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文档简介

1、在股市研究的领域中，心理学是较晚才受到重视的一部分。早期股市并不太热门时，投资方式多为长期投资，著重的是股利， 只需基本面分析就够了；后来股市逐渐蓬勃发展，参与者眾，上市股 票家数增加， 投资人逐渐改由股票价差获利， 为了掌握适当的买进卖 出时机，技术分析出现了，基本面分析几乎沦为技术分析的一部份。后来股市的规模逐渐扩大， 主力们发现散户的力量是很强大的， 然 而散户的讯息相对上是较封闭的， 若能确切的掌握散户心理， 炒作股 票时就能事半功倍， 而一些简单的技术分析理论， 就成了主力营造气 氛的利器，就指数而言，也产生了心理关卡一词。同样的，散户也会推测主力的心理，试著提高获利。不过现在的股

2、市心理学则偏向散户对散户的心理研究。心理学可说是由人去研究人， 人是多变的， 股市心理学当然也就不 会无聊了。不过我们希望您再读本文时，能多思考，最好是有创造性的思考。本文的内容不能纯粹记忆， 也不能纯粹以数理的型式思考， 必须多 一些人文方面的思考才行最后要说明的是， 本文所叙述的内容， 并非最正统而完整的股市心 理学，只是一些较实用的部分而已， 有兴趣深入研究的同学请自行参 阅相关书籍。第一节 人们对合理股价的看法一般投资人对股价个看法大致可以 分为以下数种：一、磬石理论：磬石理论的核心观念是， 每一种投资工具， 包括股票在内都有一个 确定的内在标準，称为真实价值 intrinsic va

3、lue ，可经由 仔细分析目前和未来的展望而求出，而股价会根据真实价值作修正。这种理论的关键就在於，真实价值是如何决定的？支持磬石理论的学者则提出了一套折现的观念，也就是未来的 价值以一定比例换算成现值，而股价就是未来净值得现值。这种理论是很理想的， 不过在现实世界中， 股价似乎并不怎麼遵守 这个法则。二、空中楼阁理论：空中楼阁理论是架构在凯因斯的经济学理论之上。该理论认为：物品的价值， 决定於人们愿意以麼样的价格买它只要人们认为这个价格是合理的，它就被容许存在。因此，空中楼阁理论反对去探讨股票的真实价值， 而著重於投资大 眾心理的分析。更进一步的说，若想让股价上涨，一家公司只要未来远景看好，即 使现在净值仍处於负值，股价依然能飆涨，这似乎吻合现代科技股、 网路股大涨的现象。但顾名思义， 空中楼阁理论所建立的股价观念是虚幻的， 因此很容 易造成泡沫经济的现象，泡沫崩溃后所

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