衍生金融工具金融互换概述PPT学习教案

1、会计学1衍生金融工具金融互换概述衍生金融工具金融互换概述2第1页/共31页3一、金融互换的定义一、金融互换的定义按照国际清算银行（按照国际清算银行（BIS）的定义，金融）的定义，金融互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。具体说，金融互换是指两个（或金流的合约。具体说，金融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。或收入款项的合约。金融互换最基本的形式金融互换最基本的形式一种货币与另一种货币之

2、间的互换；一种货币与另一种货币之间的互换；第2页/共31页4同一货币的浮动利率与固定利率互换；同一货币的浮动利率与固定利率互换；不同货币的固定利率与固定利率互换；不同货币的固定利率与固定利率互换；不同货币固定利率与浮动利率互换；不同货币固定利率与浮动利率互换；不同货币的浮动利率与浮动利率互换；不同货币的浮动利率与浮动利率互换；同一货币的浮动利率与浮动利率互换等。同一货币的浮动利率与浮动利率互换等。第3页/共31页5 金融互换历金融互换历史背景史背景 金融互换的金融互换的品种品种 全球互换市全球互换市场规模场规模第4页/共31页6第5页/共31页7第6页/共31页8第7页/共31页9第8页/共3

3、1页10第9页/共31页11互换市场规模互换市场规模(名义金额名义金额)(单位：单位：10亿美元亿美元)资料来源：国际互换及衍生工具协会资料来源：国际互换及衍生工具协会 第10页/共31页12举举例例第11页/共31页13第12页/共31页14第13页/共31页15一、平行贷款一、平行贷款平行贷款（平行贷款（Parallel Loan）：两个母公司分）：两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日各自额相当的本币贷款，并承诺在指定的到期日各自归还所借货币。归还所借货币。 第14页/共31页16举举例例第1

4、5页/共31页17第16页/共31页18第17页/共31页19第18页/共31页203最基本的利率互换是固定对浮动利率互换，即最基本的利率互换是固定对浮动利率互换，即互换一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。互换一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。固定利率在互换开始时就已确定，在整个互换期固定利率在互换开始时就已确定，在整个互换期间内保持不变；浮动利率在整个互换期间参照一间内保持不变；浮动利率在整个互换期间参照一个特定的市场等量利率确定，在每期前预先确定个特定的市场等量利率确定，在每期前预先确定，到期偿付。，到期偿付。 4从理论上说，利率互换也可以是浮动利率对从理论上说，利率互换也可以是浮动

5、利率对浮动利率互换，或固定利率对固定利率互换。即浮动利率互换，或固定利率对固定利率互换。即，利率互换可以把某种浮动利率转化成另一种浮，利率互换可以把某种浮动利率转化成另一种浮动利率，也可以把一种固定利率转化成另一种固动利率，也可以把一种固定利率转化成另一种固定利率。定利率。第19页/共31页21票据利率。票据利率。第20页/共31页22第21页/共31页23第22页/共31页24第23页/共31页25第24页/共31页26?止现有贷款然后再重新安排止现有贷款然后再重新安排一个贷款吗一个贷款吗?第25页/共31页27第26页/共31页28第27页/共31页29 美国公司美国公司 欧洲公司欧洲公司

6、 美元美元贷贷款利率款利率 欧元欧元贷贷款利率款利率 5 7 7 8假如双方不进行货币互换，那么它们的平均利率成本是假如双方不进行货币互换，那么它们的平均利率成本是7。但如果进行货币互换，双方的平均利率成本为。但如果进行货币互换，双方的平均利率成本为(5+8)2=6.5，低于货币互换之前的成本。，低于货币互换之前的成本。 第28页/共31页30欧洲银行欧洲银行欧洲公司欧洲公司美国公司美国公司美国银行美国银行欧元利欧元利息息8%欧元利欧元利息息6.5%美元利美元利息息5%美元利美元利息息5% 在上图中我们可以看到，互换协议中欧洲公司承诺向美国在上图中我们可以看到，互换协议中欧洲公司承诺向美国公司支付公司支付5%美元利息，美国公司向欧洲公司支付美元利息，美国公司向欧洲公司支付6.5%欧元利欧元利息。美国公司事实上将欧元贷款利率锁定为息。美国公司事实上将欧元贷款利率锁定为6.5，而欧元公，而欧元公司的贷款成本则变为司的贷款成本则变为8一一6.5+5=6.5。对比没有货币互。对比没有货币互换条件下换条件下7的借贷成本，双方都有了增益。在我们的例子中的借贷成