财务分析第9章

1、湖南工业大学湖南工业大学 财经学院财经学院何炳勇何炳勇第九章第九章 企业营运能力分析企业营运能力分析 第一节第一节 企业营运能力分析的目的与内容企业营运能力分析的目的与内容 第二节第二节 总资产营运能力分析总资产营运能力分析 第三节第三节 流动资产周转速度分析流动资产周转速度分析 第四节第四节 固定资产利用效果分析固定资产利用效果分析 教学目的与要求：教学目的与要求：通过本章的教学，使学生了解企业营运能力分析的目的与内容，掌握总资产营运能力、流动资产周转速度、固定资产利用效果的具体分析指标与方法。 教学重点、难点：教学重点、难点：总资产营运能力、流动资产周转速度、固定资产利用效果的具体分析指标

2、与方法。 教学方法：教学方法：讲授法、案例法。 课时安排：课时安排：2课时 教学内容：教学内容：第一节第一节 企业营运能力分析的目的企业营运能力分析的目的与内容与内容 一、企业营运能力分析的目的一、企业营运能力分析的目的 （一）基本概念（一）基本概念 1、营运资产：、营运资产：有形资产（主体是流动资产和固定资产），在知识经济时代，无形资产的作用越来越大，但它的作用必须通过或依附于有形资产才能发挥出来。从这个意义上说，企业营运资产的利用及其能力如何，将从根本上决定企业的经营状况和经济效益。 2、企业营运能力：、企业营运能力：主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指资产的周转速度；营运

3、资产的效益则指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。 （二）分析目的（二）分析目的 1、评价企业资产的流动性。、评价企业资产的流动性。流动性是企业营运能力的具体体现，流动性也是产生收益性的前提。企业的营运能力越强，资产的流动性越高，企业获取预期收益的可能性越大；反之，企业的营运能力越差，资产的流动性越低，企业获取预期收益的可能性越小。 2、评价企业资产利用的效益。、评价企业资产利用的效益。企业资产营运能力的实质，就是以尽可能少的资产占用、尽可能短的时间周转，生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的销售收入，创造出尽可能多的纯收入。 3、挖掘企业资产利用的潜力。、挖掘企业资产利用

4、的潜力。企业营运能力的高低，取决于多种因素，通过企业营运能力的分析，可以了解企业在资产利用方面存在哪些问题，尚有多大的潜力，进而采取有效措施。提高企业资产营运能力。 二、企业营运能力分析的内容二、企业营运能力分析的内容 1、总资产营运能力分析 2、流动资产周转速度分析 3、固定资产利用效果分析第二节第二节 总资产营运能力分析总资产营运能力分析 一、反映总资产营运能力的指标计算与分析一、反映总资产营运能力的指标计算与分析 （一）总资产产值率的计算与分析（一）总资产产值率的计算与分析 或：100%总产值总资产产值率平均总资产100100平均总资产百元产值占用资金总产值流动资产固定资产其他资产百元产

5、值占用资金总产值总产值总产值 前者是正指标前者是正指标，该指标越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资运营状况越好；后者是逆指标后者是逆指标，越低越好。反之，亦然。为了正确反映生产成果，总产值应按总产值应按不变价格计算不变价格计算。同时需要注意的是，总产值中既包括完工产品，又包括在产品，所以总产值仅仅表示出本期生产了多少，并不表明是否得到了社会的承认。企业生产出来的产品如果得不到社会的承认，那么，生产出来的产品再多，也没有任何价值，反而浪费了社会资源，污染了环境。因此分析时，要将该指标与总资产收入率结合起来，才能做分析时，要将该指标与总资产收入率结合起来，才能做出正确的评价。出正确的评价。

6、 （二）总资产收入率的计算与分析（二）总资产收入率的计算与分析100%100%营业收入总资产收入率平均总资产总产值营业收入平均总资产总产值总资产产值率 产品销售率 该指标是正指标该指标是正指标，它越高，说明企业总资产营运能力越强。如果说总资产产值率仅仅反映了企业生产过程中资产的利用效果，总资产收入率则反映出企业整个经营过程中资产的利用效率。收入的实现，表明企业的产品得到了社会的承认，满员了社会的某利需要，是企业资产的真正有效利用。因而，该指标能比总资产产值率更准确、更真实地反映出企业总资产的营运能力。 同时从以上分解式可以看出，提高总资产收入率取决提高总资产收入率取决于于两大方面于于两大方面：

7、一是提高生产的效率一是提高生产的效率，这是提高企业资产营运能力的基础，没有产品，就谈不上销售，更谈不上效益。另一方面是提高产品销售率另一方面是提高产品销售率，把生产出来的产品尽快、尽可能多地以适当的价格销售出去。 （三）总资产周转率的计算与分析（三）总资产周转率的计算与分析周转次数 周转天数计算期周转率周转期天数总资产周转率总周转额 销售净额周转次数平均总资产销售净额流动资产平均余额流动资产平均余额平均总资产总资产周转期平均总资产 计算期天数周转天数销售净额 周转次数是正指标，周转天数是逆指标周转次数是正指标，周转天数是逆指标。前者越多，后者必越少，说明企业总资产的周转速度越快；反之，亦然。企

8、业资金循环包括短期资金循环和长期资金循环，长期资金循环必须依赖短期资金循环，因此，流动资产周转速度的快慢是决定企业总资产周转速度的关键性因素。 上面的分解式表明，总资产周转速度的快慢取决于两总资产周转速度的快慢取决于两大因素；大因素；一是流动资产周转率一是流动资产周转率；二是流动资产占资产的比二是流动资产占资产的比重重。因此，要加快总资产的转速度，一是要加快流动资产的周转，二是要提高流动资产占资产的比重。 例题分析：例题分析：见教材p195。 二、总资产营运能力综合对比分析二、总资产营运能力综合对比分析 它就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析。

9、（一）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系（一）综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系 指标有3个：即固定资产产值率、流动资产产值率和总资产产值率。这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果。从静态上分析这3个指标，可分别反映固定资产、流动资产和总资产的利有效果。从动态上进行分析，可分别反映总产值增长与各类资历产的关系。 （二）综合对比分析反映资历产占有与收入之间的关系（二）综合对比分析反映资历产占有与收入之间的关系 反映两者之间关系的有3个指标，即固定资产收入率、流动资产周转率和总资历产收入率，这些指标主要有于评价各类资历产营运效益和周转速度。从静态上分析，可以反映整个企业

10、经营过程中资历产营运效果。从动态上分析，可以反映销售收入增长与各类资产增长的关系。 （三）综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的（三）综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系关系 提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务，通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系，可以解释总资产盈利能力变动的原因，为提高总资产盈利能力指明方向。二者之间的关系可有下式反映： 即 三、总资产营运能力的行业分析三、总资产营运能力的行业分析 例题分析例题分析：见教材p196。总资产盈利能力资产营运能力 产品盈利能力:100%即息税前利润总资产报酬率=平均总资产100%总收入息税前利润平均总资产总

11、收入总资产周转率 总收入息税前利润率第三节第三节 流动资产周转速度分析流动资产周转速度分析 一、资产周转速度指标的一般计算一、资产周转速度指标的一般计算 资产周转次数表示在一定时期内完成几个从资产投入到资产收回的循环，而资产周转天数表示完成一个资产投入到资产收回的循环需要多长时间。周转次数资产周转额计算期天数周转率资产平均余额周转期 天数周转天数计算期天数资产平均余额 计算期天数周转期周转率 次数资产周转额 以上两种形式均可表示资产周转速度，但在实务上则实务上则更多地使用周转天数这一形式更多地使用周转天数这一形式。这是因为因为，当企业为提高企业生产技术水平，改善生产组织等而使资产周转速度加快时

12、，明显地表现为资产占用时间的缩短，用周转天数来表示，易于看出资产周转对生产技术和生产组织的依存关系。此外此外，如果采用周转次数，不同时期（如年度、季度和月度）的周转速度不能直接加以比较。而采用周转天数则可以消除期限长短对周转速度的影响，可以使不同计算期间的周转速度直接进行比较。 以上计算公式中的有关数据的说明： （1）计算期天数。）计算期天数。理论上应为计算期间的实际天数，实务中为了计算方便，规定为：全年按360天计算，季度按90天计算，月度按30天计算。1/21 11月初余额+月末余额月平均余额2季内三个月月平均余额之和季平均余额=3年内四个季季平均余额之和年平均余额=4年内12个月月平均余

13、额之和12年内12个月初月末余额之和24年初余额至 月月末余额之和+1/2年末余额12（2）资产平均余额）资产平均余额。也称资产平均占用额或平均运用额。它是反映企业一定时期资产占用的动态指标。从理论上说，它应是计算期内每日资产余额的平均数。但实务中为了计算方便，通常按资产负债表上的资产余额平均计算。具体为： （3）资产周转额，）资产周转额，是指计算期内企业有多少资产完成了周转。以流动资产为例，其周转额是指从货币到商品再回到货币形态这一循环过程的数额。不同资产周转率的计算所使用的周转额是不同的，对此，将在具体分析时予以说明。 二、流动资产周转速度指标的计算与分析二、流动资产周转速度指标的计算与分

14、析 企业经营成果的取得，主要依靠流动资产的形态转换。尽管固定资产的整体实物形态都处在企业经营过程之中，但从价值形态上讲，相当于折旧的那部分资金参与企业当期的营运，它的价值实现（或者说价值回收）要依赖于流动资的价值实现。一旦流动资产的价值实现（或者说是形态转换）出现问题，不仅固定资产价值不能实现，企业所有的经营活动都会受到影响，因此可以说，流动资产营运能力分析是企业营运能力分析是重要的组成部分。 （一）流动资产周转速度指标的计算（一）流动资产周转速度指标的计算 流动资产周转完成1次是产品实现销售为标志，表示销售实表示销售实现的指标有两个，现的指标有两个，即产品销售收入和产品销售成本即产品销售收入

15、和产品销售成本。一般说来，使用产品销售成本产品销售成本这一指标作为周转额是用来说明垫支的流动资产周转速度，反映出流动资产的纯粹周转速度纯粹周转速度。如果使用产产品销售收入品销售收入这一指标，由于产品销售收入中包括了垫支资金以外的部分，如税金和利润等，因此计算出来的流动资产周转速度是一种扩大形式的周转速度扩大形式的周转速度，既反映了流动资产的纯粹周转速度，又反映了流动资产利用的效益。流动资产周转率产品销售净额计算期天数周转次数流动资产平均余额周转天数流动资产周转期计算期天数流动资产平均余额 计算期天数周转天数周转次数产品销售净额流动资产垫支产品销售成本计算期天数周转率 周转次数流动资产平均余额周

16、转天数流动资产垫支计算期天数流动资产平均余额 计算期天数周转期 周转天数周转次数产品销售成本 （二）流动资产周转速度分析（二）流动资产周转速度分析流动资产周转率产品销售净额周转次数流动资产平均余额产品销售成本产品销售净额 =流动资产平均余额产品销售成本 流动资产垫支成本 =周转率 周转次数收入率流动资产周转期流动资产平均余额 计算期天数周转天数产品销售净额流动资产平均余额 计算期天数产品销售成本 =产品销售成本产品销售净额流动资产垫支成本 =周转期 周转天数收入率 流动资产周转次数的因素分析：流动资产周转次数的因素分析： 以上分解式表明，影响流动资产周转率的因素影响流动资产周转率的因素，一是一

17、是垫支流动资产周转率，二是成本收入率。垫支流动资产周转率，二是成本收入率。垫支流动资产周转率反映了流动资产的真正周转速度，成本收入率说明了所费与所得之间关系，反映出流动资产的利用效益。加速流动资产垫支周转速度是手段，提高流动资产利用效益才是目的，因此，加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提。当成本收入率大于1时，流动资产垫支周转速度越快，流动资产营运能力越强。反之，如果成本收入率小于1，企业所得补偿不了所费，流动资产垫支周转速度越快，企业亏损越多。流动资产垫支周转率基期成本报告期流动资产基期流动资产周转次数 的影响收入率垫支周转率垫支周转率成本收入率报告期成本基期成本报告期流动资产

18、的影响收入率收入率垫支周转率 流动资产周转期的因素分析：流动资产周转期的因素分析： 以上分解式表明，影响流动资产周转期的因素，一是垫支流动资产周转期，二是收入成本率。因此，要缩短流动资产周转期，一方面要缩短垫支流动资产周转期；另一方面要降低收入成本率。 例题分析：例题分析：见教材p198。流动资产垫支周转期基期收入报告期流动资产基期流动资产周转次数 的影响成本率垫支周转期垫支周转期收入成本率报告期收入基期收入报告期流动资产的影响成本率成本率垫支周转期 （三）垫支流动资产周转速度的分析（三）垫支流动资产周转速度的分析流动资产垫支产品销售成本周转率 周转次数流动资产平均余额产品销售成本平均存货 =

19、平均存货流动资产平均余额 =存货周转率 次数存货构成率流动资产垫支流动资产平均余额 计算期天数周转期 周转天数产品销售成本 流动资产平均余额 计算期天数平均存货 =平均存货产品销售成本 =存货周转期 天数存货占销售成本比率 以上分解式表明，影响垫支流动资产周转率的因素影响垫支流动资产周转率的因素，一是存货周转率，二是存货构成率一是存货周转率，二是存货构成率；影响垫支流动资产周影响垫支流动资产周转期的因素，转期的因素，一是存货周转期，二是存货占销售成本比率一是存货周转期，二是存货占销售成本比率。要加快垫支流动资产周转率，一是要加快存货周转率，二是要提高存货构成率；或者说，一是要缩短存货周转期，二

20、是降低存货占销售成本比率。 例题分析例题分析：见教材p199。 三、各项流动资产周转速度分析三、各项流动资产周转速度分析 （一）存货周转速度分析（一）存货周转速度分析存货周转率产品销售成本计算期天数周转次数存货平均余额存货周转期 周转天数存货周转期计算期天数存货平均余额 计算期天数周转天数存货周转率 周转次数产品销售成本材料平在产品产成品计算期均余额平均余额平均余额天数产品销售成本材料周在产品产成品当期材料费用总产值生产费当期生产成本当期生产成本总产值生产费当期生产成本产品销售成本产品销售成本转天数周转天数周转天数 其中： 、 、 分别表示材料耗用额的比重、生产均衡状态和产销平衡状态。在企业生

21、产均衡和产销平衡情况下，存货周转天数与三个阶段周转天数之间的关系如下：材料周库存材料平均余额 计算期天数当期材料费用转天数在产品在产品平均余额 计算期天数当期生产成本周转天数产成品产成品平均余额 计算期天数产品销售成本周转天数当期材料费用总产值生产费总产值生产费当期生产成本当期生产成本产品销售成本存货周转期材料周在产品产成品当期材料费用周转天数总产值生产费转天数周转天数周转天数 存货周转速度降低，可能是由以下原因引起：存货周转速度降低，可能是由以下原因引起： （1）经营不善，产品滞销；（2）预测存货将升值，而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；（3）企业销售政策发生变化。 例题分析例题分析：见教

22、材p200201。 （二）应收账款周转速度分析（二）应收账款周转速度分析应收账款周转率赊销收入净额理论周转次数应收账款平均余额应收账款周转期应收账款平均余额 计算期天数应收账款平均余额理论周转天数赊销收入净额平均每日赊销净额应收账款周转率产品销售净额计算期天数实务周转次数应收账款平均余额应收账款周转期应收账款周转期计算期天数应收账款平均余额 计算期天数实务周转天数应收账款周转次数产品销售净额 应收账款包括应收账款科目和应收票据科目的金额。应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度和企业的收账效率。应收应收账款周转率高，账款周转率高，表明：表明：（1）收款迅速

23、，可节约营运资金；（2）减少坏账损失；（3）可减少收账费用；（4）资产流动性高。 注意注意： （1）从理论上说周转额应采用赊销净额，不包括现销收入，但由于赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公布，因此实务中以产品销售净额代替。 （2）为了消除季节性的影响，最好采用月度应收账款平均余额计算，但企业外界分析人员只能根据资产负债表上的期初、期末数来计算应收账款平均余额，这样就可能造成应收账款周转率的虚增或虚减。 四、流动资产周转速度的行业分析四、流动资产周转速度的行业分析 例题分析：例题分析：见教材p202。 五、流动资产周转加速效果分析五、流动资产周转加速效果分析 流动资产周转加速的效果周转加速的效

24、果体现在：（1）一定的产出需要的流动资产减少；（2）一定的流动资产取得更多的收入。 （一）流动资产周转加速对流动资产的影响（一）流动资产周转加速对流动资产的影响 由于流动资产周转加速所形成的节约额，可分为绝对节约额和相对节约额两种形式。流动资金绝对节约额流动资金绝对节约额是指企业由于流动资产周转加速，可以减少流动资产占用额，因而可能腾出一部分资金。流动资金相对节约额流动资金相对节约额是指企业由于流动资产周转加速，在不增资或少增资的条件下扩大企业的生产规模。二者的区别区别只只在于运用情况的不同在于运用情况的不同。前者是在生产规模不变的情况下减少资产占用额，后者是将其节俭额用于自身的扩大再生产。1

25、1报告期流动资产报告期流动基期流动销售净额节约额资产周转次数资产周转次数报告期平均报告期流动基期流动正数为浪费额 =每日销售净额资产周转天数资产周转天数负数为节约额 区别与计算流动资金绝对节约额和相对节约额区别与计算流动资金绝对节约额和相对节约额可分三种情况进行： （1）由于加速周转所形成的节约额都是绝对节约额。）由于加速周转所形成的节约额都是绝对节约额。如果企业流动资产周转加快而销售收入不变，这种情况下形成的节约额就是绝对节约额。 （2）由于加速周转所形成的节约额都是相对节约额。）由于加速周转所形成的节约额都是相对节约额。当企业流动资产周转加速，而流动资产实际存量大于或等于基期流动资产存量时

26、，这种情况下形成的节约额就是相对节约额。 （3）由于加速周转所形成的节约额既包括绝对节约额，）由于加速周转所形成的节约额既包括绝对节约额，又包括相对节约额。又包括相对节约额。当企业流动资产周转加快，同时销售收入增加，流动资产占用量减少，这种情况下形成的节约额既包括绝对节约额，又包括相对节约额。11基期流动资产报告期流动基期流动销售净额绝对节约额资产周转次数资产周转次数基期平均报告期流动基期流动正数为浪费额 =每日销售净额资产周转天数 资产周转天数负数为节约额11报告期流动资产报告期流动基期流动销售净额相对节约额资产周转次数资产周转次数报告期平均报告期流动基期流动正数为浪费额 =每日销售净额资产周转天数资产周转天数负数为节约额例：例：某企业销售净额上年为10，000万元，本年为20，000万元；流动资产平均余额上年为4，000万元，本年为5，000万元。根据上述计算公式可得：11100001500200001000050004000112000030001000025002000050002 流动资产万元绝对节约额流动资产万元2000010000相对节约额50004000按本年周转速度计算的上年销售净额万元本年周转次数上年流动资产平均余额按上年周转速度计算的本年销售净额上年周转次数