格力公司财务报表分析

1、膅蚂薁肅肁芈蚄袈肇芈袆膃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羄肄芄袃螇莂莃薂羃芈莃蚅螅膄莂螇羁膀莁薇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袃肈膇莇薃袀肃蒇蚅肆罿蒆螈衿芇蒅蒇肄芃蒄蚀袇腿蒃螂膂肅蒂袄羅莄蒁薄螈芀蒁蚆羄膆薀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅莆薇螃肀节薆袅袃膈薅薅肈肄薅蚇袁莃薄蝿肇艿蚃袂袀膅蚂薁肅肁芈蚄袈肇芈袆膃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羄肄芄袃螇莂莃薂羃芈莃蚅螅膄莂螇羁膀莁薇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袃肈膇莇薃袀肃蒇蚅肆罿蒆螈衿芇蒅蒇肄芃蒄蚀袇腿蒃螂膂肅蒂袄羅莄蒁薄螈芀蒁蚆羄膆薀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅莆薇螃肀节薆袅袃膈薅薅肈肄薅蚇袁莃薄蝿肇艿蚃袂袀膅蚂薁肅肁芈蚄袈肇芈袆膃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羄肄芄袃螇莂莃薂羃芈莃蚅螅膄莂螇羁膀莁薇螄

2、肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袃肈膇莇薃袀肃蒇蚅肆罿蒆螈衿芇蒅蒇肄芃蒄蚀袇腿蒃螂膂肅蒂袄羅莄蒁薄螈芀蒁蚆羄膆薀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅莆薇螃肀节薆袅袃膈薅薅肈肄薅蚇袁莃薄蝿肇艿蚃袂袀膅蚂薁肅肁芈蚄袈肇芈袆膃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羄肄芄袃螇莂莃薂羃芈莃蚅螅膄莂螇羁膀莁薇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袃肈膇莇薃袀肃蒇蚅肆罿蒆螈衿芇蒅蒇肄芃蒄蚀袇腿蒃螂膂肅蒂袄羅莄蒁薄螈芀蒁蚆羄膆薀蝿螆肂蕿蒈羂羈薈薁螅莆薇螃肀节薆袅袃膈薅薅肈肄薅蚇袁莃薄蝿肇艿蚃袂袀膅蚂薁肅肁芈蚄袈肇芈袆膃莆芇薆羆节芆蚈膂膈芅螀羄肄芄袃螇莂莃薂羃芈莃蚅螅膄莂螇羁膀莁薇螄肆莀虿聿莅荿螁袂芁莈袃肈膇莇薃袀肃蒇蚅肆罿蒆螈衿芇蒅肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅

3、袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃羇芆蚇羂羆荿葿袈羆蒁蚅螄羅膀蒈蚀羄芃蚃薆肃莅蒆袅肂肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃羇芆蚇羂羆荿葿袈羆蒁蚅螄羅膀蒈蚀羄芃蚃薆肃莅蒆袅肂肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂

4、蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃羇芆蚇羂羆荿葿袈羆蒁蚅螄羅膀蒈蚀羄芃蚃薆肃莅蒆袅肂肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃羇芆蚇羂羆荿葿袈羆蒁蚅螄羅膀蒈蚀羄芃蚃薆肃莅蒆袅肂肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃羇芆蚇

5、羂羆荿葿袈羆蒁蚅螄羅膀蒈蚀羄芃蚃薆肃莅蒆袅肂肅蚁螁肁芇蒄螇肀荿螀蚃肀蒂薃羁聿膁莅袇肈芄薁螃膇莆莄虿膆肆蕿薅膅膈莂袄膄莀薇袀膄蒃蒀螆膃膂蚆蚂膂芅葿羀膁莇蚄袆芀葿蒇螂艿腿蚂蚈袆芁蒅薄袅蒃蚁羃袄膃薃衿袃芅蝿螅袂莈薂蚁袂蒀莅羀袁膀薀袆羀节莃螂罿莄薈蚇羈膄莁蚃薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇螄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿蝿袂肆薈螈羄芁蒄螈肆肄莀袇螆芀芆蒃袈肂膂蒂羁芈薀蒁螀肁蒆蒁袃莆莂蒀羅腿芈葿肇羂薇蒈螇膇蒃薇衿羀荿薆羂膆芅薅蚁羈芁薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅蚅袁膈

6、莁蚄羃羁芇螄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿蝿袂肆薈螈羄芁蒄螈肆肄莀袇螆芀芆蒃袈肂膂蒂羁芈薀蒁螀肁蒆蒁袃莆莂蒀羅腿芈葿肇羂薇蒈螇膇蒃薇衿羀荿薆羂膆芅薅蚁羈芁薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇螄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿蝿袂肆薈螈羄芁蒄螈肆肄莀袇螆芀芆蒃袈肂膂蒂羁芈薀蒁螀肁蒆蒁袃莆莂蒀羅腿芈葿肇羂薇蒈螇膇蒃薇衿羀荿薆羂膆芅薅蚁羈芁薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇螄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿蝿袂肆薈螈羄芁蒄螈肆肄莀袇螆芀芆蒃袈肂

7、膂蒂羁芈薀蒁螀肁蒆蒁袃莆莂蒀羅腿芈葿肇羂薇蒈螇膇蒃薇衿羀荿薆羂膆芅薅蚁羈芁薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇螄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿蝿袂肆薈螈羄芁蒄螈肆肄莀袇螆芀芆蒃袈肂膂蒂羁芈薀蒁螀肁蒆蒁袃莆莂蒀羅腿芈葿肇羂薇蒈螇膇蒃薇衿羀荿薆羂膆芅薅蚁羈芁薅袄芄蕿薄羆肇蒅薃肈节莁薂螈肅芇薁袀芁膃蚀羂肃蒂蚀蚂艿莈虿螄肂莄蚈羇莇芀蚇蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚇薅羀莇莇袀袆莇葿蚃膅莆薂衿肁莅蚄蚂羇蒄莃袇袃肁蒆蚀蝿肀薈袅肈聿莈蚈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀肅蒇薈羆膄蕿螃袂膃艿薆螈膂蒁螁膇膁薃蚄

8、肃膀蚆袀罿腿莅蚂袅腿蒇袈螁膈薀蚁聿芇艿袆羅芆莂虿袁芅薄袄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚇薅羀莇莇袀袆莇葿蚃膅莆薂衿肁莅蚄蚂羇蒄莃袇袃肁蒆蚀蝿肀薈袅肈聿莈蚈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀肅蒇薈羆膄蕿螃袂膃艿薆螈膂蒁螁膇膁薃蚄肃膀蚆袀罿腿莅蚂袅腿蒇袈螁膈薀蚁聿芇艿袆羅芆莂虿袁芅薄袄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚇薅羀莇莇袀袆莇葿蚃膅莆薂衿肁莅蚄蚂羇蒄莃袇袃肁蒆蚀蝿肀薈袅肈聿莈蚈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀肅蒇薈羆膄蕿螃袂膃艿薆螈膂蒁螁膇膁薃蚄肃膀蚆袀罿腿莅蚂袅腿蒇袈螁膈薀蚁聿芇艿袆羅芆莂虿袁芅薄袄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈

9、袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚇薅羀莇莇袀袆莇葿蚃膅莆薂衿肁莅蚄蚂羇蒄莃袇袃肁蒆蚀蝿肀薈袅肈聿莈蚈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀肅蒇薈羆膄蕿螃袂膃艿薆螈膂蒁螁膇膁薃蚄肃膀蚆袀罿腿莅蚂袅腿蒇袈螁膈薀蚁聿芇艿袆羅芆莂虿袁芅薄袄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚇薅羀莇莇袀袆莇葿蚃膅莆薂衿肁莅蚄蚂羇蒄莃袇袃肁蒆蚀蝿肀薈袅肈聿莈蚈肄肈蒀羄羀肇薂螆袆肆蚅蕿膄肅莄螅肀肅蒇薈羆膄蕿螃袂膃艿薆螈膂蒁螁膇膁薃蚄肃膀蚆袀罿腿莅蚂袅腿蒇袈螁膈薀蚁聿芇艿袆羅芆莂虿袁芅薄袄袇芄蚆螇膆芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄莁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羄莈蚂蚀羅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薁螅袄膅蚃羀

10、膃膄莃螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁螀蚄艿膀葿袀膅腿薁蚂肁艿蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆节芆蚈虿膈芅螀羄肄芄蒀螇羀芃薂羃袆芃蚅螆膄莂莄羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莇蚆蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薁螅袄膅蚃羀膃膄莃螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁螀蚄艿膀葿袀膅腿薁蚂肁艿蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆节芆蚈虿膈芅螀羄肄芄蒀螇羀芃薂羃袆芃蚅螆膄莂莄羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莇蚆蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薁螅袄膅蚃羀膃膄莃螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁螀蚄艿膀葿袀膅腿薁蚂肁艿蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆节芆蚈虿膈芅螀羄

11、肄芄蒀螇羀芃薂羃袆芃蚅螆膄莂莄羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莇蚆蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薁螅袄膅蚃羀膃膄莃螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁螀蚄艿膀葿袀膅腿薁蚂肁艿蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆节芆蚈虿膈芅螀羄肄芄蒀螇羀芃薂羃袆芃蚅螆膄莂莄羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莇蚆蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薁螅袄膅蚃羀膃膄莃螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁螀蚄艿膀葿袀膅腿薁蚂肁艿蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆节芆蚈虿膈芅螀羄肄芄蒀螇羀芃薂羃袆芃蚅螆膄衿羂薈蚈羈肄莁薄羇膆薇蒀羆荿荿袈羆肈节螄羅膁蒈蚀羄芃芁薆羃羂蒆

12、蒂羂肅艿螁肁膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃肇莆莄虿肆肆蕿薅蚃膈莂蒁螂芀薈螀螁羀莀蚆螀肂薆蚂蝿芅葿薈螈莇芁袆螈肇蒇螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄袅羁芈蒀袄肃蒃蝿袃芅芆螅袂莈薂蚁袂肇莅薇袁膀薀蒃袀节莃螂衿羂薈蚈羈肄莁薄羇膆薇蒀羆荿荿袈羆肈节螄羅膁蒈蚀羄芃芁薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁肁膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃肇莆莄虿肆肆蕿薅蚃膈莂蒁螂芀薈螀螁羀莀蚆螀肂薆蚂蝿芅葿薈螈莇芁袆螈肇蒇螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄袅羁芈蒀袄肃蒃蝿袃芅芆螅袂莈薂蚁袂肇莅薇袁膀薀蒃袀节莃螂衿羂薈蚈羈肄莁薄羇膆薇蒀羆荿荿袈羆肈节螄羅膁蒈蚀羄芃芁薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁肁膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃肇莆莄虿肆肆蕿薅蚃膈莂蒁螂芀薈螀螁羀莀

13、蚆螀肂薆蚂蝿芅葿薈螈莇芁袆螈肇蒇螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄袅羁芈蒀袄肃蒃蝿袃芅芆螅袂莈薂蚁袂肇莅薇袁膀薀蒃袀节莃螂衿羂薈蚈羈肄莁薄羇膆薇蒀羆荿荿袈羆肈节螄羅膁蒈蚀羄芃芁薆羃羂蒆蒂羂肅艿螁肁膇蒄蚇肀艿芇薃肀罿蒃蕿聿膁莅袇肈芄薁螃肇莆莄虿肆肆蕿薅蚃膈莂蒁螂芀薈螀螁羀莀蚆螀肂薆蚂蝿芅葿薈螈莇芁袆螈肇蒇螂螇腿芀蚈螆芁蒅薄袅羁芈蒀袄肃蒃蝿袃芅芆螅袂莈薂蚁袂肇莅薇袁膀薀蒃袀节莃螂衿羂薈蚈羈肄莁薄羇莁螁蚄膁蒃薄羃膀膃莇罿腿莅蚂袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇艿蒄羅膆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇蚃芃芆蒀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀袇莃薇蚆袇蒅螂羅羆膅薅袁羅芇螀螇羄葿薃螂羃薂蒆肁羂芁蚂羇羁莄蒄袃羁蒆蚀蝿羀膅蒃蚅聿芈蚈羄肈莀蒁袀肇薂蚆袆肆节蕿

14、螂肅莄螅蚈肅蒇薈羆肄膆螃袂肃艿薆螈膂莁螁蚄膁蒃薄羃膀膃莇罿腿莅蚂袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇艿蒄羅膆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇蚃芃芆蒀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀袇莃薇蚆袇蒅螂羅羆膅薅袁羅芇螀螇羄葿薃螂羃薂蒆肁羂芁蚂羇羁莄蒄袃羁蒆蚀蝿羀膅蒃蚅聿芈蚈羄肈莀蒁袀肇薂蚆袆肆节蕿螂肅莄螅蚈肅蒇薈羆肄膆螃袂肃艿薆螈膂莁螁蚄膁蒃薄羃膀膃莇罿腿莅蚂袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇艿蒄羅膆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇蚃芃芆蒀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀袇莃薇蚆袇蒅螂羅羆膅薅袁羅芇螀螇羄葿薃螂羃薂蒆肁羂芁蚂羇羁莄蒄袃羁蒆蚀蝿羀膅蒃蚅聿芈蚈羄肈莀蒁袀肇薂蚆袆肆节蕿螂肅莄螅蚈肅蒇薈羆肄膆螃袂肃艿薆螈膂莁螁蚄膁蒃薄羃膀膃莇罿腿莅蚂袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇艿蒄

15、羅膆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇蚃芃芆蒀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀袇莃薇蚆袇蒅螂羅羆膅薅袁羅芇螀螇羄葿薃螂羃薂蒆肁羂芁蚂羇羁莄蒄袃羁蒆蚀蝿羀膅蒃蚅聿芈蚈羄肈莀蒁袀肇薂蚆袆肆节蕿螂肅莄螅蚈肅蒇薈羆肄膆螃袂肃艿薆莆蝿羈荿节蝿肁膁薀螈螀羄薆螇羃膀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃螃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁袃肇虿袀肆芃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇蒅羀膄芃蒄肂莀薂薃螂膂蒈薂袄莈莄薁羇膁芀薀腿羃蚈薀衿艿薄蕿羁肂蒀薈肃芇莆薇螃肀节蚆袅芆薁蚅羇肈蒇蚄肀芄莃蚄衿肇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄莀蒀蚀袆膃莆蝿羈荿节蝿肁膁薀螈螀羄薆螇羃膀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃螃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁袃肇虿袀肆芃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇蒅羀膄芃蒄肂莀薂薃螂膂蒈薂袄莈

16、莄薁羇膁芀薀腿羃蚈薀衿艿薄蕿羁肂蒀薈肃芇莆薇螃肀节蚆袅芆薁蚅羇肈蒇蚄肀芄莃蚄衿肇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄莀蒀蚀袆膃莆蝿羈荿节蝿肁膁薀螈螀羄薆螇羃膀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃螃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁袃肇虿袀肆芃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇蒅羀膄芃蒄肂莀薂薃螂膂蒈薂袄莈莄薁羇膁芀薀腿羃蚈薀衿艿薄蕿羁肂蒀薈肃芇莆薇螃肀节蚆袅芆薁蚅羇肈蒇蚄肀芄莃蚄衿肇荿蚃羂莂芅蚂肄膅薄蚁螄莀蒀蚀袆膃莆蝿羈荿节蝿肁膁薀螈螀羄薆螇羃膀蒂螆肅肃莈螅螅芈芄螄袇肁薃螃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁袃肇虿袀肆芃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇蒅羀膄芃蒄肂莀薂薃螂膂蒈薂袄莈莄薁羇膁芀薀腿羃蚈薀衿艿薄蕿羁肂蒀薈肃芇莆薇螃肀节蚆袅芆薁蚅羇肈蒇蚄肀袁羀芁莇蚄羆芀蕿罿

17、袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈薂肄莄蒀螇聿莃蚂蚀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇蚃袀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅膀蒂羅羁腿薄螈袇膈螆薁芆膇蒆袆膂膆薈虿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈芃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄羆芀蕿罿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈薂肄莄蒀螇聿莃蚂蚀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇蚃袀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅膀蒂羅羁腿薄螈袇膈螆薁芆膇蒆袆膂膆薈虿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈芃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄羆芀蕿罿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈薂肄莄蒀螇聿莃蚂蚀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄

18、肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇蚃袀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅膀蒂羅羁腿薄螈袇膈螆薁芆膇蒆袆膂膆薈虿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈芃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄羆芀蕿罿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈薂肄莄蒀螇聿莃蚂蚀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇蚃袀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅膀蒂羅羁腿薄螈袇膈螆薁芆膇蒆袆膂膆薈芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀螈袆羈薅蚄袅肁莈薀袄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅腿蚁羁肇莄薇羁芀膇薃羀罿蒃葿罿肂芆螇羈膄蒁蚃羇芆芄蕿肆羆葿蒅肆肈节螄肅膀蒈螀肄莃芀蚆肃肂薆薂虿膅荿蒈虿芇薄螇蚈羇莇蚃螇聿薃蕿螆膁莅

19、蒅螅芄膈袃螄肃莄蝿螃膆芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀螈袆羈薅蚄袅肁莈薀袄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅腿蚁羁肇莄薇羁芀膇薃羀罿蒃葿罿肂芆螇羈膄蒁蚃羇芆芄蕿肆羆葿蒅肆肈节螄肅膀蒈螀肄莃芀蚆肃肂薆薂虿膅荿蒈虿芇薄螇蚈羇莇蚃螇聿薃蕿螆膁莅蒅螅芄膈袃螄肃莄蝿螃膆芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀螈袆羈薅蚄袅肁莈薀袄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅腿蚁羁肇莄薇羁芀膇薃羀罿蒃葿罿肂芆螇羈膄蒁蚃羇芆芄蕿肆羆葿蒅肆肈节螄肅膀蒈螀肄莃芀蚆肃肂薆薂虿膅荿蒈虿芇薄螇蚈羇莇蚃螇聿薃蕿螆膁莅蒅螅芄膈袃螄肃莄蝿螃膆芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀

20、螈袆羈薅蚄袅肁莈薀袄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅腿蚁羁肇莄薇羁芀膇薃羀罿蒃葿罿肂芆螇羈膄蒁芁薅袃袁膇薄薃肇肃蚃蚅袀莁蚂螈肅芇蚁羀袈芃蚀蚀膃腿芇螂羆肅芆袄膂莄芅薄羄芀芄蚆膀膆莃蝿羃肂莃袁螅莁莂薁羁莆莁螃袄节莀袅聿膈荿薅袂肄莈蚇肈莃莇蝿袀艿蒇袂肆膅蒆薁衿肁蒅蚄肄肇蒄袆羇莆蒃薆膂节蒂蚈羅膈蒁螀膁肄蒁袃羄莂薀薂螆芈蕿蚅羂膄薈袇螅膀薇薇肀肆薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁膇薄薃肇肃蚃蚅袀莁蚂螈肅芇蚁羀袈芃蚀蚀膃腿芇螂羆肅芆袄膂莄芅薄羄芀芄蚆膀膆莃蝿羃肂莃袁螅莁莂薁羁莆莁螃袄节莀袅聿膈荿薅袂肄莈蚇肈莃莇蝿袀艿蒇袂肆膅蒆薁衿肁蒅蚄肄肇蒄袆羇莆蒃薆膂节蒂蚈羅膈蒁螀膁肄蒁袃羄莂薀薂螆芈蕿蚅羂膄薈袇螅膀薇薇肀肆薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁

21、膇薄薃肇肃蚃蚅袀莁蚂螈肅芇蚁羀袈芃蚀蚀膃腿芇螂羆肅芆袄膂莄芅薄羄芀芄蚆膀膆莃蝿羃肂莃袁螅莁莂薁羁莆莁螃袄节莀袅聿膈荿薅袂肄莈蚇肈莃莇蝿袀艿蒇袂肆膅蒆薁衿肁蒅蚄肄肇蒄袆羇莆蒃薆膂节蒂蚈羅膈蒁螀膁肄蒁袃羄莂薀薂螆芈蕿蚅羂膄薈袇螅膀薇薇肀肆薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁膇薄薃肇肃蚃蚅袀莁蚂螈肅芇蚁羀袈芃蚀蚀膃腿芇螂羆肅芆袄膂莄芅薄羄芀芄蚆膀膆莃蝿羃肂莃袁螅莁莂薁羁莆莁螃袄节莀袅聿膈荿薅袂肄莈蚇肈莃莇蝿袀艿蒇袂肆膅蒆薁衿膁薅螄膄肇薄羆羇蒅薃蚆节莁薂螈肅芇薁袀芁膃薀羂肃蒂蚀蚂袆莈虿螄肂芄蚈袇袄芀蚇蚆肀膆蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇蚄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅莇螁羀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄芁蒄莅蚄肄莀莄螆芀芆蒃袈肃膂蒂羁袅

22、蒀蒁蚀肁蒆蒁袃袄莂蒀羅腿芈葿蚅羂膄蒈螇膇蒃蒇衿羀荿薆羂膆芅薆蚁羈膁薅螄膄肇薄羆羇蒅薃蚆节莁薂螈肅芇薁袀芁膃薀羂肃蒂蚀蚂袆莈虿螄肂芄蚈袇袄芀蚇蚆肀膆蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇蚄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅莇螁羀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄芁蒄莅蚄肄莀莄螆芀芆蒃袈肃膂蒂羁袅蒀蒁蚀肁蒆蒁袃袄莂蒀羅腿芈葿蚅羂膄蒈螇膇蒃蒇衿羀荿薆羂膆芅薆蚁羈膁薅螄膄肇薄羆羇蒅薃蚆节莁薂螈肅芇薁袀芁膃薀羂肃蒂蚀蚂袆莈虿螄肂芄蚈袇袄芀蚇蚆肀膆蚆蝿羃蒅蚅袁膈莁蚄羃羁芇蚄蚃膇膃螃螅罿蒁螂袈膅莇螁羀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄芁蒄莅蚄肄莀莄螆芀芆蒃袈肃膂蒂羁袅蒀蒁蚀肁蒆蒁袃袄莂蒀羅腿芈葿蚅羂膄蒈螇膇蒃蒇衿羀荿薆羂膆芅薆蚁羈膁薅螄膄肇薄羆羇蒅薃蚆节

23、莁薂螈肅芇薁袀芁膃薀羂肃蒂蚀蚂袆莈虿螄肂芄蚈袇袄芀蚇蚆肀膆蚆蝿羃蒅蚅袁螆羈节薁薈袄芁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羅莈薇薅袁莇莇螀袆羄葿蚃螂羃薂衿肁羂芁蚂羇羁莃袇袃羁蒆蚀蝿肀薈蒃肈聿芈蚈羄肈蒀蒁羀肇薂螆袆肆节蕿螂肅莄螅肀肅蒇薈羆肄蕿螃袂膃艿薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肃膀芃袀罿腿莅蚂袅腿蒈袈螁膈薀蚁聿膇艿蒄羅芆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇螃芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羅莈薇薅袁莇莇螀袆羄葿蚃螂羃薂衿肁羂芁蚂羇羁莃袇袃羁蒆蚀蝿肀薈蒃肈聿芈蚈羄肈蒀蒁羀肇薂螆袆肆节蕿螂肅莄螅肀肅蒇薈羆肄蕿螃袂膃艿薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肃膀芃袀罿腿莅蚂袅腿蒈袈螁膈薀蚁聿膇艿蒄羅芆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇螃芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄

24、螀莀莃薇聿荿蒅螂羅莈薇薅袁莇莇螀袆羄葿蚃螂羃薂衿肁羂芁蚂羇羁莃袇袃羁蒆蚀蝿肀薈蒃肈聿芈蚈羄肈蒀蒁羀肇薂螆袆肆节蕿螂肅莄螅肀肅蒇薈羆肄蕿螃袂膃艿薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肃膀芃袀罿腿莅蚂袅腿蒈袈螁膈薀蚁聿膇艿蒄羅芆莂虿袁芅蒄蒂螇芄膄蚇螃芃莆薀肂芃蒈螆羈节薁薈袄芁芀螄螀莀莃薇聿荿蒅螂羅莈薇薅袁莇莇螀袆羄葿蚃螂羃薂衿肁羂芁蚂羇羁莃袇蒀薈肃芇莆蚇膅肀蚅蚆袅芅薁蚅羇肈薇蚄膀芄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄蚁膆莀蒀螀袆膃莆蝿羈荿节螈肁膁蚀螈袀蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒅莈螅膇芈蚇螄袇肁薃袃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁羃肇虿袀肆莃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇袇羀膄蚆羇肂莀薂羆膅膂蒈羅袄莈蒄薁肇膁莀薀腿蒆蚈薀衿艿薄蕿羁蒄蒀薈肃芇莆蚇膅肀蚅蚆袅芅

25、薁蚅羇肈薇蚄膀芄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄蚁膆莀蒀螀袆膃莆蝿羈荿节螈肁膁蚀螈袀蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒅莈螅膇芈蚇螄袇肁薃袃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁羃肇虿袀肆莃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇袇羀膄蚆羇肂莀薂羆膅膂蒈羅袄莈蒄薁肇膁莀薀腿蒆蚈薀衿艿薄蕿羁蒄蒀薈肃芇莆蚇膅肀蚅蚆袅芅薁蚅羇肈薇蚄膀芄蒃蚄衿膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄蚁膆莀蒀螀袆膃莆蝿羈荿节螈肁膁蚀螈袀蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒅莈螅膇芈蚇螄袇肁薃袃罿芆葿袃肁聿莅袂螁芅芁袁羃肇虿袀肆莃薅衿膈膆蒁袈袈莁莇袇羀膄蚆羇肂莀薂羆膅膂蒈羅袄莈蒄薁肇膁莀薀腿蒆蚈薀衿艿薄蕿羁蒄蒀薈肃袅羄膄螃蚇节芄蒂袃膈芃薅蚆肄节螇袁肀芁蒇螄羆芀蕿罿芅艿蚁螂膁芈螄羈肇芈蒃螁羃莇薆羆衿莆蚈蝿膇莅莈羄膃莄薀袇

26、聿莃蚂肃羅莂螅袅芄莂蒄蚈膀莁薆袄肆蒀虿蚇羂葿莈袂袈蒈薁蚅芇蒇蚃羀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅蒅薇螁芃薄蚀羇腿薃螂螀肅薂蒂羅羁腿蚄螈羇膈螆肃芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚀袅羄膄螃蚇节芄蒂袃膈芃薅蚆肄节螇袁肀芁蒇螄羆芀蕿罿芅艿蚁螂膁芈螄羈肇芈蒃螁羃莇薆羆衿莆蚈蝿膇莅莈羄膃莄薀袇聿莃蚂肃羅莂螅袅芄莂蒄蚈膀莁薆袄肆蒀虿蚇羂葿莈袂袈蒈薁蚅芇蒇蚃羀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅蒅薇螁芃薄蚀羇腿薃螂螀肅薂蒂羅羁腿蚄螈羇膈螆肃芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚀袅羄膄螃蚇节芄蒂袃膈芃薅蚆肄节螇袁肀芁蒇螄羆芀蕿罿芅艿蚁螂膁芈螄羈肇芈蒃螁羃莇薆羆衿莆蚈蝿膇莅莈羄膃莄薀袇聿莃蚂肃羅莂螅袅芄莂蒄蚈膀莁薆袄肆蒀虿蚇羂葿莈袂袈蒈薁蚅芇蒇蚃羀膃蒆螅螃聿蒆蒅罿羅蒅薇螁

27、芃薄蚀羇腿薃螂螀肅薂蒂羅羁腿蚄螈羇膈螆肃芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚀袅羄膄螃蚇节芄蒂袃膈袀膂芃蚂衿芄蒈蚈袈肄芁薄袇膆薇袂袇艿莀螈袆莁薅蚄袅肁莈薀羄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅薂螁羁膇莄蚇羁芀蚀薃羀莂蒃袁罿肂芆螇羈膄蒁蚃肇芆芄蕿肆羆葿蒅肅肈节袄肅芀蒈螀肄莃莀蚆肃肂薆薂肂膅荿袁肁芇薄螇膀荿莇蚃膀聿薂蕿螆膁莅蒄螅莄蚁袃螄肃蒄蝿螃膆虿蚅螃芈蒂薁螂莀芅袀袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈蚈袈肄芁薄袇膆薇袂袇艿莀螈袆莁薅蚄袅肁莈薀羄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅薂螁羁膇莄蚇羁芀蚀薃羀莂蒃袁罿肂芆螇羈膄蒁蚃肇芆芄蕿肆羆葿蒅肅肈节袄肅芀蒈螀肄莃莀蚆肃肂薆薂肂膅荿袁肁芇薄螇膀荿莇蚃膀聿薂蕿螆膁莅蒄螅莄蚁袃螄肃蒄蝿螃膆虿蚅螃芈蒂薁螂莀芅袀袁肀蒀螆袀膂芃

28、蚂衿芄蒈蚈袈肄芁薄袇膆薇袂袇艿莀螈袆莁薅蚄袅肁莈薀羄膃薃蒆羃芅莆螅羂羅薂螁羁膇莄蚇羁芀蚀薃羀莂蒃袁罿肂芆螇羈膄蒁蚃肇芆芄蕿肆羆葿蒅肅肈节袄肅芀蒈螀肄莃莀蚆肃肂薆薂肂膅荿袁肁芇薄螇膀荿莇蚃膀聿薂蕿螆膁莅蒄螅莄蚁袃螄肃蒄蝿螃膆虿蚅螃芈蒂薁螂莀芅袀袁肀蒀螆袀膂芃蚂衿芄蒈蚈袈肄芁薄袇膆薇袂袇艿莀螈袆莁薅蚄蒂蚈羅膈蒁螀膁肄薁袃羄莂薀薂腿芈蕿蚅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁膇蚄薃肇肃蚃蚅衿莁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿虿螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羄芀螇蚆膀膆莃蝿羃肂莂羁膈蒀莂蚁肁莆莁螃芆节莀袅聿膈荿羇袂蒇莈蚇肈莃蒇蝿袀艿蒆袂肆膅蒆薁衿膁蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膂节蒂蚈羅膈蒁螀膁肄薁袃羄莂薀薂腿芈蕿蚅羂芄薈袇芇

29、膀薇罿肀葿薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁膇蚄薃肇肃蚃蚅衿莁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿虿螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羄芀螇蚆膀膆莃蝿羃肂莂羁膈蒀莂蚁肁莆莁螃芆节莀袅聿膈荿羇袂蒇莈蚇肈莃蒇蝿袀艿蒆袂肆膅蒆薁衿膁蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膂节蒂蚈羅膈蒁螀膁肄薁袃羄莂薀薂腿芈蕿蚅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿袃莅薅螁肈芁薅袃袁膇蚄薃肇肃蚃蚅衿莁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿虿螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羄芀螇蚆膀膆莃蝿羃肂莂羁膈蒀莂蚁肁莆莁螃芆节莀袅聿膈荿羇袂蒇莈蚇肈莃蒇蝿袀艿蒆袂肆膅蒆薁衿膁蒅螄膄肇肁蒃薄羃肀薆螀衿肀芅薃螅聿莈螈蚁膈蒀薁羀膇膀螆袆膆节蕿螁膅蒄袅螇膄薇蚇肆膄芆蒀羂膃荿蚆袈膂蒁葿螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羅芈薇蒅袁芈芇螁螇芇荿薃肅芆蒂蝿

30、羁芅薄薂袇莄芄螇螃羁莆薀虿羀蒈螅肈罿芈薈羄羈莀袄袀羇蒃蚇螆羆薅葿肄羆芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃螂肃腿蒆蚈肂莁蚁肇肁蒃薄羃肀薆螀衿肀芅薃螅聿莈螈蚁膈蒀薁羀膇膀螆袆膆节蕿螁膅蒄袅螇膄薇蚇肆膄芆蒀羂膃荿蚆袈膂蒁葿螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羅芈薇蒅袁芈芇螁螇芇荿薃肅芆蒂蝿羁芅薄薂袇莄芄螇螃羁莆薀虿羀蒈螅肈罿芈薈羄羈莀袄袀羇蒃蚇螆羆薅葿肄羆芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃螂肃腿蒆蚈肂莁蚁肇肁蒃薄羃肀薆螀衿肀芅薃螅聿莈螈蚁膈蒀薁羀膇膀螆袆膆节蕿螁膅蒄袅螇膄薇蚇肆膄芆蒀羂膃荿蚆袈膂蒁葿螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羅芈薇蒅袁芈芇螁螇芇荿薃肅芆蒂蝿羁芅薄薂袇莄芄螇螃羁莆薀虿羀蒈螅肈罿芈薈羄羈莀袄袀羇蒃蚇螆羆薅葿肄羆芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃

31、螂肃腿蒆芆虿袈艿蚄虿肁膂薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃肂莂莅螂膄芅蚃螁袄肈蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袈袀肄薆袇羂芀蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚃袃聿莆蕿袂膁腿蒅羂袁莅莁薈羃膇芇薇肆莃薅薆螅膆薁薅羈蒁蒇薅肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芁莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄虿肁膂薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃肂莂莅螂膄芅蚃螁袄肈蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袈袀肄薆袇羂芀蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚃袃聿莆蕿袂膁腿蒅羂袁莅莁薈羃膇芇薇肆莃薅薆螅膆薁薅羈蒁蒇薅肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芁莀蚀螆肃芆虿袈艿蚄虿肁膂薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螃肂莂莅螂膄芅

32、蚃螁袄肈蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袈袀肄薆袇羂芀蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚃袃聿莆蕿袂膁腿蒅羂袁莅莁薈羃膇芇薇肆莃薅薆螅芀蚆蚀肂薆薂虿膅荿蒈虿芇膂螇蚈羇莇蚃蚇聿膀蕿螆膁莅蒅螅袁膈莀螄肃莄蝿螃膆芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀莃螀膂芃蚂衿袂蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀螈袆羈膂蚄袅肁莈薀袄膃膁蒆袃袃莆莂羂羅腿蚁羁肇莄薇羁芀膇薃羀罿蒃葿罿肂芆螇羈膄蒁蚃羇芆芄蕿肆羆葿蒅蚃肈节莁蚂膀蒈蚀蚁袀芀蚆蚀肂薆薂虿膅荿蒈虿芇膂螇蚈羇莇蚃蚇聿膀蕿螆膁莅蒅螅袁膈莀螄肃莄蝿螃膆芆蚅螃芈蒂薁螂羈芅蒇螁肀蒀莃螀膂芃蚂衿袂蒈薈袈羄芁蒄袇膆蒇蒀袇艿莀螈袆羈膂蚄袅肁莈薀袄膃 格力电器公司财务报表分析公司财务报表分析及评价1、 趋势分析通过

33、趋势分析对公司的会计报表进行整体分析，并研究比较各主要指标的发展趋势。（1）财务状况趋势分析以2010年12月31日作为基期进行比较。从上表可以看出，公司2010年到2011年不论从总资产、流动资产、和非流动资产都有较大幅度的上升，而且是不断上升。说明公司营运状况很好，正在不断扩大生产规模。对于流动资产部分，货币资金呈下降趋势，应收账款大幅度上升，存货有所上升但不是只是微升。其他流动资产部分呈下降趋势。综合的反应说明公司流动资产的增加是因为应收账款增加所导致，而货币资金不但没有增加，反而相应较少，这说明公司是通过赊销等方式扩大生产同时减少存货，以增加公司的流动资产。通过赊销可以增强购买者的购买

34、欲，从而扩大销售。如果公司有足够的现金流维持生产，赊销不失为增强竞争能力的一个好办法。对于非流动资产部分，整体上呈上升趋势，但是变化不大。金融资产大量减少，说明公司已经处置了很大一部分金融资产已获得充分的现金流。而固定资产的振荡可能反映公司进行了设备的更新换代，购买新设备，然后处置旧设备，已提高公司的生产能力。而无形资产及长期待摊费用的上升说明公司大力加强产品的开发和专利的持有等都可以增强公司的竞争能力。对于负债和所有者权益部分，对应着资产的增加，负债和所有者权益也在上升。其中负债较至于所有者权益上升比例更大。可以看出，在负债部分，公司的应付账款增加而短期借款减少，这也从侧面反映了公司的某些对

35、银行的债务可能已经到期并进行了偿还。而应付账款的增加说明为了支持扩大的生产规模，公司的采购规模也在扩大，并采取了较多的赊销采购。而非流动负债的增加主要来源为长期借款。暗示了公司在偿还银行短期借款的同事又增加了长期借款，以短变长，缓解了公司的现金压力。所有者权益部分，公司的资本公积减少，但未分配利润增加。公司可能利用资本公积进行了利润的分配。（2）经营成果趋势分析比较公司的利润情况，净利润翻倍增加。而净利润的增加主要来源于营业收入所带来营业利润的增加。虽然营业总成本也在增加，但观察发现营业的成本的增加与营业收入的增加几乎是相同步调的，说明营业成本的增加只是为了满足更多的销售，并无浪费成本的情况。

36、也说明公司的总体经营状况良好。（3）现金流量趋势分析从资产负债表和利润表情况可以看出公司现金流量的具体变化，详细分析便不再进行。2、 结构分析这里，主要分析公司的资产负债表结构进行分析我们通过结构分析看到了格力集团资产负债表中各个结构所占的比重。资产中，流动资产占有较大比例，说明公司资产的流动性较好。而负债中，流动负债也占有最大的比例，而所有者权益部分想对较少。说明公司是在利用财务杠杆，股东以少数的资产控制公司并获得给予债权人部分的高于利率的回报。3、 财务比率分析对于格力，由于同行业数据不具有代表性，因此采取了青岛海尔作为标杆企业对企业的财务比率进行分析。（1） 偿债能力比率企业的偿债能力是

37、以变现能力来衡量的，资产按变现能力或流动性分为短期资产和长期资产，而企业的偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。下面我们从这两方面分别对企业的偿债能力进行分析。变现能力 流动比率流动比率放映了企业短期内转变为现金的流动资产偿还流动负债的能力。是流动资产与流动负债的比。该比率表示每一元流动负债有多少流动资产作为偿债保障，通常认为企业流动比率越大，其短期偿债能力越强，企业财务风险相对就小，这是给债权人看的重要指标。由图中可以看出，企业的流动比率较之电器行业及机器制造业较低，但因为这个行业所包含的范围太过广泛，不具有可比性。而通过与青岛海尔的对比发现，格力电器的流动比率一直较低，远远落后于青岛海

38、尔。可以看出格力电器的偿债能力较差，债务风险较高。 速冻比率速动比率就是速动资产与流动负债的比率。速动比率是流动比率的一个重要辅助指标，它相比流动比率而言，它更能准确可靠地评价企业资产的流动性和短期偿债能力。该比率主要是假设速动资产是可以用于偿还债务的资产，表明每一元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。通过上图的比较可以看出，公司的速动比率一直落后于青岛海尔。但是确一直处于不断的上升之中，渐渐有超过海尔的倾向。说明公司正在不断改进存货水平，改善自己的经营管理。偿债能力的未来，是可以期待的。长期偿债比率同理，将两个企业的长期偿债能力进行对比。长期偿债能力财务指标财务指标名称格力电器青岛海尔201

39、0123120110331201106302011093020110930资产负债率（%）78.675.376.880.672.07已获利息倍数270.28170.28232.7079.00 资产负债率：资产负债率是指负债总额与资产总额的比率，它表示资产总额中有多少比重是债权人提供的资金，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力以及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率是衡量企业债务水平及风险程度的重要标志。一般认为资产负债率应该保持在40%-60%，但是不同行业有所不同。单纯从资产负债率来看格力电器的资产负债率很高，偿债能力非常弱，财务风险非常高。但是可以看出格力的资产负债率

40、和青岛海尔相差不是很大。而且事实上由于格力电器的盈利能力和盈利水平在行业内是较高水平的。而且从格力电器的负债结构来看，有息负债非常的小，所以较高的负债率不一定代表其财务风险较高。 已获利息倍数，是用来衡量企业偿还借款利息的能力。从表中可以看出，虽然公司的资产负债率很高，但利息保障倍数也非常的高，说明公司借款利息不是很高，而且有充分的保障。（2） 资产管理利率资产管理能力财务指标财务指标名称格力电器青岛海尔2010123120110331201106302011093020110930应收账款周转天数6.3034.4818.089.1216.95存货周转天数66.0287.3126.883.73

41、2.58总资产周转天数348.901324.50592.50430.36218.96 收账款周转天数：应收账款周转天数表示在一个会计期内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数，应收账款周转天数越短越好。周转天数越短，说明资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。从上表中可以看出格力电器的应收账款的周转天数处于不断地缩小和进步之中。现在已经超过了青岛海尔。 存货周转天数：存货周转天数表示在一个会计期内，存货从入账到销账周转一次的平均天数（平均占用时间）。反映了企业的存货管理水平。从上表中可以看出，格力电器今年的存货周转天数在逐年递减，说明公司采取了合理的措施，不断改进自己的存货管理水平。

42、但是仍然高于青岛海尔。从另一角度看，说明格力电器的存货压力还是比较大的。需要积极加强存货管理和开拓市场，以降低存货管理成本。对格力电器来说未来还可以通过提升其存货周转速度，增强其从第三利润源获取利润的能力。 总资产周转率，反映了单位资产一年能带来的销售收入。总资产周转越快，说明销售能力越强。从上表可以看出，格力公司的资产周转天数不是很理想，但进步较大。但与青岛海尔存在较大的差距，说明公司存在较大的改进空间。通过上面的分析，可以知道格力电器资产管理效率的表现并不理想，格力电器资产中蕴藏着的盈利潜能尚未完全发挥出来。格力电器应加强其资产管理的水平，提高企业管理人员经营、利用资金的能力，从而进一步提

43、升其资产的盈利能力。（3） 盈利能力比率 净资产收益率是净利润比股东权益。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。由上图可以看出，格力公司的净资产收益率一直处于震荡中。但是与此同时发现格力资产收益率的振荡与青岛海尔几乎是同周期的，这也说明格力资产收益率的振荡是与行业内某些因素有关。而公司的净资产收益率水平也几乎与青岛海尔相同，说明股东利用自有资产的盈利能力能达到行业水平。 净利润率为净利润比主营业务收入。也反映了公司的盈利能力。由上图可以看出，公司的盈利能力近些年越来越下滑，现在已赶不上青岛海尔。说明公司的主营业务收入虽然很高，但所带来的利润较小。通过比较发现，公司运用净

44、资产进行盈利的能力还是很强的，但是净利润率比较低的原因可能是公司采取了薄利多销等方式以抢占市场，谋求竞争收益。（4） 财务比率 每股收益，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，也是综合反映公司获利能力的重要指标。从图中分析得到，格力公司的每股收益基本与青岛海尔相同，而且震荡幅度也基本相同。说明公司股票收益水平与行业水平持平，比较值得投资。 市盈率，指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。由上图可以看出，格力的市盈率远远领先于青岛海尔，但是依旧保持

45、了相同的震荡幅度。从而发现，格力的股票有很高的投资价值。通过上面的分析发现，从财务比率看，格力公司的股票是值得投资的。（5） 财务综合分析杜邦财务分析法为了深入分析格力电器盈利的驱动因素以及相互影响，全面地对格力电器财务状况、经营成果进行分析，从而对其经济效益的优劣做出可靠地分析和评价。在此运用杜邦财务分析法对格力电器2010年年报进行全面分析。下图是格力电器2010年年报的杜邦财务分析图。研究结论通过对格力电器的分析可以得出如下结论： 从趋势分析看，格力电器处于不断地发展之中。资产规模有较大幅度的上升。说明公司营运状况很好，正在进行设备的更新换代，正在不断扩大生产规模。而净利润的翻倍增加主要

46、来源于营业收入所带来营业利润的增加。说明公司正在增加销售量，提高销售规模，说明公司的总体经营状况良好。 从结构分析看，通过观察公司资产负债表的结构，发现流动资产和流动负债均占有较大的比例，说明公司资产的流动性很好，经营现金流能得到充分保障。 从偿债能力看，公司的偿债能力较之同行业而言属于领先水平，但是结合其较高的盈利能力、负债结构、资产结构分析可以看出公司财务风险很低。 从资产管理效率看，格力电器在行业中比较落后，资产中蕴藏着的盈利潜能尚未完全发挥出来，格力电器应加强其资产管理的水平。 从盈利能力看，虽然公司的利润率较之同行业较为落后，但可以看出公司的资产收益率很高，说明公司利用资产的能力很强

47、，利润率不高的原因可能是采用薄利多销的方式来扩大市场规模。 从，财务比率看，格力公司的股票收益率保持了行业水平，市盈率遥遥领先，股票是很值得投资的。格力电器公司财务报表分析 财管09-1 赵亚群 200905081003 蚆羂葿莈袂袈蒈薁蚅芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄蒅薇螁芃薄虿羇腿薃螂螀肅薂蒁羅羁膈蚄螈羇膈螆肃芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚀袄羄膄螃蚇节芃蒂袃膈芃薅蚅肄节螇袁肀芁蒇螄羆芀蕿罿芅艿蚁螂膁芈螃羈肇芇蒃螀羃莇薅羆衿莆蚈蝿膇莅莇羄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄莁蒄蚈膀蒁薆袄肆蒀虿蚆羂葿莈袂袈蒈薁蚅芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄蒅薇螁芃薄虿羇腿薃螂螀肅薂蒁羅羁膈蚄螈羇膈螆肃芆膇蒆袆蝿螃膅虿蚅螂芈蒂薁螂莀芅

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54、袆肄葿蚃螂肃腿蒆蚈肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莇螈蚁膈蒀薁罿膇腿螆袅膆节蕿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆蒀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羄芈薇蒅袀芇芇螀螆芇荿薃肅芆蒂蝿羁芅薄薂袇莄芃螇螃羁莆薀虿羀蒈螅肈罿芈薈羄羈莀袄袀羇蒂蚆螆羆薅葿肄羅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃螂肃腿蒆蚈肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莇螈蚁膈蒀薁罿膇腿螆袅膆节蕿袁膅蒄袄螇膄薆蚇肆膃芆蒀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羄芈薇蒅袀芇芇螀螆芇荿薃肅芆蒂蝿羁芅薄薂袇莄芃螇螃羁莆薀虿羀蒈螅肈罿芈薈羄羈莀袄袀羇蒂蚆螆羆薅葿肄羅芄蚅羀肅莇蒈袆肄葿蚃螂肃腿蒆蚈肂莁螁肇肁蒃薄羃肀薆螀衿聿芅薂螅聿莇螈蚁膈蒀薁罿膇腿螆袅膆节蕿袁膅蒄袄

55、螇膄薆蚇肆膃芆蒀羂膃莈蚆袈膂蒁蒈螄芁膀蚄蚀芀芃蒇罿艿莅蚂羄芈薇蒅袀芇芇螀螆芇荿薃蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄羁袁莄莀薈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膅薁薅羇蒁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿羈艿蚄蚈肁膁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螂肁莂莅螂膄芅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂艿蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄羁袁莄莀薈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膅薁薅羇蒁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿羈艿蚄蚈肁膁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螂肁莂莅螂膄芅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂艿蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚂袃聿莆

56、薈袂膁腿蒄羁袁莄莀薈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膅薁薅羇蒁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿羈艿蚄蚈肁膁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螂肁莂莅螂膄芅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂艿蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄羁袁莄莀薈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膅薁薅羇蒁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀莀蚀螆肃芆虿羈艿蚄蚈肁膁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螂肁莂莅螂膄芅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄薆袇羂艿蒂袆膅肂蒈袅袄莈莄袄羇膁蚂袃聿莆薈袂膁腿蒄羁袁莄莀薈羃膇芆薇肅莃薅薆螅膅薁薅羇蒁蒇薄肀芄莃薄膂肇蚂薃袂节薈薂羄肅蒄蚁肆芀

57、莀蚀螆肃芆虿羈艿蚄蚈肁膁薀蚈膃莇蒆蚇袃膀莂蚆羅莅芈蚅肇膈薇螄螇莄蒃螃衿膆荿螂肁莂莅螂膄芅蚃螁袃肇蕿螀羆芃蒅蝿肈肆莁螈螈芁芇袇袀肄膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀肅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薀螅袄膄蚃羀膂膃莂螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁芈蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆芁芆蚈虿膇芅螀羄肃芄蒀螇罿芃薂羃袅节蚄螅膄莂莄羁肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莆蚅蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚁膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀肅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薀螅袄膄蚃羀膂膃莂螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁芈蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆芁芆蚈虿膇芅螀羄肃芄蒀螇罿芃薂羃袅节蚄螅膄莂莄羁肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂

58、芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莆蚅蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚁膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀肅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薀螅袄膄蚃羀膂膃莂螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁芈蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆芁芆蚈虿膇芅螀羄肃芄蒀螇罿芃薂羃袅节蚄螅膄莂莄羁肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莆蚅蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚁膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀肅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薀螅袄膄蚃羀膂膃莂螃膈膃薅肈肄膂蚇袁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁芈蚄袈羇芈莃蚁袃芇蒆袆芁芆蚈虿膇芅螀羄肃芄蒀螇罿芃薂羃袅节蚄螅膄莂莄羁肀莁蒆螄羆莀蕿罿袂荿螁螂芁莈蒁蚅膇莇薃袀肃莆蚅蚃罿莆莅衿袅蒅蒇蚁膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀肅蒂蒂袅羁蒁薄螈芀蒀蚆羃膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈膅薀螅袄膄蚃羀膂芈蒇袈膃芇薀肃腿芇螂羆肅芆袄蝿莄芅薄羄芀芄蚆螇膆芃螈羃肂莂蒈螅羈莂薀羁芆莁螃螄节莀袅聿膈荿薅袂肄莈蚇肇羀莇蝿袀艿莆葿肆膅蒆薁衿肁蒅蚄肄羇蒄袆袇莅蒃薆蚀芁蒂蚈羅膇蒁螀螈肃蒀