《证券交易第九章》ppt课件

1、 证券买卖证券买卖第九章第九章债券回购买卖债券回购买卖1目录目录第一节第一节 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖第二节第二节 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 第三节第三节 债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖的清算与交收 一、债券质押式回购买卖的概念一、债券质押式回购买卖的概念 债券质押式回购买卖，是指融资方正回购债券质押式回购买卖，是指融资方正回购方、卖出回购方、资金融入方在将债券出质给方、卖出回购方、资金融入方在将债券出质给融券方逆回购方、买入返售方、资金融出方融券方逆回购方、买入返售方、资金融出方融入资金的同时，双方商定在未来某一指定日期，融入资金的同时，双方商定在未来某一指定日

2、期，由融资方按商定回购利率计算的资金额向融券方由融资方按商定回购利率计算的资金额向融券方前往资金，融券方向融资方前往原出质债券的融前往资金，融券方向融资方前往原出质债券的融资行为。资行为。 开展债券回购业务的主要场所为沪、深证券开展债券回购业务的主要场所为沪、深证券买卖所及全国银行间同业拆借中心。买卖所及全国银行间同业拆借中心。 二、证券买卖所债券质押式回购买卖二、证券买卖所债券质押式回购买卖 一证券买卖所质押式回购制度和回购种类一证券买卖所质押式回购制度和回购种类 证券买卖所质押式回购实行质押库制度。证券买卖所质押式回购实行质押库制度。 目前，上海证券买卖所实行规范券制度的债目前，上海证券买

3、卖所实行规范券制度的债券质押式回购分为券质押式回购分为1 1、2 2、3 3、4 4、7 7、1414、2828、9191、182182天天9 9个种类。深圳证券买卖所实行规范券制度个种类。深圳证券买卖所实行规范券制度的债券质押式回购有的债券质押式回购有1 1、2 2、3 3、4 4、7 7、1414、2828、6363、9191、182182、273273天天1111个种类，实行规范券制度的质个种类，实行规范券制度的质押式企业债回购有押式企业债回购有1 1、2 2、3 3、7 7天天4 4个种类。个种类。债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 二证券买卖所债券质押式回购买卖流二证券买卖所债券质

4、押式回购买卖流程程 债券回购买卖申报中，融资方按债券回购买卖申报中，融资方按“买入买入B B予以申报，融券方按予以申报，融券方按“卖出卖出S S予以申予以申报报 债券回购到期日，融资方可以经过买卖所买债券回购到期日，融资方可以经过买卖所买卖系统，将相应的质押券申报转回原证券账户，卖系统，将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购买卖。当日申报转也可以申报继续用于债券回购买卖。当日申报转回的债券，当日可以卖出。回的债券，当日可以卖出。 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 三证券买卖所质押式回购的申报要求三证券买卖所质押式回购的申报要求 1. 1.报价方式：以债券回购买卖资金的

5、年收益率进展报价报价方式：以债券回购买卖资金的年收益率进展报价 2. 2.申报要求：上海证券买卖规定申报要求：上海证券买卖规定 申报单位为手，申报单位为手，10001000元规范券为元规范券为1 1手手 计价单位为每百元资金到期年收益计价单位为每百元资金到期年收益 申报价钱最小变动单位为申报价钱最小变动单位为0.0050.005元或其整数倍元或其整数倍 申报数量为申报数量为100100手或其整数倍，单笔申报最大数量该当不超越手或其整数倍，单笔申报最大数量该当不超越1 1万手万手 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 三、全国银行间市场债券质押式回购买卖的根三、全国银行间市场债券质押式回购买卖的

6、根本规那么本规那么 一全国银行间市场质押式回购参与者一全国银行间市场质押式回购参与者3 3类类 1 1在中国境内具有法人资历的商业银行及其授在中国境内具有法人资历的商业银行及其授权分支机构权分支机构 2 2在中国境内具有法人资历的非银行金融机构在中国境内具有法人资历的非银行金融机构和非金融机构和非金融机构 3 3经中国人民银行同意运营人民币业务的外国经中国人民银行同意运营人民币业务的外国银行分行银行分行 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 二全国银行间市场质押式回购成交合同回购成交合同应采用书面方式。 回购双方在中央结算公司办理债券的质押登记。 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 三全国银

7、行间市场质押式回购买卖种类及买卖单位三全国银行间市场质押式回购买卖种类及买卖单位 回购期限最短为回购期限最短为1 1天，最长为天，最长为1 1年年 回购买卖数额最小为债券面额回购买卖数额最小为债券面额1010万元，买卖单位为债券面额万元，买卖单位为债券面额1 1万元万元 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖 四全国银行间市场质押式回购询价买卖方式四全国银行间市场质押式回购询价买卖方式以询价方式进展，自主谈判，逐笔成交以询价方式进展，自主谈判，逐笔成交 询价买卖三步骤：自主报价、格式化询价、确认成交询价买卖三步骤：自主报价、格式化询价、确认成交自主报价分为公开报价和对话报价自主报价分为公开报价和

8、对话报价 公开报价分为单边报价和双边报价公开报价分为单边报价和双边报价 债券质押式回购买卖债券质押式回购买卖五全国银行间市场质押式回购违规行为及处分五全国银行间市场质押式回购违规行为及处分P278P278 . .擅自从事借券，租券融券业务擅自从事借券，租券融券业务. .擅自买卖未经过同意上市债券擅自买卖未经过同意上市债券. .制造并提供虚伪资料和买卖信息制造并提供虚伪资料和买卖信息. .支配债券买卖价钱，或制造债券虚伪价钱支配债券买卖价钱，或制造债券虚伪价钱. .不遵守有关规那么或协议并呵斥严重后果不遵守有关规那么或协议并呵斥严重后果. .违规操作对买卖系统和债券簿记系统呵斥破坏违规操作对买卖

9、系统和债券簿记系统呵斥破坏债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 一、债券买断式回购买卖的含义一、债券买断式回购买卖的含义 所谓债券买断式回购买卖亦称所谓债券买断式回购买卖亦称“开方式回开方式回购是指债券持有人正回购方在将一笔债购是指债券持有人正回购方在将一笔债券卖给债券购买方逆回购方的同时，买卖双券卖给债券购买方逆回购方的同时，买卖双方商定在未来某一日期，再由卖方正回购方方商定在未来某一日期，再由卖方正回购方以商定价钱从买方逆回购方购回相等数量同以商定价钱从买方逆回购方购回相等数量同种债券的买卖行为。种债券的买卖行为。 买断式回购与前述质押式回购业务亦称买断式回购与前述质押式回购业务亦称“封锁

10、式回购的区别在于：初始买卖时债券封锁式回购的区别在于：初始买卖时债券持有人是将债券持有人是将债券“卖给债券购买方，而不是质卖给债券购买方，而不是质押冻结，债券一切权随买卖的发生而转移。押冻结，债券一切权随买卖的发生而转移。 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 买断式回购对完善市场功能具有重要意义买断式回购对完善市场功能具有重要意义 (3 (3点点) ) 有利于降低利率风险，合理确定债券和资有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价钱。金的价钱。 有利于金融市场的流动性管理。有利于金融市场的流动性管理。 有利于债券买卖方式的创新有利于债券买卖方式的创新债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 二、

11、全国银行间市场买断式回购买卖 一全国银行间市场买断式回购的有关规那么 市场参与者进展买断式回购应签署买断式回购主协议。 市场参与者进展每笔买断式回购还应订立书面方式的合同 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 二全国银行间市场买断式回购的风险控制二全国银行间市场买断式回购的风险控制 1. 1.保证金或保证券制度。保证金或保证券制度。 保证金或保证券在一定程度上可以弥补买卖保证金或保证券在一定程度上可以弥补买卖对手违约所带来的损失。对手违约所带来的损失。 2. 2.仓位限制仓位限制 进展买断式回购，任何一家市场参与者单只进展买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售券余额应小于该只债券流通的

12、券种的待返售券余额应小于该只债券流通的20%20%；任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于中任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于中央结算公司托管的自营债券总额的央结算公司托管的自营债券总额的200% 200% 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 买断式回购发生违约，对违约现实或违约责任存在争议的，买卖双方可以协议恳求仲裁或者向人民法院提起诉讼，并将最终仲裁或诉讼结果报告同业中心和中央结算公司；同业中心和中央结算公司应在接到报告后5个任务日内将最终结果予以公告。 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 三全国银行间市场买断式回购的监管与处分三全国银行间市场买断式回购的监管与处分 同业中心担

13、任买断式回购买卖的日常监测任务，中央结算公司担任买断同业中心担任买断式回购买卖的日常监测任务，中央结算公司担任买断式回购结算的日常监测任务。式回购结算的日常监测任务。 中国人民银行各分支机构对辖区内市场参与者的买断式回购进展日常监中国人民银行各分支机构对辖区内市场参与者的买断式回购进展日常监视视 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 三、上海证券买卖所买断式回购买卖的根本三、上海证券买卖所买断式回购买卖的根本规那么规那么 上海证券买卖所买断式回购挂牌种类均同时在上海证券买卖所买断式回购挂牌种类均同时在竞价竞价买卖系统和大宗买卖系统进展买卖。买卖系统和大宗买卖系统进展买卖。 债券买断式回购买卖债

14、券买断式回购买卖 一上海证券买卖所买断式回购的参与主体一上海证券买卖所买断式回购的参与主体 国债买断式回购的买卖主体限于在中国结算上海分公司以法人名义开立国债买断式回购的买卖主体限于在中国结算上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。证券账户的机构投资者。 上海买卖所在国债买断式回购引入买卖权限管理制度，即并不是一切会上海买卖所在国债买断式回购引入买卖权限管理制度，即并不是一切会员均可参与买断式回购，只需满足一定条件、经过核准的会员公司才可以自员均可参与买断式回购，只需满足一定条件、经过核准的会员公司才可以自营或代理参与买断式回购买卖。营或代理参与买断式回购买卖。债券买断式回购买卖债券买断

15、式回购买卖 二上海证券买卖所买断式回购的买卖种类和报价方式二上海证券买卖所买断式回购的买卖种类和报价方式 买断式回购期限从买断式回购期限从1 1天，天，2 2天，天，3 3天，天，4 4天，天，7 7天，天，1414天，天，2828天，天，9191天和天和182182天中选天中选择择 截止截止20212021年年5 5月底，用于国债买断式回购买卖的券种有月底，用于国债买断式回购买卖的券种有1010支，推出的期限有支，推出的期限有7 7天，天，2828天和天和9191天回购种类天回购种类债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 国债买断式回购买卖按照证券账户进展申报：国债买断式回购买卖按照证券账户进

16、展申报： 1. 1.价钱：按每百元面值债券到期购回价净价进展申报价钱：按每百元面值债券到期购回价净价进展申报 2. 2.融资方申报融资方申报“买入，融券方申报买入，融券方申报“卖出卖出 3. 3.最小报价变动：最小报价变动：0.010.01元；元； 4. 4.买卖单位：手买卖单位：手1 1手手10001000元面值元面值 5. 5.申报单位：申报单位：10001000手或其整数倍。手或其整数倍。 6. 6.每笔申报限量：竞价撮合系统最小每笔申报限量：竞价撮合系统最小10001000手、最大手、最大5000050000手手 单笔买卖数量在单笔买卖数量在1000010000手含以上，可采用大宗买卖

17、方式手含以上，可采用大宗买卖方式进展。进展。 债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 (三)上海证券买卖所买断式回购风险控制措施 1.履约金制度 2.仓位控制 每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超越该券种发行量20%。累计到达20%的投资者，在相应仓位减少前不得进展该券种的买断式回购业务。债券买断式回购买卖债券买断式回购买卖 四上海证券买卖所买断式回购的结算四上海证券买卖所买断式回购的结算 国债买断式回购买卖按照国债买断式回购买卖按照“一次成交、两次清算原那么结算，详细见一次成交、两次清算原那么结算，详细见本章相关引见。本章相关引见。24债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖

18、的清算与交收一、证券买卖所质押式回购的清算与交收一、证券买卖所质押式回购的清算与交收 一初始清算交收一初始清算交收 二到期清算交收二到期清算交收 三质押券管理三质押券管理 融资方结算参与人经过买卖系统向中国结融资方结算参与人经过买卖系统向中国结算公司申报提交质押券，与中国结算公司建立算公司申报提交质押券，与中国结算公司建立质押关系。质押关系。 质押券欠库的，融资方结算参与人该当于质押券欠库的，融资方结算参与人该当于次一买卖日补足质押券。次一买卖日补足质押券。25 四违约处置 违约金=质押券欠库量等额金额违约天数违约金比例 从违约后第二个买卖日起，中国结算公司有权依法处分质押券，以冲抵结算参与人

19、未支付的融资回购业务应付资金、利息、违约金及处分质押券所产生的全部费用等款项。债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖的清算与交收26 五规范券折算率和融资额度计算 1、规范券折算率的计算和公布P285 中国结算公司在每星期三收市后根据“规范券折算率计算公式一计算的。 对于新上市债券，中国结算公司最迟在新上市债券上市前一日，按照“规范券折算率计算公式计算该种类债券上市日含当日至适用星期适用的规范券折算率。 债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖的清算与交收27 二、全国银行间市场债券回购的清算与交收二、全国银行间市场债券回购的清算与交收 全国银行间同业拆借中心为参与者的报价、全国银行间同业拆借中心为

20、参与者的报价、买卖提供中介及信息效力，中央结算公司为参买卖提供中介及信息效力，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息效力。与者提供托管、结算和信息效力。 债券回购双方可以选择的交收方式包括见债券回购双方可以选择的交收方式包括见券付款、券款对付和见款付券三种。券付款、券款对付和见款付券三种。 见券付款，指在初次交收日完成债券质押见券付款，指在初次交收日完成债券质押登记后，逆回购方按合同商定将资金划至正回登记后，逆回购方按合同商定将资金划至正回购方指定账户的交收方式。购方指定账户的交收方式。债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖的清算与交收28 券款对付，指中央结算公司和债券买卖的资金清算银行根据回购双方发送的债券和资金结算指令，于交收日确认双方已预备用于交收的足额债券和资金后，同时完成债券质押登记或解除债券质押关系手续与资金划账的交收方式。 见款付券，指在到期交收日正回购方按合同商定将资金划至逆回购方指定账户后，双方解除债券质押关系的交收方式。债券回购买卖的清算与交收债券回购买卖的清算与交收29 全国银行间债券市场回购期限是初次交收日至到期交收日的实践天数，以天为单位，含初次交收日，不含到期交收日。计算利息的根底天数为365天。 回购买卖单位为万元，债券结算单位为万元，资金清算单位为元，保管两位小数。债