船舶投资评估案例PPT课件

1、一、投资项目简介（一）项目简介：（一）项目简介：名称：名称：MZ2MZ2号船舶项目号船舶项目吨位：吨位：1500015000吨集散两用船舶吨集散两用船舶目标市场：长江中下游及东南沿海地区货运目标市场：长江中下游及东南沿海地区货运建设单位：武汉建设单位：武汉NHNH船舶股份有限公司船舶股份有限公司建设工期：建设工期：1818个月个月投资金额：投资金额：67506750万元，其中万元，其中: : 固定资产固定资产65256525万元，流动资金万元，流动资金225225万元。万元。资金来源：资金来源：自筹资金自筹资金34003400万元，银行贷款万元，银行贷款33503350万元。万元。第1页/共3

2、0页一、投资项目简介（续）（二）投资方（二）投资方( (公司公司) )简介：简介：单位名称：厦门单位名称：厦门MZMZ航运有限公司航运有限公司注册资本：注册资本：65006500万元万元拥有船舶：总吨位为拥有船舶：总吨位为50005000吨的吨的MZ1MZ1号船舶号船舶财务状况：截至建设期开始，总资产财务状况：截至建设期开始，总资产65866586万元，万元， 总负债总负债7575万元，万元，负债率负债率1%1%。经营范围：国内沿海、长三角和珠三角货物运输；经营范围：国内沿海、长三角和珠三角货物运输； 船舶代理、货运代理；船舶代理、货运代理； 道路货运、货物装卸。道路货运、货物装卸。 第2页/

3、共30页二、航运业及船舶运输市场分析（一）国际航运市场分析：（一）国际航运市场分析：需求旺盛，供不应求需求旺盛，供不应求 世界经济增长加速，全球贸易增长强劲世界经济增长加速，全球贸易增长强劲; ; 新船建造相对滞后，大批超龄服役的商用船退役新船建造相对滞后，大批超龄服役的商用船退役; ; 投资者忽略了对航运业的投资。投资者忽略了对航运业的投资。（二）国内航运市场分析（二）国内航运市场分析: :利润率高，发展势头强劲利润率高，发展势头强劲 各项航运指标显著改善；各项航运指标显著改善； 港口基础设施不断改善；港口基础设施不断改善； 经济和贸易的强劲增长带动了航运业的发展：经济和贸易的强劲增长带动了

4、航运业的发展： 进出口贸易总量排名世界进出口贸易总量排名世界第四第四，90%90%由远洋运输完成。由远洋运输完成。 第3页/共30页（三）厦门港航运业前景分析（三）厦门港航运业前景分析政策优势：大力扶持物流企业，税收优惠政策优势：大力扶持物流企业，税收优惠港口优势：世界集装箱港口优势：世界集装箱3030强港；强港； 全国八大集装箱干线之一；全国八大集装箱干线之一； 开辟开辟6060多条海运航线；多条海运航线； 泊位泊位7070个，其中万吨以上个，其中万吨以上2323个。个。对台优势：对台出口占第对台优势：对台出口占第4 4位；进口居首位。位；进口居首位。地理优势：处于两大经济发达圈地理优势：处

5、于两大经济发达圈 （长江与珠三角）之间。（长江与珠三角）之间。二、航运业及船舶运输市场分析(续)第4页/共30页三、相关数据的测算依据经营期限：经营期限：1515年年固定资产折旧方法：平均折旧法；折旧期限：固定资产折旧方法：平均折旧法；折旧期限：1515年年1515年投资期结束后，固定资产残值为原值年投资期结束后，固定资产残值为原值5%5%， 约约326326万元，流动资金回收万元，流动资金回收100%100%，即，即225225万元。万元。税收政策：所得税，税收政策：所得税，15%15%；营业税及附加综合税；营业税及附加综合税,3.5%,3.5%资金来源：权益筹资，资金来源：权益筹资，340

6、03400万元；万元； 负债筹资，负债筹资，33503350万元；万元；负债率：负债率：50%50%。项目用途：承担山东莱州至上海、福州的盐和沙运输项目用途：承担山东莱州至上海、福州的盐和沙运输生产负荷：生产负荷：70%70% 第5页/共30页沙盐第6页/共30页四、相关数据的测算方法与结果（一）收入估算（一）收入估算盐运价：山东盐运价：山东福州，福州，90元元/吨吨沙运价：福州沙运价：福州上海，上海，30元元/吨吨山东山东福州福州上海一个航程的总航期：上海一个航程的总航期： 15天：水上航行，天：水上航行，7天；装卸货，天；装卸货，8天。天。全年航次：全年航次： 2次次/月月11月月/年年=

7、22次次年营业收入：年营业收入：15000吨吨（90+30）元）元/吨吨22航次航次/年年70%=2772万元万元第7页/共30页（二）成本估算第8页/共30页（三）损益及利润分配估算第9页/共30页（四）资本成本的测算权益资本成本：权益资本成本：行业基准收益率行业基准收益率10%假设贷款期限：假设贷款期限：5年年5年基准利率：年基准利率：5.58%上浮：上浮：30%债务成本：债务成本：7.25%WACC= 10%50.4%+7.25%49.6%（1-15%）=8.1% 第10页/共30页（五）现金流的测算第11页/共30页五、投资项目的财务效益评价简单回收期（年）简单回收期（年）6.06 折

8、现回收期（年）折现回收期（年）8.13IRRIRR17%年平均净利润年平均净利润( (万万) )794NPV(NPV(万元万元) ) 4066BEPBEP（生产能力利用率）（生产能力利用率）38%BEPBEP（产量）（产量）8.77万吨/年BEPBEP（价格）（价格）75.97元/航次（一）主要财务指标测算结果（一）主要财务指标测算结果该项目经济效益显著，保本点较低，抗该项目经济效益显著，保本点较低，抗风险能力较强，具有相当投资价值。风险能力较强，具有相当投资价值。 第12页/共30页（二）偿债能力分析在贷款期限内（在贷款期限内（5年），项目具年），项目具备清偿能力备清偿能力第13页/共30页

9、（三）相关因素的敏感性分析影响投资收益的主要因素及变动区间影响投资收益的主要因素及变动区间钢材价格：钢材价格：-15%-15%、-10%-10%、-5%-5%、0 0、5%5%、10%10%、15%15%燃料价格：燃料价格：-15%-15%、-10%-10%、-5%-5%、0 0、5%5%、10%10%、15%15%航次变化：航次变化：-15%-15%、-10%-10%、-5%-5%、0 0、5%5%、10%10%、15%15%运价变化：运价变化：-15%-15%、-10%-10%、-5%-5%、0 0、5%5%、10%10%、15%15%生产负荷：生产负荷：-15%-15%、-10%-10%

10、、-5%-5%、0 0、5%5%、10%10%、15%15%敏感性分析：敏感性分析：五大因素的单因素分析：五大因素的单因素分析：五大因素的综合变动分析：五大因素的综合变动分析：第14页/共30页1、单因素的敏感性分析各影响因素的敏感程度各影响因素的敏感程度1 1、生产负荷、运价；、生产负荷、运价；2 2、航次；、航次；3 3、钢材价格；燃料价格。、钢材价格；燃料价格。各影响因素的敏感程度各影响因素的敏感程度1 1、经营收入；、经营收入；2 2、经营成本；、经营成本；3 3、项目总投资。、项目总投资。第15页/共30页2、多因素的敏感性分析将上述五大因素归为三个角度进行多因素分析：将上述五大因素

11、归为三个角度进行多因素分析：投资成本：钢材价格投资成本：钢材价格营业收入：航次、运价和生产负荷营业收入：航次、运价和生产负荷经营成本：燃料价格经营成本：燃料价格 三因素的变动区间：三因素的变动区间：-15%-15%、-10%-10%、1 1、10%10%、15%15%多因素综合变动分析：多因素综合变动分析： 假设假设三大因素三大因素同时变动的情况下，该项目在同时变动的情况下，该项目在125种可能发生情况下的财务效益。种可能发生情况下的财务效益。第16页/共30页（1）财务净现值NPV最大值最大值NPV为负值为负值NPV在在125种情况中：种情况中：122种为正，种为正，3种为负种为负NPV最大

12、值：最大值：投资成本投资成本-15%，营业收入，营业收入15%，经营成本，经营成本-15%NPV为负值为负值: (15%,-15%,10%);(15%,-15%,15%);(10%,-15%,15%)第17页/共30页（2）IRRIRR8.01%，3种种8.01%IRR最大值：最大值：投资成本投资成本-15%，营业收入，营业收入15%，经营成本，经营成本-15%IRR5年，年，88种种5年的概率较高。年的概率较高。第20页/共30页六、六、贷款风险评估贷款风险评估 1 1、流动性评估、流动性评估（1 1）存贷比率）存贷比率（2 2）银企资金相向流动现值比率）银企资金相向流动现值比率企业存款企业

13、存款 (固定资产贷款固定资产贷款+流动资金贷款）流动资金贷款）100%第第1-5年：年：5%,6%,9%,17%,87%;平均平均24.8%20%回流银行资金现值回流银行资金现值流出银行资金现值流出银行资金现值100%第21页/共30页（2）银企资金相向流动现值计算表银企资金相向流动现值计算表1.3111.311，本贷，本贷款项目的流动款项目的流动性较好性较好第22页/共30页2、安全性评估（1 1）担保企业情况分析）担保企业情况分析过渡性保证担保：武汉武汉NHNH船舶工程有限公司船舶工程有限公司（承建方）截至截至20032003年底，该公司资金实力较强（流动资产年底，该公司资金实力较强（流动

14、资产91469146万万元），负债率较低（元），负债率较低（51%51%），流动比率（），流动比率（1.631.63）和速动）和速动比率（比率（0.980.98）正常，具备较强的长短期偿债能力。）正常，具备较强的长短期偿债能力。该公司经营状况良好，企业信誉好，违约风险低（被民该公司经营状况良好，企业信誉好，违约风险低（被民生银行授予生银行授予AAAAAA级客户）级客户）可见：该公司具备为本项目提供连带责任保证担保的资可见：该公司具备为本项目提供连带责任保证担保的资格和能力。格和能力。第23页/共30页2、安全性评估（续）（2 2）抵押物价值分析）抵押物价值分析MZ2 MZ2 号船舶号船舶总造价

15、总造价65256525万元，资金缺口万元，资金缺口33503350万元，贷款抵押率万元，贷款抵押率51%51%，贷款保障能力较强。，贷款保障能力较强。船舶建好后企业需办理船舶保险，贷款银行可作为船舶建好后企业需办理船舶保险，贷款银行可作为第一受益人，贷款的保障程度较高。第一受益人，贷款的保障程度较高。目前航运市场运力较为紧张，该船舶具备较强的变目前航运市场运力较为紧张，该船舶具备较强的变现能力。现能力。可见：该项目贷款的担保措施有效，安全性较高。可见：该项目贷款的担保措施有效，安全性较高。第24页/共30页七、七、主要结论和建议主要结论和建议（一）主要结论（一）主要结论在相应数据测算假设下，在

16、相应数据测算假设下，MZ2MZ2号船舶项目号船舶项目经济效益显经济效益显著著，投资风险较低，具有相当的投资价值。，投资风险较低，具有相当的投资价值。（NPV=4066NPV=4066万元，万元，IRR=17%IRR=17%，静态回收期，静态回收期=6.05=6.05年，动年，动态回收期态回收期=8.13=8.13，贷款回收期，贷款回收期=4.01=4.01年）年）盈亏平衡分析：生产能力利用率达到盈亏平衡分析：生产能力利用率达到38%38%、年运量达、年运量达到到8.778.77万吨、每航次运价达到万吨、每航次运价达到75.9775.97元元/ /吨，项目可达吨，项目可达保本点，说明项目具备一定

17、的抗风险能力。保本点，说明项目具备一定的抗风险能力。第25页/共30页（一）主要结论（续）（一）主要结论（续）单因单因素敏感性分析结果：对经营收入最为敏感，其次素敏感性分析结果：对经营收入最为敏感，其次为经营成本，对投资成本最不敏感。为经营成本，对投资成本最不敏感。多因素综合变动分析：多因素综合变动分析：125种状态种状态NPVNPVNPVNPV0 0 NPV0 NPVWACCIRRWACCIRRWACCIRRWACC12212297.6%97.6%3 32.4%2.4%贷款偿贷款偿还期还期还款期还款期5 5 5年年888870.4%70.4%373729.6%29.6%第26页/共30页（一

18、）主要结论（续）（一）主要结论（续）航次、运价和生产负荷的上升，钢材和燃料价格的航次、运价和生产负荷的上升，钢材和燃料价格的下降，都能提高下降，都能提高MZ2MZ2号船舶项目的经济效益；反之，号船舶项目的经济效益；反之，航次、运价和生产负荷的下降，钢材和燃料价格的航次、运价和生产负荷的下降，钢材和燃料价格的上升，则该项目可能面临亏损。上升，则该项目可能面临亏损。贷款风险评估结果表明：该贷款项目的流动性较好；贷款风险评估结果表明：该贷款项目的流动性较好；贷款的担保措施有效，安全性较高。贷款的担保措施有效，安全性较高。第27页/共30页（二）建议（二）建议1 1、对投资者的建议、对投资者的建议提高经营效益提高经营效益合理安排，降低前后装卸货物的时间，提高航次；合理安排，降低前后装卸货物的时间，提高航次；尽量避免空载回程的次数；尽量避免空载回程的次数；利用现代物流技术进行科学的理货和排货。利用现代物流技术进行科学的理货和排货。控制经营成本控制经营成本加强管理，降低单位货物的燃料用量；加强管理，降低单位货物的燃料用量；及时关注燃料价格的变动，采取有效措施规避价格波动及时关注燃料价格的变动，采取有效措施规避价格波动风险。风险。加强企业管理加强企业管理关注航运业发展变化；关注航运业发展变化；关注海湾局势及石油的供求关系。关注海湾局势及石油的供求关系。第28页/共30页（二）建议