金融全球化与中国金融的应对

1、金融全球化与中国金融的应对一、金融全球化及其二元效应分析 金融全球化的特点。金融全球化是指金融主体所从事的金融活动在全球范 围内不断扩展和深化的过程。它主要表现为这样几个特点: 第一，发达国家及跨国金融机构在金融全球化进程中处于 主导地位。这主要表现在：发达国家金融资本雄厚，金融 体系成熟；调控手段完备，基础服务设施完善；以发达国 家为基地的跨国金融机构规模庞大，金融创新层出不穷；与 之对应，全球金融规则也主要来自发达国家，这些规则总 体上有利于其金融资本在全球范围内实现利益最大化。第 二，信息技术的发展，为金融全球化提供了技术通道。当 代发达的电子计算机技术为全球性金融活动提供了前所未 有的

2、便利。特别是随着互联网技术的日益成熟、电子货币 的普及，网络银行和网上交易将突破国界在全球铺开，全 球金融市场越来越被连接成为一个整体，金融市场的同质 性进一步提高。第三，金融创新层出不穷。适应新技术条 件下竞争的需要，同时亦为规避限制性法规和风险，从20 世纪60-70年代开始，在发达国家率先出现金融创新活 动。这既包括制度的创新，又包括工具的创新，例如信用 制度的创新、股权衍生工具的创新等等。在金融创新的推 动下，一方面融资证券化趋势大大加强，另一方面，也带 来了新的金融风险和不确定性。第四，金融资本规模不断 扩大，短期游资与长期资本并存。在金融全球化进程中， 随着参与全球化的金融主体越来

3、越多，全球金融资本不断 扩大。在这其中，既有长期投资的资本，也有短期投机的 资本。目前，在全球市场中出入的国际投机资本大约有 7. 2万亿美元，相当于全球每年gdp总和的20 %0应该说, 长期资本的投入有利于一国经济的稳定和发展，而短期游 资的逐利和投机，则易引发一国的金融动荡。金融全球化 对发展中国家产生的二元效应。金融全球化在对各国经济和金融的影响中，同时具有 正负两种效应。出于研究的需要，在这里我们着重分析它 对发展中国家的双重影响。对发展中国家而言，金融全球 化的正效应体现为：第一，金融全球化有利于发展中国家 从国际市场引入外资。发展中国家由于自身发展比较落后, 普遍面临着资金短缺的

4、矛盾。随着金融全球化的拓展，相 当多的资金流向了发展中国家和地区，这在一定程度上弥 补了其经济发展的资金缺口，并带动了技术的扩散和人力 资源的交流。第二，金融全球化有利于发展中国家学习发 达国家金融运作的先进经验，提高自身的金融效率。发达 国家由于市场经济建立较早，金融体系较为完善，金融风 险控制机制严密。这给发展中国家提供了很好的学习借鉴 之机。同时，金融全球化还提高了国内外金融业间的竞争 程度，迫使发展中国家金融机构利用金融创新减少交易成 本，提高运作效率。金融全球化对发展中国家的负效应主要表现在：第一, 金融全球化使发展中国家民族金融业的生存面临巨大压力。 发展中国家参与金融全球化，符合

5、自身长远利益。但是， 由于其金融业处于弱势地位，抵御金融风险的能力还较差。 如果外国金融机构大规模进入，势必给其民族金融业造成 巨大的生存压力，金融体系遭受冲击将是不可避免的。第 二，金融全球化为国际游资制造风险提供了条件。金融全 球化虽然有利于资本在国际间自由流动。但是，出于逐利 的动机，国际游资会利用发展中国家利率、汇率管制放开 后产生的金融产品价格波动，大量涌入发展中国家套利和 套汇。加之目前国际上尚未对投机资本提供必要的约束机 制，若有风吹草动，国际游资就会从所在国大量撤走，从 而引发严重的金融动荡。第三，金融全球化加剧了发展中 国家经济的泡沫化程度。在过去20年中，发展中国家从国 际

6、市场筹集到的大笔资金被过度投入股市和楼市进行炒 作。同时，国际投机资本也乘虚而入。在巨量资金的支撑 下，证券、房地产市场逐渐脫离了经济发展的基本面而飕 升，并逐步演变为泡沫经济。第四，金融全球化给发展中 国家的金融监管和调控带来严峻挑战。金融全球化意味着 金融资本在全球范围内自由流动与获利。出于获利的需要, 国际上许多金融资源被无序、过度开发，金融投机性凸 显。加之现代金融交易工具发展迅速，极短时间内即可完 成巨额资金的交易与转移，其去向不确定性很大。这既给 发展中国家金融监管与调控带来严峻的挑战，也削弱了其 货币政策的调控力度。二、中国金融业当前存在的主要问题金融全球化的特点和二元效应有助于我们形成它与发 展中国家关系的一般性理解框架。为了将问题引向深入， 我们还需进一步分析中国金融业在全球化时代所面临的特 殊问题，并寻求相应的解决方法。当前，中国金融业所面 临的问题主要集中于三个方面： 金融业整体缺乏竞争力。从银行业看，主要表现为资产质量恶化，资本严重不 足，收益急剧下滑。