财务分析(选修)

1、财务分析财财 务务 分分 析析 洞悉企业财务状况和经营成果的利器洞悉企业财务状况和经营成果的利器 w财务分析概述w财务报告分析w财务效率分析w财务综合分析财务分析第一讲 财务分析概述n学习内容：学习内容：n财务分析的含义n财务分析的目的n财务分析的类型n财务分析的程序n财务分析的方法n财务分析的基础n学习要求：学习要求：n了解：财务分析含义、目的、类型与程序n掌握：财务分析的方法财务分析一、财务分析的含义n什么是财务分析？什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专财务分析是以会计核算和报表资料

2、及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。 广义的概念是

3、在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。财务分析二、财务分析的目的n基本目的：基本目的： 为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。n具体目的：具体目的： 对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。n企业所有者n企业债权人n企业经营决策者 n政府经济管理机构 n商品和劳务供应商n顾客n企业雇员n竞争对手及社会公众q不同的信息使用者各有其不同的目的，不同的信息使用者各有其不同的目的，因

4、此，即使对待同一对象，他们所要求因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的；得到的信息也是不同的；q不同的信息使用者所需的信息的深度不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；和广度不同；q财务信息使用者所要求的信息大部分财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的；都是面向未来的； q企业财务报表中并不包括使用者需要企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。的所有信息。财务分析三、财务分析的类型 q按分析主体：q内部财务分析q外部财务分析q按财务分析的对象：q资产负债表分析q利润表分析q现金流量表分析q按财务分析的方法：q财务比率分析q财务比较分析q财务趋势分析q按财务分析的

5、目的：q偿债能力分析q获利能力分析q营运能力分析q发展趋势分析q综合分析q按分析涉及的时态：q静态财务分析q动态财务分析q按分析客体（内容）：q单项财务分析q综合财务分析财务分析四、财务分析的程序 明确财务分析目的明确财务分析目的 制订财务分析计划制订财务分析计划 搜集整理财务分析信息搜集整理财务分析信息 企业战略分析企业战略分析 财务报表会计分析财务报表会计分析 财务指标分析财务指标分析 基本因素分析基本因素分析 财务综合分析与评价财务综合分析与评价 财务预测与价值评估财务预测与价值评估 财务分析报告财务分析报告财务分析五、财务分析的方法n财务分析方法的目的：财务分析方法的目的： 用于揭示报

6、表中各项数据的联系及其变动趋势。n财务分析的主要方法：财务分析的主要方法：n比较分析法n比率分析法n趋势分析法n因素分析法（差额计算法）财务分析1、比较分析法n含义：含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。n常用的指标标准：常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。财务分析采用比较分析法应注意的问题：n是同一性质指标的比较；n注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同

7、时进行。 财务分析2、比率分析法 n含义：含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。n常用的比率指标：常用的比率指标：结构比率 （构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。应用时注意的问题：应用时注意的问题： 计算比率的两个或多个指标要有内在联系。财务分析3、趋势分析法 n含义：含义：将不同时期财务报表中的数据进行对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。n通常通过编制比较财务报表进行。通常通过编制比较财务报表进行。n绝对数比较财务报表n相对数比较财务报表n应注意的问题：

8、应注意的问题：掌握分析的重点；掌握分析的顺序；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。财务分析4、因素分析法nsabcns0 a0b0c0ns1 a1b1c1 nss1s0n sa + sb + scnsa=(a1a0)b0c0nsb=a1（b1b0）c0nsc=a0b0（c1 c0）n因素替代分析法的缺陷因素替代分析法的缺陷n因素变化的顺序性是假设的因素变化的顺序性是假设的财务分析六、财务分析的基础会计报表一套完整的会计报表包括：n资产负债表n利润表n现金流量表n会计报表附表n会计报表附注n财务情况说明书主要会计报表财务分析徐工机械资产负债表徐工机

9、械资产负债表财务分析徐工机械利润表徐工机械利润表财务分析徐工机械现金流量表徐工机械现金流量表财务分析实验数据下载与整理http:/http:/ 基本财务情况反映基本财务情况反映l 主要成绩和重大事项说明主要成绩和重大事项说明l 存在问题的分析存在问题的分析l 提出改进措施意见提出改进措施意见n财务分析报告的编写要求l 观点明确、抓住关键观点明确、抓住关键l 注重时效、及时编报注重时效、及时编报l 客观公正、真实可靠客观公正、真实可靠l 报告清楚、文字简练报告清楚、文字简练l 突出重点、兼顾一般突出重点、兼顾一般财务分析第二讲财务报告分析第二讲财务报告分析资产负债表分析n资产负债表的主要元素资产

10、负债表的主要元素n资产负债表的作用及形式资产负债表的作用及形式n资产负债表项目阅读资产负债表项目阅读n资产负债表水平分析资产负债表水平分析n资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析n资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析财务分析一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n资产资产 由过去交易、事项形成并由企业拥有或控由过去交易、事项形成并由企业拥有或控制的，能以货币计量，预期可以带来经济制的，能以货币计量，预期可以带来经济利益的经济资源。利益的经济资源。 1 1、已经发生的、已经发生的 2 2、财产归企业、财产归企业 2 2、财产虽不归企业所有，但由企业控制、财产虽不归企业所有，但由企业控制

11、3 3、必须以货币计量、必须以货币计量 4 4、能为企业带来预期经济利益、能为企业带来预期经济利益财务分析一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n判断下列哪些是资产：判断下列哪些是资产： 自有厂房、机器设备、仓库的原材料、现金、自有厂房、机器设备、仓库的原材料、现金、银行存款、职工、已腐烂变质的产品、商标、银行存款、职工、已腐烂变质的产品、商标、租约十年的复印机、报废的机床、包装材料、租约十年的复印机、报废的机床、包装材料、将要购买的生产线、预付的原材料款将要购买的生产线、预付的原材料款财务分析一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n负债 由过去的交易或事项形成，预期会导致

12、经济偿付的现实义务。 1 1、欠别人的或借入的、欠别人的或借入的 、已发生应由企业承担已发生应由企业承担 3 3、以货币计量、以货币计量财务分析一、资产负债表的主要元素一、资产负债表的主要元素n判断下列哪些是负债：判断下列哪些是负债： 欠银行的钱、预收客户的钱、欠职工的工资、欠银行的钱、预收客户的钱、欠职工的工资、欠供应商的钱、欠股东的钱、应交未交的税金。欠供应商的钱、欠股东的钱、应交未交的税金。财务分析一、资产负债表的主要元素n所有者权益1、对企业的盈利分红2、承担经营风险3、具有决策权4、拥有企业财务分析二、资产负债表的作用及形式二、资产负债表的作用及形式反映企业在某一特定日期财务状况的报

13、表反映企业在某一特定日期财务状况的报表理论依据：理论依据：“资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益”时点报表时点报表, ,静态报表静态报表 资资 产产 负负 债债所有者所有者权益权益按变现能力由强到弱排列按变现能力由强到弱排列还款时间还款时间由短到长由短到长按权益永按权益永久性排序久性排序财务分析资产负债表提供的信息资产负债表提供的信息提供某日主要财务状况提供某日主要财务状况企业所控制的经济资源规模和质量（资产分布，企业所控制的经济资源规模和质量（资产分布，变现、支撑生产及扩大再生产、多元化经营、和变现、支撑生产及扩大再生产、多元化经营、和资金运营能力等）资金运营能力等） 企业的经济

14、来源状况企业的经济来源状况企业的总体债务状况、长、短期债务数量，债务企业的总体债务状况、长、短期债务数量，债务分布、承担经营风险的能力、举债经营的程度和分布、承担经营风险的能力、举债经营的程度和规模，以及经营战略布局等经营情况。规模，以及经营战略布局等经营情况。 投资者在企业的经济利益状况（享有的经济利益，投资者在企业的经济利益状况（享有的经济利益，股权结构、投入的资金总量、自有资金的来源、股权结构、投入的资金总量、自有资金的来源、利润的分配利润的分配 ）财务分析 三、资产负债表项目阅读三、资产负债表项目阅读资产资产n 1、资产项目阅读、资产项目阅读财务分析流动资产流动资产j流动资产流动资产：

15、在一个营业周期内可以变现或：在一个营业周期内可以变现或运用的资产运用的资产企业的企业的“王牌军王牌军” 包括现金、银行存款、交易性金融资产、应包括现金、银行存款、交易性金融资产、应收账款、应收票据、存货。收账款、应收票据、存货。n 现金现金锁在保险柜里的资产锁在保险柜里的资产n 银行银行 存款存款写在存折上的资产，存在银行写在存折上的资产，存在银行里的钱里的钱 货币资金金额较大，则损失了增值能力，货币资金金额较大，则损失了增值能力，太小，支付能力受影响，应根据自身情况保留太小，支付能力受影响，应根据自身情况保留一定数额。一定数额。财务分析n交易性金融资产交易性金融资产股票投资，风险高。股票投资

16、，风险高。n应收票据应收票据别人欠你的钱。他知你知别人欠你的钱。他知你知银行知银行知，白纸黑，白纸黑字，盖章加印。可贴现，注意负债的可能。字，盖章加印。可贴现，注意负债的可能。n应收账款应收账款赊销，别人欠你的钱。是一把双刃剑。他赊销，别人欠你的钱。是一把双刃剑。他知你知，除知你知，除发票发票外再无其他证据，防君子不防小人，外再无其他证据，防君子不防小人，“一个都不能少一个都不能少”。n坏账坏账无法收回或收回可能性极小的应收账款。是一无法收回或收回可能性极小的应收账款。是一项项损失损失。注意企业是否转换应收账款和应收票据，调节。注意企业是否转换应收账款和应收票据，调节利润。利润。n预付账款预付

17、账款提前支付给别人的钱，很少，说明谈判能提前支付给别人的钱，很少，说明谈判能力强，若突然增加，则应具体分析。力强，若突然增加，则应具体分析。流动资产（续）流动资产（续）财务分析流动资产（续）流动资产（续）n存货存货公司里的库存，包括原材料、在产品、公司里的库存，包括原材料、在产品、产成品等。产成品等。“还有多少隔夜粮还有多少隔夜粮“，维持正常经营，维持正常经营必须的。必须的。n把握三点：把握三点：n第一：存货的所有权是否属于企业第一：存货的所有权是否属于企业n第二：存货购入是否为了销售第二：存货购入是否为了销售 办公室用空调办公室用空调固定资产；固定资产； 商场卖的空调商场卖的空调存货存货n第

18、三：存货储备量是否合理第三：存货储备量是否合理n 存货涨价期间储备多存货涨价期间储备多合理，否则不合理合理，否则不合理n 存货是否变质。存货是否变质。财务分析非流动资产非流动资产长期投资长期投资：资金占用在一个年度以上的投资，资金占用在一个年度以上的投资，通常为股权投资、购买债通常为股权投资、购买债劵劵、国债、基金或上、国债、基金或上市流通股票市流通股票企业战略的会计表述企业战略的会计表述注意风险与收益的均衡注意风险与收益的均衡 流动性弱，风险较大，不入虎穴焉得虎子。流动性弱，风险较大，不入虎穴焉得虎子。财务分析固定资产固定资产固定资产固定资产：使用期限超过一年，不易变现，使用中：使用期限超过

19、一年，不易变现，使用中保持原有形态保持原有形态是是企业的硬件企业的硬件 房屋、建筑物、机器设备、工具器具等有形资产房屋、建筑物、机器设备、工具器具等有形资产n固定资产折旧：固定资产折旧：固定资产使用过程中损耗的补偿固定资产使用过程中损耗的补偿给固定资产买份养老保险给固定资产买份养老保险n 折旧计入成本费用，其金额的多少影响企业的利折旧计入成本费用，其金额的多少影响企业的利润。润。n折旧方法：折旧方法：平均年限法平均年限法房屋建筑物、设备等房屋建筑物、设备等n 工作量法工作量法运输工具、季节性生产的设备等运输工具、季节性生产的设备等n年数总和法和双倍余额折旧法年数总和法和双倍余额折旧法加速折旧法

20、，适加速折旧法，适合高新企业。合高新企业。折旧方法已经选折旧方法已经选定，不得随意变定，不得随意变更更财务分析固定资产（续）n折旧的影响：折旧的影响： 资产负债表上固定资产原值资产负债表上固定资产原值折旧折旧=固定资固定资产净值，反映其新旧程度产净值，反映其新旧程度 折旧时费用，保证利润计算的准确性。折旧时费用，保证利润计算的准确性。n固定资产的改良：固定资产的改良：改建、扩建固定资产，使其改建、扩建固定资产，使其质量和功能得以改进质量和功能得以改进医疗保险医疗保险n固定资产的处置：固定资产的处置：报废、出售固定资产报废、出售固定资产旧旧的不去，新的不来。的不去，新的不来。财务分析在建工程n在

21、建工程在建工程准固定资产。期末各项未完工程准固定资产。期末各项未完工程的实际支出。不提折旧。的实际支出。不提折旧。n容易造假容易造假：项目虽已完工，但迟迟不转入固定：项目虽已完工，但迟迟不转入固定资产，少提折旧，提高利润。资产，少提折旧，提高利润。n若附注中有一项工程几年都没有完工，应警若附注中有一项工程几年都没有完工，应警惕！惕！财务分析无形资产无形资产n无形资产无形资产不具有实物形态的资产，也就不具有实物形态的资产，也就是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其价值。

22、况下才能计算其价值。n包括：包括：专利权、版权专利权、版权、商标权、商誉等商标权、商誉等n是企业保持长久竞争优势的秘诀是企业保持长久竞争优势的秘诀财务分析趣味问答n应收账款是无形资产吗？应收账款是无形资产吗？ 应收账款是流动资产，它与无形资产的区别如下：应收账款是流动资产，它与无形资产的区别如下： 首先，应收账款可以在短时间内变现，属流动资产，首先，应收账款可以在短时间内变现，属流动资产，而无形资产的变现期间通常要几年，属于长期资产。而无形资产的变现期间通常要几年，属于长期资产。 其次，应收账款可以直接变为货币资产，而无形资其次，应收账款可以直接变为货币资产，而无形资产是通过企业的经营过程，在

23、销售或提供服务以后变产是通过企业的经营过程，在销售或提供服务以后变为货币资金，属于非货币资产为货币资金，属于非货币资产 总之，应收账款虽然看不见，摸不着，总之，应收账款虽然看不见，摸不着，但它不是无形资产。财务分析三、资产负债表项目阅读三、资产负债表项目阅读负债负债负负债债流流动动负负债债长期长期负债负债负债国家负债国家负债企业负债企业负债职工负债职工负债投资者负债投资者负债金融机构负债金融机构 2、负债项、负债项 目阅读目阅读财务分析负债的原理n 风水轮流转，我也欠人钱风水轮流转，我也欠人钱企业负债企业负债 1、银行借款只是企业负债的一部分。、银行借款只是企业负债的一部分。 2、借鸡生蛋。适

24、度负债经营，可以提、借鸡生蛋。适度负债经营，可以提高公司的经营效率，提高投资回报率，高公司的经营效率，提高投资回报率， 3、过度负债则会增加公司的财务风险，、过度负债则会增加公司的财务风险，借来的鸡可能不生蛋，甚至可能会发生借来的鸡可能不生蛋，甚至可能会发生禽流感导致全军覆没。禽流感导致全军覆没。财务分析负债的具体项目分析短期借款短期借款n通融才能融通通融才能融通短期融通资金短期融通资金（应付账款、（应付账款、应付票据、短期借款）应付票据、短期借款）n短期借款短期借款向银行等金融机构借入的期限在向银行等金融机构借入的期限在一年以下的各种借款。一年以下的各种借款。n一般是弥补流动资金的不足，一般

25、是弥补流动资金的不足，不可短贷长投不可短贷长投n到期必须还本付息。到期必须还本付息。财务分析负债的具体项目分析应付账款应付账款n应付账款应付账款赊购。赊购。n购买商品、原材料及服务过程中形成的。购买商品、原材料及服务过程中形成的。n无需支付利息，相当于给购买方一笔无息贷款，无需支付利息，相当于给购买方一笔无息贷款，对购买方有利，销售方不利。对购买方有利，销售方不利。n金额越大，说明企业的谈判能力越强。金额越大，说明企业的谈判能力越强。n注意维护企业信誉。注意维护企业信誉。财务分析负债的具体项目分析预收账款预收账款n预收账款预收账款根据合同向购买方或接受劳务的根据合同向购买方或接受劳务的单位预先

26、收取的款项。单位预先收取的款项。n针对购买方而言，是债权。针对购买方而言，是债权。n针对销售方而言，是债务。针对销售方而言，是债务。n无需支付利息，无偿使用。无需支付利息，无偿使用。n越多，说明企业产品或劳务销售情况好，市场越多，说明企业产品或劳务销售情况好，市场供不应求。供不应求。财务分析负债的具体项目分析应付职工薪酬应付职工薪酬n肥了小家，别忘大家肥了小家，别忘大家应付职工薪酬应付职工薪酬n包括职工工资、奖金、津贴、补贴；福利费、包括职工工资、奖金、津贴、补贴；福利费、社会保险费、住房公积金、工会经费等。社会保险费、住房公积金、工会经费等。n是企业的成本费用。是企业的成本费用。n如果该项目

27、金额越来越大，则公司可能出现资如果该项目金额越来越大，则公司可能出现资金短缺。金短缺。财务分析负债的具体项目分析应交税费应交税费n“税税税税”平安平安应交税费应交税费 增值税、消费税、城市维护建设税等，这些税增值税、消费税、城市维护建设税等，这些税种不是每个企业都要缴纳，根据经营内容不同、种不是每个企业都要缴纳，根据经营内容不同、收入状况不同，征收的税种也不同。收入状况不同，征收的税种也不同。n不怕一万，就怕万一不怕一万，就怕万一或有负债或有负债 可能发生，也可能不发生的负债，譬如公司销可能发生，也可能不发生的负债，譬如公司销售的质量承诺，在保质期内可能发生的维修费用售的质量承诺，在保质期内可

28、能发生的维修费用就是或有负债。就是或有负债。 已到银行贴现的商业承兑汇票。已到银行贴现的商业承兑汇票。 担保。担保。财务分析负债的具体项目分析长期借款长期借款n举债经营可不是赌博举债经营可不是赌博长期借款长期借款n 向银行等金融机构借入的期限在一年以上的向银行等金融机构借入的期限在一年以上的各种借款。各种借款。n 一般用于构建固定资产、大修工程、扩建工一般用于构建固定资产、大修工程、扩建工程等。程等。n 利息比较高，到期必须还利息比较高，到期必须还n 切忌长贷短投。切忌长贷短投。财务分析负债的具体项目分析应付债券应付债券n国有企业的国有企业的“国库券国库券”应付债券应付债券n 企业发行的长期债

29、券企业发行的长期债券n 期限在一年以上期限在一年以上n 发行费用和利息支出均比较高发行费用和利息支出均比较高n 到期必须足额偿还到期必须足额偿还财务分析负债项目阅读总结负债项目阅读总结n使用成本方面使用成本方面长期负债成本高，流动负债长期负债成本高，流动负债成本低，其其中一部分流动负债是免费的，在成本低，其其中一部分流动负债是免费的，在资金管理方面要尽可能做到资金管理方面要尽可能做到早收晚付早收晚付，为单位，为单位创造更多的效益。创造更多的效益。n财务风险方面财务风险方面流动负债的还款压力大，财流动负债的还款压力大，财务风险高，而长期负债的还款压力相对较小，务风险高，而长期负债的还款压力相对较

30、小，财务风险相对较低。财务风险相对较低。财务分析三、资产负债表项目阅读三、资产负债表项目阅读所有者权益所有者权益所有所有者权者权益益工商注册股本工商注册股本资本公积资本公积盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润3、所有者权、所有者权益项目阅读益项目阅读是企业所有者对企业净资产的要求权。是企业所有者对企业净资产的要求权。 净资产净资产=资产资产负债负债财务分析n所有者权益所有者权益老板权益的支点老板权益的支点n实收资本实收资本：实际投入企业的资本，注册：实际投入企业的资本，注册资本资本我和投资有个约会我和投资有个约会n资本公积资本公积：接受捐赠、股本溢价以及财：接受捐赠、股本溢价以及财产重估增值形

31、成的公积金产重估增值形成的公积金天上掉下天上掉下个大馅饼个大馅饼n盈余公积、未分配利润盈余公积、未分配利润：留存在企业的：留存在企业的盈利盈利厚积才能薄发厚积才能薄发解释财务分析所有者权益案例所有者权益案例n外资外资a与国内与国内b企业商定共同出资企业商定共同出资500万引进生产流水万引进生产流水线建合资企业，线建合资企业，b出资出资150万，万，a出资出资350万，合资企业万，合资企业产品将冠以外国品牌并全部出口，产品将冠以外国品牌并全部出口，b为了表示诚意，决为了表示诚意，决定将已拥有十多年历史的生产类似产品（全部用于国内定将已拥有十多年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的销售）的c企

32、业无偿赠送给未来的合资公司。企业无偿赠送给未来的合资公司。nc报表：资产报表：资产1亿，其中应收账款亿，其中应收账款4000万，估计回收率万，估计回收率50%，负债，负债1.3亿。亿。 n如果你是如果你是a公司的财务顾问，你愿不愿意接受赠送？公司的财务顾问，你愿不愿意接受赠送？nb认为认为c在五个方面具有增值因素：一是品牌在当地有在五个方面具有增值因素：一是品牌在当地有声望，具有无形资产性质；二是有自己的销售网络；三声望，具有无形资产性质；二是有自己的销售网络；三是有自己的管理模式；四是有技术；五是企业房屋、建是有自己的管理模式；四是有技术；五是企业房屋、建筑物和土地等价值均高于账面价值。筑物

33、和土地等价值均高于账面价值。财务分析四、资产负债表水平分析四、资产负债表水平分析 1 1年初余额是指月日早点分时的财务账面余额（年初年初余额是指月日早点分时的财务账面余额（年初值实际是上年财务账面期末余额）值实际是上年财务账面期末余额） 2.2.期末余额是指从年初到报告期财务账面余额，如：月日期末余额是指从年初到报告期财务账面余额，如：月日财务账面余额是日夜点分时的值，年报的期末余额财务账面余额是日夜点分时的值，年报的期末余额是当年是当年1212月月3131日夜日夜2424时时0 0分的值。分的值。3. 3. 变动额期末余额年初余额变动额期末余额年初余额形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所

34、有者权益增加。形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；者是处置固定资产造成的增量；造成流动资产结构改变的原因是货币增量还是存货增量、或者造成流动资产结构改变的原因是货币增量还是存货增量、或者短期投资、应收账款等；短期投资、应收账款等；通过每一项资产变动额的计算，再对比分析，我们就可以简便通过每一项资产变动额的计算，再对比分析，我们就可以简便的找到资产变化的原因。的找到资产变化的原因。. . 变动率变动额变动率变动额/ /年初余额年初余额. . 对

35、总资产影响变动额对总资产影响变动额/ /总资产年初余额总资产年初余额财务分析徐工科技资产负债表水平分析徐工科技资产负债表水平分析资产资产=if(d3=0,0,d3/$c$19)=if(abs(f3)=5%,关注关注, )财务分析徐工科技资产负债表水平分析徐工科技资产负债表水平分析负债及所有者权益负债及所有者权益财务分析水平分析基本结论n1.规模变动如何n2.变化显著的项目重点分析：查阅附注 货币资金、应收账款、存货、固定资产、短期借款、应付票据n3.资金变动合理性分析： 资金投放如何、来源如何、配比如何财务分析 五、资产负债表垂直分析五、资产负债表垂直分析 资产结构分析资产结构分析 通过各项目

36、占总体的比重或结构，反映各通过各项目占总体的比重或结构，反映各项目与总体的关系及变动情况。如：存货占流项目与总体的关系及变动情况。如：存货占流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利润与资产的关系等。润与资产的关系等。 1 1分析影响程度分析影响程度 2 2与前期比，研究各因素或项目的变动原因与前期比，研究各因素或项目的变动原因 3 3分析经营现状，成绩和存在的问题分析经营现状，成绩和存在的问题%100总总资资产产资资产产项项目目资资产产结结构构财务分析 资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析货币资金货币资金 货币资金比例货币资金比例n货币资金比例显著超过

37、同行业的一般水平：货币资金比例显著超过同行业的一般水平：现金过多，企业需要为超额储备的现金找一现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。个出路，以优化企业的资产结构。n货币资金比例显著低于同行业的一般水平：货币资金比例显著低于同行业的一般水平：企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。企业面临巨大的财务风险。财务分析案例：多年造假，荣华实业已奄奄一息案例：多年造假，荣华实业已奄奄一息资产总额资产总额15.1亿元亿元净资产净资产10.9亿元亿元收入收入3.1亿元亿元货币资产只货币资产只有有41.9万元万元穷的穷的

38、罕见罕见资产负债率资产负债率仅仅15%主业是淀粉及其副产品，这些产品竞争都非常激烈，主业是淀粉及其副产品，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错华实业的业绩还不错20012002200320042005收入47 9614508544 09443 28631 144净利6 4785 8475 6595 016863财务分析当交易性金融资产比重大时，当交易性金融资产比重大时，反映将较多的反映将较多的资金在资本市场运营；资金在资本市场运营；当应收账款比重大时，当应收账款比重大时，反映扩大商业信用尺反映扩大商业

39、信用尺度，具有一定的经营风险；度，具有一定的经营风险；当其他应收账款比重大时当其他应收账款比重大时，一是将资金借给兄弟，一是将资金借给兄弟单位，如果不存在对方资信问题，则不会有伤单位，如果不存在对方资信问题，则不会有伤害；二是内部职工借款，反映内部管理制度混害；二是内部职工借款，反映内部管理制度混乱，或者执行不力，它会造成虚构利润，多交乱，或者执行不力，它会造成虚构利润，多交企业所得税。企业所得税。 资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析交易性金融资产、应收账款及其他应收款交易性金融资产、应收账款及其他应收款财务分析应收账款的具体分析应收账款的具体分析n应收账款是企业一个非常大的风险点。应收账款

40、是企业一个非常大的风险点。n应收账款过多，一方面大量占用流动资金，应收账款过多，一方面大量占用流动资金，面临现金流量不足的压力，不得不增加有息面临现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，坏账准备的计提将使企速上升；另一方面，坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。业业绩造成巨大的压力。n迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。财务分析何谓应收账款过多？何谓应收账款过多？n通过比较分析、结构分析和

41、账龄分析来判断。通过比较分析、结构分析和账龄分析来判断。n比较分析比较分析将应收账款的变化与将应收账款的变化与销售收入销售收入的变的变化加以比较。如果应收账款的增长率明显大于销化加以比较。如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。售收入的增长率，则说明应收账款过多。n结构分析结构分析将企业的应收账款将企业的应收账款占总资产占总资产的比例的比例与与同行业其他企业同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的的情况加以比较。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。水平，则往往说明应收账款过多。财务

42、分析高龄几何？高龄几何？n账龄分析账龄分析：应收账款的账龄，是指资产负债表中：应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。是应收账款停留在企业账簿上的时间。n仔细分析会计报表附注。仔细分析会计报表附注。n一般来说，一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属年的应收账款虽属逾期，但也属正常；正常；23年的应收账款风险较大；而

43、年的应收账款风险较大；而3年以上年以上的应收账款通常回收的可能性极小。的应收账款通常回收的可能性极小。n据调查统计，账款逾期在半年以内收回的成功率据调查统计，账款逾期在半年以内收回的成功率为为57.8%、一年以后降为、一年以后降为26.6%，两年后只有，两年后只有13.6% ，应及时进行风险预警！，应及时进行风险预警！财务分析案例案例 迅猛增加的应收账款预示着业绩风险迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工吉林化工2004中报中报项目项目2004年年6月月30日日2003年年12月月31日日增长增长应收账款应收账款2 286 671 0001 438 182 300 59%坏账准备坏账准备17

44、8 692 100173 442 1003%应收账款净额应收账款净额2 107 978 9001 264 740 20067%短期借款短期借款3 821 190 0002 289 300 00067%长期借款长期借款1 108 861 9001 232 554 900-10%财务分析案例：应收账款结构分析案例：应收账款结构分析吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目2004年年12月月31日日比例比例货币资金货币资金228 964 2371.29%应收票据应收票据应收账款应收账款2 690 775 84515.2%其他应收款其他应收款651 999 4733.68%预付账款预付账款284

45、937 2421.61%存货存货1 820 714 22310.3%固定资产固定资产10 348 250 97958.4%资产总计资产总计17 710 708 378100%财务分析部分石油加工企业部分石油加工企业2004年年末的资产结构年年末的资产结构企业资产2004年12月31日比例企业资产2004年12月31日比例上海石化货币资金1 694 500 0005.9%扬子石化货币资金1 169 169 7087.1%应收票据1 708 792 0005.9%应收票据2 356 233 41214.3%应收账款602 597 0002.1%应收账款335 909 5152.0%其他应收款619

46、 281 0002.2%其他应收款8 262 3250.05%预付账款260 736 0000.9%预付账款128 019 1250.8%存货3 727 749 00013.0%存货2 842 301 80517.3%固定资产17 464 227 00060.7%固定资产8 461 053 96251.4%资产总计28 757 089 000100%资产总计16 448 585 968100%齐鲁石化货币资金9 565 0000.1%锦州石化货币资金18 884 8950.64%应收票据308 771 0003.1%应收票据500 0000.02%应收账款16 578 0000.17%应收账款

47、69 162 4942.35%其他应收款3 869 0000.04%其他应收款78 214 4542.66%预付账款65 414 0000.66%预付账款11 023 7580.37%存货732 315 0007.3%存货1 537 512 31152.2%固定资产8 321 487 00083.4%固定资产1 228 135 90441.7%资产总计9 979 756 000100%资产总计2 944 596 519100%财务分析案例案例 应收账款账龄结构分析应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大高龄应收账款风险大n百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。百大集团股份有限

48、公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司公司2000年度实现主营业务收入年度实现主营业务收入92 847.95万元，实现利润万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其计提。其2000年年末应收账款总额为年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其应收元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。账款的账龄构成如下表所示。账龄账龄期末数期末数期初数期初数金额金额比例比例坏账准备坏账准备金额金额比例比例坏账准备坏账准备1年以内年以内2 966 2638.83148 3133 041 0107.97152 05012

49、年年95 4030.284 7701 039 5972.7351 97923年年17 577 61946.09878 8803年以上年以上30 530 00490.891 526 50016 481 42143.211 415 336合计合计33 591 6701001 679 58338 139 6471002 498 245财务分析资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析存货存货存货分析：存货分析： 当库存成品比重大时当库存成品比重大时，若大量发货在外，若大量发货在外，且客户资信好，反映经营状况好；二是较大且客户资信好，反映经营状况好；二是较大一部分成品存在库里，反映经营状况不佳，一部分成品存

50、在库里，反映经营状况不佳，如果是在流动资产占总资产比重大的状态下，如果是在流动资产占总资产比重大的状态下，商业企业的经营岌岌可危；商业企业的经营岌岌可危； 当原材料比重大时，当原材料比重大时，存在原材料超储可能，存在原材料超储可能，存在原材料价值贬值的风险；存在原材料价值贬值的风险；财务分析存货的具体分析存货的具体分析存货过多，意味着存在商品积压，是企业面临存货过多，意味着存在商品积压，是企业面临的最严重的财务风险之一。的最严重的财务风险之一。n由于对流动资金的大量占用，企业面临现金由于对流动资金的大量占用，企业面临现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规流量不足的压力，不得不增加有息负债的

51、规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；n其其跌价准备跌价准备的计提将使企业负担的资产减值的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。压力。因此，迅猛增加的存货往往预示着业因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩风险。绩风险。n那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析和比率分析来判断。较分析、结构分析和比率分析来判断。财务分析如何判断存货是否过多？如何判断存货是否过多？n比较分析比较分析：将存货的变化与营业收入的变化加以：将存货的变化与营业收入的

52、变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。于营业收入的增长率，则说明存货过多。n结构分析结构分析：将企业存货占总资产的比例与同行业：将企业存货占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独

53、特的存货结构。如果企业的存货占总业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。说明存货过多。财务分析如何判断存货是否过多？如何判断存货是否过多？n比率分析比率分析：将企业的存货周转率与同行业：将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的存其他企业的情况加以比较。如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。往往说明存货过多，周转过慢。n存货周转率存货周转率：是用一段时间内的营业成本，：是用一段时间内的营业成本，除以同期内

54、存货的平均余额。计算公式为：除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率营业成本存货平均余额。存货周转率营业成本存货平均余额。财务分析案例案例-“鱼塘里有多少鱼，我们也不知道鱼塘里有多少鱼，我们也不知道”n蓝田股份有约蓝田股份有约20万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池，万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池，仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。然而，鱼网围着的然而，鱼网围着的20万亩水面到底装了多少鱼？没万亩水面到底装了多少鱼？没有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。 n“鱼塘到底有多少鱼，到底能卖多少钱

55、，我们只能鱼塘到底有多少鱼，到底能卖多少钱，我们只能借助专家的评估、预测。我们去的时候，也要求公借助专家的评估、预测。我们去的时候，也要求公司做评估。后来我们是在专家的评估判断后才签的司做评估。后来我们是在专家的评估判断后才签的字。字。”华伦会计师事务所华伦会计师事务所财务分析例如，例如，蓝田股份蓝田股份20002000年年1212月月3131日存货是日存货是279344857.29279344857.29元。蓝田股份元。蓝田股份20002000年财务报告的会计报表附注年财务报告的会计报表附注“（五）会（五）会计报表主要计报表主要项目注释项目注释”列示存货明细资料，见下表列示存货明细资料，见下

56、表 ：项目项目期初期初期末期末金额金额跌价准备跌价准备金额金额跌价准备跌价准备原材料原材料10730985.1610730985.1640085.9540085.9513875667.0113875667.0141753.7141753.71库存商品库存商品1064540.821064540.825725.115725.1144460.8544460.85低值易耗品低值易耗品183295.90183295.902598373.022598373.02产成品产成品40215082.7340215082.73160837.16160837.169203332.909203332.90456690.

57、13456690.13在产品在产品 ？212298168.51212298168.5130200000.0030200000.00229742603.02229742603.0242462326.7342462326.73其他其他2769.702769.7023880420.4923880420.49合计合计264494842.82264494842.8230406648.2230406648.22279344857.29279344857.2942960770.5742960770.57财务分析 蓝田股份蓝田股份20002000年存货结构年存货结构 财务分析案例案例 跌价准备惹人疑跌价准备惹

58、人疑ns武石油业绩预增公告称，预计公司武石油业绩预增公告称，预计公司2007年度年度净利润比上年度同期增长净利润比上年度同期增长50至至100。原因之一。原因之一是由于公司控股子公司武汉石油集团实友是由于公司控股子公司武汉石油集团实友房地产房地产开开发有限责任公司股权转让的正式实施，发有限责任公司股权转让的正式实施，导致公司原导致公司原计提的存货跌价准备转回。计提的存货跌价准备转回。在房地产市场火暴的在房地产市场火暴的2006-2007年，年，s武石油武石油对实友公司的商品房及土地使用权提取存货跌价准对实友公司的商品房及土地使用权提取存货跌价准备备1842万元，实在令人费解。万元，实在令人费解

59、。n深纺织深纺织在在2008年上半年业绩预告中披露：预计年上半年业绩预告中披露：预计利润同比上升利润同比上升550到到600%，原因是收到诉讼执，原因是收到诉讼执行款，行款，将提取的存货跌价准备将提取的存货跌价准备1277.465万元予以万元予以转回转回，推动公司业绩大幅提升。，推动公司业绩大幅提升。财务分析 当长期投资占总资产比重大时当长期投资占总资产比重大时，反映多元化，反映多元化经营的热情高涨，应结合利润表的长期投经营的热情高涨，应结合利润表的长期投资收益来判断长期投资的效果资收益来判断长期投资的效果收益小或者没有，一是初期投资常见的收益小或者没有，一是初期投资常见的现象；二是被投资单位

60、没有分红；三是被现象；二是被投资单位没有分红；三是被投资单位经营状况惨淡没有利润。投资单位经营状况惨淡没有利润。收益大，则反映多种经营开展成功。收益大，则反映多种经营开展成功。资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析长期投资长期投资财务分析当固定资产占总资产比重大时当固定资产占总资产比重大时，反映房产或经营设备增，反映房产或经营设备增加。加。增加的房产为办公自用，则必然减少企业总收益；增加的房产为办公自用，则必然减少企业总收益；增加的房产为扩建库房，一是增加的是产品销售周增加的房产为扩建库房，一是增加的是产品销售周转用房，则反映经营规模在扩大；二是增加的库房用转用房，则反映经营规模在扩大；二是增加