5国际贸易——跨国公司与国际贸易

1、国际贸易国际贸易跨国公司跨国公司与国际贸易与国际贸易 李芝兰国际资本移动含义国际资本移动含义 l资本资本从一个国家或地区向别的国家或地区转移一个国家或地区向别的国家或地区转移进行的投资活动 国际资本移动的分类国际资本移动的分类 l按资本持有者的性质可分为公投资（public investment）和私投资(private investment)两大类 l按投资期限的长短可分为长期资本移动（long term investment）和短期资本移动(short term investment) l按投资方式可分为对外直接投资（foreign direct investment）和对外间接投资(fo

2、reign portfolio) 跨国直接投资定义跨国直接投资定义 l指外国投资者以控制企业经营管理为核心的对外投资行为。世界跨国直接投资情况世界跨国直接投资情况2008-8-28 （亿美元，）吸收外国直接投资吸收外国直接投资对外直接投资对外直接投资跨国并购交易额跨国并购交易额年份年份金额金额增长率增长率金额金额增长率增长率金额金额增长率增长率20002000139651396527.927.9123921239212.112.1114381143849.349.32001200182598259-40.9-40.974357435-40-4059405940-48.1-48.12002200

3、271617161-13.3-13.365226522-12.3-12.336983698-37.7-37.72003200355795579-22.1-22.156115611-14-1426702670-19.7-19.7200420047421742133338773877356.456.43806380628.228.2200520059458945827.427.483718371-4.6-4.67163716388.288.220062006130591305938.138.1121581215845.245.28805880522.922.9资料来源：资料来源：world inv

4、estment report 2007,united nations.world investment report 2007,united nations.跨国直接投资分类跨国直接投资分类 1、按跨国公司对海外子公司拥有股权份额的程、按跨国公司对海外子公司拥有股权份额的程度，分为合资经营与独资经营度，分为合资经营与独资经营 。2、按直接投资进入海外市场的方式新建与收购、按直接投资进入海外市场的方式新建与收购 合资经营定义合资经营定义l指由外国投资者与东道国投资者依照东道国法指由外国投资者与东道国投资者依照东道国法律在东道国境内共同投资设立一家新的企业，律在东道国境内共同投资设立一家新的企业，

5、投资各方依据各自出资额的多少共同行使经营投资各方依据各自出资额的多少共同行使经营管理权，共负盈亏、共担风险的经营形式，由管理权，共负盈亏、共担风险的经营形式，由此设立的企业称为合资经营企业。此设立的企业称为合资经营企业。 合资经营利弊合资经营利弊l利：利：l政治政治: :能批准进入东道国市场能批准进入东道国市场l经济：经济：l更容易得到当地政府与公众的理解与合作更容易得到当地政府与公众的理解与合作 l可以享受东道国政府提供的各种优惠政策可以享受东道国政府提供的各种优惠政策 l有利于实现投资战略目标与降低投资风险有利于实现投资战略目标与降低投资风险 l通过合资经营可以学习和掌握先进的技术和管理技

6、能通过合资经营可以学习和掌握先进的技术和管理技能 l弊：l合营各方在建立合资经营企业的目标上并不完全一合营各方在建立合资经营企业的目标上并不完全一致致 l合营各方对企业控制权和管理权的争夺将影响企业合营各方对企业控制权和管理权的争夺将影响企业的决策效率的决策效率 l合营各方在管理思想、方法与作风等方面不尽一致合营各方在管理思想、方法与作风等方面不尽一致影响企业经营管理效率影响企业经营管理效率 合资经营利弊合资经营利弊独资经营定义独资经营定义l指由外国投资者按照东道国法律，经批准在东指由外国投资者按照东道国法律，经批准在东道国建立全部资本为外国投资者所有的企业的道国建立全部资本为外国投资者所有的

7、企业的经营形式。独资经营企业的投资者拥有企业的经营形式。独资经营企业的投资者拥有企业的全部股权，因此享有企业的全部所有权，并独全部股权，因此享有企业的全部所有权，并独立承担企业经营的全部责任和风险。立承担企业经营的全部责任和风险。 l利：利：l母公司对海外子公司的经营管理拥有充分的决策权母公司对海外子公司的经营管理拥有充分的决策权l保证母公司转移给子公司的资产不会流失保证母公司转移给子公司的资产不会流失 l减少决策和文化冲突上的问题减少决策和文化冲突上的问题 独资经营利弊独资经营利弊l弊：弊：l财务压力比较大财务压力比较大 l政治风险比较大政治风险比较大 l运营环境较陌生运营环境较陌生 l政策

8、限制较大政策限制较大 独资经营利弊独资经营利弊合作经营合作经营 l指外国投资者与东道国当地合伙企业通过协商外国投资者与东道国当地合伙企业通过协商签订合作经营合同而设立的契约式企业签订合作经营合同而设立的契约式企业 它与前述严格意义上的股权式合资经营股权式合资经营的主要区主要区别别在于：一是合营双方的权利和义务建立在合同基础上，一是合营双方的权利和义务建立在合同基础上，双方对利润的分享和风险的分担不一定以各自的双方对利润的分享和风险的分担不一定以各自的出资比例为依据而是按合同条款的规定；出资比例为依据而是按合同条款的规定；二是不一定设立法人企业。二是不一定设立法人企业。外国直接投资分类外国直接投

9、资分类 2、按直接投资进入海外市场的方式新建与收购、按直接投资进入海外市场的方式新建与收购 l新建是指在投资目标国建立新企业或新工厂，新建是指在投资目标国建立新企业或新工厂，形成新的生产能力或经营单位形成新的生产能力或经营单位 l收购指企业按照东道国的法律，通过一定的程收购指企业按照东道国的法律，通过一定的程序和渠道购买另一个企业的股权而取得其部分序和渠道购买另一个企业的股权而取得其部分或全部所有权来参与或控制该企业经营的行为或全部所有权来参与或控制该企业经营的行为 收购利弊收购利弊l利：l第一，能节省投资时间，迅速进入东道国市场第二，第一，能节省投资时间，迅速进入东道国市场第二，有利于获得更

10、多的市场份额，减轻竞争压力有利于获得更多的市场份额，减轻竞争压力l第三，有利于扩大业务经营范围第三，有利于扩大业务经营范围l第四，能有效地利用被收购企业原有的管理制度和第四，能有效地利用被收购企业原有的管理制度和管理人员管理人员 l弊：l第一，难以准确评估被收购企业的资产价格第一，难以准确评估被收购企业的资产价格 l第二，企业规模和地理位置上的限制第二，企业规模和地理位置上的限制 l第三，对被收购企业管理上的问题第三，对被收购企业管理上的问题 l第四，受原有契约关系的制约第四，受原有契约关系的制约 收购利弊收购利弊哈森鞋业的案例哈森鞋业的案例l哈森鞋业的前身是温州恒丰皮鞋厂，王建平独资创办于1

11、991年7月。当时，只是一个拥有10多个工人的皮鞋手工作坊。至今，哈森鞋业的成长经历了两个阶段：做鞋和卖鞋，正在进入第三个阶段研鞋。 l2004年8月，哈森鞋业实施了四大战略行动l(l)在尼日利亚首期投资200万美元，成立“哈森(尼日利亚)大西洋实业有限公司”，在当地生产哈森牌男用皮鞋。这是中国企业第一次在尼日利亚投资建厂；l(2)收购意大利著名制鞋企业威尔逊公司90%的股份。该公司成立于1958年，坐落在米兰娜维安娜被称为“世界鞋都”的产鞋工业区，主要加工生产wilson、polo、versace、trussar、donnakaran等品牌的男式绅士鞋，拥有较强的产品研发能力和品牌影响力。

12、l(3)与威尔逊公司和意大利著名鞋类设计学校ars在温州合作创办哈森威尔逊鞋类研发中心，首期投资220万欧元。首席设计师是威尔逊老板的女儿罗莎娜，以威尔逊公司和ars学校的设计师为骨干，并在国际上引进设计人员。l(4)收购台湾立将贸易公司。该公司具有30多年的国际市场销售经验，在日本、西欧和美国都有很好的销售网络。 思考思考l你认为哈森是不是真正意义上的跨国公司，为什么？l哈森采取了那些跨国经营方式，这些方式是不是有利于哈森的发展？l你觉得哈森的发展对国内企业的启示是什么？简析简析l哈森属于跨国公司，因为它满足了构成跨哈森属于跨国公司，因为它满足了构成跨国公司的三大要素。国公司的三大要素。l1

13、、跨国公司必须是一个经营实体，组成企、跨国公司必须是一个经营实体，组成企业的实体必须在两个或两个以上的国家经业的实体必须在两个或两个以上的国家经营业务。营业务。l2、跨国公司必须有一个中央决策体系，具、跨国公司必须有一个中央决策体系，具有共同的全球经营策略和战略目标。有共同的全球经营策略和战略目标。l3、跨国公司内的各个实体分享资源、信息，、跨国公司内的各个实体分享资源、信息，共同承担责任。共同承担责任。l哈森在其能力最强、未来价值最低的制造领域，哈森在其能力最强、未来价值最低的制造领域，哈森采取新建为主的方式，在发展中国家投资哈森采取新建为主的方式，在发展中国家投资建厂。在尼日利亚建厂，主要

14、决策依据有三：建厂。在尼日利亚建厂，主要决策依据有三：一是自一是自2001年开始，哈森鞋业就在尼日利亚销年开始，哈森鞋业就在尼日利亚销售哈森牌男式皮鞋，对当地市场有相当的了解售哈森牌男式皮鞋，对当地市场有相当的了解和熟悉，至和熟悉，至2004年底，哈森皮鞋累计销售量达年底，哈森皮鞋累计销售量达200万双，哈森品牌拥有一定的消费群体。二是万双，哈森品牌拥有一定的消费群体。二是2004年年1月月8日，尼日利亚政府为保护民族工业，日，尼日利亚政府为保护民族工业，宣布禁止进口包括哈森男鞋在内的宣布禁止进口包括哈森男鞋在内的31种中国商种中国商品品(现在项目已经扩大到现在项目已经扩大到41种种)，绝大部

15、分厂家开，绝大部分厂家开始撤退。三是通过尼日利亚，哈森的产品可以始撤退。三是通过尼日利亚，哈森的产品可以出口到西非其它国家以及北美市场等。出口到西非其它国家以及北美市场等。l哈森在其薄弱环节，品牌建设差，品牌知名度较哈森在其薄弱环节，品牌建设差，品牌知名度较低的情况下，采取品牌嫁接的方式，收购威尔逊低的情况下，采取品牌嫁接的方式，收购威尔逊公司，达到利用威尔逊品牌价值的目地，由此哈公司，达到利用威尔逊品牌价值的目地，由此哈森进入品牌经营时期。森进入品牌经营时期。l哈森在其能力最薄弱但未来将起主导作用的研发哈森在其能力最薄弱但未来将起主导作用的研发领域，哈森采取合作方式，而且把地点设在中国领域，

16、哈森采取合作方式，而且把地点设在中国温州，使研发成果较好地保留在本企业，并直接温州，使研发成果较好地保留在本企业，并直接运用到生产。运用到生产。l哈森在其拥有一定的基础，未来将决定企业前途哈森在其拥有一定的基础，未来将决定企业前途的销售领域，哈森采取并购方式，而且收购的是的销售领域，哈森采取并购方式，而且收购的是台湾公司，可以利用台湾公司原有的海外销售网台湾公司，可以利用台湾公司原有的海外销售网络，更好的开拓哈森的海外市场。络，更好的开拓哈森的海外市场。l国内中小企业在海外市场同样机会多多国内中小企业在海外市场同样机会多多l哈森鞋业的跨国经营案例，对中国企业主要有以下两点启哈森鞋业的跨国经营案

17、例，对中国企业主要有以下两点启示：示：l(1)无论采取何种方式，在此之前均有一个长短不一的准无论采取何种方式，在此之前均有一个长短不一的准备时期。哈森备时期。哈森1991到到2004年经历了十几年的资本积累期，年经历了十几年的资本积累期，跨国经营只有在自身强大实力雄厚基础才能进行。跨国经营只有在自身强大实力雄厚基础才能进行。l(2)针对不同的价值链环节，采取不同的跨国经营方式。针对不同的价值链环节，采取不同的跨国经营方式。跨国经营的方式不外乎以下三种：新建、并购与合作。三跨国经营的方式不外乎以下三种：新建、并购与合作。三种方式各有利弊，各有适用条件和局限性。到底哪一种方种方式各有利弊，各有适用

18、条件和局限性。到底哪一种方式适合本企业呢？只能由实践来检验。哈森在跨国经营中，式适合本企业呢？只能由实践来检验。哈森在跨国经营中，三种方式同时使用，可称其为三种方式同时使用，可称其为“三管齐下三管齐下”策略。中国企策略。中国企业必须在业务经营过程中根据自身的情况逐渐提高自身的业必须在业务经营过程中根据自身的情况逐渐提高自身的组织能力，拓展海外市场。组织能力，拓展海外市场。国际间接投资定义国际间接投资定义l投资者不直接参与这些资本企业的经营和管理，投资者不直接参与这些资本企业的经营和管理，只收取红利或利息获取投资收益。只收取红利或利息获取投资收益。l间接投资包括证券投资和借贷资本输出证券投资和借

19、贷资本输出。 国际间接投资分类国际间接投资分类证券投资是指投资者在投资者在国际证券市场上购买外国际证券市场上购买外国企业和政府的债券，国企业和政府的债券，或在股票市场上购买上或在股票市场上购买上市的外国企业股票市的外国企业股票的一种投资活动。 借贷资本输出是以贷以贷款或出口信贷的形式款或出口信贷的形式把资本借给外国政府把资本借给外国政府或企业或企业。 借贷资本形式借贷资本形式 l(1)政府援助贷款 l(2)国际金融市场贷款 l国际货币基金组织 l世界银行 l国际开发协会 l国际金融公司l (3)出口信贷 l (4)国际金融机构贷款 母国的海外直接投资政策母国的海外直接投资政策 （一）母国对海外

20、直接投资的支持和鼓励政策 1、对海外投资收益采取税收优惠 2、提供融资便利 3、提供投资保证4、提供投资信息及投资支持（二）母国对海外直接投资的监督与管理1、对外流资本和技术的限制2、加强税收征管母国的海外直接投资政策母国的海外直接投资政策 东道国利用海外直接投资的政策东道国利用海外直接投资的政策 （一）东道国利用海外直接投资的激励政策1、财政激励2、金融激励3、其他激励（二）东道国利用海外直接投资的规制政策1、审批管理2、外资进入部门和参股比例限制3、对外国资本和利润汇回的限制4、其他限制东道国利用海外直接投资的政策东道国利用海外直接投资的政策 我国对外商直接投资政策概述我国对外商直接投资政

21、策概述 一、我国对外商直接投资优惠政策以所得税和关税的优惠减免为主要特色第一，地区倾斜政策仍是优惠政策体系的重心 第二，全面优惠政策仍居于主导地位 第三，税收优惠方式单一 二、我国外资限制政策有：外商在合资企业中的股权比例要求，当地成分要求，外汇要求或直接限制外商在某产业领域进行投资等。 加入世界贸易组织后，根据与贸易有关的投资措施协议，我国在与国外投资相关的法律中取消了贸易与外汇平衡要求以及当地成分要求 我国对外直接投资政策问题我国对外直接投资政策问题 l（1）政府优惠政策支持力度小，执行效率低 l（2）管理审批部门多、速度慢、环节多l（3）商务出国手续太复杂 l（4）境外投资审批制度过分严

22、厉 l（5）相关外汇管理制度条例落后l（6）出口管理等配套制度建设跟不上 思考：以下那些家企业是中资企业思考：以下那些家企业是中资企业? ?跨国公司判定标准跨国公司判定标准 l结构标准结构标准（structural criterion），），是指以企业从事是指以企业从事生产经营活动跨越的地理区域和企业资产所有权作为生产经营活动跨越的地理区域和企业资产所有权作为划分跨国经营的标准与尺度划分跨国经营的标准与尺度 .l经营业绩标准经营业绩标准（performance characteristics criterion），），是指企业在海外的资产、利润、销售额、是指企业在海外的资产、利润、销售额、产值

23、和雇员人数等必须在整个企业业务中达到一定百产值和雇员人数等必须在整个企业业务中达到一定百分比以上分比以上 .l行为特征标准行为特征标准（behavioral characteristics criterion），），是指跨国公司应实行全球化经营战略，是指跨国公司应实行全球化经营战略，公司最高决策从公司整体利益出发，以全球范围内利公司最高决策从公司整体利益出发，以全球范围内利润最大化为目标，而不是局限于某地区市场的盈亏得润最大化为目标，而不是局限于某地区市场的盈亏得失失 跨国公司的发展历史跨国公司的发展历史 l第一家跨国公司是美国的胜家缝纫机公司第一家跨国公司是美国的胜家缝纫机公司l现代国际直接

24、投资的迅速发展使跨国公司得到现代国际直接投资的迅速发展使跨国公司得到空前发展空前发展l跨国公司的地区与行业分布很不平衡跨国公司的地区与行业分布很不平衡 l9090年代发展中国家的跨国公司获得长足发展，年代发展中国家的跨国公司获得长足发展，但其总体实力与发达国家相去甚远但其总体实力与发达国家相去甚远 跨国公司的理论跨国公司的理论 l垄断优势理论垄断优势理论（theory of monopolistic advantage）l内部化理论内部化理论（the theory of internalization）l国际生产折衷理论国际生产折衷理论 （the eclectic theory of inte

25、rnational production） l产品周期理论产品周期理论（the theory of monopolistic advantage） 垄断优势理论（垄断优势理论（theory of theory of monopolistic advantagemonopolistic advantage）l创立者：金德尔伯格创立者：金德尔伯格(cpkindleberger) 斯蒂芬斯蒂芬海默海默(stephen hymer)l代表作：代表作：本国企业的国际化经营本国企业的国际化经营一种对一种对外直接投资研究外直接投资研究垄断优势理论（垄断优势理论（theory of theory of mon

26、opolistic advantagemonopolistic advantage） 主要内容：主要内容：1. 放弃完全竞争假设，从不完全竞争角度进行研究放弃完全竞争假设，从不完全竞争角度进行研究2. 市场不完全的四种形态：市场不完全的四种形态：规模经济；规模经济；产品市场不产品市场不完全；完全；生产要素市场不完全；生产要素市场不完全；体制的市场不完全体制的市场不完全性。性。l使企业拥有垄断优势，使企业拥有垄断优势，则导致企业通过则导致企业通过fdi利用这种优势利用这种优势3. 跨国公司垄断优势：跨国公司垄断优势：l技术；技术；管理技能；管理技能；产业组织；产业组织；资本；资本；规模规模的经济

27、性；的经济性；范围的经济性。范围的经济性。内部化理论（内部化理论（the theory of the theory of internalizationinternalization）创立者：巴克利创立者：巴克利(pjbuekley) 卡森卡森(mccasson) 代表作：代表作：跨国公司的未来跨国公司的未来 内部化理论（内部化理论（the theory of the theory of internalizationinternalization）主要内容：主要内容：1. 外部市场失效是内部化形成的主要原因外部市场失效是内部化形成的主要原因2. 知识产品是促使内部化市场形成的主要因素知识产品

28、是促使内部化市场形成的主要因素l知识产品具有知识产品具有“自然垄断自然垄断”特性（依靠差别定价获特性（依靠差别定价获取超额利润、弥补巨额投资）取超额利润、弥补巨额投资）l知识产品具有公共产品性质（需严格控制，防止泄知识产品具有公共产品性质（需严格控制，防止泄露）露）l知识产品市场上存在着买方的不确定性（即不愿按知识产品市场上存在着买方的不确定性（即不愿按卖方意愿价格成交）卖方意愿价格成交）3. 内部化过程同交易成本密切相关内部化过程同交易成本密切相关l交易成本（交易成本（transaction cost）为克服外部为克服外部市场交易障碍需付出的代价。市场交易障碍需付出的代价。国际生产折衷理论（

29、国际生产折衷理论（the eclectic the eclectic theory of international theory of international productionproduction） l 创立者：（英）邓宁（创立者：（英）邓宁（jh dunning）l代表作：代表作：经济活动的贸易区位与多国企业：经济活动的贸易区位与多国企业：一种折衷理论的探索一种折衷理论的探索(trade location of economic activities and the mne：a search for an eclectic approach) 国际生产折衷理论（国际生产折衷理论（t

30、he eclectic the eclectic theory of international theory of international productionproduction）l所有权优势所有权优势（ownership specific advantages）技术优技术优势、企业规模优势、组织管势、企业规模优势、组织管理优势、金融和货币优势等理优势、金融和货币优势等l内部化优势内部化优势（internalization advantages）结构性、知识结构性、知识性市场不完善性市场不完善l区位优势区位优势（location specific advantages）东道国丰富的）东

31、道国丰富的自然资源、广阔的商品销售自然资源、广阔的商品销售市场、低廉的生产要素成本、市场、低廉的生产要素成本、吸引外资的各种优惠政策等吸引外资的各种优惠政策等 。经济经济活动活动方式方式 所有所有权优权优势势内部内部化优化优势势区位区位优势优势境外境外直接直接投资投资 商品商品出口出口 非股非股权转权转让让 产品周期理论产品周期理论l创立者：（哈佛）雷蒙德创立者：（哈佛）雷蒙德弗农（弗农（raymond vernon）l代表作：代表作：产品周期中的国际投资与国际贸易产品周期中的国际投资与国际贸易产品周期理论产品周期理论l主要内容：主要内容：1. 产品周期：产品周期：l创新阶段创新阶段创新的寡占

32、创新的寡占l成熟阶段成熟阶段成熟的寡占成熟的寡占l标准化阶段标准化阶段老化的寡占老化的寡占2. 基于不同阶段的生产地点安排：基于不同阶段的生产地点安排：l阶段，国内生产并出口；阶段，国内生产并出口；l阶段，发达国家投资，美国减少生产和出口；阶段，发达国家投资，美国减少生产和出口；l阶段，发展中国家投资，美国放弃生产并进口阶段，发展中国家投资，美国放弃生产并进口产品生命周期与国际模式的变动产品生命周期与国际模式的变动 出口进口美国日本中国彩电47西门子公司跨国经营的策略特点西门子公司跨国经营的策略特点及其启示及其启示l(1)投资子公司以绝对控股方式为主。西门子公司的业务遍布全球190个国家和地区

33、，至少在139个国家和地区设有投资机构或办事机构。业务量在1亿欧元以上的42家西门子国外投资公司(机构)，其中有35家投资公司(机构)，是由西门子公司独家投资的，其余的7家也由西门子公司控制多数股权。这种投资方式，十分有利于西门子公司贯彻其全球战略，保证国外投资公司(机构)的运行和管理质量。 48l(2)竞争与合作相结合。西门子公司从事的业务，绝大部分处于激烈竞争的领域。其实，西门子公司除了竞争，还考虑许多其他问题，西门子在奋力参与竞争的同时，也积极主动地采取合作的策略。1999年，西门子在荷兰组建合资公司，使之在欧洲的个人电脑业务实现强强联合；2002年10月，西门子公司与日本富士通公司宣布

34、，为了与美国对手竞争并降低生产成本，两公司于该年年底前全面整合双方的个人电脑和服务器业务，成为全球第四大个人电脑集团，在西门子与富土通宣布合作之前几天，西门子方面也证实了与摩托罗拉协商资产置换的事宜，以及与美国网络制造商的合作事项。有消息称，西门子也在同其他移动通信基础设施制造商进行磋商，其中包括爱立信和三星。 49l(3)注重与当地政府的关系。西门子公司具有150多年的与政府部门合作的经验。历史上西门子公司最初的业务大订单多数与电报线路有关。要承接这些电报线路业务，必须与有关政府部门打交道。早年开辟俄国和英国的业务，西门子公司显示了其与政府部门沟通的能力。西门子公司到一个地方投资，首先注意自己的公众形象。2000年7月13日，也就是宣布北京成为2008年奥运会主办城市的当天，西门子就在它的德国总部和在中国的公司共同成立了“北京2008办公室”，专门负责这个奥运项目。显然，这是一个一举两得的举措。一般认为，西门子在中国和我国政府的