江苏恒顺醋业财务报表分析作业

1、江苏恒顺醋业财务报表分析1、背景分析江苏恒顺集团有限公司(原镇江恒顺酱醋厂)，创建于清代道光年间 (1840年)，主要生产酷、酱油、酱菜和色酒等近200个品种的系调味品。 企业占地面积19. 7万平方米，总资产21. 5亿元，系我国酱醋业规模最大、 经济效益最好、生产现代化水平最高、产品市场覆盖面最广的国有大型企业。江苏恒顺集团主要产品一“恒顺牌”、“金山牌”镇江恒顺香醋，是目 前国内同行业中唯一的国际国家双金奖产品。恒顺酱菜系列、酱油、色酒、 麻油、鸡精、系列调味粉等亦是深受广大消费者喜爱。近年来，企业规模飞速壮大，90年代末再次投资1.2亿元建成的4万吨 香醋技改扩建工程使优质香醋的年产量

2、达到6万吨，而沐阳分公司的建成也 使恒顺酱油的年产量增至2万吨。1998年恒顺产品被认定为人民大会堂宴会 用品，1999年被国家绿色食品中心认定为绿色食品，并通过IS09002质量体 系认证，“恒顺”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。在不断拓展主营业务的同时，江苏恒顺集团致力于走资产经营之路,2000 年控股镇江恒丰酱醋有限公司，形成强强联合，成为中国调味行业的航空母 舰。并“以一业为主，多元化发展”的经营格局，先后控股成立了宾馆、商 场、油脂公司、彩印公司、纸箱公司、塑料包装公司、广告公司、国际贸易 公司等数家子公司，并在全国各地成立了数十个驻外办事机构，1999年，集 团控股成立了江苏

3、恒顺醋业股份有限公司，这也是中国制醋业首家上市公司。 江苏恒顺集团有限公司已发展成为跨行业、跨地区、集团化、股份化的大型 企业集团。2、资产负债表分析-)公司主营业务及其经营状况2011年上半年，公司面对主要原材料价格上涨、劳动力成本攀升、食品 安全形势严峻等诸多不利因素叠加的挑战。1-6月份，公司实现营业收入 4& 008. 54万元，同比增长11.51%,其中，酱酷调味品实现销售33,216. 90 万元，同比增长21.41%；公司实现净利润1,351.21万元，同比增长3.81%。主营业务分行业、产品情况表单位：元币种：人民币分行业 或分产 品营业收入营业成本营业利 润率(%)营

4、业收 入比上 年同期 增减(%)营业成 本比上 年同期 增减(%)营业利 润率比 上年同 期增减(%)分行业酱醋调 味品332,169,035. 60210,481,212. 1636. 6321.4118. 08增加1.79 个百分 占八、房地产83, 027, 521.5061,802, 271.3025. 5634.7027. 03增加4.49 个百分 点其他56,619, 524.384& 562, 663.4214.23-38. 61-38. 92增加0. 44 个百分 点其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易 总金额 一2, 077. 51

5、万元。3、公司资产构成变动主要情况项目注释2011年6月30日2010年12月31日变动幅度应牧票据1&402,880.0015.433,040.0045.55%只它流动资产21.935,880.7144,552.894245.13%在建工程318.180,919.265,855,350.47210.50%无形资产4135.905,907.5273,53&825.9484.81%应付职工薪酬54J 01303.756,775,998.97-39.47%应交税费67.507,416.5824.625,691.36-69.51%应付利息72,325,736.991,714,587.

6、5635.64%长期佶款8328.500,000.00169,000,000.0094.38%七项应付款94&510,980.5411.OOOJ56.OO341.00%4、公司财务数据同比发生重大变动的说明项目注释2011年6月30日2010年6月30日变动幅度营业税金及附加112,115,401.767,741,935.8456.49%财务费用226J98,699.8515,718,541.3366.67%资产减值损失3668,231.921,670,542.13-60.00%投资收益43 989,7X6.708,362,256.0752.29%莒业外收入53.021,274.983

7、63,362.42731.48%营业外支出62,357,034.521,331,024.0477.08%二）财务负债状况分析1、资产的变化分析流动资产，11年上半年比10年度增长了 11.89%,非流动负债，11年上半年比10年度增长T 5.412%,总资产,11年上半年比10年度增长了 8. 92%。总体来看，该公司的资产处于不断增长中，企业未来前景看好。2、负债变化分析流动负债，11年上半年比10年度增长了 2. 99%,非流动负债增长了 97, o 2%, 总负债增长了 10. 4%o总体上来看，公司的非流动负债上升比例很高，这对于投资者而言是个值得关注 的信息。3、股东权益变化分析股东

8、权益11年上半年比10年度增长了 8. 9%o3、短期偿债能力短期偿债能力比率主要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单 的能力。公司2011上半年流动比率二07523该流动比率较低的，山于其低于1,所以说明净营运资本为负，这对于一家健康 营运的公司而言是不太正常的。速动比率二0. 38916速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力的强弱，它是对流动比率的补 充，并且比流动比率反映得更加直观可信。速动比率一般应保持在100%以上。一般来说 速动比率与流动比率的比值在1比15左右最为合适。但很显然，恒 顺的速动比率是比较低的。现金比率=0. 278最短期的债权人或许关心的就是现金比率

9、。现金比率反应的是企业即刻变现的能 力，这项比率可以显示企业立即偿还债务的能力。恒顺的现金比率也是十分低的, 说明其立即还债能力比较低。6、长期偿债能力负债比率二0859这个值反映的是企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。一般来说，债权人认 为资产负债率越低越好，该比率越低，债权人越有保障，贷款风险越小；从股东 的角度看，如果能够保证全部资本利润率大于借债利率，则希望该指标越大越好, 否则反之；从经营者角度看，负债过高，企业难以继续筹资，负债过低，说明企 业经营缺乏活力；因此从财务管理的角度，企业要在盈利与风险之间做岀权衡， 确定合理的资本结构。恒顺的这个这个负债比率还是相当高的，对于债券人来

10、说，这是个不利的消息， 对于股东来说，这是个利好的消息，对于经营者来说，企业的未来筹资就会相相 对困难，但是，同时，这个数据也反应，企业的经营还是比较活跃的。负债权益比二6. 0941负债权益比反应了债权人的资本受到所有者权益的保障程度，该比率越高，说明 企业的负债资本越高，从而负债资本的保障程度也就越弱。权益乘数二7. 0941权益乘数反应的是资本总额是股东权益的倍数，该乘数越大说明股东投入的资本 在资本中占的比重越小，这个事用来衡量企业的财务风险的。恒顺的该权益乘数 还是相对比较高的。说明企业的财务风险相对比较高。7、资产管理或资金周转指标（公司运营资产效率）存货周转率与存货周转天数存货周

11、转率二99次存货周转天数二37天存货在被出售之前平均大约36. 73天的时间留在公司。应收账款周转率和应收账款周转天数应收账款周转率=7. 56次大致上，公司这一年中回收货款之后乂将其赊借出去大约7. 56次。应收账款周转天数（平均收账期）二48天平均而言，公司48天收回赊购货款。总资产周转率二0. 146这说明，每一元的资产产生了 0.146元的收入。8、盈利性指标总资产利润率=0. 4272%主营业务利润率二0. 29373资产报酬率二6. 2522净资产收益率=3. 16%销售利润率=2. 92%从会计意义上，恒顺从每一元的销售额中获得了近2元的利润。 资产收益率（R0A） =0. 42

12、47%权益收益率（ROE） =3. 03%从会计意义上来说，恒顺每一元的权益产生了 3元的利润。9、市场价值的度量指标EPS二0. 0494 （在外发行4, 000万股，发行价格为每股7. 10元）10、每股指标每股净资产=3. 37每股未分配利润二0. 582511、现金流量现金流量比二-2. 879512、相关数据与上年度期末的对比情况表本报告期末上年度期末本报告期末比上 年度期末增减（%）总资产3,282,960, 114.083,014,214, 286. 418. 92所有者权益（或股 东权益）42& 170, 731.60424, 194, 877. 790. 94归属于上

13、市公司 股东的每股净资 产（元/股）3. 373. 340. 90报告期（1-6月）上年同期本报告期比上年 同期增减俚）营业利润1& 450, 105. 3220, 181,691. 17-8. 58利润总额19, 114, 345. 7819, 214, 029. 55-0. 52归属于上市公司 股东的净利润13, 512, 103.8113,016, 223. 403.81归属于上市公司 股东的扣除非经 常性损益的净利 润12, 428, 106. 2112, 742, 564. 23-2.47基本每股收益（元）0. 1060. 1023.92扣除非经常性损 益后的基本每股 收益（

14、元）0. 0980. 100-2.00稀释每股收益 （元）0. 1060. 1023.92加权平均净资产 收益率（%）3. 142.90增加0. 24个百分占八从表格中，我们可以看岀，恒顺2011年上半年度营业利润比上年度同期下降了8. 58%,公司的利润总额也下降了，但归属于上市公司股东的净利润却增加了， 每股收益也增加了，但增加比例是很小的。13、近3个报告期的相关财务数据报告期2011-09-302011-06-302010-09-30每股收益0. 0129 元0. 1060 元0. 1190 元每股净资产3. 27 元3. 37 元3. 29 元每股现金含量-0. 51 元-055元-

15、1. 83 元净资产收益率0. 39%3. 15%3.61%每股未分配利润0. 49 元0. 58 元0. 19 元每股资本公积金1. 55 元1. 55 元1. 88 元净利润163. 71万元1351. 21 万元1512. 72 万元主营利润收入74990. 17 万元48008. 54 万元62059. 69 万元投资收益564. 27万元398. 98万元920. 86万元财务费用6116. 15 万元2619. 87 万元2349. 56 万元从上表中，我们可以看岀，每股收益在不断上升，每股净资产相对稳定，每股现 金含量一直处于负值状态，且不断下降，净资产收益率则不断上升。一般营业

16、利 润下降，净资产收益率也会下降，出现净资产收益率上升，一般是由于公司非营 业性的收益上升。14、图标分析5.00匚股东权益（万元）床分配利润（万元）争资产收益率 业均值te金BsFiim构口吴险 血他机构恒顺醋业的股东权处于相对 稳定状态，未分配利润在10 年度末有小幅波动后，波动很 小，十分稳定。恒顺酷业的净资产收益率在 10年度末达到最大值后，在 11年第一季度大幅下降，随 后乂上升，但是到11年第三 季度时达到最低值。这说明企 业的所有者权益获利能力波 动十分大。相对于整个行业而 言，10年度与行业平均值相 差不大，11年中期整个差距 开始拉大，11年第三季度， 差距达到96%o恒顺醋

17、业的流通股持股比例中， 基金的比率最髙，保险的比率从 10年起有所增加，但相对稳泄。毎股净资产I行业均值 同比 环比毎股收益IB行业均值 同比 +环比| 主营收入（亿元）営业利润尤死）从图表中，可以看出，恒顺醋业 的每股净资产一直很稳定，几乎 没有波动，行业均值一直比恒顺 醋业的每股净资产水平高，但， 在11年第三季度时，两个比值的 差值不断缩小。而就恒顺醋业来 说，环比是不断下降的，同比则 在11年第一季度达到最低点后， 11年中期达到最髙值，随后又下 降到负值。恒顺醋业的每股收益在不断下 降，与行业均值相比差距越来越 大。同比在口年中期还处于大致 相同状态，11年第三季度大幅下 降，突破o关口，大幅下降。从 环比看，每股收益波动十分巨大。恒顺醋业的主营业务收入在11年 整体处于上升状态，但营业利润 则不断下降，直到口年第三季度 到0.恒顺醋业的总资产、总负债一直 很稳左，资产维持在32亿元左右, 负债则维持在26左右，比较稳立。三）