CPI、PPI、BDI和PMI、GDP、GNP之间的关系

1、一、定义 CPI 即消费者物价指数 (ConsumerPriceIndex),英文缩写为CPI。是反映与居民生活有关的产品及劳 务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水 平的重要指标。 如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀 已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政 策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的 升幅往往不被市场欢迎。例如，在过去 12 个月，消费者物 价指数上升 2.3% ，那表示，生活成本比 12 个月前平均上升 2.3%。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是 说，一年前收到的一 100 元纸币， 今日只可以买到价值 97.75 元的

2、货品及服务。 一般说来当 CPI>3% 的增幅时我们称 为 INFLATION ，就是通货膨胀；而当 CPI>5% 的增幅时， 我们把他称为 SERIOUSINFLATION ，就是严重的通货膨胀。 PPI 生产者物价指数(PPI):生产者物价指数主要的目的在衡量 各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。一般而言，商 品的生产分为三个阶段：一、原始阶段：商品尚未做任何的 加工；二、中间阶段：商品尚需作进一步的加工；三、完成 阶段：商品至此不再做任何加工手续PPI 是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指 数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指 标，也是制定有关经

3、济政策和国民经济核算的重要依据。目 前，我国PPI的调查产品有4000多种（含规格品9500多种）， 覆盖全部 39 个工业行业大类，涉及调查种类 186 个。客观 上说，这 CPI/PPI 和股票价格并没有直接联系。只是人们普 遍认为 CPI/PPI 上涨（过高），一般是经济偏热（过热）的表 面特征（排除特殊原因） ，国家会出台相关政策来抑制经济 过快增长（例如：加息，提高准备金率等） ，这会影响到股 市中的资金量，导致股价变动。 PMI 即采购经理指数 （ Purchase ManagementIndex）,英文缩写为PMI。 PMI是一套月度发布的、综合性 的经济监测指标体系，分为制造业

4、 PMI 、服务业 PMI ，也有 一些国家建立了建筑业 PMI。目前，全球已有 20多个国家 建立了 PMI 体系， 世界制造业和服务业 PMI 已经建立。 PMI 是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济 的变化趋势。五大特点： 1.具有及时性与先导性。由于采取 快速、简便的调查方法，在时间上大大早于其他官方数据。 2.具有综合性与指导性。 PMI 是一个综合的指数体系，涵盖 了经济活动的多个方面，其综合指数反映了经济总体情况和 总的变化趋势，而各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面。 3.真实性与可靠性。 PMI 问卷调查直接针对采购 与供应经理，取得的原始数据不做任何

5、修改，经过汇总并采 用科学方法统计、计算，保证了数据来源的真实性。4.科学性、合理性。根据各行业对 GDP 的贡献率确定每个行业的 样本比重，并考虑地域分布和企业不同的类型来确定抽样样 本。 5.简单、易行。 PMI 计算出来之后，可以与上月进行 比较。如果 PMI 大于 50% ，表示经济上升， 反之则趋向下降。 一般来说，汇总后的制造业综合指数高于 50%，表示整个制 造业经济在增长，低于 50%表示制造业经济下降。 PMI 指 数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业 来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。 首先， 是政府部门调控、金融机构与投资公司决策的重要依据。它

6、 是一个先行的指标。 GDP 即英文 gross domestic product 的缩写， 也就是国生产总值。 通常对 GDP 的定义为： 一定时期（一个季度或一年） ，一个国家或地区的经济中所 生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。在经 济学中，常用 GDP 和 GNP （国民生产总值、 gross national product ）共同来衡量该国或地区的经济发展综合水平通用的 指标。这也是目前各个国家和地区常采用的衡量手段。 GDP 是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡 量国民经济发展情况最重要的一个指标。一般来说，国生产 总值有三种形态，即价值形态、收入形态

7、和产品形态。从价 值形态看，它是所有常驻单位在一定时期生产的全部货物和 服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的 差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是 所有常驻单位在一定时期直接创造的收入之和；从产品形态 看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。GDP 反映的是国民经济各部门的增加值的总额。GNP（GrossNational Product ）国民生产总值（只能统计拥有中国国籍的 资产统计）， GNP 是指一个国家（或地区）所有国民在一定 时期新生产的产品和服务价值的总和。 GNP 是按国民原则核 算的，只要是本国（或地区）居民，无论是否在本国境（或 地区）居住

8、，其生产和经营活动新创造的增加值都应该计算 在。比方说，我国的居民通过劳务输出在境外所获得的收入 就应该计算在 GNP 中。 二、 CPI 与 PPI 的关系 根据价格 传导规律， PPI 对 CPI 有一定的影响。 PPI 反映生产环节价格 水平， CPI 反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动 一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩 散，最后波及消费品。产业链可以分为两条：一是以工业品 为原材料的生产，存在原材料T生产资料T生活资料的传 导。另一条是以农产品为原料的生产，存在农业生产资料T 农产品T食品的传导。在中国，就以上两个传导路径来看， 目前第二条， 即农产品向食品的

9、传导较为充分， 2006 年以来粮价上涨是拉动 CPI 上涨的主要因素。但第一条，即工业品 向 CPI 的传导基本是失效的。 由于 CPI 不仅包括消费品价格， 还包括服务价格， CPI 与 PPI 在统计口径上并非严格的对应 关系，因此 CPI 与 PPI 的变化出现不一致的情况是可能的。 CPI 与 PPI 持续处于背离状态，这不符合价格传导规律。价 格传导出现断裂的主要原因在于工业品市场处于买方市场 以及政府对公共产品价格的人为控制。在不同市场条件下， 工业品价格向最终消费价格传导有两种可能情形：一是在卖 方市场条件下 ,成本上涨引起的工业品价格（如电力、水、煤 炭等能源、原材料价格）上

10、涨最终会顺利传导到消费品价格 上；二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很 难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成 本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能 继续走低 ,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企 业，可能会面临破产。可以顺利完成传导的工业品价格（主 要是电力、煤炭、水等能源原材料价格）目前主要属于政府 调价围。在上游产品价格（PPI）持续走高的情况下， 企业无 法顺利把上游成本转嫁出去，使最终消费品价格（CPI ）提高，最终会导致企业利润的减少。 PPI 通常作为观察通货膨 胀水平的重要指标。由于食品价格因季节变化加大，而能源 价格也经常出现

11、意外波动，为了能更清晰地反映出整体商品 的价格变化情况，一般将食品和能源价格的变化剔除，从而 形成“核心生产者物价指数” ，进一步观察通货膨胀率变化 趋势。在美国，美国生产者物价指数的资料搜集由美国劳工 局负责，他们以问卷的方式向各大生产厂商搜集资料，搜集 的基准月是每个月包含 13 日在该星期的 2300 种商品的报 价，再加权换算成百进位形态，为方便比较，基期定为 1967 年。一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上 升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快 速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。真正的 经济学家注重 PPI 而媒体注重 corePPI，将食物

12、及能源去除后的，称为“核心PPI”( CorePPI)指数，以正确判断物价的真正走势 -这是由于食物及能 源价格一向受到季节及供需的影响，波动剧烈。 core PPI 短期会产生误导作用。如何计算， PPI 主要着眼于工业、 矿业、原料，半成品的价格，目前也加进了服务业，不过比 重较小。美劳工部会在 25000 多企业做调查， 得出产品价格， 根据行业不同和在经济中的比重，分配比例和权重。PPI 能够反映生产者获得原材料的价格波动情况，推算预期CPI ，从而估计通胀风险。总之， PPI 上升不是好事，如果生 产者转移成本，终端消费品价格上扬，通胀上涨。如果不转 移，企业利润下降，经济有下行风险

13、。三、 PMI 与 GTP 关系 根据美国专家的分析， PMI 指数与 GDP 具有高度相关性， 且其转折点往往领先于 GDP 几个月。在过去 40 多年里，美国制造业 PMI 的峰值可领先商业高潮六个月以上， 领先商业 低潮也有数月。另外可以用它来分析产业信息。可以根据产 业与 GDP 的关系，分析各产业发展趋势及其变化。第二，企业应用 PMI 可及时判断行业供应及整体走势， 从而更好的 进行决策。 企业可利用 PMI 评估当前或未来经济走势， 判断 其对企业目标实现的潜在影响。同时，企业也可根据整体经 济状况对市场的影响，从而确定采购与价格策略。 中购经 理指数是由国家统计局和中国物流与采

14、购联合会共同合作 完成，是快速及时反映市场动态的先行指标，它包括制造业 和非制造业采购经理指数，与 GDP 一同构成我国宏观经济 的指标体系。目前，采购经理指数调查已列入国家统计局的 正式调查制度。 中国制造业采购经理指数体系共包括 11 个 指数:新订单、 生产、就业、供应商配送、 存货、新出口订单、 采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单。制造业采 购经理指数 (PMI) 是一个综合指数， 计算方法全球统一。 如制 造业 PMI 指数在 50% 以上，反映制造业经济总体扩 ;低于 50%，则通常反映制造业经济总体衰退。四、 GNP 与 GDP的关系GNP等于GDP加上本国投在国外的资本

15、和劳务的收 入再减去外国投在本国的资本和劳务的收入。以 2001 年为 例，当年我国 GDP 为 95933 亿元， GNP 为 94346 亿元，两 者差额为 1587 亿元，也就是说 2001 年，外商来华投资和来 华打工新增加的价值之和比中国人在国外投资和劳务输出新增的价值之和多 1587 亿元 从 1985 年起，我国经国务院批准建立了国民经济核算体系， 正式采用 GDP 对国民经济运行结果进行核算。目前，我们 采用的是联合国 1993 年国民经济核算体系（ SNA ）的方法， 并采取国家统计局统一制定方法制度，各级政府统计局分别 核算其国生产总值的分级核算方法。现在讲经济总量一般用

16、的是 GDP 指标。 外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放 的本国货币。一般来说，贸易顺差、外资使用以及海外热钱 流入等因素是引起外汇占款大幅上升的主要推手。 五、如 何看待 GDP 与 CPI、PPI 的背离核心提示 :大规模投资推动的经济增速不可能持久， 因为， 消 费这架马车不启动，投资催生的生产能力不能最终被消化， 必将出现库存上升、产品滞销、企业效益下降，最终造成生 产力的大浪费和大破坏。 16 日上午， 国家统计局新闻发言人 介绍了上半年我国经济的运行情况。初步核算，上半年国生 产总值 139862 亿元，按可比价格计算，同比增长 7.1%，比 一季度加快 1.0 个百分点。上半年

17、，居民消费价格同比下降 1.1%（6 月份同比下降 1.7%，环比 下降 0.5%）。工业品出厂价格同比下降 5.9%（6 月份同比下降 7.8%）。 （7 月 16 日 新华网 ）从一般经济学原理上讲，一个健康的经济运行体，GDP 增长与 CPI 、PPI 应该是正相关的，具有一致性。一般 来说，通缩必然最终带来经济衰退， 通胀与经济高增长伴生。 全球金融危机爆发后，美国、欧洲国家以及日本等经济体， 经济发展的变化与物价水平、工业品出厂价格变动都基本保 持一致性。 而中国从今年 2 月份以后， GDP 增长与 CPI、PPI 变动一直处于严重背离状态。 GDP 一季度同比增长 6.1%， 上

18、半年同比增长 7.1%，而 CPI 一直在下降通道，分别下降 1.6%、 1.2%、1.5%、1.4%和 1.7%；上半年工业品出厂价格 同比下降 5.9%，并且 1-6 月，同比降幅呈现出逐渐扩大的趋 势，1-6 月分别下降 3.3%、4.5%、6.0%、6.6%、7.2%和 7.8%。 这说明，我国国消费对经济的拉动作用没有从根本上启动起 来。要看到眼下价格仍处在下降的现实， 居民消费意愿不强， 总需求仍显不足，经济增速不但背离物价走势而且仍低于潜 在的增速，部分行业产能过剩，生产能力利用率偏低。今年 二季度，钢铁行业生产能力利用率仅为 73.1%，铝冶金为 65.7%，铁合金为 70.4

19、%。 PPI 大幅下滑就是集中反映。在消 费不振，总需求不足情况下，对外贸易又出现了持续大幅下 降的情况。上半年，进出口总额 9461 亿美元，同比下降 23.5%。其中，出口 5215 亿美元，下降 21.8% ；进口 4246 亿美元，下降 25.4%。众所周知，拉动经济有三驾马车 :消费、投资和出口。当前我国的情况是，消费不振，没有根本启动；进出口贸易继续大幅下滑，没有根本改善。三驾马 车中两架都有问题，三条腿出现两条短腿。这就充分说明， 今年以来 GDP 增速完全是投资拉动的。数字也证明了这一 点。上半年，全社会固定资产投资 91321 亿元，同比增长 33.5%，增速比上年同期加快

20、7.2 个百分点。 其中， 城镇固定 资产投资 78098 亿元，增长 33.6%(6 月份增长 35.3%) ，加快 6.8 个百分点；农村固定资产投资 13223 亿元，增长 32.7%，加快 9.5个百分点。 GDP 增长与 CPI、 PPI 变动方向的背离，暴露的是我国经济运行中存在的一些 不可忽视的严重问题。一个健康的经济体，消费对于经济的 拉动作用一般占到三分之二以上，大规模投资作为应对金融 危机突发性应急措施可以，但绝不能作为长久之策。否则， 将会带来严重经济问题。这种问题在中国已经有所显现。大 规模投资推动的经济增速不可能持久，因为，消费这架马车 不启动，投资催生的生产能力不能

21、最终被消化，必将出现库 存上升、产品滞销、企业效益下降，最终造成生产力的大浪 费和大破坏。 4 万亿投资的部分实施和 7.4 万亿信贷的大投 放，正在催生并吹大资产价格泡泡。 6 月末，广义货币供应 量(M2)余额56.9万亿元，同比增长28.5%，比上年末加快10.6 个百分点；狭义货币供应量 (M1) 余额 19.3 万亿元，增长 24.8%，加快 1 5.7个百分点；市场货币流通量 (M0) 余额 3.4 万亿元，增长 11.5%，回落 1.2 个百分点。这么大的信贷投 放，这么快的货币供应量增速，已经使得刚刚触底、非常虚 弱的实体经济难以承受和消化，出现了过剩流动性，导致了 信贷的溢出

22、效应。这些过剩流动性流到了股市楼市，溢到了 股市楼市。因此，吹泡泡 （贷款进入股市楼市吹起资产泡泡 ） 和发票票 （发货币 ） 支撑不起中国经济，并且可能酿成金融风 险。仅仅资产价格膨胀和泡沫，还不能简单地说成是通胀。 因为，它比通胀危害更大。通胀必然伴随着经济过热增长、 消费高涨，而资产价格膨胀只能带来经济金融风险，最终导 致滞涨恶果。资产价格膨胀和泡沫产生的财富效应又吸引实 体经济资金进入股市楼市，吸引国际热钱大量流入股市楼市 （6 月末我国外汇储备突破 2 万亿就是证明 ），进而又促使资产 价格加剧膨胀，这是一个非常危险恶性循环。因此，必须要 想方设法通过投资拉动民间生投资力量启动，必须

23、要切实提 高消费对经济拉动的贡献度，必须使得大量投资进入实体经 济里，严格把握资金投向。这样才能使得我国经济走出经济 危机阴影的步伐更加扎实一点 六、波罗的海干散货指数 （BalticDry Index ，缩写 BDI） 定义及由来BDI 是航运业的经济指标，它包含了航运业的干散货交易BDI 航运指标量的转变。这个指数是由波罗的海航交所发布的。 波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场。1744 年诞生于美国佛吉尼亚波罗的海咖啡屋， 目前是设在英 国伦敦的世界著名的航运交易所，全球 46 个国家的 656 家 公司都是波罗的海航交所的会员。为了满足客户的需要，波 罗地海航交所于 19

24、85 年开始发布日运价指数 BFI ，该指 数是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运 市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数。 1999 年， 国际波罗的海综合运费指数( BDI )取代了 BFI ，成为代表 国际干散货运输市场走势的晴雨表。 波罗的海指数是由几条主要航线的即期运费( SpotRate)加权计算而成，反映的是即期市场的行情，因此，运 费价格的高低会影响到指数的涨跌，所以，假设现在的原物 料需求增加，表示各国对货轮运输的需求也跟着提高，在此 情况下，运费的涨幅如果可以大过油价成本的涨幅，当然其 获利就可维持。在这种前提下， BDI 波罗的海指数会上涨， 运输股的股

25、价也会上涨；假设现在原物料需求依旧增加，但 货轮供给增加而打坏运费市场， 此时 BDI 波罗的海指数会下 跌，当然运输股的股价也会跟着下跌，所以，运费高低的影 响远比原物料的涨跌更是影响航运股获利的关键。BDI 指数一向是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢 材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及 工业原料为主。因此，散装航运业营运状况与全球经济景气 荣枯、原物料行情高低息息相关。故波罗的海指数可视为经 济领先指标。组成BDI为海岬型，巴拿马型及灵便型（Handysize）各占权重三分之一的综合指数。虽然这个指数以波罗的海作名字，但负 责管理这个指数的波罗的海交易所却在英国的伦敦。1、BCI(BalticCapesizeIndex），波罗的海海岬型指数，吨位：8万吨以上，主要运输货物：焦煤、燃煤、铁矿砂、磷矿石、铝矾土等工业原料，占 BDI 权重： 1/