资本市场上市公司会计信息对投资者投资决策的影响

1、资本市场上市公司会计信息对投资者投资决策的影响资木市场上市公司会计信息对投资者投资决策的影响所谓会计信息，是指会计单位通过 财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况 和经营成果的信息，会计信息按照预定的要求由会计加工处理数据而形成，为使用者提 供冇助于决策和管理的经济信息。会计信息包括三个层次：1. 经营信息。h常经营所需耍的信息，如员工的基本情况，客户详细资料，合同的具 体条款等。经营信息构成了会计信息的基础,是财务会计信息和管理会计信息的来源, 不同行业和企业的经营信息差别很人。2. 财务会计信息。财务会计系统和财务报告系统的基本成分，它來源于经营信息

2、，但 它要遵守会计准则和制度的规定，所以不同企业和行业的财务会计信息是有规律对循 的，经营者、股东和银行等和关使用者可以据此判断公司业绩。3. 管理会计信息。作为公司的管理层，他们没有时间去研究大量的详细的经营信息和 财务信息，这时他们需要对这些信息做一个汇总和分析，为管理层特制的服务于管理利 控制的信息就是管理会计信息，它服务于管理层的计划、执行和控制行为。资木市场是金融市场的重要组成部分，是中长期资金融通的场所。资本市场包括中长 期银行信贷市场、证券市场、基金市场、保险市场和融资租赁市场等，其中，证券市场 是资本市场中最巫要、最活跃、最具创新性与影响力的组成部分。资本市场的运行过程，就是信

3、息的发布、传递、收集、处理、运用和反馈的过程。信 息在金融产品的价格形成和变动中发挥了至关重要的作用，一条利好信息，可能会迅速 地带动股价的人幅度上扬；反z, 条不利信息会带动股价人幅度下跌。资本市场中流 动的信息，不仅包括冇关已经发生的事实的信息，还包括冇关未來的信息；不仅包括财 务信息，如收益信息，也包括非财务信息，如董事会成员的变化等。真实、客观、全而的会计信息披露为参与公司治理的股东、董事、监事等提供了他们所 需要的重要信息，减少了信息不对称，使得公司治理能够有效的运作。按我国公司法 规总，规范的公司治理结构是由股东人会、葷事会、监事会和经理层组成的组织结构，使 之形成权利机构、决策机

4、构、监督机构和经营管理考之间的制衡机制。加强公司治理，既 冇利丁捉高企业经济效益，也可以增加投资者信心，而会计信息披露是公司内外治理机制 发挥作用的必要前提和重要条件，是公司治理的基石。资本市场发展的结果，是投资者和经营权的分离，广大投资者不巴接参与企业的经营活 动，而要依赖于公开信息來进行决策，这就要求信息应尽可能对称，资本市场的成熟程度 和效率就在于信息的对称性，即投资者的正确决策依赖于公开、公平、公正的市场信 息。为了保护处于信息劣势的投资者的利益，公开报告和披露会计信息成为在资本市场 筹资的必要条件。会计信息是以财务信息为主的经济信息，评价金融产品的质量和价值 离不开这种信息。由上市公

5、司会让人员提供的信息符合成本效益原则，经过注册会计师 审计后，又提高了町靠性，因而会计信息在资本市场中具有无对取代的重要地位。会计信息对于资本市场的重要意义体现为以卜-三点:1. 会计信息是资木市场内各个企业共同使用的统一的商业语言。在不同的行业、不同国 家内，企业有不同的运作情况，但是企业的一切经营 交易、资金流动，都要通过会计核 算来加以计量、分类和报告，都必须在会计凭证、账簿、报表中加以记载和反映。因此 会计作为国际通用的商业语言，能够将个性迥异的企业经营状况以相同的标准反映出 来，投资者能够通过会计语言看岀公司业绩情况，使资木市场可以对于不同企业进 行评 判比较。2. 会计信息是资本市

6、场対企业价值进行评价的依据。出于会计信息全面反映了企业生产 经营的全过程，资木市场的投资者通过对会计信息的分析，对企业的经营管理及未來发展 进行合理评价。通过资本市场的约束机制，通过投资者对企业的选择，迫使企业不断地 进行自我调整，改善经营状态，在激烈的市场竟争求得生存和发展，以获取投资者的信 赖，取得资木市场的支持。失真的会计信息会使资木市场对企业的评价产牛误导。只冇 上市公司积极地按规范要求披關信息，市场才能对企业披露。也需要依据公司的财务信息来评价自己或公司其他人所做的决策所可 能产生的财务结 果，以便高效地计划和控制公司的经营活动。3. 会计信息是资本市场发展的基础。会计信息是资本市场

7、得以发展的基本因索，一个 新兴的资本市场只有建立规范的会计规则和培育良好的会计行业，提供规范客观的会计 信息，才能促进资本市场的规范和完善。资木市场是投资者和企业的资木供需纽带，资 本市场上的决策者主要是小小股东和债权人，由于他们不直接监督经营者，因此要求公 司向他们提供详细、可靠的会计信息。构建资木市场的公平透明性关系到社会公共利益 关系，是资本市场要达到的社会冃标。只有在所有现存的和潜在的投资者都有相同的机 会获得同样信息的情况下，证券市场才是公平、有效的，这是社会公众所期望的冃标。有效的信息披露能够防止内幕交易和信息市场的不公平，在保护公共利益方而发挥作 用，提高会计信息披露的质量，有利

8、于繁荣资本市场，从而形成良好的投资决策环境， 更加优化社会经济资源的有效配置。当传达给资本市场主体的会计信息是经过了一定的 粉饰时，投资者以这种会计信息作为决策依据，就会导致严重的不经济后果和社会资源 配置的无效率，世通、安然事件、琼民源、郑百文问题等诸多上市公司已经为我们做了 注释。因此，会计信息的质量优劣对资木市场的健康发展必定带来直接影响。下面，我们透过一个案例具体讨论一下资木市场上上市公司会计信息披露対投资者投资 决策的影响。乐山电力是上海一家上市公司该公司股价自从年月初开始就有异常波动，而月从成交回 报屮可以看出有人的机构投资者在买卖股票。某天乐山电力的股票价格出现了大幅度的上 升当

9、天涨幅为。从第天的成交回报可以看岀营业部在h这天总共买进该公司股票亿元随后 该公司宣布有重大事项公布股票立即宣布停牌。在停牌将近多天后公司宣布将出资亿元参 与乐山删吨年多晶硅项h当天复牌后该公司股价连续出现涨停。随后证监会刈该公司的信 息披露问题进行了调查因为乐山电力董事会衣月丨1就明确知道这个投资多晶硅项目的重大 事项即将公布并且公司高层当天晚上还签署了协议按照中国证监会的规定当公司有重大不 确总事项耍商讨并公布时公司必须向证监会川请停牌。但是公司并没冇这么做并且乐山电 力的信息已经被机构投资者预先得知所以当犬大量机构大举买进公司的股票。木案例充分说明我国上市公司信息披露不透明的问题作为公司

10、所有的投资考都应当在第 一时间充分了解公司的资本运作但是弱势投资者却无法获取上市公司相关信息只有在公司 公布后等到股价复牌后做出置后的决泄这也就造成我国资本市场信息披露不规范投资者信 息不对称的问题。阿继是一家深圳市场的上市公司该公司经营情况一直不是很理想自从该公司股权改革方 案实施以后其大股东哈电集团承诺在股权分置改革方案实施完毕后择机启动资产重纽的工 作将哈电集团旗下的自动控制和关资产以资本运作方式整台入上市公司实现上市公司的战 略转型。某日交易结束后公司宣布有重人事项进行商讨随后在二级市场上股票临时停牌在 此z前公司并没有发布任何有关消息。在停牌z后公司宣布其控股股东哈电集团拟转让阿 继

11、的控股权停牌将近半个月后公司股价恢复止常交易随后该股连续天跌停。公司股票价格 的暴跌造成中小投资者惨重的损失其实直接的原因是因为该公司信息披露不透明。公司在 披跟信息时公司内部人事及机构投资者已经对即将公布的重人不确定事项有所了解而屮小 投资者却对公司的信息一无所知。这造成的后果是在公司停牌之前机构投资者已经开始人 量抛售股票而中小投资者却在买进信息不透明造成两种截然相反的决策当然最后的结果也 就可想而知了。那为了避免这些情况发生，我们应该做岀哪些努力？卜-而我就个人感想谈儿点个人看 法。%1 建立和完善监管体系、加人执法力度要建立和完善证券监管和组织结构体系，建立起一套包括国家证券监管部门、

12、中介机构 和投资者利益保护组织在内的证券监管组织框架体系，从组织体系上确保有关上市公司信 息披露制度的执行。结合我国的实际情况，应逐步将其他政府部门的监管权利收归证监会，使监会成为全国 唯一的、权威的最高证券监管机构。应扩大其监管权力，赋予其对上市公司发传票和查银 行账户等权力，同时形成与公安部门、司法部门联介办案的高效率运作机制。建立以证 监会抽查复审为核心的会计信息再监督体系气要在证监会下设置专门调查、惩戒机构，并 制定一套切实可行的调查、惩罚程序和扌昔施。对上市公司年报进行抽查复审，并定期公布 抽查复审结果。中国证临会下应成立专门委员会，由其对上市公司年报进行抽査复审对 抽查中发现违法违

13、规问题，应区分会计责任和审计责任，分别对上市公司冇关人员和注册 会计师进行严厉惩处。这样可从根本上促使注册会计师提高执业水平，增强审计责任意 识。%1 完善注册会计师行业监督体系屮介机构对上市公司披露信息的监督在整个监督体系中处于核心地位，因此，必须加人 对外部审计监督主体一会计师事务所的监督，以及对他们在监督技术上的缺陷进行完 善，参考美国注册会计师协会职业行为规范的要求，强化这样一种观念，即注册会计 师进行外部审计时，首先是对公众负责而不是对聘用公司负责，行使审计师对公众的责 任，体现“公众监控器”这i职能。政府丿应通过行政法规其至对注册会计师法进行修订，来明确注册会计师的杳错防脾 的职能

14、，明确注册会让师审计的目的既是鉴证乂是监督，从而将查错弊的责任明确落到注 册会计师的肩上。同时，加强对会计师事务所的监管与再监管，会计师事务所为了提高宙 计质量，在技术上，严格执行三级复核制度，明确审计失败责任。为了使会计师事务所真 正做到独立、客观、公正，可以建立完善健全的对会计师事务所的监管体制，必须明确对 会计师事务所的业务监管工作是一项经常性的工作，而非一项突击性的事务，相应地，应 尽快制定监管工作规则以及有关的惩戒办法，建立对监管者的激励和约束机制。%1 建立上市公司会计信息质量控制机制上市公司会计信息质量控制机制由上市公司内部控制、注册会计师控制和证券监管部门 控制三个耍素组成，通

15、过它们正常执行&己的职能及各职能间的和互制约，保证会计信息质 量。内部控制曲上市公司内部各相关部门组成，通过公司内部会计部门、审计部门、各经 营部门、股东人会、董事会、监事会的职能活动來完成。上市公司必须加强内部审计制度 建设，设置内部审计机构，归属监事会领导,对会计业务进行日常'的内部审计监督。至于注 册会计师和证券监管部门的上市公司会计信息质量控制机制下文再述。%1 建立健全上市套司独立审计委员会制度建立审计委员会的主要口的在于增强公司内外信息交流，强化信息披露的规范性，保护 投资者利益。由审计委员会的职责对见，其实质上起到了外部审计监督的再临督的职能， 而比外部审计的范围更广阔、内容更丰富、程序更健全，从而能够强化