证券投资学课件4

1、第一节第一节 宏观经济分析宏观经济分析一、经济周期一、经济周期经济从来不是单向性地运动，而是在波经济从来不是单向性地运动，而是在波动性的经济周期中运行。经验表明，在影响动性的经济周期中运行。经验表明，在影响证券价格变动的市场因素中，经济周期的变证券价格变动的市场因素中，经济周期的变动是最重要的因素之一。证券价格的变动通动是最重要的因素之一。证券价格的变动通常是与经济周期相适应的。经济周期分为常是与经济周期相适应的。经济周期分为繁繁荣荣、危机危机、萧条萧条和和复苏复苏四个周期，在不同的四个周期，在不同的时期，证券市场价格波动会表现为不同的特时期，证券市场价格波动会表现为不同的特征。征。 在经济繁

2、荣时期，投资会迅在经济繁荣时期，投资会迅速增长，生产持续上升，企业经速增长，生产持续上升，企业经营情况良好，利润丰厚，整个社营情况良好，利润丰厚，整个社会失业率猛降，经济环境较好，会失业率猛降，经济环境较好，人们对经济前景充满信心，这时人们对经济前景充满信心，这时投资者争相购买证券，证券行业投资者争相购买证券，证券行业看好。当经济繁荣到一定程度后，看好。当经济繁荣到一定程度后，经济便进入危机阶段。经济便进入危机阶段。 在经济萧条时期，社会需求减在经济萧条时期，社会需求减少，存在比较严重的生产过剩，失少，存在比较严重的生产过剩，失业率增加。此时，由于大众对经济业率增加。此时，由于大众对经济前景难

3、以掌握，其证券投资活动处前景难以掌握，其证券投资活动处于观望阶段，因此，证券的价格往于观望阶段，因此，证券的价格往往呈相对稳定状态或者缓慢上升。往呈相对稳定状态或者缓慢上升。与此同时，企业间的兼并与收购也与此同时，企业间的兼并与收购也在进行。而这种并购活动主要是通在进行。而这种并购活动主要是通过证券市场来实现的，这也在一定过证券市场来实现的，这也在一定程度上刺激了股市的回升。经济的程度上刺激了股市的回升。经济的复苏也随之而来。复苏也随之而来。 二、国民生产总值二、国民生产总值 v国民生产总值国民生产总值(gnp)是以货币表示的一个国是以货币表示的一个国家在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。家

4、在某一时期内所生产的商品与劳务的总值。从股票市场分析，国民生产总值下降意味着从股票市场分析，国民生产总值下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来大多数公司的经营情况不佳，这必然会带来股票价格下降。如果国民生产总值上升，情股票价格下降。如果国民生产总值上升，情况则恰恰相反。况则恰恰相反。 v国民生产总值与股价之间并不总是存在正比国民生产总值与股价之间并不总是存在正比例的关系，但在证券投资基础分析中，我们例的关系，但在证券投资基础分析中，我们把国民生产总值作为一个重要因素来加以研把国民生产总值作为一个重要因素来加以研究。究。 三、通货膨胀三、通货膨胀通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一通货膨

5、胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的作用，又有压抑证券市场的作用。作用，又有压抑证券市场的作用。 第二节第二节 行业分析行业分析就证券投资分析而言，行业分析是介于就证券投资分析而言，行业分析是介于宏观和微观之间的重要的经济因素。通常，宏观和微观之间的重要的经济因素。通常，在行业分析中，主要分析行业的市场

6、类型、在行业分析中，主要分析行业的市场类型、生命周期和影响行业发展的有关因素。通过生命周期和影响行业发展的有关因素。通过分析，可以了解到处于不同市场类型和生命分析，可以了解到处于不同市场类型和生命周期不同阶段上的行业产品生产、价格制定、周期不同阶段上的行业产品生产、价格制定、竞争状况以及盈利能力等方面信息资料，从竞争状况以及盈利能力等方面信息资料，从而有利于正确地选择适当的行业进行有效的而有利于正确地选择适当的行业进行有效的投资。投资。 一、行业的分类一、行业的分类v根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系分：根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系分：成长型产业成长型产业 、周期型产业周期型

7、产业 、防御型产业防御型产业 、成长周成长周期型产业期型产业 v根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业、夕根据产业未来可预期的发展前景分：朝阳产业、夕阳产业阳产业 v按照产业所采用技术的先进程度分：新兴产业、传按照产业所采用技术的先进程度分：新兴产业、传统产业统产业 v按照产业的要素集约度分：资本密集型、技术密集按照产业的要素集约度分：资本密集型、技术密集型和劳动密集型产业型和劳动密集型产业 v指数分类法指数分类法 第三节第三节 企业经营与财务分析企业经营与财务分析 企业经营与财务分析是基本分析中不可企业经营与财务分析是基本分析中不可缺少的重要环节。证券投资特别是长期投资缺少的重要环节。证券

8、投资特别是长期投资能否获得预期的收益，归根结底取决于企业能否获得预期的收益，归根结底取决于企业业绩，因而企业经营状况及其财务分析就显业绩，因而企业经营状况及其财务分析就显得格外重要。得格外重要。一、企业概况分析一、企业概况分析 1公司所属行业的状况分析公司所属行业的状况分析 (1)按产业标准分类分析按产业标准分类分析 (2)根据商品形势分析根据商品形势分析 (3)根据生产力要素结构分类分析根据生产力要素结构分类分析 (4)根据生产组织特点分类分析根据生产组织特点分类分析 2企业结构分析企业结构分析 (1)企业生产模式企业生产模式 (2)需求构造特征需求构造特征 3.企业经营管理分析企业经营管理分析（4）盈利能力比率）盈利能力比率（5）投资者获利能力比率）投资者获利能力比率 资产总额净利润投资收益率 净资产总额净利润净资产收益率销售收入利润总额销售利