跨国公司现金管理方案分析

1、 第十三章 跨国公司现金管理 现金管理的目标是在保证公司高现金管理的目标是在保证公司高效开展经营活动的前提下，尽可能保效开展经营活动的前提下，尽可能保持最低的现金占用量。持最低的现金占用量。 有效的现金管理可以减少用于现有效的现金管理可以减少用于现金收支平衡和外汇交易的开支，可以金收支平衡和外汇交易的开支，可以将剩余资金投资于有价证券，还可以将剩余资金投资于有价证券，还可以在出现暂时的现金短缺时获得最低利在出现暂时的现金短缺时获得最低利率的融资。率的融资。 2021-9-11Multinational Finance第十三章第十三章 跨国公司现金管理跨国公司现金管理一、跨国公司现金管理概述一、

2、跨国公司现金管理概述二、转移定价二、转移定价2021-9-12Multinational Finance第一节第一节 跨国公司现金管理概述跨国公司现金管理概述一、现金管理的特点一、现金管理的特点二、冲销策略二、冲销策略三、现金管理中心三、现金管理中心2021-9-13Multinational Finance现金管理的特点现金管理的特点1、现金管理的目的：2、跨国公司现金管理的特点：-现金数量巨大-面临现金管理体制的多重性-现金管理风险多样性2021-9-14Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理冲销系统公司内部冲销策略是指由跨国公司统一协调安排，在公司内部抵消

3、母公司与子公司之间以及子公司相互之间的现金收入和现金支出，只对子公司间结算后的现金净额进行支付。2021-9-15Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理例：下表为美国跨国公司内部母公司以及三个子公司之间的现金收支情况。支出收入美国德国日本加拿大收入合计美国6080120260德国402080140日本205550125加拿大10253570支出合计701401352505952021-9-16Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理各关联公司之间外汇交易的冲销美国母公司日本子公司德国子公司加拿大子公司2060155535110202

4、1-9-17Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理跨国公司内部各子公司各自的净额支付支出总额收入总额支出净额收入净额美国70260190德国140140日本13512510加拿大25070180支出合计5955951901902021-9-18Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理各关联公司之间外汇交易的多边冲销美国母公司日本子公司德国子公司加拿大子公司101802021-9-19Multinational Finance冲销策略与管理冲销策略与管理假设转移成本占交易价值的0.5%，冲销的成本优势如下表冲销类型交易总额交易次数转移

5、成本（交易总额0.5%）相比未冲销交易所节省的成本未冲销595122.975双边冲销29561.4751.5多边冲销19020.952.0252021-9-110Multinational Finance现金管理中心现金管理中心现金管理中心负责跨国公司所有内部交易以及公司外部独立客户之间的所有交易。现金管理中心一般设在母公司内部或低税负或零税负国家或地区。设立现金管理中心的最初动因是避税，现在也积极拓展其他功能。2021-9-111Multinational Finance第二节第二节 转移定价转移定价一、高加价政策与低加价政策一、高加价政策与低加价政策二、税收效应二、税收效应三、关税效应三、

6、关税效应四、规避外汇管制四、规避外汇管制2021-9-112Multinational Finance第二节第二节 转移定价转移定价转移定价：跨国公司内部母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品、劳务或技术交易时所采用的内部价格内部价格并非由市场竞争状况决定，而是取决于集团公司的总体利益，由高管决定2021-9-113Multinational Finance高加价政策与低加价政策高加价政策与低加价政策假设跨国公司的产品由制造子公司转移给销售子公司在国外零售时，转移加价较高，则转移部门相对于接收部门所得到的收入总额就较高，称为高加价政策反之，转移加价较低，则转移部门相对于接收部门所得到的收入

7、总额就较低，称为低加价政策2021-9-114Multinational Finance高加价政策与低加价政策高加价政策与低加价政策当制造子公司和销售子公司的所得税率相同时，无论选取哪种加价政策，整个公司的税前收益和净收益都是一致的可通过不同的加价政策有目的地操纵子公司的盈利有助于子公司筹集资金转移利润争取更多的成长机会和更宽松的发展空间2021-9-115Multinational Finance税收效应税收效应所得税率不同时不同加价政策结果比较制造子公司（16%）销售子公司（40%）整个公司低加价政策销售收入150025002500销售成本100015001000营业费用100100200

8、税前收益4009001300所得税64360424净收益336540876高加价政策销售收入200025002500销售成本100020001000营业费用100100200税前收益9004001300所得税144160304净收益7562409962021-9-116Multinational Finance税收效应税收效应通过转移定价政策可以达到避税的目的。最常用的手段为调高低税率国家公司向高税率国家公司转移的加价，以调高低税率国家公司的利润，调低高税率国家公司的利润。在整个公司税前收益不变得情况下，达到降低整个公司税负的目的。2021-9-117Multinational Finance

9、关税效应关税效应制造子公司（16%）销售子公司（40%）整个公司低加价政策销售收入150025002500销售成本100015001000关税（5%）7575营业费用100100200税前收益4008251225所得税64330394净收益336495831高加价政策销售收入200025002500销售成本100020001000关税（5%）100100营业费用100100200税前收益9003001200所得税144120264净收益7561809362021-9-118Multinational Finance关税效应关税效应若进口关税率为5%1、低加价政策下，销售每单位产品收益减少45美元，可少交所得税30美元2、高加价政策下，销售每单位产品收益减少60美元，可少交所得税40美元。3、与无关税时相比，两种加价政策间的差额减少了15美元，为进口关税产生的额外税