资金筹措与预测

1、mbamba财务管理课程财务管理课程1资金筹措与预测资金筹措与预测通过本章学习，要求掌握企业筹通过本章学习，要求掌握企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。分类与意义。1mbamba财务管理课程财务管理课程23.1 企业筹资概述企业筹资概述资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和金是企

2、业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。生产经营发展程度的重要环节。3.1.1企业筹资的动机（目的）企业筹资的动机（目的） 1.设立性筹资动机设立性筹资动机满足设立时对资本金的需要满足设立时对资本金的需要2.经营性筹资动机经营性筹资动机保证正常流转和发展扩张保证正常流转和发展扩张3.偿债性筹资动机偿债性筹资动机举借新债以偿还旧债举借新债以偿还旧债4.调整性筹资动机调整性筹资动机调整资本结构调整资本结构5.混合性筹资动机混合性筹资动机即即2 2、3 3、4 4的组合的组合2mbamba财务管理课程财务管理课程33.1.2 筹资的要求筹资的要求企业筹资的基本要求，是要研究

3、影响筹资的多种因企业筹资的基本要求，是要研究影响筹资的多种因素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下素，讲求资金筹集的综合经济效益。具体要求如下： 1. 筹资规模适当筹资规模适当 3. 筹资来源合理筹资来源合理 2. 筹资时间及时筹资时间及时 4. 筹资方式经济筹资方式经济3.1.3 筹资的渠道与方式筹资的渠道与方式筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。式。3mbamba财务管理课程财务管理课程41. 筹资渠道筹资渠道（1）国家财政资金国家财政资金无

4、偿、有偿无偿、有偿 （2）银行信贷资金银行信贷资金商业银行，政策性银行商业银行，政策性银行 （3）其他金融机构资金其他金融机构资金信托投资、证券、信托投资、证券、 融融资租赁、保险公司以及企业集团的财务公司资租赁、保险公司以及企业集团的财务公司（4）其他企业资金其他企业资金联营、入股、购买债券、商联营、入股、购买债券、商业信用业信用（5）个人资金个人资金本企业职工和居民个人资金本企业职工和居民个人资金（6）企业自留资金企业自留资金利润形成的留存收益，包括利润形成的留存收益，包括提取的公积金和未分配利润，自动生成，无须专门筹集提取的公积金和未分配利润，自动生成，无须专门筹集4mbamba财务管理

5、课程财务管理课程2. 筹资方式筹资方式筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形筹资方式是指企业在筹措资金时所采用的具体形式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种：式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种：吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票利用留存收益利用留存收益向银行借款向银行借款利用商业信用利用商业信用发行公司债券发行公司债券融资租赁融资租赁以上方式中，以上方式中， - -属于自有资金（权益性资属于自有资金（权益性资金），金）， - -属于借入资金（债务性资金）属于借入资金（债务性资金）mbamba财务管理课程财务管理课程 筹资渠道与筹资方式的关系筹资渠道与筹资方式的关系 吸 收吸 收直

6、 接直 接投资投资发 行发 行股票股票利 用利 用留 存留 存收益收益银 行银 行借款借款商业商业信用信用发 行发 行债券债券融 资融 资租赁租赁国家财政资金国家财政资金 银行信贷资金银行信贷资金 其他金融机构资金其他金融机构资金 其他企业资金其他企业资金 个人资金个人资金 企业自留资金企业自留资金 mbamba财务管理课程财务管理课程73.1.4 筹资的分类筹资的分类企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分企业筹集的资金可按不同的标准进行分类，主要分类如下。类如下。 1. 按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资资 2. 按照所筹资金使用期限的长短分

7、为短期筹资按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资和长期筹资 3. 按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资资7mbamba财务管理课程财务管理课程3.1.5 影响筹资的因素影响筹资的因素1 1、经济性因素：（、经济性因素：（1 1）资金成本；（）资金成本；（2 2）筹资风险）筹资风险（财务风险）；（财务风险）；（3 3）投资项目及其收益能力；）投资项目及其收益能力；（4 4）资本结构及其弹性）资本结构及其弹性2 2、非经济性因素：（、非经济性因素：（1 1）筹资难易程度；（）筹资难易程度；（2 2）资）资金使用的约束程度；（金使用的约束程度；（3

8、 3）筹资的社会效应）筹资的社会效应（如（如直接融资直接进入金融市场，有利于树立企业直接融资直接进入金融市场，有利于树立企业市场形象）；市场形象）；（4 4）筹资对企业控制权的影响；（）筹资对企业控制权的影响；（5 5）筹资时机）筹资时机（取决于市场预期、利率预期与资金供应总量（取决于市场预期、利率预期与资金供应总量预期）。预期）。mbamba财务管理课程财务管理课程93.2 权益资金的筹集权益资金的筹集3.2.1 吸收直接投资吸收直接投资1. 吸收投资的出资方式吸收投资的出资方式企业在采用吸收投资方式筹集资金时，一般投资者企业在采用吸收投资方式筹集资金时，一般投资者可以用下列资产作价出资。可

9、以用下列资产作价出资。（1）以现金出资以现金出资（2）以实物出资以实物出资（3）以工业产权出资以工业产权出资（4）以土地使用权出资以土地使用权出资9mbamba财务管理课程财务管理课程102. 吸收投资的程序吸收投资的程序企业吸收投资，一般应遵循如下程序：企业吸收投资，一般应遵循如下程序：确定筹确定筹资数量；资数量；联系投资者；联系投资者；协商投资事项；协商投资事项；签署签署投资协议；投资协议；共享投资利润。共享投资利润。3. 吸收投资的优缺点吸收投资的优缺点吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。于尽快形成生

10、产能力、有利于降低财务风险。吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分散企吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分散企业控制权。业控制权。10mbamba财务管理课程财务管理课程113.2.2 发行普通股发行普通股1. 股票的定义股票的定义股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。司签发的证明股东所持股份的凭证。2. 股票的分类股票的分类（1）普通股票和优先股票普通股票和优先股票（2）记名股票和不记名股票记名股票和不记名股票（3）a a股、股、b b股、股、h h股和股和n n股股11mbamba财务管理课程财务管理课程1

11、23. 股票的价值和价格股票的价值和价格（1）股票价值股票价值有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有有关股票的价值有多种提法，它们在不同场合有不同的含义，需要加以区别不同的含义，需要加以区别票面价值、账面价票面价值、账面价值、清算价值、市场价值、内在价值（理论价值即值、清算价值、市场价值、内在价值（理论价值即未来收益现值）。未来收益现值）。（2）股票价格股票价格股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。行价格和交易价格两种形式。 12m

12、bamba财务管理课程财务管理课程134. 普通股股东的权利和义务普通股股东的权利和义务普通股股票的持有人是股份公司的股东，一般具普通股股票的持有人是股份公司的股东，一般具有以下权利：有以下权利：（1）公司管理权公司管理权（2）分享盈余和剩余财产要求权分享盈余和剩余财产要求权（3）出让股份权出让股份权（4）优先认股权优先认股权13mbamba财务管理课程财务管理课程145. 股票的发行股票的发行股票的发行是利用股票筹集资金的一个最重要问股票的发行是利用股票筹集资金的一个最重要问题，现简介如下：题，现简介如下：（1）股票发行的规定与条件（教材股票发行的规定与条件（教材p63p63）（2）股票发行

13、的程序股票发行的程序（3）股票发行方式和销售方式股票发行方式和销售方式（4）股票发行价格股票发行价格14mbamba财务管理课程财务管理课程156. 股票上市股票上市股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。所上市交易的股票则称为上市股票。（1）股票上市的目的股票上市的目的（2）股票上市的条件股票上市的条件7. 普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点普通股筹资的优点（2）普通股筹资的缺点普通股筹资的缺点15mbam

14、ba财务管理课程财务管理课程163.2.3 发行优先股发行优先股 1. 优先股票的特征优先股票的特征优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。来讲，优先股属于自有资金。 2. 优先股的种类优先股的种类（1）累积优先股和非累积优先股累积优先股和非累积优先股（2）可转换优先股和不可转换优先股可转换优先股和不可转换优先股（3）参与优先股和非参与优先股参与优先股和非参与优先股（4）可赎回优先股和不可赎回优先股可赎回优先股和不可赎回优先股16mbam

15、ba财务管理课程财务管理课程173. 优先股股东的权利优先股股东的权利优先股的优先股的“优先优先”是相对普通股而言的，这种优是相对普通股而言的，这种优先权主要表现在以下几个方面：先权主要表现在以下几个方面：（1）优先分配股利权优先分配股利权（2）优先分配剩余资产权优先分配剩余资产权（3）部分管理权部分管理权4. 优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点（1）优先股筹资的优点优先股筹资的优点（2）优先股筹资的缺点优先股筹资的缺点17mbamba财务管理课程财务管理课程183.2.4 留存收益筹资留存收益筹资 1. 留存收益筹资的渠道留存收益筹资的渠道 2. 留存收益筹资的成本留存收益筹资的成本（1）

16、在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资在普通股股利固定的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：成本的计算公式为：（2）在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存在普通股股利逐年固定增长的情况下，留存收益筹资成本的计算公式为：收益筹资成本的计算公式为： 18100%普通股筹资金额每年固定股利留存收益筹资成本股利年增长率100%普通股筹资金额第一年预期股利留存收益筹资成本mbamba财务管理课程财务管理课程193.3 负债资金的筹集负债资金的筹集3.3.1 向银行借款向银行借款 1. 银行借款的种类银行借款的种类银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类

17、。类。（1）按借款的期限分类按借款的期限分类（2）按借款的条件分类按借款的条件分类（3）按提供贷款的机构分类按提供贷款的机构分类19mbamba财务管理课程财务管理课程202. 银行借款筹资的程序银行借款筹资的程序（1）企业提出借款申请企业提出借款申请 （4）企业取得借款企业取得借款（2）银行审查借款申请银行审查借款申请 （5）企业还本付息企业还本付息（3）银企签订借款合同银企签订借款合同3. 长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款（1）一般性保护条款一般性保护条款（2）特殊性保护条款特殊性保护条款4. 银行借款筹资的优缺点银行借款筹资的优缺点（1）银行借款筹资的优点银行借款筹资的优点（2）

18、银行借款筹资的缺点银行借款筹资的缺点20mbamba财务管理课程财务管理课程213.3.2 发行公司债券发行公司债券1. 公司债券的特征公司债券的特征2. 公司债券的基本要素公司债券的基本要素（1）债券的面值债券的面值（2）债券的期限债券的期限（3）债券的利率债券的利率（4）债券的价格债券的价格3.公司债券的种类公司债券的种类4.公司债券发行的条件公司债券发行的条件21mbamba财务管理课程财务管理课程225. 公司债券的发行价格公司债券的发行价格 债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。溢价发行。（1）按期付息到期还本债券发行价格（复利

19、）按期付息到期还本债券发行价格（复利）在按期付息到期一次还本，且不考虑发行费用的情在按期付息到期一次还本，且不考虑发行费用的情况下，债券发行价格的计算公式为：况下，债券发行价格的计算公式为：（2）到期一次还本付息债券发行价格（单利）到期一次还本付息债券发行价格（单利）债券发行价格=票面金额（1+i2n）（p/f，i1，n）22n1ttn市场利率)(1票面利率票面金额市场利率)(1票面金额债券发行价格mbamba财务管理课程财务管理课程236. 公司债券的信用等级公司债券的信用等级（1）债券评级的目的债券评级的目的债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可靠债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可

20、靠程度公诸投资者，以保护投资者的利益，使之免遭程度公诸投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。由于情报不足或判断不准而造成的损失。（2）信用评级的根据信用评级的根据 债券发行人的偿债能力债券发行人的偿债能力 债券发行人的资信状况债券发行人的资信状况 投资者承担的风险水平投资者承担的风险水平23mbamba财务管理课程财务管理课程24（3）债券级别的划分及等级定义债券级别的划分及等级定义标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级24标准普尔标准普尔 穆迪穆迪级别含义级别含义aaaaaa最佳质量的债券，还本付息能力极强最佳质量的债券，还本付

21、息能力极强aaaa还本付息能力很强，但对投资者的保障空间稍次于最还本付息能力很强，但对投资者的保障空间稍次于最佳质量的债券佳质量的债券aa还本付息能力强，对投资者有足够的保障空间，但在还本付息能力强，对投资者有足够的保障空间，但在将来某时有可能会削弱将来某时有可能会削弱a1+按时付款的能力极强按时付款的能力极强a1p1按时付款的能力很强按时付款的能力很强a2p2按时付款的能力令人满意按时付款的能力令人满意a3p3不在以上等级范围之内不在以上等级范围之内b有适当的能力按时付款有适当的能力按时付款非非p级级投机级投机级c付款能力令人怀疑付款能力令人怀疑d违约违约mbamba财务管理课程财务管理课程

22、25我国的债券信用级别设置我国的债券信用级别设置25级别分级别分类类级别级别划等划等级别次序级别次序级别含义级别含义投投资资级级一等一等aaa有极高的还本付息能力，投资者没有风险有极高的还本付息能力，投资者没有风险aa有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险有很高的还本付息能力，投资者基本没有风险a有一定的还本付息能力，经采取保护措施后，有一定的还本付息能力，经采取保护措施后，有可能按期还本付息，投资者风险较低有可能按期还本付息，投资者风险较低二等二等bbb还本付息资金来源不足，发行债券的公司对经还本付息资金来源不足，发行债券的公司对经济环境变化的应变能力差，有延期支付本息可济环境变化的应变能

23、力差，有延期支付本息可能，有一定投资风险能，有一定投资风险投投机机级级bb还本付息能力脆弱，投资风险较大还本付息能力脆弱，投资风险较大b还本付息能力低，投资风险大还本付息能力低，投资风险大三等三等ccc还本付息能力很低，投资风险极大还本付息能力很低，投资风险极大cc还本付息能力极低，投资风险最大还本付息能力极低，投资风险最大c公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对有风险有风险mbamba财务管理课程财务管理课程267. 债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点3.3.3 可转换公司债券可转换公司债券1. 可转换公司债券的概念可转换公司债券的概念可转换公司债券简

24、称可转换债券，是指发行人依可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券以转换成股份的公司债券。2. 可转换债券的基本要素可转换债券的基本要素3. 可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优缺点26mbamba财务管理课程财务管理课程273.3.4 融资租赁融资租赁1. 融资租赁的含义和确定融资租赁的含义和确定融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。判断一项租赁是否属于

25、融资租赁，不在于租约，主判断一项租赁是否属于融资租赁，不在于租约，主要在于交易的实质。要在于交易的实质。2. 融资租赁与经营租赁的区别融资租赁与经营租赁的区别企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（也称营业租赁、短期租赁）两种。也称营业租赁、短期租赁）两种。27mbamba财务管理课程财务管理课程2828项目项目租赁程序租赁程序租赁期限租赁期限合同约束合同约束租赁期满租赁期满的资产处的资产处置置租赁资产租赁资产的维修保的维修保养养融资租赁融资租赁由承租人向出租人提出正式申请，由出由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然

26、租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。后再租给承租人使用。租期一般为租赁资产寿命的一半以上。租期一般为租赁资产寿命的一半以上。租赁合同稳定。在租期内，承租人必须租赁合同稳定。在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。得退租。租赁期满后，租赁资产的处置有三种方租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：将设备作价转让给承租人；法可供选择：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。由出租人收回；延长租期续租。租赁期内，出租人一般不提供维修和保租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。养设备方面的服务。经营租

27、赁经营租赁承租人可随时向出租人提承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。出租赁资产要求。租赁期短，不涉及长期而租赁期短，不涉及长期而固定的义务。固定的义务。租赁合同灵活，在合理限租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除制条件范围内，可以解除租赁契约。租赁契约。租赁期满后，租赁资产一租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人。般要归还给出租人。租赁期内，出租人提供设租赁期内，出租人提供设备保养、维修、保险等服备保养、维修、保险等服务。务。 融资租赁与经营租赁区别对照表融资租赁与经营租赁区别对照表mbamba财务管理课程财务管理课程293. 融资租赁的形式融资租赁的形式（1）直接租赁直接租赁（2）售

28、后租回售后租回（3）杠杆租赁杠杆租赁4. 融资租赁的基本程序融资租赁的基本程序29mbamba财务管理课程财务管理课程305. 融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算（1）融资租赁租金的构成融资租赁租金的构成 设备价款设备价款 融资成本融资成本 租赁手续费租赁手续费（2）租金的计算方法租金的计算方法 后付租金的计算后付租金的计算 ap/（p/a，i，n） 先付租金的计算先付租金的计算 ap/（p/a，i，n）（1+ i） 或：或：ap/（p/a，i，n-1）+16. 融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点30mbamba财务管理课程财务管理课程313.4 资金需要量的预测资金需要量的预测3.4

29、.1 定性预测法定性预测法定性预测法是指利用直观的资料，依靠熟悉财务情定性预测法是指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情况的相关人员的经验，以及分析况和生产经营情况的相关人员的经验，以及分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。这种、判断能力，预测未来资金需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用。况下采用。31mbamba财务管理课程财务管理课程323.4.2 比率预测法比率预测法 比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未比率预测法是指以一定财务比率为基础，预测未来资金需要量的方法。来资金需要量的方法。1. 销售额比率法的基本假定销售额比率法的基本假定2. 销售额比率法的步骤销售额比率法的步骤（1）预计