四川长虹财务管理综合分析过程

1、四川长虹财务管理综合分析过程四川长虹 2003 年财务分析报告一、实现利润分析1. 利润总额2003 年实现利润为 26678.67 万元，与 2002 年的 20663.30 万元相比有较大增长， 增长 29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。2. 营业利润2003 年营业利润为 18236.31 万元，与 2002 年的 12744.18 万元相比有较大增长， 增长 43.10%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加： 主营业务收入增加 154801.15 万元；主营业务税金及附加减少 1903.08 万元；营业费用 （ 销售费用 ） 减少 2845.96 万

2、元； 共计增加 159550.20 万元，以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加 137189.27 万元；管理费用增加 10443.02 万元；财务费用增加 5419.01 万元；其他业 务利润减少 1006.63 万元；共计减少 154057.94 万元, 增加项与减少项相抵，使营业利 润增长 5492.26 万元。3. 投资收益2003 年投资收益为 3310.68 万元，与 2002 年的 7764.67 万元相比有较大幅度下降， 下降 57.36%。4. 营业外利润2003 年营业外利润为 4169.54 万元，与 2002 年的 81.22 万元相比成倍增长，增长50.33

3、 倍。5. 主营业务的盈利能力2003 年主营业务收入净额为 1413319.58 万元， 与 2002 年的 1258518.43 万元相比 有较大增长，增长 12.30%。从主营业务收入和成本的变化情况来看，2003 年的主营业务收入净额为 1413319.58 万元，比 2002 年的 1258518.43 万元有所增长， 增长 12.30%， 主营业务成本为 1208264.29 万元，比 2002年的 1071075.02 万元有所增加，增加 12.81%， 主营业务收入和主营业务成本同时增长，但主营业务成本增长幅度大于主营业务收入， 表明公司主营业务盈利能力下降。实现利润增减情况表

4、2003 年2002 年2001 年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)销售收入1413319.5812.301258518.4332.27951461.890.00实现利润26678.6729.1120663.3085.1411160.760.00营业利润18236.3143.1012744.18487.302169.970.00投资收益3310.68-57.367764.67-35.4412026.230.00营业外收支净额4169.545033.4081.22102.40-3386.680.00补贴收入962.141213

5、.9873.22-79.15351.240.006. 利润总额2003 年实现利润为 26678.67 万元，与 2002 年的20663.30万元相比有较大增长，增长 29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠7. 结论 总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好、成本分析1. 成本构成情况2003年四川长虹成本费用总额为1400651. 22万元，其中：主营业务成本为 1208264. 29万元，占成本总额的86. 26%;销售费用为138580. 07万元，占成本总额的 9. 89%;管理费用为46046.08万元，占成本总额的3.29

6、%;财务费用为7064.86万元，占 成本总额的0. 50%o成本构成图| 86.26 |9 .89 % 主营业务成本1.208.264.294 背理费用46,046.083主营业务成本E附加695.912口销售费用138.580.07财务费用7.064.856 苴它0成本构成表（占成本费用总额的比例）2003 年2002 年2001 年项目名称数值（万 元）百分比（%）数值（万 元）百分比（%）数值（万 元）百分比（%）成本费用总额1400651.2100. 001252348.9100. 00957980.12100. 0026主营业务成本1208264.286. 261071075.08

7、5. 53832110.4986. 8692甫售费用138580. 079. 89141426. 0411.29103354. 0610. 79管理费用46046. 083. 2935603. 062. 8424553. 202. 56财务费用7064. 860. 501645. 850.13-7829. 45-0.82主营业务税金及附加695.910. 052598. 990.215791.820. 602. 总成本变化情况及原因分析四川长虹2003年成本费用总额为1400651.22万元，与2002年的1252348.96万元 相比有较大增长，增长11. 84%o总成本变化图2001 年

8、957.980.12 2002年 1.252.348.96 2003年 1,400,651.22成本构成变动情况表（占主营业务收入的比例）2003 年2002 年2001 年项目名称数值（万百分比（%）数值（万百分比（%）数值（万百分比（%）元）元）元）主营业务收入1413319.5100. 001258518.4100. 00951461.89100. 0083主苛业务成本1208264. 285. 491071075. 085.11832110.4987. 4692主营业务税金及附加695.910. 052598. 990.215791.820.61销售费用138580. 079.8114

9、1426. 0411.24103354. 0610. 86管理费用46046. 083. 2635603. 062. 8324553. 202. 58财务费用7064. 860. 501645. 850.13-7829.45一0 823. 主营业务成本控制情况2003年主营业务成本为1208264. 29万元，与2002年的1071075. 02万元相比有较 大增长，增长12. 81%o 2003年主营业务成本占主营业务收入为85. 49%,与2002年的 85. 11%相比变化不大。主营业务成本费用水平基本稳定，没有发生较大变化。主营业务成本变化图2001 年 832.110.49 2002

10、年 1,071.075.021 2003 年 1,208,264.2944. 销售费用变化及合理性评价2003 年销售费用为 138580.07 万元，与 2002 年的 141426.04 万元相比有所下降，下降 2.01%。2003 年在销售费用下降的情况下销售收入却获得了较大幅度的增长，公司采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。5. 管理费用变化及合理性评价2003 年管理费用为 46046.08 万元，与 2002 年的 35603.06 万元相比有较大增长， 增长 29.33%。2003 年管理费用占销售收入的比例为 3.26%，与 2002 年的 2.83%相比变 化不大。管

11、理费用与销售收入同步增长，销售利润没有多大变化，管理费用支出正常。6. 财务费用变化情况2003 年财务费用为 7064.86 万元，与 2002 年的 1645.85 万元相比成倍增长，增长 329.25%三、资产结构分析1. 资产构成基本情况四川长虹 2003 年资产总额为 2136428.95 万元，其中流动资产为 1753749.50 万元， 主要分布在存货、应收账款、应收票据等环节，分别占公司流动资产合计的39.95%、28.43%和 14.38%。非流动资产为 382679.45 万元，主要分布在固定资产净额和无形资 产，分别占公司非流动资产的 88.02%、11.54%。资产构成

12、表2003年2002 年2001年项目名称数值 ( 万元 )百分比 (%)数值 (万元 )百分比 (%)数值 ( 万元 )百分比 (%)总资产2136428.95100.001867036.67100.001763751.12100.00流动资产1753749.5082.091525909.0981.731424664.8880.77长期投资净额3925.920.1813913.540.7515993.580.91固定资产净额336819.0715.77294220.0615.76279609.1115.85无形及递延资产45074.812.1146980.732.5247462.202.69

13、其它-3140.35-0.15-13986.75-0.75-3978.66-0.232. 资产的增减变化2003 年总资产为 2136428.95 万元，与 2002 年的 1867036.67 万元相比有较大增长， 增长 14.43%。3. 资产的增减变化2003 年总资产为 2136428.95 万元，与 2002 年的 1867036.67 万元相比有较大增长， 增长 14.43%。4. 资产的增减变化原因具体来说， 以下项目的变动使资产总额增加： 应收票据增加 134096.04 万元； 应收 账款增加 76492.47 万元；固定资产净额增加 42599.01 万元；应收补贴款增加

14、36373.12 万元；预付账款增加 18148.57 万元；货币资金增加 11648.85 万元；在建工程增加 10522.63 万元；固定资产清理增加 64.57 万元；工程物资增加 15.70 万元；共计增加 329960.96 万元，以下项目的变动使资产总额减少：待摊费用减少 3.96 万元；长期待 摊费用减少 893.37 万元；无形资产减少 1012.55 万元；长期股权投资减少 9987.62 万 元；其他应收款减少 12532.59 万元； 短期投资减少 17653.59 万元；存货减少 18728.40 万元；共计减少 60812.07 万元, 增加项与减少项相抵， 使资产总

15、额增长 269148.88 万元。5. 资产结构的合理性评价从资产各项目的比例关系来看， 2003 年应收账款所占比例基本合理。存货所占比 例过高。 2003 年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不 太合理，6. 资产结构的变动情况2003 年与 2002 年相比， 2003 年存货占销售收入的比例明显下降。总体来看，与 2002 年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。主要资产项目变动情况表2003 年2002 年2001 年项目名称数值 (万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)流动资产1753749.5014.9315

16、25909.097.111424664.880.00长期投资3925.92-71.7813913.54-13.0115993.580.00固定资产336819.0714.48294220.065.23279609.110.00存货700559.00-2.60719287.4021.07594130.020.00应收账款498513.3618.13422020.8946.39288277.680.00货币性资产460380.1338.55332288.83-13.10382378.640.00四、资本结构分析1. 资本构成基本情况四川长虹 2003 年负债总额为 817530.98 万元，资本金

17、为 216421.15 万元，所有者 权益为 1313211.90 万元，资产负债率为 38.27%。在负债总额中， 流动负债为 809077.96 万元， 占负债和权益总额的 37.97%；短期借款为 270601.91 万元， 长期负债为 7955.00 万元，付息负债合计占资金来源总额的13.07%。资本构成表2003 年2002 年2001 年项目名称数值 (万元 )百分比 (%)数值 (万元 )百分比 (%)数值 ( 万元 )百分比 (%)资本总额2130742.89100.001865984.51100.001762662.81100.00所有者权益1313211.9061.631

18、292624.6969.271274131.3572.28流动负债809077.9637.97572762.2130.69487674.3227.67长期负债7955.000.370.000.000.000.002. 流动负债构成情况68.72%，表明公司的偿债压力较大公司银行借款所占比例较大，约占流动负债的35.80%，资金成本相对较低公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的3. 负债的增减变化情况2003 年负债总额为 817530.98 万元，与 2002 年的 573359.82 万元相比有较大增长， 增长 42.59%。公司负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

19、负债变动情况表2003 年2002 年 2001 年项目名称数值 (万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)负债总额817530.9842.59573359.8217.36488531.460.00短期借款270601.9166.88162155.371807.718500.000.00应付账款216164.714.21207439.800.52206375.500.00其它应付款20487.40-16.1824442.1790.9912797.760.00长期负债7955.000.000.000.000.000.00其它302321.9668.59

20、179322.49-31.26260858.190.004. 负债的增减变化原因具体来说， 以下项目的变动使负债总额增加： 短期借款增加 108446.54 万元； 应付票据增加 49835.88 万元；应交税金增加 41354.42 万元；预收账款增加 26586.49 万元； 应付股利增加 16199.74 万元；应付账款增加 8724.92 万元；长期借款增加 7000.00 万 元；预提费用增加 3164.60 万元；应付福利费增加 1885.46 万元；应付工资增加 284.27 万元；共计增加 263482.31 万元，以下项目的变动使负债总额减少：其他应交款减少 11.99 万元

21、；递延税款贷项减少 99.60 万元；其他应付款减少 3954.76 万元；共计减少 4066.35 万元, 增加项与减少项相抵，使负债总额增长 259415.96 万元。5. 权益的增减变化2003 年所有者权益为 1313211.90 万元， 与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增 长，增长 1.59%。所有者权益变动表2003 年2002 年2001年项目名称数值 ( 万元 )百分比 (%)数值 (万元 )百分比 (%)数值 ( 万元 )百分比 (%)所有者权益合计1313211.90100.001292624.69100.001274131.35100.00资本金21

22、6421.1516.48216421.1516.74216421.1516.99资本公积金408136.6531.08408075.7531.57406516.0731.91盈余公积金490378.8537.34486004.7937.60482968.4237.91未分配利润198322.7315.10 182122.98少数股东权益 0.000.00 0.0014.09168225.7513.200.00 0.000.006. 权益的增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加 16199.74 万元； 盈余公积增加 4374.07 万元；资本公积增加 60.90

23、 万元；共计增加 20634.71 万元。五、偿债能力分析1. 支付能力 从支付能力来看，四川长虹 2003 年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期 借款；2. 流动比率 从变化情况来看， 2003 年流动比率为 2.17 ，与 2002年的 2.66 相比有较大下降， 下降了 0.49 。3. 速动比率2003 年速动比率为 1.30 ，与 2002 年的 1.41 相比有所下降，下降了 0.114. 短期偿债能力变化情况公司短期偿债压力增加，但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。5. 短期付息能力从短期来看， 公司经营活动的资金主要依靠短期借款， 短期来看全部偿还短期债务 本息会有一

24、定困难。偿债能力指标表项目名称2003 年2002 年2001 年流动比率2.172.662.92速动比率1.301.411.70利息保障倍数4.7813.550.00资产负债率0.380.310.28短期来看全部偿还短期债务6. 短期付息能力 从短期来看， 公司经营活动的资金主要依靠短期借款， 本息会有一定困难。偿债能力指标表项目名称2003 年 2002 年 2001 年流动比率2.172.662.92速动比率1.301.411.70利息保障倍数4.7813.550.00资产负债率0.380.310.287. 短期偿债能力变化情况 公司短期偿债压力增加，但公司经营业务创造现金的能力并没有下

25、降。六、盈利能力分析1. 盈利能力基本情况四川长虹 2003 年的营业利润率为 1.29%，资产报酬率为 1.69%，净资产收益率为 1.57%，成本费用利润率为 1.90%。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为 1997440.38 万元，经营资产的收益率为 0.91%，而对外投资的收益率为 84.33%。2. 内部经营资产和对外长期投资的盈利能力四川长虹 2003 年内部经营资产的盈利能力为 0.91%，与 2002 年的 0.75%相比变化 不大。 2003 年对外投资业务的盈利能力为 84.33%，与 2002 年的 55.81%相比有较大幅 度的提高，提高 28.52 个百分点。3

26、. 对外投资的盈利能力尽管对外投资收益有较大幅度的下降， 但对外投资总额的下降幅度更大， 相对来看， 本期对外投资的盈利能力有较大幅度的提高。4. 内外部资产盈利能力比较 从企业内外部资产的盈利情况来看， 对外投资的收益率大于内部资产收益率， 内部 经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。5. 资本收益率2003 年净资产收益率为 1.57%，与 2002 年的 1.36%相比变化不大。6. 资本收益率变化原因2003 年净资产收益率比 2002 年提高的主要原因是： 2003 年净利润为 20573.80 万 元，与 2002 年的 17620.27 万元相

27、比有较大增长，增长 16.76%。2003 年所有者权益为 1313211.90 万元，与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增长， 增长 1.59%。净利润增 长速度快于所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。7. 资产报酬率2003 年总资产报酬率为 1.69%，与 2002 年的 1.23%相比变化不大。8. 资产报酬率变化原因2003 年总资产报酬率比 2002 年提高的主要原因是： 2003 年息税前收益为 33743.53 万元，与 2002 年的 22309.15 万元相比有较大增长，增长 51.25%。 2003 年平均总资产 为 2001732.81 万元

28、，与 2002 年的 1815393.89 万元相比有较大增长，增长 10.26%。息 税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。9. 成本费用利润率变化情况2003 年成本费用利润率为 1.90%，与 2002 年的 1.65%相比变化不大。 2003 年期间 费用投入的经济效益为 13.92%，与 2002 年的 11.56%相比有所提高，提高 2.35 个百分 点。10. 资本收益率变化原因2003 年净资产收益率比 2002 年提高的主要原因是： 2003 年净利润为 20573.80 万 元，与 2002 年的 17620.27 万元相比有较大增长，增长 16.

29、76%。2003 年所有者权益为 1313211.90 万元，与 2002 年的 1292624.69 万元相比有所增长， 增长 1.59%。净利润增 长速度快于所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。七、营运能力分析1. 存货周转天数四川长虹 2003 年存货周转天数为 214.46 天，2002 年为 223.79 天，2003 年比 2002 年缩短 9.33 天。2. 存货周转天数变化原因四川长虹 2003 年存货周转天数为 214.46 天，2002 年为 223.79 天，2003 年比 2002 年缩短 9.33 天。 2003 年存货周转天数比 2002年缩短的主要原因是：

30、 2003 年平均存货 为 709923.20 万元，与 2002 年的 656708.71 万元相比有所增长，增长 8.10%。 2003 年 主营业务成本为 1208264.29 万元，与 2002 年的 1071075.02 万元相比有较大增长，增 长 12.81%。平均存货增加速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。 收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。3. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 年延长 13.06 天。4. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 年延长 13.06 天。5. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数

31、为269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002年延长 13.06 天6. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。7. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。8. 营业周期四川长虹 2003年营业周

32、期为 333.33 天，2002年为326.79 天， 2003年比 2002年 延长 6.53 天。营运能力指标表项目名称2003 年2002 年2001 年存货周转天数214.46223.79260.61应收账款周转天数118.87103.00110.59应付账款周转天数63.9870.5190.53营业周期333.33 326.79 371.209. 营业周期结论 从存货、应收账款、 应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看， 公司经 营活动的资金占用增加，营运能力下降。10. 流动资产周转天数四川长虹 2003 年流动资产周转天数为 423.50 天，2002 年为 427.87

33、 天，2003 年比 2002 年缩短 4.37 天。11. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。12. 总资产周转天数四川长虹 2003 年总资产周转次数为 0.71 次，比 2002 年周转速度加快，周转天数 从 526.51 天缩短到 516.96 天。公司在资产规模增长的同时， 使主营业务收入有较大幅 度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。项目名称资产周转速度表2003 年2002 年2001 年总资产周转天数516.96526.51676

34、.61固定资产周转天数81.4983.21107.26流动资产周转天数423.50427.87546.53现金周转天数269.34256.28280.6813. 总资产周转天数变化原因2003 年总资产周转天数比 2002 年缩短的主要原因是： 2003 年平均总资产为 2001732.81 万元，与 2002 年的 1815393.89 万元相比有较大增长，增长 10.26%。 2003 年主营业务收入净额为 1413319.58 万元，与 2002 年的 1258518.43 万元相比有较大增 长，增长 12.30%。平均总资产增加速度慢于主营业务收入净额的增长速度，致使总资 产周转天数缩

35、短。14. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。15. 现金周期四川长虹 2003 年现金周转天数为 269.34 天，2002 年为 256.28 天，2003 年比 2002 年延长 13.06 天。八、发展能力分析1. 销售收入增长率从这三年来看，四川长虹的销售收入一直保持增长态势，但2003 年的增长速度比上一年有所下降。 2003 年的销售收入为 1413319.58 万元，比 2002 年增长 12.30%，低 于 2002 年 32.27%的增长速度。平均来看，销售收入

36、的增长率为21.88%。2. 净利润增长率从这三年来看，四川长虹的净利润一直保持增长态势，但2003 年的增长速度比上一年有所下降。 2003 年的净利润为 20573.80 万元，比 2002 年增长 16.76%，低于 2002 年 99.02%的增长速度。平均来看，净利润的增长率为52.44%。3. 资本增长性从这三年来看，四川长虹的权益资本持续增长2003 年权益资本为 1313211.90 万元，比 2002 年增长 1.59%，这一增长速度是在 2002 年增长 1.45%的基础上取得的。平 均来看，权益资本的增长率为 1.52%。4. 可动用资金总额2003 年企业新创造的可动用

37、资金总额为 47478.51 万元。 说明在没有外部资金来源 的情况下， 企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额， 则不会给企业生产经营活动 带来不利影响， 反之， 如果企业的新增投资规模超过这一数额， 则在没有其它外部资金 来源的情况下，必然占用生产经营活动资金 , 引起营运资本的减少，将会引起经营活动 的资金紧张。5. 挖潜发展能力 在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司流动资产周转速度提高 0.05 次， 则使流动资产占用缩短 23.22 天，由此而节约资金 89915.75 万元，可用于企业今后发 展。九、经营协调性分析1. 投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看， 公司

38、长期投融资活动能为企业提供 944671.54 万元的 营运资金，投融资活动是协调的。营运资本增减变化表2003 年2002 年 2001 年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)营运资本944671.54-0.89953146.881.72936990.570.00所有者权益1313211.901.591292624.691.451274131.350.00少数股东权益0.000.000.000.000.000.00长期负债7955.000.000.000.000.000.00固定资产336819.0714.48294220.

39、065.23279609.110.00长期投资3925.92-71.7813913.54-13.0115993.580.00其它长期资产0.000.000.000.000.000.002. 经营协调情况 从公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营业务正常开展，需要企业提供 1040317.32 万元的流动资金。但公司投融资活动没有为企业经营活动提供足够的资金 保证，经营活动是不协调的。经营性资产增减变化表2003年2002 年2001年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)存货700559.00-2.60719287.4021.0

40、7594130.020.00应收账款498513.3618.13422020.8946.39288277.680.00其它应收款25183.35-33.2337715.94-74.48147805.680.00其它经营性资产69113.67373.5114596.0420.9012072.860.00经营性负债增减变化表2003 年2002 年2001年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)应付账款216164.714.21207439.800.52206375.500.00其它应付款20487.40-16.1824442.179

41、0.9912797.760.00其它经营性负债16399.94128.84-56863.24-446.9216390.910.003. 经营业务支付能力 从企业的现金支付能力来看，企业当期生产经营活动的开展，需要 1040317.32 万 元的流动资金， 企业通过长期性投融资活动准备了 944671.54 万元的营运资金， 但这部 分资金不能满足企业经营活动的资金的需求， 结果出现了支付困难， 现金支付能力为负 95645.78 万元，即企业的支付能力主要依靠短期借款来维持。4. 经营协调情况的变动从两期情况来看， 企业的营运资本不能够满足生产经营活动的资金需要， 企业资金 持续紧张。十、经营

42、风险分析1. 经营风险四川长虹 2003 年盈亏平衡点的主营业务收入为 1325707.04 万元，表示当公司该期 主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利， 低于这一数值时公司会亏损。 营业安全水 平为 6.20%，表示公司当期主营业务收入下降只要不超过87612.54 万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力较低，经营风险较大。2. 财务风险 从资本结构和资金成本来看，四川长虹 2003 年的付息负债为 278556.91 万元，实 际借款利率水平为 2.54%,公司的财务风险系数为 0.90 。从公司当期资本结构、借款利 率和盈利水平三者的关系来看， 公司增加

43、负债不会增加公司的盈利水平， 相反会降低公 司现在的盈利水平。经营风险指标表2003 年2002 年2001 年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)盈亏平衡点1325707.048.981216513.4220.921006075.030.00营业安全水平0.0685.730.03158.15-0.060.00经营风险系数6.47-27.578.94-77.3239.400.00财务风险系数0.96-8.071.04-69.093.370.00十一、现金流量分析1. 现金流入结构分析2003 年现金流入为 2.13779484

44、7E+0263 万元，与 2002 年的 1740097.63 万元相比 成倍增长，增长 1.228548798E257 倍。公司通过销售商品、提供劳务所收到的现金为 1465785.86 万元，它是公司当期现金流入的最主要来源，约占公司当期现金流入总额 的 68.97%。但是，由于公司当期经营业务的现金支出大于现金流入，因此经营业务自 身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了 -74402.61 万元的资金缺口，公司通过增加 负债所取得的现金也占不小比重，占公司当期现金流入总额的23.62%。但公司增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。2. 现金流出结构分析2003 年现金流出为 2.13779

45、4847E+0263 万元，与 2002 年的 1805056.26 万元相比 成倍增长， 增长 1.184336962E257 倍。最大的现金流出项目为原材料占现金流出总额的 64.39%。流入项目数值 （万元 ）销售商品 , 提供劳务收到的现金1465785.86借款所收到的现金502017.79收回投资所收到的现金118784.97收到的其他与投资活动有关的现金12298.75收到的税费返还11956.33流出项目数值 （ 万元 ）购买商品接收劳务支付的现金1361613.21偿还债务所支付的现金392295.32支付的其他与经营活动有关的现金112755.26权益性投资所支付的现金10

46、4926.28支付给职工以及为职工支付的现金63824.413. 现金流动的稳定性分析2003 年，最大的现金流入项目依次是：销售商品 , 提供劳务收到的现金；借款所收 到的现金；收回投资所收到的现金；收到的其他与投资活动有关的现金。最大的现金流出项目依次是： 购买商品接收劳务支付的现金； 偿还债务所支付的现 金；支付的其他与经营活动有关的现金；权益性投资所支付的现金。现金流入流出对比表2003 年，营业收到的现金有较大幅度增加，公司经营活动现金流入的稳定性提高。2003 年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增加。4. 现金流动的协调性评价2003 年四川长虹投资活动需要资金 25225.29 万元；经营活动需要资金 74402.61 万元。 企业经营活动和投资活动均需要投入资金。 筹资活动所筹集的资金能够满足投资 和经营活动的资金需求。 2003 年四川长虹从企业外部筹集的资金净额为110394.60 万元。现金流量净额变化表2003 年2002 年2001年项目名称数值 ( 万元 )增长率 (%)数值 (万元 )增长率 (%)数值 ( 万元 )增长率 (%)现金净流量11648.84118.19-64039.65-626.1312171.910.00经营现金净流量-74402.6175.10-298795.70-317