关于中兴通讯公司的财务分析

1、中兴通讯公司财务分析一、基本指标对比分析（一）、总资产 近年来国内通信行业继续保持较快的增长速度，中兴通讯公司 紧抓市场脉搏， 充分发挥产品多元化的优势， 依靠以市场为导向的差 异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。总资产稳步增长，尤 其在 2004 年有较大幅度的增长。具体情况见图 1：总资产图1（二）净资产 中兴公司深入贯彻国际化战略， 生产经营规模不断扩大， 积极研 发新的增长点， 不断提高产品的质量和科技含量， 使企业净资产稳步 增长。100,000.0050,000.000.00净资产200320022004中兴通讯9,174,4385,043,9304,276,412图2（三）

2、主营业务收入由于中兴的多元化战略， 使其生产规模、 市场规模都在国内居于 领先的地位。 2002 年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略， 保证了主营业务收入的增长。国际电信行业在 2003 年呈现总体复苏 的势头，公司抓住机遇， 业务发展迅速。 2004 年在 2003 年的基础上， 产品的知名度提升， 国际市场的需求扩大， 主营业务收入有了较大的 增长。主营业务收入图3四）净利润净利润的发展趋势与主营业务收入基本保持一致净利润图4、财务能力分析一）偿债能力分析1 流动比率中兴公司 2003 年的流动比率低于 2002 年，主要原因是短期借款和存货的增加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流

3、动资产和流动负债的增长幅度一致。2003 年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存 货增加主要是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。流动比率图52速动比率当存货本身存在销售以及压价的风险时， 速动资产可立即用于偿 还债务。 2003 年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下 降的趋势。 2004 年有所回升是由于其应收账款的增加。1.50速动比率0.500.00200420032002中兴通讯1.400.921.11行业平均0.810.690.761.00图63资产负债率 资产负债率可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。中兴公司的资产负债率基本保

4、持稳定， 位于 60%左右，具有较强的偿 债能力和资本结构。资产负债率100.00%50.00%0.00%200420032002中兴通讯53.77%66.53%63.78%行业平均65.66%54.50%53.49%图7（二）营运能力分析1存货周转率 存货的流动性直接影响企业的流动比率， 对企业经营活动的变化 具有特殊的敏感性， 所以二者应当保持平衡。 随着中兴公司生产规模 的不断扩大和销售收入的增长， 存货也呈现增长， 存货周转率逐年递 增，说明其变现能力良好。存货周转率5.004.003.002.001.000.00200420032002中兴通讯2.982.461.95行业平均4.46

5、4.534.60图82应收账款周转率 应收账款周转率反映应收账款的周转速度， 也就是年度内应收账 款转为现金的平均数。中兴公司的应收账款周转率从 2002 年的 10.60%下降到 2004 年的 7.71%，说明其应收账款流动的速度减慢， 其原因是由于业务规模的扩大， 购货或对外供应的劳务大量增加。 公 司应收账款增加， 主要是该公司业务规模扩张、 销售量扩大相应增加 应收款所致。应收账款周转率14.0012.0010.008.006.004.002.000.00200420032002中兴通讯7.718.1310.60行业平均6.599.15512.768图93营业周期中兴公司在 2002

6、 年和 2003 年的营业周期位于 200 左右， 2004年下降到 167.31，说明其资金周转速度加快。营业周期图 104流动资产周转率 该公司流动资产周转率逐年递增， 说明其流动资产的利用效果良 好。流动资产周转率1.501.000.500.00200420032002中兴通讯1.401.311.32行业平均1.091.151.22图 115总资产周转率 该公司总资产周转率稳中有升，且数值较高，超过行业平均，具 有较好的营运能力，可以支持企业的发展、扩大，取得较好的获利能 力。总资产周转率1.201.000.800.600.400.200.00200420032002中兴通讯1.241.

7、141.17行业平均0.660.7610.87图 12三）获利能力分析1销售毛利率该公司销售毛利率比较稳定，且数值较高，一直高于行业平均，图 132资产净利率中兴公司 2002 年至 2004 年的资产净利率位于 5.55%左右，高于 同期行业平均， 表明其资产的利用效率较高， 说明公司在增加收入和 节约资金使用等方面取得了良好的结果。资产净利率8.00%6.00%4.00%2.00%0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00%200420032002中兴通讯5.51%5.34%6.00%行业平均-5.53%3.06%5.13%图 143净资产报酬率 该公司净资产报酬率在

8、 2002年至 2004 年间位于 15%左右，高于 同期行业平均，说明中兴公司获利能力较高。图 15四）获现能力分析净现金流量分析净现金流量图 16单位: 十万30,000.0020,000.00中兴通讯净现金流量分析图经营 投资 筹资10,000.0020041,644,619,008-566,417,024.2,732,407,04020031,141,798,400-613,402,688.317,569,312.020021,418,728,960-400,753,472.187,500,448.00.00-10,000.00图 17从上图可以看出，中兴公司 2003年净现金流量下降

9、， 2004 年迅 速增长，且与 2003年差异较大。从结构分析中可以看出， 2003 年出 现下降的原因是用于投资的净现金较少， 公司扩大生产规模经营净现 金流量支出巨大。 2004 年上升的原因是 2003年所投入的项目产生效 益。1 销售现金比率销售现金比率的数值应当是越多越好， 但中兴公司的该比率有所 下降，说明近两年尤其是 2003 年通过销售获取现金的能力下降。14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%销售现金比率0.00%200420032002中兴通讯7.25%7.12%12.89%行业平均0.91%7.69%5.31%4.00%2.00%图 18获现能力分析总论

10、：中兴通讯公司的获现能力不是很强， 其依靠经营活动获取现金的 能力需要进一步加强，为扩大企业生产规模提供保障。（五）发展能力分析1销售增长率销售增长率反映企业销售收入的增加变动情况，是评价企业发 展状况和发展能力的重要指标。 中兴公司 2003 年销售收入速度很快， 但是 2004 年的增长趋缓。销售增长率图 192 总资产增长率 总资产增长率从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力， 表 明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。中兴公司在 2002 年至 2004 年的总资产增长率有较小的下降，主要是由于企业生产规模扩 大，资产总额增加。总资产增长率图 203资本积累率 该指标反映了投资者投

11、资企业资本的保全性和增长性，数值越 高，表明企业资本积累越多，企业保全性越强，应付风险、持续发展 的能力越大。 中兴公司的资本积累率呈现明显的涨幅， 说明其所有者 权益的变动情况良好，积累了资本，为扩大再生产提供保障，展现了 企业发展潜力。资本积累率图 21发展能力分析结论：中兴通讯公司 2002年至 2004 年的表现良好，具有很大的企业发 展潜力，企业应付风险、持续发展的能力较强。三、财务结构分析（一）收入利润结构分析1营业利润比重 营业利润比重的数值是越大越好。 中兴公司的营业利润比重出 现了明显的波动， 2003 年达到了 90.40%，主要是投资收益大量减少， 呈现负值。营业利润比重

12、图 22（二）成本费用结构分析1成本费用利润率 该比率越高企业获利能力越强，中兴公司的成本费用利润率一直 保持稳定，且高于同期行业平均。中兴通讯 行业平均中兴通讯行业平均成本费用利润率8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%2004200320026.60%6.42%7.06%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2004200320026.60%6.42%7.06%-2.90%-2.90%3.51%3.51%5.89%5.89%图 232中兴通讯期间费用占销售收入的比重 中兴公司的期间费用的表现各年度基本持平，没有太大的变化， 说明中兴公司发展已

13、经比较成熟，而且 2003 年和 2004 年都较 2002 年要低，成本控制已经开始实施，并且起到了一定的作用。三）资产结构分析通过中兴通讯的资产负债表进行分析， 可以编制如下的资产结构分析表 :中兴通讯资产结构表200420032002货币资金36.44%24.01%23.69%应收账款18.75%13.67%16.98%存货22.27%31.63%26.13%其他流动资产12.12%18.36%19.52%固定资产9.27%11.12%11.86%长期投资0.32%0.22%0.62%其他资产0.82%1.00%1.20%总计100.00%100.00%100.00%从表中可以看出来，

14、2003 年和 2002 年比重最大的是存货，次 之是货币资金。 2004 年中兴通讯资产中比重最大的是货币资金，次之是存货。原因是由于企业生产规模扩大，存货在 下降。2004 年有较小的（四）利润表结构利润表结构年份/ 公司2004年2003年2002年一、主营业务收入减: 折扣与折让主营业务收入净额100.00100.00100.00减: 主营业务成本63.3163.0863.81主营业务税金及附加0.310.180.35二、主营业务利润36.3836.7435.84加: 其他业务利润0.180.370.48营业费用12.9013.6911.69管理费用17.1816.0417.69财务费

15、用1.261.821.78三、营业利润5.235.565.16加: 投资收益-0.02-0.040.00补贴收入1.670.800.57营业外收入0.080.214.44减: 营业外支出0.710.453.48四、利润总额6.256.086.71减 : 所得税0.920.991.11减: 少数股东损益0.890.390.45四、杜邦分析法权益净利率20042003200214.19%16.15%15.32%权益乘数2004200320022.273.132.90总资产报酬率2004200320025.51%5.34%6.00%销售净利率2004200320024.44%4.69%5.15%总资

16、产周转率2004200320021.241.141.17五、净利润4.444.695.15结论：中兴公司 2002 年至 2004 年的发展基本保持了平稳发展的势头， 总资产报酬率、总资产周转率稳步增长。 2004 年该公司股东权益和 货币资金大量增加，权益乘数下降，影响了部分比率。 2003 年该公 司权益净利率上升较多，但是 2004 年的权益净利率却下降至比 2002 年还低。 中兴公司的销售收入增长率和资本积累率增加较大， 说明公 司有巨大的发展潜力， 期间费用在基本持平的基础上稍有下降。 公司 的存货、应收账款余额较高，使流动资产余额较高。但是该公司应收 帐款周转率和销售现金比率去出

17、现了下降，董事会和管理层者当重 视。五、沃尔评分法综合评分的标准评 标准比率 行业最高比率 每分比率的差指标分值200420032002200420032002200420032002赢利能力销售毛2024.8221.4888.5581.260.030.020.01利率22.40%53.29%386资产净2012.4422.710.000.010.01利率-5.53%3.06%5.13%31.59%903净资产10-80.9510.2420.5952.220.100.040.08报酬率%6.23%93.28%263偿债能力流动比80.910.550.51率1.831.601.729.1126.

18、0545.826073股东权842.3243.0492.9083.090.070.050.05益比率30.90%89.71%818应收账款周转83.468.366.96率6.599.15512.76834.34176.10668.47993存货周81.300.861.32转率4.464.534.6014.8911.48115.209497成长能力销售增634.8856.65163.56368.93535.660.250.550.79长率9.47%778总资产622.3826.5032.24214.49163.690.040.320.22增长率3.91%709净利润6-626.07-29.11-44.61314.09190.831182.911.560.362.04增长率%77610合计0最高评分4040200161616160121212200最低评分10105444433350综合评分指标200420032002赢利能力销售毛利率24.32