伊利财报案例分析报告

1、课程名称：财务报表分析课程专题研究报告：伊利公司财务分析学院专业与班级组长姓名（学号）:小组成员姓名（学号）：小组分工:一、伊利公司简介（一）公司简介1992年12月，在对呼市回民奶食品总厂进行股份制改造的基础上，以左向募集方式正式成立内蒙古伊利实业股份 有限公司1997年，伊利公司对内蒙古青山乳业公司进行控股，正式成立内蒙古伊利集团。同年公司名称由“内蒙古伊 利实业股份有限公司”变更为“内蒙古伊利实业集团股份有限公司”内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，总部坐落在内蒙古呼和浩特金川开发区， 下设四大事业部，所属企业三十多个，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定

2、的全国151家农业产业化龙 头企业之一今天的伊利集团，而对全球经济一体化的挑战，提出"用全球的资源，做中国的市场”，全力推进“以人为本、 制度为保障、团队为前提，平等信任”的企业文化，以不断创新、追求人类健康生活为己任，正向实现“打造中国伊 利，实现乳业第一品牌”的目标大步迈进（二）行业分析1行业的性质（1）中国乳业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅 速增加，远远高于理的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了 10倍以上，已逐渐 吸引了世界的眼光。近年来，我国乳品加工业已成为食品工业中发展最快的产业。乳品企业经济

3、总量大幅增长，2008年，规 模以上企业共实现工业产值1556亿元，比1998年增长了 11. 7倍：乳制品产量持续增长，产品结构逐步优化。2008 年我国乳制品产量合计1810.5万吨，已占世界年产疑的4.6虬2008年我国城镇居民奶类消费量为22. 7公斤，比 1992年增长了 146. 2%«农村居民2007年乳和乳制品消费量为3. 52公斤，比1992年增长了 203%。我国乳制品行 业已取得了显著成就。（2）但2008年9月爆发的“三聚辄胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信 心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳

4、业的重大举措，经过一年多的努 力，奶业形势逐步好转，积极因素在增加。2009年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009年三 季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损而继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地 区之间的乳品消费也极不平衡。目前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%,广大农村乳品市场潜力巨大, 有待挖掘。随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。“三聚鼠胺事件”虽对乳制品行业造成较大影响，但从长远看，国内乳制品需求上升

5、的趋势未变。经过一 段时间调整后，中国乳业还会快速发展2行业竞争程度近一段时间，乳制品行业事件频出，先有伊利、光明、三元纷纷加快全国市场推进的步伐，然后是雀巢并购 云南蝶泉引发各方人士的关注和评论，不久新希望又同时将四川华四乳业公司和重庆天友乳业公司两家当地的著拿 品牌纳入麾下等等。以上种种迹象表明乳制品行业的竞争已经发生了根本性的变化，这种变化将直接引发乳品行业 的竞争格局和未来走向。（1）趋势一：市场竞争由产品竞争扩展到资源的竞争乳制品行业是个相关性很强的行业，在种植业、饲料业、养殖业、乳制品加工业、顾客整个产业链中处于下游, 因此它的行业特征和变迁也不可避免要受到上游产业的影响。最初我国

6、的乳制品市场是区域分割、相互独立的，市场 竞争也主要集中在各地进行，竞争的结果是各地的市场经过整合产生了领导性的地方品牌，各个品牌各有一片市场， 彼此相安无事，全国市场维持着一种相对平衡状态。但近年来，随着保鲜技术的发展，乳制品市场的地域划分被逐渐 打破，一些大的品牌开始向全国市场开拓，伊利、三元开始南下，光明开始北上，但这些品牌的扩张遭到各地地方品 牌的顽强阻击，许多地方出现了激烈的价格战。（2）趋势二：从产品经营转向资本运营我国目前人均的牛奶消费仅为世界平均水平的十六分之一，与发达国家相比差距更大。随着经济的发 展，人们生活水平的提高，乳制品市场的上升空间还会很大。以前，乳制品企业可以说是

7、边发展，边培冇和开 发市场，产品品种也由单一的奶粉逐渐向酸奶、鲜奶、利乐枕、百利包等多样化发展，同时经过企业的辛勤培 育，原来一些销售的盲区也被开发，如伊利经过艰难开拓，以纯牛奶打开广东市场。纵观中国乳制品市场的发展，经历了区域市场竞争时期，区域市场整合时期，到目前已经到了全国市场 垄断竞争和区域市场垄断竞争并存时期。在前期，乳制品企业是将产品经营放在首位，以加大产品开发力度、 提髙产品质量以及多样化的营销手段来实现市场的扩张和竞争地位的提升。这种产品经营方式对企业产品质量 的提高、营销网络的建设等都起到了很好的促进作用，从整体上提高了乳品行业的经营水平。当前，人们对乳 品营养效果的较从前有了

8、更多的认识，国家对"喝奶健身，兴农强国”的重视以及学生奶计划实施等活动的推 广使市场需求处于激活状态，乳业将迎来快速发展期。（3）趋势三：宏观联合，微观竞争中国乳品市场发展经历了自由竞争和第一次整合阶段之后，目前及今后一段时间的发展将是宏观联合、 微观竞争。前不久在京召开的由北京仁慧特智业公司等单位主办的中国乳业髙峰论坛上，不少与会代表都表达 了相同的看法。宏观联合将表现在两个层而：一是入世后外资及国外品牌在进入中国市场时会同国内企业联合 （如参股等）。因为虽然前期象雀巢、达能、联合利华等在中国耕耘多年，已经打下了良好的基础，并且它们 的品牌又极具号召力。但是，更多的国外公司，如荷兰

9、、新西兰等乳制品大国的企业尚未进入或刚刚进入中国市场，同雀巢们相比，它们不具备产位优 势，要想在短时间内打开中国市场，采用联合的方式，借助国内企业的销售网络快速切入并迅速熟悉中国市场 不失为一种好的策略；二是各地的地方品牌之间的联合。国内有些地方已经形成寡头垄断的市场格局，但更多 的地方仍处于垄断竞争的状态，企业数量多，规模小，很难有效抵抗大品牌的入侵，如南京的乳制品企业就有 20余家。在这些企业中，没有特别强的企业能对当地的市场进行兼并、重组、整合，因此联合起来，结成同盟, 增强竞争力是这些地方品牌的一个岀路，这样才能避免被大品牌一一击破。（三）伊利的优势与风险1外部机会分析（1）国家政策扶

10、持（2）地方政府的支持（3）潜在消费需求巨大（4）人民生活水平不断提高，形成强大的购买力2外部威胁分析（1）乳业步入高速增长期（2）高速增长引发行业洗牌（3）WTO对我国乳品贸易的影响（4）行业成长迅速，市场份额很大，气势咄咄逼人（5）外企的威胁3内部优势分析（1）现场管理严格，这是现代企业的管理基础（2）目前已经拥有以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江杜尔伯特奶源基地、京 津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达22万头之多（3）伊利集团加强了对质检队伍的培训、考核，不断提高质检人员的专业技能和道徳修养，提高检验质量（4）能提供全方位配套服务，调动奶

11、农的积极性（5）伊利乳品厂和液态奶事业部均通过H ACCP的认证（6）内蒙古伊利集团率先获得素有“绿色壁垒通行证”之称的环境管理体系的资格认证证书4内部劣势分析（1）奶源基地点多而广，服务跨度大，管理难度大的特点（2）扩张带来的产业整合和企业文化融合的困难（3）国企印痕尚存（4）产品结构单一，科技含量相对较低可见：而对2012年进入世界乳业20强梦想，伊利如何能一路领先于中国乳业，似乎还有很长的路要疋。（四）自身的战略1. 全面扩张，实施"中国伊利”战略目前，伊利已经凭借品牌、机制、资金、市场、管理等综合优势，实施“用全球资源做全国市场”的“中国伊 利”战略构想，在全国范围内大力整合

12、乳业资源二.走资本经营，资源整合之路早在1992年伊利集团就把公司的经营主线变为以资本经营为主线，以产品经营为依托最近，伊利又和鄂尔多斯集团合作，通过增发新股，从股市上融回资金达13. 01亿元，伊利集团也通过增发新 股拿回8亿多元的资金2伊利战略营销'五步曲”第一步：市场渗透法第二步：留有缺口法第三步：让利领先法第四步：避实击虚法第五步：核能扩散法近3年来我国奶业在伊利等一批知名企业的拉动下,奶牛饲养量由1999年的200多万头增加到去年的500 多万头，牛奶产品从1999年的500多万吨增加到今年的900多万吨，伊利昂起中国乳业龙头，正在铸就“中国乳品第 一品牌”。3伊利抢占战略制

13、高点：天然品质续传奇诚信经营打市场在最适宜奶牛繁殖的纬度带已经形成了以内蒙古呼和浩特、包头奶源基地、呼伦贝尔奶源基地、黑龙江 杜尔伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大块完整的奶源基地，控制奶牛头数达22万头之多， 从源头抢2.占了战略制高点。产品坚持天然的品质，用诚信对待消费者，赢得了市场份额的不断扩大4伊利打造全新中国伊利形象（1）抛开草原概念（2）用生产基地扩大市场版图（3）战略重组占据市场要地在当今竞争激烈的乳业市场中，伊利应该说已在市场前期取得了一立的竞争优势和品牌优势，然而，在近有 蒙牛，远有三元、光明的市场情势下，伊利及时调整战略，加大品牌强势，建立全国性品牌策略，它的一

14、系列举措都 似乎在表明，做"中国伊利”、做中国乳品第一品牌的未来并不是梦二、数据收集与初步诊断为了分析2009年伊利的财务状况，我收集了伊利20072009年的资产负债表、利润表、现金流量表及其他相关数 据。为了确左其在行业内的地位及排行，我收集了其竞争对手三元（）和光明（光明乳业（600597）的相关资料。尽管伊利在2009年的各个方而都显示良好，但是我们不能排除伊利是否是因为要摘的帽子而做出值得我们 需要怀疑注意的事情。（一）资产负债表上的疑点会计年度2007/12/312008/12/31增减2009/12/31增率减率货币资金1,771,591,888.522, 774, 4

15、32, 558.3856.61%4, 113, 466, 057.8948.26%交易性金融 资产应收票据125,809,910.0022, 97& 071. 88-81.74%1, 000, 000. 00-95.65%应收账款204, 955, 385. 89196, 97& 423. 69-3.89%217, 978, 370.0910.66%预付款项497, 010, 521.03283, 946, 051.86-42.87%56& 839, 075. 36100.33%其他应收款299, 179, 263. 2083, 111, 155. 39-72.22%9

16、1,56& 167. 9010.18%应收关联公 司款应收利息应收股利存货1,737, 371, 120.522, 020, 365, 899.7516.29%1, 835, 651,029.35-9.14%其中：消耗 性生物资产一年内到期 的非流动资产37, 859. 93其他流动资 产36, 012, 793. 062, 782,722. 30-92.27%流动资产合 计4, 635, 91& 089.165,417, 862,813.9416.87%6, 831, 285, 422.8926.09%可供出售金 融资产21, 334, 400. 007, 409, 296.

17、 00-65.27%13, 351, 08& 0080.19%持有至到期 投资长期应收款长期股权投 资390, 432, 626. 62515, 972, 399. 8232. 15%386, 835, 644. 47-25.03%投资性房地 产固定资产4, 407, 399, 561.425, 007, 185, 518.6213.61%5, 109, 20& 919.262.04%在建工程472,011,721. 1225& 200, 327. 58-45.30%226, 579, 839. 09-12.25%工程物资31,679,887. 281, 587, 05

18、1. 11-94.99%1, 235, 042. 74-2218%固定资产清305, 100. 00479, 839. 9957.215,430. 64-96理7%.78%生产杵牛物 资产50, 751,016. 3887, 290, 324. 9672.00%油气资产无形资产179, 692, 441.42224, 722, 577. 9125.06%265, 229, 690. 8218.03%开发支出商誉长期待摊费 用16, 663, 779.5410, 247, 118.44-38.51%1, 932, 849. 87-81.14%递延所得税 资产1& 462, 904. 29

19、286, 070, 975. 291449.44%229, 179, 393. 77-19.89%其他非流动 资产非流动资产 合计5, 537, 982, 421.696, 362, 626, 121.1414.89%6, 320, 83& 223.62-0.66%资产总计10, 173,900,510. 8511,780, 48& 935. 0815.79%13, 152, 143, 646.5111.64%短期借款890, 904, 693. 872, 703, 000, 000.00203.40%2, 684, 879, 780.10-0.67%交易性金融 负债应付票据2

20、0, 350, 000. 00300, 545, 000. 001376.88%35& 740, 000. 0019.36%应付账款2, 153,576, 633.072, 867, 701, 379.2433. 16%3, 406, 822, 604.0118.80%预收款项879, 757,711.831, 284, 599, 594.6046.02%862, 146, 325. 62-32.89%应付职工薪酬304, 88& 016. 6929& 589, 197. 91-2.07%692, 667, 827. 31131.98%应交税费-212,237, 125

21、.07-382, 553, 849.1180.25%-242, 755, 341.32-36.54%应付利息1, 290, 749. 811, 656, 109. 2828.31%1, 284, 655. 00-22.43%应付股利9, 443, 269. 379, 440, 770. 42-0.03%9, 440, 770. 420.00%其他应付款1,004, 272, 130.331, 024, 475, 283.962.01%1, 193, 347, 879.5516.48%应付关联公 司款一年内到期 的非流动负债34, 919, 494. 9593, 574, 826. 02167.

22、97%70, 851,849. 18-24.28%其他流动负债流动负债合 计5, 087, 165, 574.85& 201,02& 312.3261.21%9, 037, 426, 349.8710.20%长期借款94, 629, 000. 0054, 629, 000. 00-42.27%109, 729, 000. 00100.86%应付债券长期应付款11& 629, 325.2366, 101, 468. 05-44.28%24, 340, 976. 17-6318%专项应付款33, 646, 927. 8033, 617, 566. 89-0.09%33, 5

23、53, 144. 99-0.19%预计负债3, 000, 000. 00递延所得税 负债3, 060, 360. 002, 155, 556. 72-29.57%1, 862, 863. 20-13.58%其他非流动 负债129, 536, 077. 50195, 387, 006. 1850.81%232, 292, 450. 9618.89%非流动负债 合计379, 501, 690. 53351,890, 597.84-7.28%404, 77& 435. 3215.03%负债合计5, 466, 667, 265.38& 552, 91 & 910.1656.46

24、%9, 442, 204, 785.1910.40%实收资本 （或股本）666, 102, 292. 00799, 322, 750. 0020.00%799, 322, 750. 000.00%资本公积2, 792, 663, 550.342, 649, 196, 237.77-5. 14%2, 655, 236, 317.710.23%盈余公积394, 653, 986. 27406,917,510.693. 11%406,917,510.690.00%减：库存股未分配利润359, 46& 443. 91-1, 066, 173, 178.46-396.60%-418, 513,4

25、71.14-60.75%少数股东权 益494, 344, 972. 95438, 307, 214. 92-11.34%266, 977, 638. 87-39.09%外币报表折 算价差-510-1,884.81269.57%非正常经营 项目收益调整归属母公司 所有者权益（或 股东权益）4,212,88& 272.522, 789, 262,810.00-33.79%3, 442, 961, 222.4523.44%所有者权益 （或股东权益） 合计4, 707, 233, 245.473, 227, 570, 024.9231.43%3, 709, 93& 861.3214.9

26、5%负债和所有 者（或股东权益） 合计10, 173,900,510. 8511,780,48& 935. 0815.79%13, 152, 143, 646.5111.64%1、根据上表和07、08年资产负债表的增减率对比分析，应收账款2008年增减率为一389乩而2009年的增减率 为10. 66%,这让我想到伊利利润的增长是否与应收账款的增加有一定关联。2、预付账款从 2007 年的 497, 010, 521. 03 元降至 2008 年的 283, 946, 051. 86 元又升至 2009 年的 568, 839, 075. 36 元，这样巨大的变动是因为2008年因为三

27、聚鼠胺事件使相关产业受到影响3、从负债方而来说，虽然短期负债都呈减少状况，但是长期借款却增加了五千万左右，这是否有可能是因为短期借款到期而用长期借款来偿付。（二）利润表上的疑点会计年度2007/12/312008/12/31增减率2009/12/31增减 率一、营业 收入19, 359,694,864.9421,65& 590, 273.0011.87%24, 323, 547, 500. 3112.30%减：营业 成本14, 347, 272, 657. 0615, 849,142, 905. 6210. 47%15, 77& 073, 722. 70- 0.45%营业税金

28、及附加82, 60& 269. 22121,515, 77& 5847. 10%10& 832, 765. 09-10.44%销售费用3,911,26& 086.505, 532,389,959.2641.45%6, 496, 091,518.7717.42%管理费用884, 390, 861. 361,915,430,908.85116.58%1, 190, 963, 077.55-37.82%堪探费用财务费用29, 153, 007. 5014, 454,502.28-50.42%22, 402, 705. 8954.99%资产减值 损失17, 439, 1

29、49. 70295, 682, 527. 151595.51%76, 895, 264. 14-73.99%加：公允 价值变动净收 益投资收益-2, 880, 525. 9120,014, 446. 22-794.82%15, 125, 115.64-24.43%其中对 联营企业和合 营企业的投资 收益14, 262, 127. 38影响营业 利润的其他科 目二营业 利润84, 682, 307. 69-2,050,011,862. 52-2520.83%665, 413, 561. 81-132.46%加：补贴 收入营业外收 入121,434, 688.0721& 705, 100.

30、5580. 10%209, 232, 829. 42-4.33%减：营业 外支出99, 724, 812. 21124, 336, 597. 6824.68co62, 769, 541. 27-49.52%其中：非 流动资产处置 净损失10, 334, 120. 9517, 176,412. 1766.21%15, 641,701.48-8.93%加：影响 利润总额的其 他科目三.利润 总额106, 392, 183. 5-1,955, 643, 359. 65-193815%811,876, 849.96-141.51%减：所得 税110, 955, 473.80-21& 932,4

31、40.78-297.32%146, 60& 521.73-166.97%加：影响 净利润的其他 科目四、净利 润-4, 563, 290. 25-1,736,710,918. 8737958.30%665, 26& 328. 23-138 .31%归属于母 公司所有者的 净利润-20, 599, 107. 13-1, 687, 447, 567. 138091.85%647, 659, 707. 32-138 .38%少数股东 损益15,214, 117. 61一49, 263,351.74-423.80%17, 608, 620. 91-135 .74%五、每股 收益（一）基

32、 本每股收益-0. 04-2.35650.00%0.81-135.22%（二）稀释每股收益0. 781、营业收入增加了 12.3%而营业成本却不增反减。从表格看营业税金及附加从82,60& 269.22升到 121, 515, 778. 58 降 到 108, 832, 765. 09 :管理 费用从 884, 390, 861. 36 升 到 1, 915, 430, 908. 85 降 到 1, 190, 963, 077. 55。这两项的变化让我联想到会不会是前一年坐高成本降低利润再到2009年做低成本坐高利润以 摘掉*ST的头衔。2、再看资产减值损失2008年增加了 1595.

33、 51%而2009年减少了 73. 99%,这样的变动需要注意。（三）现金流量表上的疑点报告年度一、经营活 动产生的现金 流量2007/12/312008/12/31增减率2009/12/31增减率销售商品、 提供劳务收到 的现金收到的税 费返还24, 166, 312, 120. 5989, 14& 954. 6724, 455, 84& 396. 2996, 887, 891.90收到其他150, 79& 948. 4364,810, 797.01.228, 829, 302, 317.0%31. 3888%8.617, 342, 793. 4-828%6.10%1

34、41393, 277, 317.7.8与经营活动有 关的现金15.92%480%经营活动24, 406, 260, 0224,917, 547, 082.029, 239, 922, 417.现金流入小计3. 675. 249%42. 3235%购买商品、 接受劳务支付 的现金20, 951, 034, 160. 6421,935,941,334.624.70%24, 057,019,933.819.67%支付给职 工以及为职工1, 082, 945, 8091, 193,621,43410.1,430, 490,0219.支付的现金.01.2122%1.8284%支付的各1, 073, 93

35、1,6481, 264, 468, 65717.1,412, 665,1511.项税费.70.8674%6. 6272%支付其他 与经营活动有520,217,611.6340,940,518.8-34310,920,820.-8.关的现金34.46%1880%经营活动23, 62& 129, 2224, 734, 971, 944.627,211,095,910.现金流出小计9. 985. 538%32.4301%经营活动产生的现金流77& 130, 793. 6182, 575, 139. 7-762, 02& 826, 50101量净额91.54%9.891.23%

36、二、投资活动产生的现金 流量收回投资800, 000. 0017, 265, 221.4收到的现金8取得投资 收益收到的现1, 544, 573. 7134, 264, 730. 432111, 244, 844. 00-96金8. 39%.37%处置固定资产、无形资产 和其他长期资 产收回的现金 净额20, 333,510.8116, 013, 755. 84-21.24%7, 605, 762. 22-52.50%处置子公司及其他营业3,919,477. 152, 939, 271.92-25单位收到的现金净额.01%收到其他与投资活动有 关的现金投资活动26, 597, 561. 675

37、3,217, 758. 1910026, 115,827.7-50现金流入小汁.09%0.93%购建固定1,041, 179, 857820, 296, 460. 9-21571,454, 054.-30资产、无形资产.921.21%16.34%和其他长期资 产支付的现金投资支付377, 631, 600. 0142, 500, 000. 0-6292, 503, 236. 0-35的现金00.26%4.09%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额56, 345, 449. 33支付其他与投资活动有 关的现金77, 580, 290. 27投资活动1,475, 156, 907962, 796

38、, 460. 9-34741,537, 580.-22现金流出小计.251.73%47.98%投资活动产生的现金流-1, 44& 559, 34-909,578,702.-37-715,421,752-215. 5872.21%.77.35%量净额三.筹资活动产生的现金 流量吸收投资1, 379, 00&61110, 823, 856. 00-9914, 230, 000. 031.收到的现金.16.22%047%取得借款1, 166, 000, 0003, 32& 000, 0001852,619, 803, 82-21收到的现金.00.00.42%8. 15.28%

39、收到其他与筹资活动有 关的现金73, 73& 615. 63筹资活动2, 618, 747, 2263, 33& 823, 85627.2, 634, 033, 82-21现金流入小计.79.0050%8. 15.11%偿还债务1, 053, 000, 0001, 555, 904, 69347.2, 663, 000, 0071.支付的现金分配股利、.00.8776%0. 0015%133, 963, 128. 567,915,018. 44-4969, 173,051. 11.8利润或偿付利.30%5%息支付的现金34支付其他与筹资活动有 关的现金2, 229, 260.

40、94""""筹资活动1, 189, 192, 3891,623,819,71236.2, 732, 173,0568.现金流出小计.47.3155%1. 1426%筹资活动产生的现金流1, 429, 554, 8371,715,004, 14319.-9& 139, 222.-10.32.6997%995. 72%量净额四、汇率变-88.08%-103.06%动对现金的影 响376, 947. 1744, 924. 64-1,374.81四、其他原因对现金的影响五、现金及 现金等价物净 增加额759, 503, 232. 6098& 04

41、5, 505. 3230.09%1,215, 264,159. 3223.00%期初现金 及现金等价物 余额1, 012, 08& 655.921,771,591,888.5275.04%2, 759, 637, 393.8455.77%期末现金 及现金等价物 余额1,771,591,888.522, 759, 637, 393.8455.77%3, 974, 901,553. 1644.04%1、经营活动中现金流入增加了 17.35%，现金流出增加了 10.01%但是经营现金净流量增加了 1011.23%不知经营 活动现金净流量从哪里增加了如此之多？（四）竞争对手比较诊断1、从应收账

42、款周转率看，伊利的是117. 23而三元和光明的分别是16. 27和14. 58这样的差额值得我们注意警惕。三、资产负债表分析（一）资产负债表的结构及风险分析2009年资产负债表结构流动资 产52%流动负债69%非流动 资产48%非流动负 债3%所有者权28%由上表可以看出，该公司资产负债表的结构属于风险型。其流动负债所占比例髙于流动资产，说明流动资产 变现后并不能全部淸偿流动负债，企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。但是非流动资产并不是为 了变现而存在的，所以该企业的债务筹资风险极大，易产生资金周转困难。（二）资产结构及变动分析1总体分析资产结构变动表金额单位：元项目2009

43、年 12 月 31 日占 比2008 年 12 月 31日占 比增减额增减 率流动资产：货币资金4, 113,466,057.8931.28%2, 774, 432, 558.3823.55%1, 339, 033,499.5148.26%应收票据1,000,000. 000.01%22, 97& 071. 880.20%-21,97& 071.88一 9565%应收账款217,97& 370.091.66%196, 97& 423. 691.67%20, 999, 946. 4010.66%预付款项56& 839, 075. 364.33%283, 9

44、46, 051.862.41%284, 893, 023.50100.33%其他应收款91, 56& 167. 900.70%83,111, 155. 390.71%8, 457,012.5110. 18%存货1,835,651,029.3513.96%2, 020, 365, 899.7517.15%-184, 714,870.40-9. 14%一年内到期 的非流动资产37, 859. 930.00%一37, 859. 93-100.00%其他流动资产2, 782, 722. 300.02%36,012, 793. 060.31%-33, 230, 070.76- 92.27%流动资

45、产合 il-6, 831,285,422.8951.94%5,417, 862,813.9445.99%1,413,422, 608. 9526.09%非流动资 产：可供出售 金融资产13, 351,088. 000. 10%7, 409, 296. 000.06%5,941,792.0080. 19%长期股权投 资386, 835, 644. 472.94%515, 972, 399. 824.38%-129,136, 755.35一 25.03%固定资产5, 109,20& 919.2638.85%5, 007,185,518.6242.50%102, 023, 400.642.

46、04%在建工程226, 579, 839. 091.72%25& 200, 327. 582. 19%-31,620,48849一 1225%工程物资1,235,042. 740.01%1,587, 051.110.01%-352, 008. 37一 22.18%固定资产淸理15, 430. 640.00%479, 839. 990.00%-464, 409. 35- 96.78%生产性生物 资产87, 290, 324. 960.66%50, 751,016. 380.43%36, 539, 308. 5872.00%无形资产265, 229, 690. 822.02%224, 72

47、2, 577. 911.91%40, 507,112.9118.03%长期待摊费用1,932,849. 870.01%10, 247, 118. 440.09%-& 314,268.57- 81.14%递延所得税 资产229,179,393.771.74%286, 070, 975. 292.43%-56, 891,581.52-19.89%非流动资产 合计6, 320, 85& 223.6248.06%6, 362, 626,1211454.01%-41,767, 897.52-0.66%资产总计13, 152,143, 646.51100.00%11,780, 48&

48、; 935.08100.00%1,371,654,711.4311.64%净利润665, 26& 328. 23-1,736,710,918. 872, 401,979,247. 1138.31%总资产利润 率5. 06%-14. 74%19. 80%134. 33%资产结构变动表金额单位：元项目2009 年 12 月 31占2008 年 12 月 31占增减额增日比日比减率流动资产合6, 831,285, 42251.5,417,862,81345.1,413,422,6026il-.8994%9499%8. 9509弔非流动资产6, 320, 85& 22348.6, 362,626,12154.-41,767, 897.-0合计.6206%1401%52.66%资产总计13,152, 143, 646. 51100.00%