《财务管理》第三章

1、财财 务务 管管 理理第一节 财务分析概述第三章 财务分析第二节 财务指标的应用第三节 财务状况综合分析方法第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第一节 财务分析概述一、财务分析的概念财务分析是指以企业会计核算和财务报表以及其他相关资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动的过程。二、财务分析的基本程序第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述财务分析目的的不同，决定了所需收集信息的数量，财务分析方法的选择等一系列问题，所以，必须首先加以明确。第一节 财务分析概述收集有关信息资料财务报表资产负债表利润表现金流量表第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述三、

2、判别财务指标优劣的标准第一节 财务分析概述四、财务分析的方法（一）趋势分析法 趋势分析法又称水平分析法，是指通过对比两期或连续数期财务报表中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以揭示企业财务状况和经营成果变动趋势的一种分析方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法。1）定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定基期数额而计算出来的动态比率。2）环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。100%分析期数额定基动态比

3、率固定基期数额100%分析期数额环比动态比率前期数额（二）因素分析法 因素分析法是指依据分析指标和其影响因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度的一种分析方法。运用这种方法的关键在于，当有若干个因素对分析指标发生影响时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。第一节 财务分析概述1连环替代法 连环替代法是将指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即为实际数）替代基准值（通常即为标准数或计划数），据以测定各因素对分析指标的影响。2差额分析法 差额分析法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各因素的实际数和计划数之间的

4、差额来计算各因素对指标变动影响程度的分析方法。第一节 财务分析概述在采用因素分析法时，应注意以下几个问题：分解因素的关联性。确定构成经济指标的因素，必须在客观上存在着因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了其存在的价值。替代因素的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意颠倒，否则就会得出不同的计算结果。顺序替代的连环性。因素分析法计算每一个因素变动的影响时，都必须是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化的影响结果，否则就会得出错误结果。前提条件的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序的不

5、同而有差异，因而这种计算带有假定性。因此，在分析计算时应力求使这种假定合乎逻辑。第一节 财务分析概述（三）比率分析法 比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。第一节 财务分析概述1构成比率构成比率又称结构比率，它是某个经济指标的各组成部分数值与总体数值的百分比，反映了部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。某个组成部分数值构成比率总体数值2效率比率 效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如将利润项目与

6、销售成本、销售收入、资本等项目加以对比，可计算出成本利润率、销售利润率以及资本利润率指标，可以从不同角度观察比较企业盈利能力的高低及其增减变化情况。3相关比率 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业的有联系的相关业务安排是否合理，以确保企业经营活动能够顺畅进行。第一节 财务分析概述第二节第二节 财务指标的应用财务指标的应用财务指标的应用偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，可分为短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力分析就是通过计算分析偿债能力指标，观察和判断企业是否具有偿还到期债务的能力以及偿债能

7、力的强弱。营运能力分析营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力。衡量和评价企业营运能力的指标主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率。盈利能力分析盈利能力是指企业资金增值的能力。衡量企业盈利能力的指标主要包括销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产报酬率。发展能力分析发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的能力。衡量企业发展能力的指标主要包括营业收入增长率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率等。第二节 财务指标的应用一、偿债能力分析第二节 财务指标的应用（一）短期偿债能力分析第二节 财务指标的应用1流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，反映的是

8、每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。其计算公式为：一般情况下，流动比率越高，企业的短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但是，从企业的资金结构和资金的使用效率方面考虑，流动比率不宜过高，因为过高的流动比率，可能表明企业的负债较少，没有充分利用财务杠杆作用，或是资金的存量过多，资金的使用效率不高。100%流动资产流动比率流动负债（一）短期偿债能力分析第二节 财务指标的应用2速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。其中，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产之后的余额。计算公式为：一般情况下，速动比率越高，企业偿还流

9、动负债的能力越强。通常情况下，速动比率保持在100%左右比较恰当。在运用速动比率时，应收账款是影响其可信度的重要因素，因为，如果企业的应收账款中有较大部分不易回收，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。100%速动资产速动比率流动负债速动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据（一）短期偿债能力分析第二节 财务指标的应用3现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括货币资金和短期有价证券。现金比率衡量的是企业即时偿还短期负债的能力。其计算公式为：一般情况下，现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占的比例越大，企业的应急能力越强，偿还短期债务的能

10、力就越强。但是，如果现金比率过高，则可能说明企业的流动资金没有得到充分利用。通常情况下，现金比率保持在20%左右比较恰当。=100%现金短期有价证券现金比率流动负债（二）长期偿债能力分析第二节 财务指标的应用1资产负债率 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明在企业资产总额中，债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。通常情况下，资产负债率保持在60%比较恰当。100%负债总额资产负债率资产总额（二）长期偿债能力分析第二节 财务指标的应用2产权比率 产权比率又称负债权益比率，是企业负债总额与所

11、有者权益总额的比率。它反映的是所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆作用。因此，企业在评价产权比率是否适度时，应从提高获利能力和增强偿债能力两个方面进行综合考虑，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。100%负债总额产权比率所有者权益总额（二）长期偿债能力分析第二节 财务指标的应用3已获利息倍数 已获利息倍数又称利息保障倍数，是企业息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其计算公式为：已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映

12、了企业获利能力对偿还到期债务的保障程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业的长期偿债能力越强。通常情况下，已获利息倍数保持在3时比较恰当。息税前利润总额已获利息倍数利息支出息税前利润总额利润总额利息支出净利润所得税利息支出二、营运能力分析（一）应收账款周转率应收账款周转率是指企业在一定时期内的营业收入（或销售收入）与平均应收账款余额的比率。（二）存货周转率存货周转率是指企业在一定时期内的营业成本与平均存货余额的比率，表示存货在一定时期内的周转次数，用于反映存货的周转速度。（三）流动资产周转率流动资产周转率是指企业在一定时

13、期内的营业收入与平均流动资产总额的比率。（四）总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期内的营业收入与平均资产总额的比率，可以用来反映企业全部资产的利用效率。第二节 财务指标的应用（一）应收账款周转率第二节 财务指标的应用应收账款周转率是评价企业应收账款的变现能力和管理效率的财务比率指标。应收账款周转率高，周转天数少，说明企业催收账款的速度快，造成坏账损失的风险小，流动资产的流动性好，短期偿债能力强。反之，应收账款周转率低，周转天数多，说明企业催收账款的速度慢，坏账损失风险大，流动资产的流动性差，短期偿债能力弱。营业收入应收账款周转率（周转次数）平均应收账款余额360平均应收账款余额应收账款周

14、转期（周转天数）营业收入2年初应收账款余额年末应收账款余额平均应收账款余额（二）存货周转率第二节 财务指标的应用存货周转率是反映企业流动资产的流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。存货周转速度的快慢，不仅能够反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且能够对企业的偿债能力和盈利能力产生决定性影响。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。营业成本存货周转率（周转次数）平均存货余额360平均存货余额存货周转期（周转天数）营业成本2年初存货余额年末存货余额平均存货余额（三）流动资产周转率

15、第二节 财务指标的应用流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的一个指标。流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，流动资产的利用效率就越高；反之，流动资产的利用效率就越低。营业收入流动资产周转率（周转次数）平均流动资产总额360平均流动资产总额流动资产周转期（周转天数）营业收入2年初流动资产总额年末流动资产总额平均流动资产总额（四）总资产周转率第二节 财务指标的应用总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高；反之，总资产周转率越低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率越差，最终会影响企业的获利能力。企业应采取各项措施来提高企业资产的利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。营业收入总资

16、产周转率（周转次数）平均资产总额360平均资产总额总资产周转期（周转天数）营业收入2年初资产总额年末资产总额平均资产总额三、盈利能力分析（一）销售利润率销售利润率是企业在一定时期内的利润总额与营业收入的比率。（二）成本费用利润率成本费用利润率是企业在一定时期内的利润总额与成本费用总额的比率。（三）总资产报酬率总资产报酬率是企业在一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。（四）净资产报酬率净资产报酬率又称所有者权益报酬率，是企业在一定时期内的净利润与平均净资产的比率。第二节 财务指标的应用（一）销售利润率第二节 财务指标的应用一般情况下，可以用销售利润率来评价企业的盈利能力，销售利润率越高，

17、其盈利能力就越强。但是，由于利润总额中包含着非销售利润因素，因此，为客观、真实地反映、评价企业的盈利能力，需要根据具体情况，采用不同的利润率。如果企业的投资收益或营业外收支过大，则要采用营业利润率；如果企业其他业务利润过大，则要采用主营业务利润率。100%利润总额销售利润率营业收入100%营业利润营业利润率营业收入100%主营业务利润主营业务利润率营业收入（二）成本费用利润率第二节 财务指标的应用成本费用利润率反映的是企业生产经营过程中所付出的代价与获取的收益之间的关系。该比率越高，说明企业为获取一定的收益而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。另外，通过该比率还可以对企业控制成本费用的能力和经

18、营管理水平进行评价。100%利润总额成本费用利润率成本费用总额（三）总资产报酬率第二节 财务指标的应用总资产报酬率是反映企业资产综合利用效率的指标，全面反映了企业全部资产的获利水平；也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标，因此，企业所有者和债权人对该指标都非常关心。一般情况下，该指标值越高，表明企业的资产利用效率越高，企业的获利能力越强，经营管理水平越高。100%息税前利润总额总资产报酬率平均资产总额息税前利润总额利润总额利息支出（四）净资产报酬率第二节 财务指标的应用净资产报酬率是反映权益资金投资收益水平的指标，该指标是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。

19、一般认为，净资产报酬率越高，企业权益资金获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保障程度越高。100%净利润净资产报酬率平均净资产2年初所有者权益年末所有者权益平均净资产四、发展能力分析营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的变动情况。（四）营业利润增长率总资产增长率是指企业在一定时期内的总资产增长额与期初资产总额的比率，反映企业资产规模的增长情况。（三）总资产增长率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。（二）资本积累率营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的

20、比率，反映企业营业收入的增减变动情况。（一）营业收入增长率第二节 财务指标的应用（一）营业收入增长率第二节 财务指标的应用营业收入增长率越高，企业的发展能力越强；反之，企业的发展能力越弱。100%本年营业收入增长额营业收入增长率上年营业收入总额本年营业收入增长额本年营业收入总额上年营业收入总额（二）资本积累率100%本年所有者权益增长额资本积累率年初所有者权益资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，持续发展能力越强。（三）总资产增长率第二节 财务指标的应用总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，避免盲目扩张。（四）营业利润增

21、长率营业利润增长率越高，表明企业的利润增长速度越快，持续发展能力越强。100%本年总资产增长额总资产增长率年初资产总额本年总资产增长额年末资产总额年初资产总额100%本年营业利润增长额营业利润增长率上年营业利润总额本年营业利润增长额本年营业利润总额上年营业利润总额第三节第三节 财务状况综合分财务状况综合分 析方法析方法第三节 财务状况综合分析方法财务状况综合分析第三节 财务状况综合分析方法一、杜邦体系分析法杜邦体系分析法是指利用几种主要的财务比率之间的内在联系，综合分析企业财务状况的一种方法。这种方法由美国杜邦公司首先创造使用，故称为杜邦体系分析法。该体系以净资产报酬率为核心，并将其分解为若干个财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产报酬率的影响来揭示企业盈利能力变动的原因。杜邦体系分析法的基本结构第三节 企业组织形式与财务经理总资产净利率权益乘数营业净利率总资产周转率1（1资产负债率）净利润营业收入营业收入平均资产总额负债总额资产总额营业收入成本总额其他利润所得税流动负债长期负债流动资产非流动资产净资产报酬率营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用二、沃尔评分法沃尔评分法是由财务状况综合评价的先驱者亚历山大沃尔于20世纪初基于信用评价而创立的一种综合评分法。这种方法选定7