零售物价指数零售物价指数(retail price (retail p

43、rice index index 简写为简写为rpi)rpi)。l2. 2. 批发物价指数批发物价指数(whole-sale (whole-sale price index price index 简写为简写为wpi)wpi)。 l3. 3. 消费物价指数消费物价指数(consumer (consumer price index price index 简写为简写为cpi)cpi)。l4. 4. 国民生产总值平减指数（国民生产总值平减指数（the the implicit gnp deflatorimplicit gnp deflator，记为，记为pgnppgnp）。）。 l 从不同的角度，

44、用不同的分类从不同的角度，用不同的分类标准，可以把通货膨胀分成若干标准，可以把通货膨胀分成若干类。类。l（一）（一）按通货膨胀的程度按通货膨胀的程度，分为，分为温和型通货膨胀、恶劣型通货膨温和型通货膨胀、恶劣型通货膨胀和快步型通货膨胀。胀和快步型通货膨胀。l（二）（二）按通货膨胀的表现形按通货膨胀的表现形式，式，分为隐蔽型通货膨胀和公开型通分为隐蔽型通货膨胀和公开型通货膨胀。货膨胀。二、通货膨胀的类型二、通货膨胀的类型l（三）（三）按通货膨胀预期按通货膨胀预期，分为预期通货膨胀，分为预期通货膨胀和非预期通货膨胀。和非预期通货膨胀。l（四）（四）按通货膨胀的成因按通货膨胀的成因，分为需求拉上型，

45、分为需求拉上型通货膨胀（通货膨胀（demand-pull inflationdemand-pull inflation）、成）、成本推进型通货膨胀本推进型通货膨胀(cost-push inflation)(cost-push inflation)、供求混合推进型通货膨胀、结构型通货膨胀供求混合推进型通货膨胀、结构型通货膨胀(structural inflation)(structural inflation)、财政型通货膨、财政型通货膨胀（胀（fiscal inflationfiscal inflation）、输入型通货膨）、输入型通货膨胀胀(import inflation)(import

46、inflation)和体制转换型通货和体制转换型通货膨胀。膨胀。l（一）需求拉上（一）需求拉上l 这种理论认为，通货膨胀的原因在于这种理论认为，通货膨胀的原因在于总需求大于总供给，即物价水平上涨是总需求大于总供给，即物价水平上涨是由于过多的总需求拉上来的。主要表现由于过多的总需求拉上来的。主要表现为两个因素的拉动，即实际因素和货币为两个因素的拉动，即实际因素和货币因素。因素。l 实际因素，由于政府采取措施扩大实际因素，由于政府采取措施扩大需求，降低利率和某些产业投资优惠等需求，降低利率和某些产业投资优惠等刺激投资，使投资需求增加，因而使商刺激投资，使投资需求增加，因而使商品和劳务的总需求不断增

47、长。品和劳务的总需求不断增长。 l货币因素：货币因素：l经济体系对货币需求大大减少，即使在货经济体系对货币需求大大减少，即使在货币供给无增长的条件下，原有的货币量也会币供给无增长的条件下，原有的货币量也会相对过多；相对过多；l在货币需求不变时，货币供给增加过快，在货币需求不变时，货币供给增加过快，货币量也会相对过多；大多数时候是货币供货币量也会相对过多；大多数时候是货币供给增长过快，货币过多造成的供不应求与投给增长过快，货币过多造成的供不应求与投资需求过多所造成的供不应求引起的物价水资需求过多所造成的供不应求引起的物价水平上涨是一样的，但也有区别。如投资需求平上涨是一样的，但也有区别。如投资需

48、求过旺必然导过旺必然导l致利率上升，而货币供给过多必然导致利率致利率上升，而货币供给过多必然导致利率下降。过旺的投资需求又往往要求追加货币下降。过旺的投资需求又往往要求追加货币供给的支持，反过来增加货币供给也往往是供给的支持，反过来增加货币供给也往往是为了刺激投资，等等。如果投资的增加引起为了刺激投资，等等。如果投资的增加引起总供给同等规模的增加，物价水平可保持不总供给同等规模的增加，物价水平可保持不变；如果总供给不能以同等规模增加，物价变；如果总供给不能以同等规模增加，物价水平上升较缓慢；当劳动力充分就业，可用水平上升较缓慢；当劳动力充分就业，可用资源被充分利用的情况下，投资的增加不能资源被

49、充分利用的情况下，投资的增加不能再引起总供给的增加，需求的拉动将完全作再引起总供给的增加，需求的拉动将完全作用在物价上，这就必然引起物价持续上涨，用在物价上，这就必然引起物价持续上涨，出现通货膨胀。出现通货膨胀。l 成本推进通货膨胀理论认为，通货膨胀成本推进通货膨胀理论认为，通货膨胀的根源在于总供给，而不是总需求。在商品的根源在于总供给，而不是总需求。在商品和劳务的需求不变的情况下，因生产成本的和劳务的需求不变的情况下，因生产成本的不断提高，最终推动物价上涨，从而导致通不断提高，最终推动物价上涨，从而导致通货膨胀。而生产成本的提高主要有以下三方货膨胀。而生产成本的提高主要有以下三方面因素：面因

50、素：l工资与物价螺旋上升。工资与物价螺旋上升。l垄断商品的价格垄断。垄断商品的价格垄断。l追求高额利润。追求高额利润。l 这种理论认为，虽然从理论上可区分为需这种理论认为，虽然从理论上可区分为需求拉上型和成本推动型通货膨胀，但在实际经求拉上型和成本推动型通货膨胀，但在实际经济生活中，需求拉上的作用与成本推动的作用济生活中，需求拉上的作用与成本推动的作用是混合在一起起作用的，任何单方面的作用只是混合在一起起作用的，任何单方面的作用只会暂时引起物价上涨，并不能带来物价总水平会暂时引起物价上涨，并不能带来物价总水平的持续上涨，只有总需求与总供给的拉动和商的持续上涨，只有总需求与总供给的拉动和商品生产

51、成本的推动共同作用，才会带来较长时品生产成本的推动共同作用，才会带来较长时间持续的物价水平上涨。即所谓间持续的物价水平上涨。即所谓“拉中有推、拉中有推、推中有拉推中有拉”。l 这种理论认为，即使总需求不过多，但只这种理论认为，即使总需求不过多，但只要需求在各部门之间发生移动，也会引起通要需求在各部门之间发生移动，也会引起通货膨胀。当需求移动时，一些部门需求增加，货膨胀。当需求移动时，一些部门需求增加，而另一些部门需求减少，产业结构发生变化；而另一些部门需求减少，产业结构发生变化；需求增加的部门，工资和物价因需求的增加需求增加的部门，工资和物价因需求的增加而上涨，需求减少的部门应该降低工资和物而

52、上涨，需求减少的部门应该降低工资和物价，需求才会平衡；然而由于工资和物价是价，需求才会平衡；然而由于工资和物价是刚性的，只能涨不能降，结果整个社会的物刚性的，只能涨不能降，结果整个社会的物价总水平就会上升。价总水平就会上升。l 政府一般有两种弥补财政赤字的途径：政府一般有两种弥补财政赤字的途径：l一种是直接向中央银行贷款。这将直一种是直接向中央银行贷款。这将直接造成中央银行增加货币发行，从而接造成中央银行增加货币发行，从而直接增加市场货币供应量，最终导致直接增加市场货币供应量，最终导致货币供应量超过流通中货币需求量，货币供应量超过流通中货币需求量，引起物价上涨，出现通货膨胀。引起物价上涨，出现

53、通货膨胀。l另一种是发行公债。发行公债也有两另一种是发行公债。发行公债也有两种结果：一是向中央银行和公众推销，种结果：一是向中央银行和公众推销，中央银行购买的中央银行购买的l公债在公债发行总额中占的比重往往很大，也公债在公债发行总额中占的比重往往很大，也会在一定程度上导致中央银行货币发行量的增会在一定程度上导致中央银行货币发行量的增加；一是以公债为抵押向中央银行贷款，中央加；一是以公债为抵押向中央银行贷款，中央银行对政府发放贷款，易形成各级政府与职能银行对政府发放贷款，易形成各级政府与职能部门的财政收入或支出，变相增加在商业银行部门的财政收入或支出，变相增加在商业银行的存款，商业银行以这些存款

54、为基础，向公众的存款，商业银行以这些存款为基础，向公众和工商企业发放贷款，产生派生存款，货币数和工商企业发放贷款，产生派生存款，货币数倍增加，最终导致货币供应总量增加。倍增加，最终导致货币供应总量增加。l 当一个国家或地区出现经济危机，或者当一个国家或地区出现经济危机，或者一味地促进经济的增长，往往采取降低存一味地促进经济的增长，往往采取降低存款准备金率、降低利息率、扩大贷款规模款准备金率、降低利息率、扩大贷款规模和增加消费信贷等办法，以扩大有效需求。和增加消费信贷等办法，以扩大有效需求。l 同时，工商企业在激烈的竞争中，也经同时，工商企业在激烈的竞争中，也经常自发地使用信用方式推销自己的产品

55、，常自发地使用信用方式推销自己的产品，扩大经营和服务范围，以增加利润来源。扩大经营和服务范围，以增加利润来源。各种信用方式和各种信用方式和l信用工具的广泛使用，减少了社会对货币信用工具的广泛使用，减少了社会对货币的需求，由信用直接充当了交换媒介，相的需求，由信用直接充当了交换媒介，相当于增加了货币供应量。这样一来，一方当于增加了货币供应量。这样一来，一方面减少了流通中所必要的货币量，另一方面减少了流通中所必要的货币量，另一方面又增加货币供应。当各种信用规模的扩面又增加货币供应。当各种信用规模的扩大，超过了流通的需要，而达到膨胀，使大，超过了流通的需要，而达到膨胀，使货币供应量超过必要量时，通货

56、膨胀就必货币供应量超过必要量时，通货膨胀就必然出现。然出现。l 当各个经济部门发展不均衡，一些部门发展过快当各个经济部门发展不均衡，一些部门发展过快或过慢，都会造成经济部门之间的比例失调，从而或过慢，都会造成经济部门之间的比例失调，从而引起部分生产资料供不应求或过剩，部分生活用品引起部分生产资料供不应求或过剩，部分生活用品过多或过少，部分商品价格经常性地上涨，在通货过多或过少，部分商品价格经常性地上涨，在通货膨胀预期的作用下，另一部分商品价格也会随之上膨胀预期的作用下，另一部分商品价格也会随之上涨，导致物价总水平持续上涨，出现通货膨胀。涨，导致物价总水平持续上涨，出现通货膨胀。l 同样地，投资

57、与储蓄的失衡，也会造成商品或同样地，投资与储蓄的失衡，也会造成商品或多或少，供求不平衡，导致货币流通与商品流通的多或少，供求不平衡，导致货币流通与商品流通的不平衡，结果是货币过多，物价上涨，通货膨胀出不平衡，结果是货币过多，物价上涨，通货膨胀出现。现。l 一个国家的物价上涨在一定程度上会受到一个国家的物价上涨在一定程度上会受到国际上一些因素的影响，通货膨胀的国际传导国际上一些因素的影响，通货膨胀的国际传导主要途径如下：主要途径如下：l价格途径。价格途径。l需求途径。需求途径。l国际收支途径。国际收支途径。l 通货膨胀产生的原因很多，通货膨胀产生的原因很多，影响的范围也很广泛，对宏观影响的范围也

58、很广泛，对宏观经济与微观经济活动以及整个经济与微观经济活动以及整个社会都产生了影响。社会都产生了影响。l（一）收入分配效应（一）收入分配效应l（二）财富分配效应（二）财富分配效应l（三）资源分配效应（三）资源分配效应l（四）经济增长效应（四）经济增长效应l（五）其他负面效应（五）其他负面效应l（一）紧缩性货币政策（一）紧缩性货币政策l1. 1. 提高法定存款准备提高法定存款准备金率金率l2. 2. 提高再贴现率提高再贴现率l3. 3. 加强公开市场业务加强公开市场业务l压缩开支：削减财政支出，包括减少压缩开支：削减财政支出，包括减少军费开支和政府采购，限制公共事业军费开支和政府采购，限制公共事

59、业投资等。投资等。l增加收入：提高税率，使可支配收减增加收入：提高税率，使可支配收减少，以抑制私人企业投资和个人消费少，以抑制私人企业投资和个人消费支出，降低需求。支出，降低需求。l发行公债：用发行公债代替发行货币，发行公债：用发行公债代替发行货币，弥补财政赤字，减少货币供应量。弥补财政赤字，减少货币供应量。l 需求管理政策就是指利需求管理政策就是指利用货币政策与财政政策的统用货币政策与财政政策的统筹运作，改变全社会的总收筹运作，改变全社会的总收入与总支出，控制全社会货入与总支出，控制全社会货币供应量，实现控制通货膨币供应量，实现控制通货膨胀的目的。胀的目的。（三）需求管理政策（三）需求管理政

60、策l 如果说调节、控制社会总需求可以起到如果说调节、控制社会总需求可以起到“立竿见影立竿见影”的效果，增加有效供给则是稳定的效果，增加有效供给则是稳定货币的根本措施。因此，要想方设法扶持国民货币的根本措施。因此，要想方设法扶持国民经济薄弱部门的生产和市场紧俏商品的生产。经济薄弱部门的生产和市场紧俏商品的生产。但一提到扩大生产，往往涉及到增加投资。在但一提到扩大生产，往往涉及到增加投资。在资金已经紧张和货币供应已经偏多的情况下，资金已经紧张和货币供应已经偏多的情况下，其出路主要是提高资金使用效率，发掘生产潜其出路主要是提高资金使用效率，发掘生产潜力，力，“降本挖潜降本挖潜”。从银行的角度来说，就