第11章国际金融

1、第第11章章国际金融国际金融 【学习目的与要求学习目的与要求】 通过本章学习，重点理解和掌握以下内容：通过本章学习，重点理解和掌握以下内容： 1外汇、汇率的基本定义；外汇、汇率的基本定义； 2汇率的概念、分类及汇率变动对经济的影响；汇率的概念、分类及汇率变动对经济的影响； 3国际收支的基本定义；国际收支的基本定义； 4国际收支平衡表的主要内容；国际收支平衡表的主要内容； 5国际储备的定义及来源；国际储备的定义及来源； 6国际储备的管理原则与方法；国际储备的管理原则与方法； 7国际资本流动的概念及形式国际资本流动的概念及形式。 （135） 第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇概述一、外汇概

2、述 (一一)外汇的基本定义及其特点外汇的基本定义及其特点 外汇有动态的和静态的两种含义外汇有动态的和静态的两种含义: 动态的外汇动态的外汇是国际汇兑的简称，是指经过银行等金融是国际汇兑的简称，是指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债机构把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权、债务关系的的一种行为或活动。权、债务关系的的一种行为或活动。 静态的外汇静态的外汇是指以外国货币表示的、在国际上可以自是指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。 国际货币基金组织国际货币基金组织(IM

3、F)曾对外汇作过明确定义曾对外汇作过明确定义: 外汇外汇是货币行政当局是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部汇平准基金组织及财政部)以银行存款、国库券、长短期以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。债权。 1997 年年1 月修订的月修订的中华人民共和国外汇中华人民共和国外汇管理条例管理条例的规定，的规定，外汇包括以下具体内容外汇包括以下具体内容: (1) 外国货币，包括纸币、铸币。外国货币，包括纸币、铸币。 (2) 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、

4、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄邮政储蓄 凭证等。凭证等。 (3) 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等。股票等。 (4) 特别提款权、欧洲货币单位特别提款权、欧洲货币单位(欧元现已取代欧欧元现已取代欧洲货币单位洲货币单位)。 (5) 其他外汇资产。其他外汇资产。 日常生活中，人们所说的日常生活中，人们所说的外汇外汇是指是指静态静态意义意义上的外汇上的外汇。 作为外汇必须具备以下作为外汇必须具备以下条件和特征：条件和特征： 其一其一是以外国货币表示是以外国货币表示; 其二其二是可自由兑换性，可自由地兑换成是可自由兑换性，可自由地兑换成

5、本币；本币； 其三其三是普遍接受性，在国际经济往来中是普遍接受性，在国际经济往来中为国际社会普遍接受、使用；为国际社会普遍接受、使用； 其四其四是可偿付性，外币资产可以得到偿是可偿付性，外币资产可以得到偿付的保付的保证。 (二)外汇的分类 1自由外汇和记账外汇自由外汇和记账外汇 按照外汇可否自由兑换，外汇可分为自由外按照外汇可否自由兑换，外汇可分为自由外汇和记账外汇。汇和记账外汇。 自由外汇自由外汇，即不需要货币发行国批准，可以，即不需要货币发行国批准，可以自由兑换成其他货币，或是可以向第三者办理支自由兑换成其他货币，或是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。付的外国货币及支付手段。 记账

6、外汇记账外汇，即不经货币发行国批准，不能自，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或对第三国支付的外汇。由兑换成其他货币，或对第三国支付的外汇。 2贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇和非贸易外汇 按照外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外按照外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。汇和非贸易外汇。 贸易外汇贸易外汇是指由商品进出口引起收付的外汇。是指由商品进出口引起收付的外汇。商品出口收取的外汇属于贸易外汇收入，商品进商品出口收取的外汇属于贸易外汇收入，商品进口支付的外汇属于贸易外汇支出。口支付的外汇属于贸易外汇支出。 非贸易外汇非贸易外汇是指因劳务和单方面转移而引起是指因劳务和单方面

7、转移而引起收付的外汇，它包括旅游、运输、通讯、银行、收付的外汇，它包括旅游、运输、通讯、银行、保险等部门国际业务收支的外汇，以及国际援助、保险等部门国际业务收支的外汇，以及国际援助、政府捐赠、海外汇款等涉及的外汇。政府捐赠、海外汇款等涉及的外汇。 3即期外汇和远期外汇即期外汇和远期外汇 按外汇买卖交割期限分类，外汇可分按外汇买卖交割期限分类，外汇可分为即期外汇和远期外汇。为即期外汇和远期外汇。 即期外汇也称现汇，即期外汇也称现汇，是指在即期外汇是指在即期外汇买卖交易中按当天汇率成交的外汇，原则买卖交易中按当天汇率成交的外汇，原则上买卖双方须在成交日当天或在成交日后上买卖双方须在成交日当天或在成

8、交日后的两个营业日内办理外汇交割。的两个营业日内办理外汇交割。 远期外汇远期外汇是指在远期外汇买卖交易中，是指在远期外汇买卖交易中，成交双方根据合同的规定在将来的某一日成交双方根据合同的规定在将来的某一日期收付的外汇。期收付的外汇。 二、汇率二、汇率 (一一)汇率的概念及其标价方法汇率的概念及其标价方法 汇率又称汇价，汇率又称汇价，指一个国家的货币折算成另指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两国货币交换时量的比一个国家货币的比率，即两国货币交换时量的比例关系，或者说两国货币进行买卖的比价。它反例关系，或者说两国货币进行买卖的比价。它反映一国货币的对外价值。映一国货币的对外价值。 折算

9、两种货币的比率，首先要确定以哪一国折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。货币作为标准，这称为汇率的标价方法。 国际上常用的汇率标价方法有两种：国际上常用的汇率标价方法有两种：直接标直接标价法和间接标价法。价法和间接标价法。 1、直接标价法又称应付标价法、价格标价法，、直接标价法又称应付标价法、价格标价法，是指以一定单位是指以一定单位(1、100、10 000 个单位个单位)的外国的外国货币为标准，折算为若干单位本国货币的表示方货币为标准，折算为若干单位本国货币的表示方法。法。其特点是：其特点是： 外币是基准货币，为计价标准；本币是标价外币是基准货币，为计价标

10、准；本币是标价货币，为计算单位。货币，为计算单位。 在直接标价法下，等式左边的外国货币数额在直接标价法下，等式左边的外国货币数额固定不变，外汇汇率涨落均以等式右边相对的本固定不变，外汇汇率涨落均以等式右边相对的本国货币数额的变化来表示。国货币数额的变化来表示。 2、间接标价法又称应收标价法、数量标价法，、间接标价法又称应收标价法、数量标价法，是指以一定单位的本国货币为标准，折算为若干是指以一定单位的本国货币为标准，折算为若干单位外国货币的表示方法。单位外国货币的表示方法。其特点是：其特点是： 本币为基准货币，为计价标准；外币为标价本币为基准货币，为计价标准；外币为标价货币，为计价单位。货币，为

11、计价单位。 在间接标价法下，等式左边的本国货币数额在间接标价法下，等式左边的本国货币数额固定不变，外汇汇率涨落均以等式右边相对的外固定不变，外汇汇率涨落均以等式右边相对的外国货币数额的变化来表示。国货币数额的变化来表示。 直接标价法和间接标价法之间存在着直接标价法和间接标价法之间存在着一种倒数关系，即直接标价法的倒数就是一种倒数关系，即直接标价法的倒数就是间接标价法，反之亦然间接标价法，反之亦然。 3.美元标价法美元标价法是以一定单位的美元为标准，折合成一定数量其他国家货币来表示汇率的方法。其特点是：其特点是： 美元是标准货币，为计价单位，其他美元是标准货币，为计价单位，其他国家货币是标价货币

12、，为计算单位国家货币是标价货币，为计算单位。 三、汇率的决定和变动三、汇率的决定和变动 （一）汇率决定（一）汇率决定 1、金本位制汇率决定、金本位制汇率决定 （1）金本位制下汇率决定）金本位制下汇率决定 金本位制下，黄金是国际结算单位，即金本位制下，黄金是国际结算单位，即世界货币。两国货币的含金量之比即世界货币。两国货币的含金量之比即铸币平铸币平价就是汇率价就是汇率，因此，货币的含金量是决定汇，因此，货币的含金量是决定汇率的物质基础。率的物质基础。 (2)金块本位制和金汇兑本位制下汇率决定金块本位制和金汇兑本位制下汇率决定 金块本位制下，黄金较少充当流通、支金块本位制下，黄金较少充当流通、支付

13、手段，金块由政府掌握，难以自由输出、付手段，金块由政府掌握，难以自由输出、输入；同样，金汇兑本位制下，黄金储备输入；同样，金汇兑本位制下，黄金储备政府集中掌握，黄金不具流通手段职能，政府集中掌握，黄金不具流通手段职能，输入受到极大限制。所以，两种货币制度输入受到极大限制。所以，两种货币制度下，货币汇率由纸币所代表的法定含金量下，货币汇率由纸币所代表的法定含金量之比决定，称为之比决定，称为“黄金平价黄金平价”，即金平价即金平价表现形式。表现形式。 2、纸币制度下汇率的决定、纸币制度下汇率的决定 纸币是价值符号，在金本位制下，以纸币是价值符号，在金本位制下，以纸币代表或代替金币流通。在与黄金脱钩纸

14、币代表或代替金币流通。在与黄金脱钩的纸币本位制下，纸币不代表或不代替金的纸币本位制下，纸币不代表或不代替金币流通，币流通，“金平价金平价”“铸币平价铸币平价”和和“黄金平价黄金平价”不再是决定汇率的基础。此不再是决定汇率的基础。此时，是以两国纸币各自所代表的价值量，时，是以两国纸币各自所代表的价值量，也就是两国纸币所代表的购买力之比也就是两国纸币所代表的购买力之比即即“购买力平价购买力平价”是决定汇率的基础。是决定汇率的基础。 （二）汇率的变动与货币币值（二）汇率的变动与货币币值 1、汇率变动、汇率变动 汇率变动汇率变动是指货币对外价值的上下波动。是指货币对外价值的上下波动。 2、货币币值、货

15、币币值 （1）直接标价法：）直接标价法：汇率上浮，本币贬值；汇率汇率上浮，本币贬值；汇率下浮，本币升值。下浮，本币升值。 （2）间接标价法：）间接标价法：汇率上浮，本币升值；汇率汇率上浮，本币升值；汇率下浮，本币贬值。下浮，本币贬值。 （三）、影响汇率变动的因素（三）、影响汇率变动的因素 汇率一旦确定下来以后，并不是一成不变的。在不同汇率一旦确定下来以后，并不是一成不变的。在不同的货币本位下，汇率波动的幅度是不同的。的货币本位下，汇率波动的幅度是不同的。1、国际收支状况、国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的

16、需求，进国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。在国际收汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其是贸易收支，支这一影响因素中，经常性收支尤其是贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用对外汇汇率起着决定性的作用。 2、通货膨胀率差异、通货膨胀率差异 通货膨胀是影响汇率变动的一个长

17、期、通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。主要而又有规律性的因素。3国际资本流动国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利润，就会把资本移降低，投资者为追求较高的利润，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。汇汇率上升，本币汇率下跌。4、利率差异利率差异 一国利率水平相对提高，会吸引外国资本一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从

18、而增加对该国货币的需求，该国货流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。5、经济增长率差异、经济增长率差异 在其他条件不变的情况下，一国经济增长率在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样会使该国增加对外国商品劳务的需求，结果会使会使该国增加对外国商品劳务的需求，结果会使该国

19、对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，该国货币汇率下跌。说趋于增加，该国货币汇率下跌。 6、中央银行干预、中央银行干预 在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市在开放的市场经济下，中央银行介入外汇市场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，场直接进行货币买卖，对汇率的影响是最直接的，其效果也是极其明显的。其效果也是极其明显的。 通常中央银行干预外汇市场的通常中央银行干预外汇市场的措施有措施有4 种：种： 1、直接在市场上买卖外汇；直接在市场上买卖外汇； 2、调整国内财政、货币等政策；调整国内财政、货币等政策； 3、在国际范围公开发表导向性言

20、论以影响在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理；市场心理； 4、与国际金融组织和有关国家配合和联合，与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预进行直接和间接干预。7、预期因素、预期因素 心理预期心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。会诱发大规模的资金运动。 影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有：多，主要有：一国

21、的经济增长率、国际收支、利一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势等。率、财政政策及政治局势等。 五、汇率制度五、汇率制度（一）固定汇率制度（一）固定汇率制度（二）浮动汇率制度（二）浮动汇率制度（三）人民币汇率（三）人民币汇率 第二节第二节 国际国际 收收 支支一、国际收支的基本概念一、国际收支的基本概念 国际收支国际收支是指一个国家或地区在一定是指一个国家或地区在一定时期内对外货币收支的综合状况。是对国时期内对外货币收支的综合状况。是对国际贸易和国际间经济、政治和文化往来的际贸易和国际间经济、政治和文化往来的收支等社会现象的本质反映和概括。有狭收支等社会现象的本质反映和概括。有狭

22、义和广义两种含义：义和广义两种含义： 狭义的国际收支狭义的国际收支是指一个国家或地区是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的、必须立即结清的外汇收外交往而发生的、必须立即结清的外汇收 入和支出。这是入和支出。这是以现金为基础以现金为基础，仅包括以，仅包括以实现外汇收支的交易，不包括未到期的债实现外汇收支的交易，不包括未到期的债权和债务。权和债务。 广义的国际收支广义的国际收支是指一个国家或地区是指一个国家或地区的居民与非居民在一定时期内全部经济交的居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值总和。这是易的货币价值总和。这是以交易

23、为基础以交易为基础，包括贸易和非贸易交易、资本的输出与输包括贸易和非贸易交易、资本的输出与输入、实现或未实现外汇收支的交易。入、实现或未实现外汇收支的交易。 国际收支的内涵：国际收支的内涵： (1) 国际收支反映的是货币收支的综合状况国际收支反映的是货币收支的综合状况 这就意味着所有各类经济交易包括金融资产这就意味着所有各类经济交易包括金融资产与商品劳务间的交换、商品劳务相互间的交换、与商品劳务间的交换、商品劳务相互间的交换、金融资产相互间的交换、单方面商品劳务转移以金融资产相互间的交换、单方面商品劳务转移以及单方面金融资产转移最终都必须以货币形式表及单方面金融资产转移最终都必须以货币形式表现

24、出来，而不是以实物形式反映。现出来，而不是以实物形式反映。 (2) 国际收支反映的是一定时期的货币流量：国际收支反映的是一定时期的货币流量： 所谓一定时期，指的是各类交易在一段时期所谓一定时期，指的是各类交易在一段时期内发生。这一段时期可以是一年，也可以是一个内发生。这一段时期可以是一年，也可以是一个月或一个季度等，具体情况可根据分析的需要和月或一个季度等，具体情况可根据分析的需要和可能的资料来源来确定。各国对可能的资料来源来确定。各国对“一定时期一定时期”的的理解通常为一年。理解通常为一年。 (3) 国际收支反映的是居民与非居民间的交易：国际收支反映的是居民与非居民间的交易： 判断一项经济交

25、易是否应包括在国际收支范判断一项经济交易是否应包括在国际收支范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是依据交易的双方是否分属居民与非居民的范畴。交易的双方是否分属居民与非居民的范畴。 从国际收支角度看，公民与居民并不是一回事：从国际收支角度看，公民与居民并不是一回事： 公民公民是一个人法律的概念，它仅指个人。是一个人法律的概念，它仅指个人。 居民居民则以居住地为标准，包括个人、家庭、企业和政则以居住地为标准，包括个人、家庭、企业和政府机构。凡是在一国居住府机构。凡是在一国居住(指个人、家庭指个人、家庭)、注册、注册(指企业指企业)或逗留或逗留(指其他指其

26、他)达一年或一年以上者，我们称其为居住、达一年或一年以上者，我们称其为居住、逗留、注册所在国的居民，是原先派出国逗留、注册所在国的居民，是原先派出国(地地)的非居民。的非居民。 有两点例外：有两点例外： 其一，其一，官方外交使节、驻外军事人员永远是派出国的官方外交使节、驻外军事人员永远是派出国的居民、所在国的非居民；居民、所在国的非居民； 其二，其二，国际组织，如联合国、世界贸易组织、国际货国际组织，如联合国、世界贸易组织、国际货币基金组织、世界银行等，是任何国家的非居民。币基金组织、世界银行等，是任何国家的非居民。 因此，可以对国际收支作如下定义：因此，可以对国际收支作如下定义： 国收际支国

27、收际支是一定时期内一国居民与非居民间的经济交是一定时期内一国居民与非居民间的经济交易的系统记录。易的系统记录。 国际货币基金组织国际货币基金组织出版的出版的国际收支手册国际收支手册对国际收对国际收支是这样描述的：支是这样描述的： 国际收支国际收支是特定时期内的一种统计报表，它反映：是特定时期内的一种统计报表，它反映： 一国与他国之间的商品、劳务和收益等的交易行为；一国与他国之间的商品、劳务和收益等的交易行为； 该国所持有的货币、黄金、特别提款权的变化以及与该国所持有的货币、黄金、特别提款权的变化以及与他国债权、债务关系的变化；他国债权、债务关系的变化； 凡不需偿还的单方转移的项目和相对应的科目

28、，会计凡不需偿还的单方转移的项目和相对应的科目，会计上必须用来平衡的尚未抵消的交易，以及不易抵消的交上必须用来平衡的尚未抵消的交易，以及不易抵消的交易易。 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表 (一一)国际收支平衡表的概念国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表国际收支平衡表是指按照一定的编制原则和是指按照一定的编制原则和格式，对一个国家一定时期内的国际经济交易进格式，对一个国家一定时期内的国际经济交易进行分类、汇总，以反映和说明该国国际收支状况行分类、汇总，以反映和说明该国国际收支状况的统计报表。的统计报表。 (二二)国际收支平衡表的结构国际收支平衡表的结构 国际收支平衡表的编制，一般包括经常项

29、目、国际收支平衡表的编制，一般包括经常项目、资本与金融项目、误差与遗漏资本与金融项目、误差与遗漏3 大类，每类项目大类，每类项目中又分为若干二级项目和明细项目，分别表示性中又分为若干二级项目和明细项目，分别表示性质各异的经济交易。质各异的经济交易。 凡是能够引起本国外汇收入的交易均记入贷凡是能够引起本国外汇收入的交易均记入贷方，方，数字前记数字前记+号；号； 凡是能够引起本国外汇支出的交易均记入借凡是能够引起本国外汇支出的交易均记入借方，方，数字前记数字前记-号。号。 1经常账户经常账户 经常账户经常账户是指本国与外国交往中经常发生的是指本国与外国交往中经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之

30、间实际资源的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移情况，是一国国际收支平衡表中最基本、最转移情况，是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，对其他项目会产生影响与制约的作重要的项目，对其他项目会产生影响与制约的作用，包括货物、服务、收入和经常转移用，包括货物、服务、收入和经常转移4 个项目。个项目。 2资本和金融账户资本和金融账户 资本和金融账户资本和金融账户是指对资产所有权在国际间是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，流动行为进行记录的账户，包括：包括： 资本账户和金融账户两个部分。资本账户和金融账户两个部分。 本国资本流出即本国对外进行投资记入本国资本流出即本国对外进行

31、投资记入借方，借方，外国资本流入本国即本国吸收外国资本记入外国资本流入本国即本国吸收外国资本记入贷方。贷方。 3错误和遗漏账户错误和遗漏账户 按照复式记账原则，国际收支账户的借方总额和贷方按照复式记账原则，国际收支账户的借方总额和贷方总额应该相等，借贷双方的净差额应为零，但在实际中总额应该相等，借贷双方的净差额应为零，但在实际中并非如此。净差错与遗漏是一个人为设立的项目，用于并非如此。净差错与遗漏是一个人为设立的项目，用于抵销国际收支平衡表中借贷双方因不可避免的统计误差、抵销国际收支平衡表中借贷双方因不可避免的统计误差、错漏而出现的差额，使平衡表在形式上平衡。错漏而出现的差额，使平衡表在形式上

32、平衡。 当经常账户、资本和金融账户总计贷方总额大于借方当经常账户、资本和金融账户总计贷方总额大于借方总额，从而出现贷方余额时，则在错误和遗漏项下的借总额，从而出现贷方余额时，则在错误和遗漏项下的借方记入与该余额相同的数额；反之，当出现借方余额时，方记入与该余额相同的数额；反之，当出现借方余额时，则在错误和遗漏项下的贷方记入相同数额。则在错误和遗漏项下的贷方记入相同数额。 (三三)国际收支平衡表的编制原则国际收支平衡表的编制原则 (1) 复式记账法：有借必有贷，借贷必相等。复式记账法：有借必有贷，借贷必相等。 (2) 记录时间。以所有权变更为原则，我国对进记录时间。以所有权变更为原则，我国对进出

33、口货物以其通过海关边境时间记录。出口货物以其通过海关边境时间记录。 (3) 计价货币和汇率。以单一货币计价；按成交计价货币和汇率。以单一货币计价；按成交时汇率折算。时汇率折算。 (4) 定值。在可以得到市场价格的情况下，按市定值。在可以得到市场价格的情况下，按市场价格对交易定值，债务工具大多按面值定值。场价格对交易定值，债务工具大多按面值定值。货物出口、进口按离岸价格货物出口、进口按离岸价格(FOB)定值。定值。 (四四)国际收支平衡表的差额关系国际收支平衡表的差额关系 (1) 贸易收支差额贸易收支差额(Trade Balance)： 贸易差额贸易差额=货物出口额货物出口额-货物进口额货物进口

34、额 出口出口进口时：贸易顺差、出超；进口时：贸易顺差、出超； 出口出口进口时：贸易逆差、入超；进口时：贸易逆差、入超； 出口出口=进口时：平衡。进口时：平衡。 (2) 经常项目差额经常项目差额(Current Balance)： 经常项目差额经常项目差额=货物差额货物差额+劳务差额劳务差额+收益差收益差 额额+经常转移差额经常转移差额 (3) 资本与金融项目差额资本与金融项目差额 资本与金融项目差额资本与金融项目差额=直接投资差额直接投资差额+证券投证券投资差额资差额+其他投资差额其他投资差额+储备资产交易差额储备资产交易差额 注意影响资本流量的各因素。例如，国内资注意影响资本流量的各因素。例

35、如，国内资产与国外资产的收益率和风险因素等。产与国外资产的收益率和风险因素等。 (4) 综合差额综合差额 综合差额综合差额=经常项目差额经常项目差额+资本与金融项目差资本与金融项目差额额-储备资产交易差额储备资产交易差额 综合差额衡量了一国通过动用或获取储备来综合差额衡量了一国通过动用或获取储备来弥补的收支不平衡。弥补的收支不平衡。 (五五)国际收支平衡表的分析方法国际收支平衡表的分析方法 1国际收支分析的意义国际收支分析的意义 一国的国际收支不仅仅是一个简单的货币收一国的国际收支不仅仅是一个简单的货币收付问题，而且全面集中地反映了该国的对外经济付问题，而且全面集中地反映了该国的对外经济关系和

36、金融关系，直接影响到该国经济的协调、关系和金融关系，直接影响到该国经济的协调、稳定和持续发展。对于一个开放的经济体来说，稳定和持续发展。对于一个开放的经济体来说，国际收支在国民经济中占有重要的地位。国际收支在国民经济中占有重要的地位。 (1) 对本国国际收支进行分析对本国国际收支进行分析 (2) 对其他国家的国际收支进行分析对其他国家的国际收支进行分析 2国际收支平衡表的分析方法国际收支平衡表的分析方法 (1) 静态分析法。运用逆向法，静态分析法。运用逆向法，即从检查综合差即从检查综合差额开始，往回分析局部差额，再追溯到各个具体额开始，往回分析局部差额，再追溯到各个具体项目，最后研究各项目中的

37、各种交易情况。项目，最后研究各项目中的各种交易情况。 (2) 动态分析法。动态分析法。对各时期、各阶段的国际收支对各时期、各阶段的国际收支状况进行分析，以把握国际收支的发展过程和趋状况进行分析，以把握国际收支的发展过程和趋势。特定时期的国际收支状况不是孤立的，现在势。特定时期的国际收支状况不是孤立的，现在的国际收支既是历史国际收支的延续，又是未来的国际收支既是历史国际收支的延续，又是未来国际收支的基础。一国国际收支状况与国民经济国际收支的基础。一国国际收支状况与国民经济发展密切相关，我们要在国民经济发展的不同阶发展密切相关，我们要在国民经济发展的不同阶段，分析相应的国际收支。段，分析相应的国际

38、收支。 (3) 比较分析。比较分析。一国的国际收支与别国的国际收一国的国际收支与别国的国际收支是密切相关的。一国的出口收入就是他国的进支是密切相关的。一国的出口收入就是他国的进口支出；一国的资本输入就是他国的资本输出。口支出；一国的资本输入就是他国的资本输出。长期相对应的顺差国和逆差国之间的经济依赖性长期相对应的顺差国和逆差国之间的经济依赖性和不平衡的矛盾交织在一起，影响着两国经济关和不平衡的矛盾交织在一起，影响着两国经济关系和政治关系的变化，进而影响着某个区域甚至系和政治关系的变化，进而影响着某个区域甚至整个世界的经济政治关系。整个世界的经济政治关系。 纵向比较：纵向比较：对一国若干连续时期

39、的国际收支对一国若干连续时期的国际收支平衡表进行比较分析。平衡表进行比较分析。 横向比较：横向比较：对不同国对不同国家在相同时期的国际收支平衡表进行比较分析。 第三节第三节 国际国际 储储 备备一、国际储备的定义一、国际储备的定义 通常所讲的国际储备是通常所讲的国际储备是狭义的国际储备狭义的国际储备，是，是指一国在对外收支发生逆差时，其金融当局能直指一国在对外收支发生逆差时，其金融当局能直接利用或通过同其他资产的转换来支持其货币汇接利用或通过同其他资产的转换来支持其货币汇率的一切资产。率的一切资产。 1965 年十国集团年十国集团创造性储备资产研究小组创造性储备资产研究小组的报告的报告对对国际

40、储备国际储备的定义所作的表述为：的定义所作的表述为： 一国货币当局所持有的、当国际收支出现一国货币当局所持有的、当国际收支出现赤字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，赤字时可直接或有保障地通过同其他资产的兑换，用来支持其汇率水平的所有资产。用来支持其汇率水平的所有资产。 二、国际储备的作用二、国际储备的作用 为保持一国经济的稳定发展，维持一国金融为保持一国经济的稳定发展，维持一国金融体系的良好运转，一国毫无例外地要保持一定数体系的良好运转，一国毫无例外地要保持一定数量的国际储备。国际储备的主要作用可体现在以量的国际储备。国际储备的主要作用可体现在以下下3 个方面个方面: (一一)弥补国际收

41、支逆差，平衡国际收支弥补国际收支逆差，平衡国际收支 作为缓冲库，使国内经济免受国际收支变化的冲击。作为缓冲库，使国内经济免受国际收支变化的冲击。这种缓冲作用表现在：这种缓冲作用表现在： 在一国因偶然性或季节性因素出现暂时性国际收支困在一国因偶然性或季节性因素出现暂时性国际收支困难时，可以动用国际储备予以弥补，而无须采用压缩进难时，可以动用国际储备予以弥补，而无须采用压缩进口等紧缩国内经济的措施，从而使国内经济免受外部影口等紧缩国内经济的措施，从而使国内经济免受外部影响；响； 在国际收支呈现长期恶化的情形下，动用国际储备进在国际收支呈现长期恶化的情形下，动用国际储备进行弥补虽不能从根本上解决问题

42、，但国际储备可使该国行弥补虽不能从根本上解决问题，但国际储备可使该国政政 府赢得时间，进行有步骤地调整，从而减少因采取紧急府赢得时间，进行有步骤地调整，从而减少因采取紧急措施而付出的代价。措施而付出的代价。 (二二)干预外汇市场，支持本币汇率稳定干预外汇市场，支持本币汇率稳定 各国货币当局持有的国际储备反映了一国干预外汇各国货币当局持有的国际储备反映了一国干预外汇市场、保持汇率稳定的能力。市场经济国家通常都利用市场、保持汇率稳定的能力。市场经济国家通常都利用国际储备建立国际储备建立“外汇平准基金外汇平准基金”制度，通过它来对外汇制度，通过它来对外汇市场进行干预。市场进行干预。 当外汇市场上本国

43、货币的汇率波动剧烈时，就会利用当外汇市场上本国货币的汇率波动剧烈时，就会利用外汇平准基金进行干预，使本国货币的汇率稳定在与国外汇平准基金进行干预，使本国货币的汇率稳定在与国内经济政策相适应的水平上。内经济政策相适应的水平上。 当一国货币面临巨大的贬值压力时，货币当局就可通当一国货币面临巨大的贬值压力时，货币当局就可通过过“平准基金平准基金”进入外汇市场，抛售外汇，平抑汇价；进入外汇市场，抛售外汇，平抑汇价； 当一国货币遭受国际资本冲击、面临升值压力时，货当一国货币遭受国际资本冲击、面临升值压力时，货币当局则通过币当局则通过“平准基金平准基金”收购外汇，以减轻本币升值收购外汇，以减轻本币升值的压

44、力。的压力。 (三三)增强本币信誉，提升国际地位增强本币信誉，提升国际地位 国际储备国际储备是一国金融实力的标志，可作为向外借款的是一国金融实力的标志，可作为向外借款的信用保证。无论是国际金融机构、国际银团，还是政府，信用保证。无论是国际金融机构、国际银团，还是政府，在对外贷款时，首先考虑的是借款国的偿债能力。由于在对外贷款时，首先考虑的是借款国的偿债能力。由于国际储备是借款国到期还本付息的基础和保证，国际上国际储备是借款国到期还本付息的基础和保证，国际上均将一国国际储备状况作为评估国家风险的重指标。均将一国国际储备状况作为评估国家风险的重指标。 因此，因此，国际储备充裕国际储备充裕可以加强一

45、国的资信，吸引国外可以加强一国的资信，吸引国外资金流入，以促进本国经济的发展。特别是在一国经常资金流入，以促进本国经济的发展。特别是在一国经常账户收支恶化的情形下，充裕的国际储备更是筹措外部账户收支恶化的情形下，充裕的国际储备更是筹措外部资金的必要条件。资金的必要条件。 （四）争取国际间的竞争优势（四）争取国际间的竞争优势 一国拥有充足的国际储备资产，就具一国拥有充足的国际储备资产，就具有维持本国货币有维持本国货币 高位的能力，并能取得国高位的能力，并能取得国际间的竞争优势和国际地位。际间的竞争优势和国际地位。 (一一)国际收支顺差国际收支顺差 国际收支顺差国际收支顺差是国际储备最主要和直接的

46、来源，国是国际储备最主要和直接的来源，国际收支顺差会使该国国际储备增加，际收支顺差会使该国国际储备增加，国际收支逆差国际收支逆差会使会使该国国际储备减少。该国国际储备减少。 在国际收支的各个组成部分中，经常账户顺差又是比在国际收支的各个组成部分中，经常账户顺差又是比资本和金融账户顺差更为可靠和稳定的国际储备来源。资本和金融账户顺差更为可靠和稳定的国际储备来源。 经常项目顺差经常项目顺差表明一国商品和劳务具有较强的国际竞表明一国商品和劳务具有较强的国际竞争力，是增加国际储备的可靠力量。争力，是增加国际储备的可靠力量。 而资本和金融账户顺差而资本和金融账户顺差虽然也能够增加国际储备，但虽然也能够增

47、加国际储备，但由于国际资本流动特别是短期资本流动的不稳定性，使由于国际资本流动特别是短期资本流动的不稳定性，使得由资本流入所引起的储备增加也具有相当程度的不稳得由资本流入所引起的储备增加也具有相当程度的不稳定性，极易造成因短期资本流出而导致的国际储备急剧定性，极易造成因短期资本流出而导致的国际储备急剧下降下降。三、国际储备的资产构成，三、国际储备的资产构成，随着历史的发展而有所变动。随着历史的发展而有所变动。主要有以下几个方面：主要有以下几个方面： (二二)干预外汇市场所得干预外汇市场所得 货币当局对外汇市场进行干预，也可以改变一国国际货币当局对外汇市场进行干预，也可以改变一国国际储备存量。储

48、备存量。 当本国货币面临较强劲的升值压力时，货币当局为避当本国货币面临较强劲的升值压力时，货币当局为避免汇率波动对国内经济和对外贸易带来不利影响，必然免汇率波动对国内经济和对外贸易带来不利影响，必然会会 进入外汇市场抛售本币收购外汇，由此买入的外汇便可进入外汇市场抛售本币收购外汇，由此买入的外汇便可以用于补充一国的国际储备；以用于补充一国的国际储备； 当本国货币面临巨大贬值压力时，为维持汇率的稳定，当本国货币面临巨大贬值压力时，为维持汇率的稳定，该国货币当局也可以在外汇市场上抛售外汇购进本币，该国货币当局也可以在外汇市场上抛售外汇购进本币，抛售的外汇构成了一国国际储备的减少。抛售的外汇构成了一

49、国国际储备的减少。 (三三)黄金存量黄金存量 增加黄金储备主要有两条渠道：增加黄金储备主要有两条渠道： 一是一是从国内收购并由中央银行窖藏的黄金；从国内收购并由中央银行窖藏的黄金； 二是二是在国际黄金市场上收购的黄金。在国际黄金市场上收购的黄金。 对于大多数国家而言，由于其货币不被国际间普遍接对于大多数国家而言，由于其货币不被国际间普遍接受，所以在国际黄金市场收购黄金仅仅改变了国际储备受，所以在国际黄金市场收购黄金仅仅改变了国际储备的构成，而国际储备的总量并未有太大的改变。的构成，而国际储备的总量并未有太大的改变。 (四四)普通提款权与特别提款权普通提款权与特别提款权 在在 IMF 的储备头寸

50、和特别提款权的分配。储备头的储备头寸和特别提款权的分配。储备头寸的增加和特别提款权的分配都是寸的增加和特别提款权的分配都是IMF 成员国国际储备成员国国际储备的另一种来源。但由于其数量极其有限，分配结构又不的另一种来源。但由于其数量极其有限，分配结构又不合理，加之各国一般无法主动增加其持有额，所以这两合理，加之各国一般无法主动增加其持有额，所以这两个部分的变化对一国国际储备供给的影响有限。个部分的变化对一国国际储备供给的影响有限。 (五五)国际信贷国际信贷 一国政府或中央银行向国外借款，如从国际金融机构一国政府或中央银行向国外借款，如从国际金融机构或他国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等

51、均或他国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等均可补充其外汇储备。可补充其外汇储备。 随着各国资本市场的对外开放，各国中央银行互换货随着各国资本市场的对外开放，各国中央银行互换货币安排的增加，以及国际金融市场的迅速发展，各国通币安排的增加，以及国际金融市场的迅速发展，各国通过国际借贷融通国际收支逆差和官方储备不足的能力有过国际借贷融通国际收支逆差和官方储备不足的能力有了很大提高，这就使得各国国际储备的供应有了很大的了很大提高，这就使得各国国际储备的供应有了很大的弹性。弹性。 反之，当一国政府向国外提供储备货币贷款时，就减反之，当一国政府向国外提供储备货币贷款时，就减少了该国的国际储备。少了该

52、国的国际储备。 四、国际储备管理四、国际储备管理规模管理规模管理结构管理结构管理 第四节第四节 国际资本流动国际资本流动 一、国际资本流动的含义一、国际资本流动的含义 国际资本流动国际资本流动是指一个国家是指一个国家(或地区或地区)的政府、企业或的政府、企业或个人与另一个国家个人与另一个国家(或地区或地区)的政府、企业或个人之间以及的政府、企业或个人之间以及国际金融组织之间资本的流出和流入，它是国际经济交国际金融组织之间资本的流出和流入，它是国际经济交易的基本内容之一。易的基本内容之一。 一国一国(或地区或地区)的国际收支平衡表中的资本项目，集中的国际收支平衡表中的资本项目，集中反映着该国反映着该国(或地区或地区)在一定时期内同他国在一定时期内同他国(或地区或地区)的资本的资本流动的综合情况。由于资本既可表现为