公司财务分析与管理期末考试重点

1、公司财务分析与管理名词解释：6*4=24 简 答:5*8=40 计 算：4题，36分第一章1、 财务活动的内容*财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。包括筹资、投资、经营、分配2、 财务关系的内容*财务关系指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。包括企业同其所有者之间的财务关系，同其债权人之间的财务关系，同其被投资单位之间的财务关系，同其债务人之间的财务关系，企业内部各单位之间的财务关系，与职工之间的财务关系，与税务机关之间的财务关系3、 财务管理目标*是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标：利润额是企业在一定期间经营收

2、入和经营费用的差额，是按照收入费用配比原则加以计算的，反应了当期正常经营活动中投入与产出对比的结果以股东财富最大化为目标：通过财务上的合理运营，为股东创造更多的财富4、财务管理目标与利益冲突（股东与管理层的矛盾冲突，以及协调解决办法*；股东和债权人的矛盾冲突，以及协调解决办法*）股东与管理层的矛盾冲突：股东作为企业所有者，委托管理层经营管理企业，希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬。管理层希望在提高股东财富的同时获得更多的利益。由此产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。解决方法：a. 激励。把管理层的报酬同其绩效挂钩，以使管理层更加自觉地采取追求股东财富最大化的措施 b. 股东直接干预。

3、持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议 c. 解聘。如果管理层工作严重事物，可能会遭到股东的解聘大股东与小股东的矛盾冲突解决方法：a. 完善上市公司的治理结构，使股东大会、董事会和监事会三者有效运作，形成相互制约的机制 b. 规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性股东与债权人的矛盾冲突：股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。解决方法：a. 债权人在债务协议中设定限定性条款 b. 债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步地业务往来，或者要求较高的利率以补偿可能

4、遭受的损失第二章1、可分散风险*、不可分散风险*（系统风险）；系数*可分散风险：股票风险中通过投资组合能够被消除的部分不可分散风险：股票风险中通过投资组合不能够被消除的部分系数：市场风险的程度。度量了股票相对于平均股票的波动程度，衡量了其对投资组合风险的贡献程度。市场整体的=1，1指投资风险高于市场平均值，1指投资风险低于市场平均值2、年金现值、年金终值；相关计算*；现值、终值、年金现值求年金，年金终值求年金，求利率；求利息期【一定会有一道计算】第三章1、筹资数量的确定（营业收入比例法*）【计算】第四章1、长期筹资的类型*长期投资的类型：内部筹资与外部筹资：内部筹资指企业在企业内部通过刘永利润

5、而形成的资本来源；外部筹资指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源直接筹资与间接筹资：直接筹资指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动；间接筹资指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。区别：筹资机制不同，筹资范围不同，筹资效率和筹资费用高低不同，筹资效应不同股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资：股权性筹资指企业依法取得并长期拥有，可自主调配运用的资本；债务性筹资指企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本；混合性筹资指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型2、 限制性条款的内容*一般性限制条款。包括：企业须持有一定额度的现金及其他流动

6、资产，以保持其资产的合理流动性及支付能力；限制企业支付现金股利；限制企业资本支出的规模；限制企业借入其他长期资金等例行性限制条款。包括：企业定期向银行报送财务报表；不能出售太多的资产；债务到期要即使偿付；禁止应收账款的转让等特殊性限制条款。例如：要求企业主要领导人购买人身保险，规定借款的用途不得改变等3、债券的三种发行价格确定方式*（平价、溢价、折价）【计算】平价：指以债券的票面金额作为发行价格溢价：指按高于债券的票面金额的价格发行债券折价：指按低于债券面额的价格发行债券4、 融资租赁的概念*；融资租赁与营运租赁的区别区别：融资租赁：指由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在七月或合同规

7、定的较长期限内提供给承租企业适用的信用性业务融资租赁的特点：一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用 租赁期限较长，大多为设备使用年限的一半以上 租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约 由承租企业负责设备的维修包养和投保事宜，但无权自行拆卸改装 租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般由续租、留购或退还三种选择，通常由承租企业留购营运租赁：又称经营租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务型业务。通常为短期租赁，目的主要是获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务，有短期筹资的功效。营运租赁

8、的特点：承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产 租赁期较短，不涉及长期而固定的义务 在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同 出租人提供专门服务 租赁期满或合同终止时，租赁设备由出租人收回5、优先股的概念，可转换债券*优先股：指相对于普通股而言的，较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票可转换债券：指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券第五章1、MM理论的基本观点*基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而非各类债务和股权的市场价值。两个重要命

9、题：无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要报酬率折现的价值。基本含义是：第一，公司的价值不会受资本结构的影响；第二，有债务公司的综合资本成本率等同于与它风险等级相同但无债务公司的股权资本成本率；第三，公司的股权资本成本率或综合资本成本率视公司的营业风险而定利用财务杠杆的公司，其股权资本成本率随筹资额的增加而提高。因此公司的市场价值不会随债务资本比例的上升而增加。基本含义是：因为资本成本率较低的债务给公司带来的财务杠杆利益会被股权资本成本率的上升而抵销，最后使有债务公司的综合资本成本率等于无债务公司的综合资本成本率，所以公司的价值与其资本结构无关2、

10、营业杠杆*指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。3、 财务杠杆*指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象4、 如何利用每股收益无差别点，进行筹资决策的优选*；计算每股收益无差别点，计算出收益无差别点出的息税前利润（EBIT），当目标利润大于无差别点息税前利润时，采用负债筹资模式；当目标利润小于无差别点息税前利润时，采用普通股方式筹资5、筹资总额分界点、最佳资本结构、每股收益无差别点【计算】第六章1、投资的现金流量分析*；初始现金流量、营业现金流量（=净利润+折旧）、终结现金流量的计算*【计算】2、折现现金流量

11、方法的几个指标：净现值NPV、内含报酬率IRR（仅常规项目适用）、获利指数PI，投资回收期（动态、静态）。【计算】如何决策*投资回收期：收回投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。动态投资回收期：指考虑了资金时间价值的情况下，以项目各期净现金流量的限制抵偿项目全部投资所需的时间静态投资回收期：指从项目开始投资之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需的时间如何决策：NPV：在只有一个备选方案时，净现值为正者则采纳，为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应采用净现值是正值中的最大者IRR：在只有一个备选方案时，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本率或必要报酬率，就采纳；反之

12、，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，选择内含报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资项目3、 盈亏平衡分析*【计算】第七章1、短期资产的持有政策（宽松政策、适中政策、紧缩政策）*宽松的持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产，特点是收益低、风险小。该政策下，企业拥有较多的现金、短期有价证券和存货，能按期支付到期债务，并且为应付不确定情况保留了大量资金，使风险大大减少；但由于现金、短期有价证券投资收益较低，存货占用使资金营运效率低，从而降低了企业的营运水平。适中的持有政策：要求企业在一定的销售水平上保持始终的短期资产，既不过高也不过低，流入的资金恰恰满足支付的需要，存货也

13、恰好满足生产和销售所用。特点是收益和风险的平衡。在企业能够比较准确的预测未来各种经济情况时，也可以采用该政策。紧缩的持有政策：紧缩的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产，特点是收益高、风险大。此时企业的现金、短期有价证券、存货和应收账款等短期资产降到最低限度，可降低资金占用成本，增加企业收益；但同时也由于资金不足造成拖欠货款或不能偿还到期债务等不良情况，加剧企业风险。在外部环境相对稳定，企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策。2、信用标准*【计算】P2973、企业信用评估的5C评估法*指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。品德。指顾客愿意履行其付款义务的可能性。顾客是

14、否愿意尽自己最大的努力来归还贷款，直接决定着账款的回收速度和数量。品的因素在信用评估中是最重要的因素。能力。指顾客偿还货款的能力。这主要根据顾客的经营规模和经营状况来判断。资本。指一个企业的财务状况。这主要根据有关的财务比率进行判断。抵押品。指顾客能否为获取商业信用提供担保资产。如有担保资产，则对顺利收回货款比较有利。情况。指一般的经济情况对企业的影响，或一个地区的一些特殊情况对顾客偿还能力的影响。第八章1、配合型筹资政策*指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应特点：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性的短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。配合

15、性筹资政策的基本思想是公司将资产和资金来源在期限和资金来源在期限和数额上的相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时，采用较多的短期负债融资也可以使资本成本保持较低水平。这一政策可以用两个公式表示：临时性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产+固定资产=自发行短期负债+长期负债+权益资本2、激进型筹资政策*特点：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。对此可用以下两个计算公式来表示：临时性资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产靠临时性短期负债筹得部分+固定资产=自发性短期负债+长期负债+

16、权益资本3、稳健型筹资政策*特点：临时性短期负债只满足临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。对此可用两个计算方式来表示：部分临时性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足的临时性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本第九章1、股利政策的影响因素*法律因素：资本保全的约束；企业积累的约束；企业利润的约束；偿债能力的约束债务契约因素。债务契约中对对公司发放现金股利的限制性条款有：a. 规定每股股利的最高限额b. 规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润c. 规定企

17、业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利d. 规定只有当公司的盈利达到某一约定的水平时，才可以发放现金股利e. 规定公司的股利支付率不得超过限定的标准。等等公司自身的因素：指公司内部的各种因素及其面临的各种环境、机会对其股利政策产生的影响。包括：现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期等股东因素：追求稳定的收入；担心控制权的稀释；规避所得税。行业因素：不同行业的股利支付率存在系统性差异：成熟行业的股利支付率通常比新兴行业高；公用事业的公司大多实行高股利支付率政策；而高科技行业的公司股利支付率通常较低2、剩余股利政策*指在公司确定的最佳资本结构下，税

18、后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才有用于分配现金股利实行剩余股利政策，一般应按照以下步骤来确定股利的分配额：根据选定的最佳投资方案，测算投资所需的资本数额按照公司的目标资本结构，测算投资所需要增加的股东权益资本的数额。税后利润首先用于满足投资所需要增加的股东权益资本的数额在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。第十章1、债权人财务分析的目的*债权人为企业提供信用融资所能够获得的收益是固定的，贸易债权人的收益直接来自商业销售的毛利，非贸易债权人的收益来自债务合同约定的利息。无论企业的业绩如何优秀，债权人的收益只能限定为固定的利息或者商业销售的毛利。但是，如果企业发生亏损或者经营困难，没有足够的偿还能力，债权人就可能无法收回全部或部分本金。债权人风险与收益的这种不对称性特征，决定了他们非常关注其贷款的安全性，这也是债权人进行财务分析的主要目的。2、股东财务分析的目的*股权投资者进行财务分析的主要目的是分析企业的盈利能力和风险状况，以便据此评估企业价值或股票价值，进行有效的投资决策。企业价值是企业未来的预期收益以适应的折现率进行折现的现值。企业未来的预期收益取决于盈利能力，而折现率受风险大小的影响，风险越高折现率应当越大。