财富管理报2015-12-04

1、昌盛东方财富管理报总第6期2015-12-04低风险收益产品列表超短期投资品种产品类别产品名称产品收益投资时长投资金额上下限（元）1天期国债回购2040013.400%1天10万-1000亿2天期国债回购2040023.200%2天10万-5亿3天期国债回购2040032.300%3天10万-5亿4天期国债回购2040041.505%4天10万-2亿7天期国债回购2040072.300%7天10万-100亿1天期企债回购1318103.405%1天1000-30亿2天期企债回购1318113.570%2天1000-5000万3天期企债回购1318002.200%3天1000-1000万7天期企

2、债回购1318012.250%7天1000-5000万货币式基金信达澳银慧管家货币C（000682）4.6910%无限制300万起银行活期存款银行活期存款0.35%无限制无限制银行1天通知存款银行1天通知存款0.80%1天5万-银行7天通知存款银行7天通知存款1.35%7天5万-银行隔夜拆借银行隔夜拆借1.7870%1天1000万-超短期货币市场分析：中国银行间隔夜和7天回购利率回落，10年期国债收益率微降，有望刷新逾一个月低位。下周将有800亿元逆回购到期，分析师料操作继续增量概率较大。12月3日，中国央行公开市场今日进行300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平。 另外，公

3、开市场今日有200亿元逆回购到期。央行公开市场本周净投放500亿元，上周无投放无回笼。短中长期投资品种产品类别产品名称到期收益率投资时长投资金额上下限（元）短期国债11国债（04）0191043.45%0.21年1000元-1000万短期企业债ST墨龙01（112178）9.49%0.51年1000元-1亿中期企业债12苏飞达（122535）15.10%2.74年1000元-1亿长期企业债14冀融投（122868）1441%5.59年1000元-1亿债券市场评论：本周交易所债券市场仍缓步升高，国债指数连创新高，企债指数和公司债指更是在量能推动下走高。在银行间市场，虽面临IPO资金冻结高峰，债市

4、资金面仍维持宽松，1个月跨年和3个月跨春节品种成交增量。利率方面，7天期品种收益率略降，机构对短期资金状况维持乐观情绪。信用品种收益率小幅波动，中低等级券种收益率小幅上行，信用利差有所扩大。短融交投以高等级品种居多。中票方面，中等期限AA以上等级券种较受关注。企业债方面，交投表现清淡，5年附近中等级券种相对成交较多。本周消息面上，北京时间12月1日凌晨，IMF执行董事会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。由于境外机构对人民币债券资产的配置短期内仍受一定限制等因素，人民币被纳入SDR的影响在于长远，短期国内债市仍将受到基本面和资金面主导。从长远看，人民币加入SDR，中国债市将具有更大的

5、市场容量和更好的风险收益特性。人民币债券国际投资者占比提升，债市容量将加大。基本面方面，结合近期公布的经济数据来看，四季度经济仍在寻底，基本面对债市支撑没有改变。未来一段时间的经济基本面，有利于债市发展。工业增加值的增速和利润增速很慢，总量指标不理想，PMI指标有收缩的区间，尚不稳定。经济增长疲弱，通胀率较低，目前仍是正利率环境，意味着货币政策有进一步放松的空间。在偏弱的经济格局下，货币政策保持适度宽松是确定无疑的。降息降准仍在预期中，但降息的空间已非常有限，降准应视为应对基础货币收缩的对冲之举，二者对于市场的利好作用皆逐渐弱化。11月6日证监会宣布IPO重启，意味着之前债市吸引来的打新资金会

6、重新回归。果不其然，债市迅速作出调整。虽然在利空影响下，债市出现短期震荡，但债券的牛市根基并未动摇。尤其是双降重启，债市资金面充裕。估计12月市场仍会受到IPO重启影响，有部分资金流出的迹象，但也有部分机构加大对债券资产配置力度，年底有些新账户成立，为明年做准备。当前我国正处于经济增速换挡期，而居民财富向理财转移趋势未变，债市有基本面和需求扩大的支撑，仍看好长期债牛，12月若利率回调至较高点，仍是债市布局良机。企业债：国家发改委近日正式下发了关于简化企业债券申报程序加强风险防范和改革监管方式的意见（下称意见），放松了企业债发行要求，鼓励开展债券再担保业务，强化中介机构责任和信息披露，并对小微企

7、业增信集合债券的发行进行了明确。意见指出，未来企业发债，相关部门将简化申报程序，精简申报材料，提高审核效率。地方企业直接向省发改委提交企业债申报材料，省发改委应于5个工作日内向国家发改委转报。申报时不再要求提供省发改委的部分预审意见，不再要求发行人提供和债券、偿债有直接关联的证明材料。代之的是，上述流程将纳入信用记录事项，并由征信机构出具信用报告。意见明确鼓励信用优良企业发债融资，即满足三个条件的企业债可以豁免复审环节，经过第三方机构对信披完备性、充分性、一致性和可理解性进行审核后，可由发改委直接核准。可实现豁免复审环节的三个条件分别包括“主体或债券信用等级为AAA级的债券”、“由资信状况良好

8、的担保公司（指担保公司主体评级不低于AA+及以上）提供无条件不可撤销保证担保的债券”和“使用有效资产进行抵、质押，且债项级别在AA+以上债券”。基金类产品1. 基金排行及评论（数据来自晨星网）产品类别产品名称产品代码3个月总回报率 混合基金富国低碳环保混合1000568.27%混合基金华宝兴业服务混合00012444.68%LOF基金大成中小盘混合（LOF）16091836.39%混合基金汇添富民营活力混合47000934.60%混合基金中邮战略新兴产业混合59000853.65%基金分析： 新一轮IPO开启之后，市场波动开始加大，极端行情似有再度重现的苗头。但机构态度却并不悲观，部分新基金选

9、择市场大幅下挫时迅速建仓。记者昨日根据同花顺统计显示，部分新基金近期净值出现大幅波动。一些老基金近期仓位也出现迅速提升。业内人士表示，年内出现行情小高潮的可能性较小，但对于仓位较低者可能是较好的配置时点。同花顺基金仓位估算系统显示，本周以来基金仓位出现连续攀升，这或许代表基金正在为明年一季度行情进行布局。此外，近三个月成立的新产品目前已处于开放期，部分产品净值出现较大波动。同花顺数据显示，股票型基金中，成立于8月26日的南方国策动力、成立于9月1日的国手安保智慧生活，以及成立于11月3日的中欧时代先锋，目前基金净值增长率已经达到20.36%、13.7%以及8.8%，显示新基金在近期仓位出现了大

10、幅上升。混合型基金中，中欧行业成长混合、中欧盛世成长混合等6只产品，目前净值增长率均超过14%，上述基金抄底迅速建仓迹象明显。3日，市场出现二八现象，大盘蓝筹大象起舞，但中小创个股普遍大幅下跌。有业内人士猜测，类似去年年底的大盘蓝筹行情可能将卷土重来。但业内人士表示，年底之前基金等机构的操作幅度不会太大，投资者可重点为明年一季度行情进行布局。广发基金看好年底金融地产蓝筹股的表现，并认为从资金面流动性、政策预期等多重因素影响，年底市场风格可能发生切换。在蓝筹行情中，投资以蓝筹股为标的的华夏上证50指数较为适宜。此外，蓝筹股今年涨幅相对较小，处于价值“洼地”，也受到了投资者的青睐。目前，无论是国内

11、还是国外比较，上证50的估值都很有吸引力。目前业内对于年内市场的分歧较大，还有一些公司认为，重现去年年底行情可能性较小，年内难现投资机会。私募排排网测算显示，本月38.89%的基金经理选择仓位不变，待市场企稳。25%的基金经理表示将在本月减仓或大幅减仓，在市场长时间上攻3700点无果并暴跌回到3400点左右之后，他们并不认为12月的行情能够好转。2. 货币基金排行表及评论（数据来自南方财富网）产品类别产品名称产品代码7日年收益率货币基金信达澳银慧管家货币C0006824.6910%货币基金国金金腾同货币A0005402.6500%货币基金中融货币市场C0008462.6820%货币基金南方现金

12、通货币C0004952.5330%货币基金广发活期宝货币0007482.5250%A股市场动向一、行情综述：周四总体小强于大，主题热点再现。创业板早盘小幅高开，随后冲高回落，但未跌破开盘价；午后涨幅进一步扩大，一路冲高，报收中光脚阳线，站上5日线。沪指早盘低开，但在活跃资金的带动下成功翻红，报收3584.82，涨幅1.35%；深成指报收12447.38点，涨幅2.14%；创业板收2708.12点，跌幅3.63%。两市合计成交7955亿元，量能萎缩528亿元。深市量仍高于沪市1177亿元，连续第49天超沪市。上涨个股2291只，涨停99只，较前日增53只；下跌145只，收于跌停价1只。盘面上，网

13、络安全、大数据、国产软件、次新股、地下管网等板块领涨。 二、市场分析：消息面上偏利多。利多：中国11月财新服务业PMI 51.2，前值52.0，中国11月财新综合PMI 50.5，前值49.9；服务业进一步增长，宏观经济稳中向好；本周央行公开市场净投放500亿元，维稳意图明显；上海对“一带一路”沿线国家和地区的投资呈井喷式增长，同比增长24.8倍。利空：穆迪对2016年中国地方政府面临环境的展望为负面，多因素影响地方政府的信用；盘面观察：周四整体小强于大，从盘面热点看，市场风格再次切换，创业板强势，但量能未见明显放大。我们依旧维持此前观点，将蓝筹板块看作是资金暂时从小盘成长股中撤退后寻找的相对

14、安全避风港。而短期的蓝筹板块行情再次带动指数逼近压力位，面临调整的压力，后市仍然需要观察均线对指数的压制。而在周三的视点中，我们也强调要对短期内的蓝筹行情的持续性和高度保持谨慎。但是，蓝筹板块在供给侧改革和估值修复的刺激下，依旧会受到投资者的青睐，可能在后市会走出脉冲式的行情。在这种情况下，再加上打新资金即将解冻，近日的资金可能会继续转向中小创里面跌幅较大的成长股。所以，我们认为后市将继续维持板块快速轮动的行情，大小风格可能会持续切换，热点行情较难把握。三、操作策略：基于对后市风格将持续切换的观点，建议投资者适当减持已有较大涨幅的个股的同时，可以视已有组合情况适当的逢低吸纳优质成长或蓝筹，进行

15、大小均衡配置，不要盲目追高。新三板12月3日讯 新三板挂牌公司周四新增20家至4451家，其中采用做市转让方式交易的公司数量达1011家，采用协议转让方式交易的公司数量达3440家。周四新三板市场共发生1.21万笔交易，成交股份749只，交易金额达7.76亿元。做市转让的公司中，共588家发生交易，成交股份9026.45万股，交易金额6.02亿元。其中，约顿气膜领涨675%，成交金额7.55万元。协议转让的公司中，共161家发生交易，成交股份4836.98万股，交易金额1.74亿元。其中，软智科技领涨5900%，交易金额348万元。截至收盘，新三板挂牌公司总股本达2533.32亿股，流通股本达

16、915.06亿股。融资融券附：标的股最新资金流向股票代码股票简称融资余额（元）当日涨幅600030中信证券1,659,228,15-0.43%601318中国平安1,614,781.18-0.11%601166兴业银行1,054,156.19-0.84%601989中国重工913,548.780.19%300059东方财富780,795.782.52%股票代码股票简称融券余量（万股）当日涨幅601390中国中铁370.11-0.43%601398工商银行329.042.97%601668中国建筑245.44-1.76%000725京东方A240.222.33%601766中国中车217.950

17、.22%港股及海外市场港股及海外市场评论：大市经过连升两日后稍呈反覆，惟在沽压不大下，恒指暂仍能续稳企於50天线之上，表示整个自11月30日低位21907点开始之反弹，技术上仍处於候机续推上之形态中，只是疑於买盘态度较保守，故大市之升势未能持续。但需出现，由於10天线及20天线与现指之相距仅為百点不到而已，故恒指要重越该两组平均移动线实不难。单从技术上看，以本月低位暂仍為1日之22143点计，只要先低后高之形态不变，假如本月大市有约800点之上升波幅，恒指已可上望破100天线，只是在一片低迷的市况中，任何技术上之突破均可能只是反覆稍向好而已。惟不论如何，12月之股市该可稍稍看高一线。恒生指数

18、22164.88 -1.12% 目前距年底仅余三周而已，相信该无憧憬矣，至于美国会否开始加息，暂当為市场焦点，惟以美国目前之通胀只得1.5%计，确无加息之需要，只是联储局局长已多次表示於年底前会加息，故市场普遍认為加息之可能性会较大。惟即使如此，相信对整个金融市场所做成之影响性该不大，因流动性依然很强，或者将会更强。故相信当事件明朗后，大市於明年首季该有较好之表现。拉阔一点看，只要恒指成功重越100天线，其时之上望目标该可直指10月26日高位23423点，只要大市能突破此关，即表示自9月29日低位20368点开始之反弹，技术上已渐进入新一轮之中期升浪中。外汇评论1. 美元昨日(12月3日)英国

19、金融时报抢发欧央行“维持利率不变”这一乌龙事件引发全球市场剧震欧元暴涨、美元暴跌后，欧央行最终公布的“温柔”宽松政策打破市场预期，今日欧元延续上涨模式，同时欧美发达国家的债市收益率伴随欧元一起大幅走高，而股市则全线下挫。北京时间昨日晚间，作为“超级周”的第二重磅决议，欧洲央行行长德拉吉并未如市场所愿进一步扩大量化宽松(QE)规模。欧央行宣布，降低存款利率10个基点至-0.3%，再创历史新低，这意味着欧央行将向银行的超额准备金收取更多利息，意在鼓励银行更多的发放贷款;同时，将当前QE项目至少延长六个月至2017年3月，为提振通胀进一步扩大购债范围，从此前只购买各国央行发行的债券，新增购买包括欧元

20、区的地区和地方政府发行的债券。但令市场大为吃惊的是，欧央行并未扩大月度购债额度，仍维持目前每月600亿欧元(约合650亿美元)的购债额，而此前市场普遍预期欧央行将会把额度上调至750亿欧元。德拉吉在新闻发布会上强调，欧央行“愿意并有能力”在必要时采取进一步的行动，“QE在规模、构成和到期时间方面是完全灵活的。” 此外，他表示，“只要有必要，欧央行将把到期债券获得的资金用于再投资”。德拉吉话音刚落，欧元进入暴涨模式。截止昨日收盘，欧元指数上涨321个基点，涨幅接近3%。紧随其后，近日刚刚破百的美元指数，下跌2.1%，跌至97.89。随着美元指数的下跌，原油开始反弹，两大原油期货价格上涨超过3%;

21、农产品价格也快速反弹，黄金价格上涨8美金/盎司，涨幅0.91%。今日开盘后，欧元涨势已有所缓和。截至记者发稿时，美元对欧元为1.0939，小幅上涨0.16%上一交易日收于1.0927。“短期的过度上涨意味着欧元未来一段时间内又有了新的缓慢下行空间”。easy-forex易信总部中国区首席交易官孙宇认为，市场焦点显然将回到周五的非农之上。“现在还无法预计这一数据是否也会出现意外情况。不过可以确定的是，除非市场数据非常疲软，否则料不会改变市场趋势和美国加息预期。”耶伦接连两天在华盛顿经济俱乐部和国会联合经济委员会评估美国经济前景，表示：“我目前判断，美国经济增长可能足以推动就业市场在未来一两年内进

22、一步改善”。“就业市场继续增长，再加上我对长期通胀预期依旧得到合理良好锚定的预期，增强了我对通胀回归2%水平的信心。”作为两周后美联储会议之前的最后公开表态，耶伦的讲话已经隐含着美联储会在12月加息的强烈意味。美欧货币政策的分道扬镳只是全球央行在一致宽松的氛围中共处了超过6年之后逐渐开始分化的一个缩影。北京时间12月4日21:30，美国将公布11月非农就业报告，市场将迎来一周最高潮。这份报告被业内看作12月15-16日美联储会议前的最后一份重量级报告，甚至对于美联储年前能否加息起到决定性作用。彭博经济学家撰文称，“11月非农就业报告是本周最为重要的数据，实际上也是唯一一个可能令美联储不在12月

23、份加息的数据。”。周五(12月4日)亚洲时段美元指数窄幅震荡,美元指数报97.865/904。日内关注97.5-98.8区间争夺。下方支撑用96.5区域。目前美元指数跌穿多条均线，短期均线系统开始走坏。但长期均线系统目前仍然呈现多头排列。从技术指标来看，美元指数击穿布林带中轨，进入布林带中轨和下轨之间运行,MACD形成死叉后开口变大。日内北京时间21:30将公布美国11月季调后非农就业人口数据，12月16日美联储利率决议之前，12月4日的美国非农就业人数是最重要的数据，市场或会有较大动荡。建议投资者保持谨慎态度，根据具体盘面信息来具体分析应对、灵活操作处理。采取区间操作的思路，高抛低吸短线操作

24、来及时止盈并规避一些不必要的风险。2. 欧元欧央行在3日结束的货币政策例会中决定，下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%，维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜贷款利率0.3%不变，均符合市场预期。欧央行行长德拉吉还宣布，欧央行将延长QE到2017年3月或更晚时间。此外将扩大QE计划下资产购买的范围，购买地区、地方政府的债务。分析人士指出，欧央行加码宽松，而美联储12月加息的可能性非常大，欧元兑美元或进一步贬值，不排除年底前出现“平价”的可能性。3日，欧央行在货币政策例会后宣布，下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%。德拉吉表示，欧洲央行全面评估了局势，将重申审视货币政策宽松程度。欧洲央行

25、将延长QE到2017年3月，或是更长时间。QE将一直持续到通胀的调整与目标一致。他还指出，欧央行将扩大QE计划下资产购买的范围，购买地区、地方政府的债务。欧央行将在适当时期沟通技术细节，采取行动以确保通胀升向2%。欧洲央行有意愿、也能够实施一切政策工具。QE在规模、构成和到期时间方面是完全灵活的。上述举措完全在市场预期之中。彭博在议息会议前做的最新调查显示，所有被访问的53名经济学家均预计欧洲央行会加码宽松政策。由于欧元区经济几乎停滞不前，欧洲央行担忧情绪加剧。在此背景下，欧洲央行官员上周在法兰克福召开一系列高规格会议，特别是讨论关于需要采取哪些举措来解决持续低通胀问题。欧盟统计局2日公布的最

26、新数据显示，欧元区11月通胀水平不及预期，11月消费者物价指数（CPI）初值为同比增长0.1%，不及预期的0.2%，与10月增速0.1%一样；11月核心CPI同比增长0.9%，也低于预期的1.1%以及10月增速1.1%。欧洲央行官员曾表示，受能源和大宗商品价格下滑的影响，欧元区通胀持续遭遇压力，不过年底这种压力可能会有所缓解。分析人士认为，如今的情况显示，欧元区物价保持低位的时间似乎比他们预料的更长，这无疑坚定了欧央行货币“放水”的决心。多数业内机构表示，近期看涨美元看跌欧元，特别是在欧美两大央行一松一紧的货币政策影响下，欧元兑美元将逐步走向“平价”。市场分析师指出，在欧央行加码宽松之时，美联

27、储将于12月升息已几无悬念，这意味着欧美央行货币政策背离趋势将进一步加剧。目前美元指数涨至3月以来最高水平，而今年以来欧元兑美元已经下跌了11.9%。高盛集团表示，美联储基本确定在12月会议加息，并预计2016年联储还将继续加息100基点。目前来看，美元在年底前即可追平欧元，甚至比欧元更“贵”。此前有两种观点认为美元牛市已经结束。第一，美联储加息预期已经被市场消化；第二，如果知道美联储将要加息，欧洲央行可能不会在12月扩大宽松。现在，这两个观点都被证实不成立。此前一些预期变化就能推升美元汇率，那么真正加息将无疑利好美元。瑞银财富管理在最新报告中预计，欧洲央行加大宽松力度会令欧元承压，但同时充裕

28、的流动性将利好欧股。法国巴黎银行分析师预计，欧洲央行扩大宽松使欧元兑美元汇价可能很快走贬。不过，该行也指出，市场对欧洲央行长期维持宽松的预期将使欧元兑美元汇价在2016年延续跌势，但近期仍有空头回补的空间。瑞穗银行在研究报告中表示，卖盘已经达到顶峰，欧元很快会跌至1.03美元附近的年内低点。预计欧元兑美元汇率将在2016年一季度触底，但明年对美联储升息的预期会更温和，欧元反弹几率也将上升。3. 人民币周四(12月3日)美元兑人民币即期收盘微跌，中间价则贬至逾三个月新低。交易员称，市场消息面乏善可陈，交投各方在6.40元关口前表现谨慎，虽然购汇需求仍甚，贬值压力不减，但亦忌惮监管层维稳，短期人民

29、币料仍维持区间波动。交易员指出，美元强势上行至100关口上方，曾一度推低离岸人民币下跌，但离岸市场与在岸价差已近500个点，离岸人民币空头亦不敢贸然推低汇价。两地价差暂处于平衡状态，若无外部因素干扰将持稳。因在岸市场持僵，机构借机倒量博年度成交排名，本周成交放量明显。一中资行交易员指出，购汇还是很多，美元买盘下不来，波动稍微大了一点，显然是上面(监管层)砸的多了些，不动的时候大家也都会倒倒量，贬值压力还是比较大，还是区间波动吧。客盘仍是即期走向主要影响因素，目前人民币贬值预期不会改变，美元还在强周期内，而国内经济没有明显好转。数据显示，中国11月财新服务业采购经理人指数(PMI)回落至51.2

30、，需求疲弱、新订单指数降至逾一年次低水平，拖累财新中国11月服务业PMI再度下滑。制造业和服务业双双低迷，暗示下半年保7难度加大，经济筑底仍需时日。广发银行11月外汇市场简报预计，暂时维持6.30-6.45的短期波动区间，如果12月美元指数没有出现超乎预期的涨幅(涨逾104)，美元兑人民币较大可能将维持汇改以来的波动区间。全球汇市方面，欧元兑美元周四在七个半月低位1.0552上方徘徊，投资者预期欧洲央行将出台更多刺激政策，而美元受美联储升息预期支撑不断刷新高位。美联储主席耶伦凌晨暗示本月稍晚升息，再次突显出这两大央行货币政策的分歧。中国外汇交易中心今日更新的16点人民币兑美元参考汇率为6.39

31、77。外汇交易中心自8月24日开始，每天五次，分别为10点、11点、14点、15点和16点时发布一个参考汇率。在岸市场美元兑人民币今日上日升贬即期成交价格6.37926.3988-0.03%中间价6.39826.39580.04%11月30日，IMF执董会批准人民币作为第五种货币加入特别提款权(SDR)货币篮子，新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。1日凌晨，中国人民银行发布声明，欢迎国际货币基金组织(IMF)执董会关于将人民币纳入特别提款权(SDR)货币

32、篮子的决定。新货币篮子将于2016年10月1日起生效。事件基本符合预期，10.92%的权重在市场9-16%预测范围之内。对于人民币而言，1年内，由于IMF成员国将通过所持SDR 额度，令人民币新增需求306亿美金，影响或有限;长期影响需要观察，这部分影响来自各国主权货币基金将增加对人民币资产配置需求，部分券商机构预计规模在2000亿-1万亿美金。市场人民币贬值预期或会增强，但人行仍有稳定人民币汇率的意愿，或不会容忍短期汇率大幅波动。首先，市场对人民币贬值预期会增强：人民币贬值对美国不利，在加入SDR之前，市场猜测人民币有维持稳定从而稳固中美关系的必要，但是通过SDR表决后，市场很多观点认为稳定

33、汇率的意愿或有所下降。从人民币国际化的角度来讲，人民币确实不应该持续软性盯住美元;中期看，鉴于中国单位劳动成本优势面来印度等新兴国家的竞争，人民币对美元存在贬值压力;不过从中国出口份额逐步增强，人民币名义有效汇率或仍然具备升值条件。其次，人行仍然有稳定人民币汇率的意愿：储备货币需要保持一定的竞争力，人民银行也不能容忍短期汇率大幅波动的风险，因此即便SDR通过后，人行对人民币汇率的贬值容忍度上升，但或不会放弃对人民币汇率的干预。整体来看交银施罗德认为，短期预计人行为了稳定预期，人民币汇率年内或大概率稳定;明年需要观望人行如何应对人民币汇率的贬值压力。期货评论1. 大宗商品：周五(12月4日)早盘

34、，期市商品弱势震荡。跌幅方面，动力煤跌1.71%，焦炭跌1.77%，铁矿石1.37%，鸡蛋跌1.03%，沪镍跌1.39%。涨幅方面，塑料涨1.43%。今年以来黑色系品种下跌幅度增大，卓创资讯认为主要原因有三：首先，宏观经济无利好，期螺跌势加剧，市场心态不佳；2015年11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，比上月回落0.2个百分点；2015年11月份河北省钢铁行业PMI为34.6%，环比下降6.1个百分点，创今年以来第二低，连续6个月处于荣枯线下方。其次，原料跌势不止，普氏指数跌破45美元/吨，钢坯跌破1500元/吨强支撑，下行通道开启，对建材价格支撑弱势。第三，下游需求无放量

35、，天气不佳，终端开工率下降，对建材采购力度不足。 在上下游夹击中，钢厂依旧高负荷生产，减产意愿不强，钢厂挺价意愿虽强，但抵不住下游需求的弱势，钢厂库存在上升，在资金紧张的产业链中，不乏钢厂挺价不成功，低价出货的行为。“短期来看，临近年底，北方雨雪天气将增多，路况不佳的情况下，降价出货势必会增多；同时，南方为保证合理价差，以防大量北材南下，冲击当地市场，也会有所松动。总体而言，现阶段建材价格仍未止跌。”卓创资讯分析师张聪聪表示。从期现角度看，黑色产业链各品种均维持期货贴水结构；从近远月价差看，除螺纹钢外，其他品种5-1价差均呈现远期贴水格局，远月价格更多反映未来预期，整体呈现近强远弱局面。整个产业链走势不容乐观，钢价继续探底，终端需求不济，建筑钢材维持弱势格局。从跨品种角度看，焦炭弱于焦煤；前期做多冶炼利润操作暂时离场。数据显示，国内重点大中型矿山铁精矿生产成本已由年初的391元/吨，降至8月的321.1元/吨，18月平均铁精矿生产成本为349.6元/吨，同比降低1