精选安徽海螺水泥-财务分析资料

1、财务分析分析对象：安徽海螺水泥股份有限公司分析内容： 企业偿债能力分析徐嘉组员： 09 会计 2 班 简伟伟 俞唐寅 沈甘洋 川 曹维焕 杨杰12 月 8 号-、2008、2009、2010、2011年偿债能力指标的计算:（一）、2008、2009、2010、2011年短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产十流动负债项目/年份2011201020092008流动资产（千元）21,443,48813,228,43410,096,93513,533,145流动负债（千兀）8,250,659,13,077,02712,073,311,11,174,234,流动比率2.61.010.831.212、应

2、收账款周转率=主营业务收入/（期初+期末）应收账款十2项目/年份20112010200920082007主营业务收入（千元）22,327,26534,508,28224,998,00723,926,991应收账款净 额（千元）67,773,499,484442,497446,539229,507期初+期末） 应收账款/2283,629470,991444,518338,023应收账款周转率8, 485, 637, 083、存货周转率=主营业务成本/（期初+期末）存货十2项目/年份20112010200920082007主营业务成本（千元）12,844,766,23,436,67017,865,

3、4038,031,564存货净额（千兀）3,819,4572,493,1282,172,191231,81864,593期初+期末）存货* 21,437,5382,332,6601,202,004148,206应收账款周转率1, 001 , 495, 434、速动比率=（流动资产-存货）十流动负债项目/年份2011201020092008流动资产（千兀）25,444,13913,228,43410,096,93513,533,145存货净额（千兀）3,819,4572,493,1282,172,1911,870,366流动负债（千兀）14,653,88513,077,02712,073,311

4、11,174,234速动比率1.480.820.651.045、现金比率=（存货+短期投资）十流动负债项目/年份2011201020092008货币资金（千 元）5,286,344911,1372,263,7546,799,364短期投资净额8,946,31510,486,6888,154,0398,155,468流动负债（千 元）14,653,88513,077,0279,323,51111,174,234现金比率0.970.871.121.33（二）、2008、2009、2010、2011年长期偿债能力指标1、资产负债率=（负债总额+资产总额）X 100%项目/年份201120102009

5、2008负债合计（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416资产总计（千 元）77,490,72360,411,85347,148,49842,383,736资产负债率0.460.410.380.412、产权比率=（负债总额十所有者权益总额）X100 %项目/年份2011201020092008负债合计（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股东权益总计（千元）41,883,52931,603,96627,726,56225,268,207产权比率0.850.780.640.693、有形净值债务率=负债

6、总额+（股东权益无形资产净值）X 100%项目/年份2011201020092008负债合计（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股东权益总计（千元）41,883,52935,631,82229,302,88025,268,207无形资产（千 元）232,787237,637,214,987,219,468有形净值债务率0.850.700.610.704、利息偿付倍数=（税前利润 +利息费用）十利息费用项目/年份2011201020092008利润总额（千 元）8,049,8318,078,3324,476,5433,245,749财务费用（千

7、 元）282,140480,986,356,469166,315利息偿付倍数16.812.619.5:、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分析1、同业比较分析通过海螺水泥2010年资料，进行同业比较分析。 该企业实际指标值及同行业标准值如下表:指标（）企业实际值行业标准值差额流动比率（%1.011.44-0.43应收账款周转率（%8.4814.7-6.22存货周转率（%1.01.47-1.11速动比率（%0.820.640.18现金比率（%0.870.290.5821.510.50-0.5-1流动比率 存货周转率速动比率1现金比率-1.520151050-5-10应收账款周转率(1) 流

8、动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映企业短期偿债的强弱。流动比率越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程度也越同。流动比率能较好地分析短期偿债能力， 但是流动比率自身也存在一定的局限性，流动比率是一个静态指标，只表明在某一时点每一元流动负债的保障程度，既在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生上时，流动比率才能正确反映偿债能力。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款和存

9、货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：存货周转率略高于行业标准值， 说明海螺水泥的存货相对于销售量比较平均，表明公司关注存货的使用。应收账款周转率与行业标准值差距较大，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄。(3) 速动比率分析从上表看，海螺水泥本年速动比率高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力明显高于于行业平均水平。速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资

10、产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。速动比率也有其局限性。 第一，速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。第二，速动资产中包含了流动性较差的应收账款,使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。（4）现金比率分析分析了速动比率高的原因之后，本小组进一步讨论计算了现金比率。 从上表看，海螺水 泥本年现金比率明显高于行业标准值， 说明该企业用现金偿还短期债务的能力极强。 现金比 率是现金类资产与流动负债的比值。 现金类资产是指货币资金

11、和短期投资净额。 这两项资产 的特点是随时可以变现。现金比率反映企业的即时付现能力， 就是随时可以还债的能力。海 螺水泥保持高水平的现金比率是对股东的负责。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2010年年末海螺水泥的短期偿债能力明显高于行业平均水平。经过我们小组的调查了解；海螺水泥处于行业龙头老大地位，对于产品的销售一直处于比较强势的地位，对于现金的回笼能力要明显强于其他水泥行业， 且从报表融资能力上看海螺水泥也是拥有良好信贷能力的，说明它可以一直保持一个较好的现金比率，海螺水泥在09年度买入753,000（千元）的交易性金融资产并于 2010年度出售, 这一笔交易极大的扩充了海螺水

12、泥的现金储备。2、历史比较分析通过对海螺水泥 2008-2011年的数据进行比较分析。该企业实际值如下表:指标（）2011年年中值2010年年末值2009年年末值2008年年末值流动比率（%2.61.010.831.21应收账款周转率（%8.485.637.08存货周转率（%1.01.495.43速动比率（%1.480.820.651.04现金比率（%0.970.871.121.33r流动比率应收账款周转率 I存货周转率 速动比率现金比率(1) 流动比率分析从上表我们可以看出，海螺水泥2011年年中值流动比率为 2.6实际值要大幅度高于前几年年末值实际值，并且流动的比率是从2008年末到200

13、10年末均稳定在1.0左右，由于在2011年年报尚未报告，本小组采用的是2011年半年报，数据是半年数据，相对就会有一 定的失真。(2) 应收账款周转率和存货周转率分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于前几年值，存货周转率也比前几年有所降低，说明应收账款和回收速度得到提高，而存货，通过分析比较期末存货组成发现：2010年期末存货中产成品185,525,398比2009年期末存货中的产成品222,322,047减少36, 796，649,达到19%勺比率 大量资金积从存货中解放出来，致使公司的短期偿债能力明显有所增 强。(3) 速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要比较速动比率。通过上

14、表可以看出海螺水泥2010年末速动比率比2009年末有所上升，说明该企业偿还流动负债的能力增强。(4) 现金比率分析在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出，海螺水泥2010年末现金比率比上年实际值有所上升，说明该企业用现金偿还短期债务的能力增强。风险有所降低，但公通过上述分析，可以得出结论：海螺水泥的短期偿债能力在增强， 司对于应收账款的回收管理有所加强。3、其它因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映 出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力

15、的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。通过报表，我们小组还发现近两年海螺水泥的扩张速度在逐年增加，兼并导致海螺水泥的关联交易大幅度增加，这增加了对海螺水泥财务分析的难度。(二)长期偿债能力的分析1、同业比较分析通过海螺水泥2008年资料，进行同业比较分析。 该企业实际指标值及同行业标准值如下表:指标企业实际值行业标准值差额资产负债率0.410.65-0.24产权比率0.780.80-0.02有形净值债务率0.701.22-0.52利息偿付倍数16.812.84.0(1) 资产负债率分析从上表可以看出，海螺水泥2008年资产负债率低于行业标准值，资产负债率是

16、衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%公司采用的财务策略相对较保守，这说明公司控制了一定的财务风险，今后在需要现金时可以较快速的获得资金。(2) 产权比率分析从上表可以看出，海螺水泥2010年产权比率接近于行业平均水平，说明该企业长期偿债能力相对与行业内水平相似，举债风险一般，财务风险暂时不大。(3) 有形净值债务率分析2010 年为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看海螺水泥有形净值债务率明显低于行业标准值，说明企业长期偿债能力极强，财务风险相对行业水平 而言较小。但是从另一方面来讲企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很

17、高。（4）利息偿付倍数分析从上表可以看出，海螺水泥2010年末利息偿付倍数比同行业其他企业而言要好很多,对利息的偿付有很强的保证。2、历史比较分析通过对海螺水泥 2008 2010年的资料进行分析。该企业实际指标值如下表:财务指标2011年年中值2010年末值2009年末值2008年末值资产负债率0.460.410.380.41产权比率0.850.780.640.69有形净值债务率0.850.700.610.70利息偿付倍数-16.812.619.5匚东部资产负债率 【产权比率1 有形净值债务率療利息偿付倍数从上表可以看出， 该企业2010年末资产负债率提高，由2009年末的38%提高到201

18、0年末的46%上升8%说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。而资产负债率 变化的原因主要有：所有者权益由上年的 27,726,561,741元，增加到本年的31,603,965,588 元，其中本年未分配利润为 6,819,300,858元。负债总额由上年的10,405,750,329元，减少 到本年的12,773,148,708元，其中流动负债减少为 214324033.33元。C?企业资产结构有大 的调整，资产总额由上年的38,132,312,070元，增加到本年的 44,377,114,296元，其中流动资产由年初7,683,867,080元，增加到本年的10,405,234,

19、165元。流动资产占总资产的比重上 年为21.15%，本年为23.44%，本年比上年相比有所上升。通过分析，我们可以得出结论： 长期偿债能力有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。(2) 产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升17.95%，说明该企业长期偿债能力有所降低，举债风险加大，财务风险继续恶化。 所有者权益就是企业的净资产， 产权比率 反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，女口：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。(3) 有形净值债务率分析海螺水泥2010年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱,财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。(4) 利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付