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1、会计学1现代金融中介理论现代金融中介理论第1页/共75页第2页/共75页参与成本参与成本交易成本交易成本风险管理风险管理价值增加价值增加信息不对称信息不对称基于不确定性基于不确定性的流动性保险的流动性保险金融中介金融中介金融中介理论研究的核心问题金融中介理论研究的核心问题第3页/共75页第4页/共75页第5页/共75页第6页/共75页第7页/共75页第8页/共75页第9页/共75页第10页/共75页第11页/共75页第12页/共75页第13页/共75页第14页/共75页第15页/共75页第16页/共75页第17页/共75页第18页/共75页第19页/共75页第20页/共75页第21页/共75页
2、第22页/共75页第23页/共75页默顿(默顿(R.C.Merton,1989)注意)注意到了随着投资规模的增加,金融中到了随着投资规模的增加,金融中介几乎可以进行零成本交易,因此介几乎可以进行零成本交易,因此更有能力实现资产的多元化。更有能力实现资产的多元化。第24页/共75页第25页/共75页6 6、各种不同观点之弗雷西斯等、各种不同观点之弗雷西斯等第26页/共75页第27页/共75页第28页/共75页第29页/共75页第30页/共75页第31页/共75页第32页/共75页第33页/共75页第34页/共75页第35页/共75页第36页/共75页第37页/共75页第38页/共75页第39页/
3、共75页第40页/共75页第41页/共75页第42页/共75页第43页/共75页第44页/共75页第45页/共75页第46页/共75页第47页/共75页第48页/共75页第49页/共75页第50页/共75页第51页/共75页第52页/共75页第53页/共75页第54页/共75页第55页/共75页 ),(ILKgYAT),(ILfYB第56页/共75页ATIATLATATIwLwKCkwBIBLBIwLwC第57页/共75页第58页/共75页透明客户透明客户 半透明客户半透明客户Y1 不透明客户不透明客户1 2 3 4 5 6 7 8 9 金融中介机构提供服务金融中介机构提供服务 没有金融中介机
4、构提供服务没有金融中介机构提供服务 客户的信息透明度客户的信息透明度第59页/共75页透明客户透明客户Y2Y2半透明客户半透明客户Y1Y1不透明客户不透明客户1 2 3 1 2 3 4 5 6 4 5 6 7 8 97 8 9经纪类中介提供服务经纪类中介提供服务 资产类中介提供服务资产类中介提供服务 没有中介提供服务没有中介提供服务由资产转换类中介和经纪类中介提供服务的客户由资产转换类中介和经纪类中介提供服务的客户第60页/共75页第61页/共75页第62页/共75页第63页/共75页透明客户透明客户半透明客户半透明客户Y1Y1Y1Y1不透明客户不透明客户1 2 3 4 5 6 71 2 3 4 5 6 7 8 98 9 由金融中介提供服务由金融中介提供服务 没有金融中介提供服务没有金融中介提供服务信息技术变革后的客户透明度信息技术变革后的客户透明度第64页/共75页透明客户透明客户Y2Y2Y2Y2 半透明客户半透明客户Y1Y1Y1Y1 不透明客户不透明客户1 2 3 4 5 6 7 8 9经纪类提供服务经纪类提供服务 资产类提供服务资产类提供服务 没有中介提供服务没有中介提供服务 信息革命后由中介提供服务的客户信息革命后由中介提供服务的客户第65页/共75页第66页/共
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