医院投融资与风险管理

1、 l 背背 景景 l 医院市场化项目医院市场化项目 l 医院投融资及风险管理医院投融资及风险管理 l 社会资本与医院社会资本与医院 目目 录录 市场主体：公立医院市场主体：公立医院 的趋利行为的趋利行为 政府：有形的手，市场准入政府：有形的手，市场准入 制度、医疗要素的行政管制：制度、医疗要素的行政管制： 药品、服务、医务人员药品、服务、医务人员 定义为公益的公立医院行市场化之实定义为公益的公立医院行市场化之实 非市场化的手段应付市场化的矛盾非市场化的手段应付市场化的矛盾 l 强调政府的主导作用：强化公立医院的公益性，但罔顾强调政府的主导作用：强化公立医院的公益性，但罔顾 高度市场化的现实高度

2、市场化的现实-摊饼式的医疗集团摊饼式的医疗集团 l 医疗市场充分市场化：用市场化的机制配置市场资源医疗市场充分市场化：用市场化的机制配置市场资源- 集贸市场理论集贸市场理论 前一种无解，尘归尘，土归土，后一种崩溃，推倒重来，前一种无解，尘归尘，土归土，后一种崩溃，推倒重来， 风险太大风险太大 l 第三条路：中间路线，强化基础公益，有限市场开放第三条路：中间路线，强化基础公益，有限市场开放 l 改革由于碰到阻力，外围开始，接近内核：体制改革改革由于碰到阻力，外围开始，接近内核：体制改革 l 从钱这个角度去分析从钱这个角度去分析: l2009-2011年，卫生总费用总计年，卫生总费用总计6万亿，每

3、年平均增万亿，每年平均增 长速度长速度13.6%； l同比，公立医院门诊和住院费用每年同比，公立医院门诊和住院费用每年5%增长。增长。 l同时，行政手段价格管理控制同时，行政手段价格管理控制,80%的公立医院占据的公立医院占据 了了90%的药品零售市场的药品零售市场 l 投入的增加、价格的管制等等，很大一块的隐性收入被投入的增加、价格的管制等等，很大一块的隐性收入被 体制吞噬，最后意识到体制改革是必须过的一道槛体制吞噬，最后意识到体制改革是必须过的一道槛 l 医药流通：医药流通：价格干预，整合流通领域，药品价格干预，整合流通领域，药品 销售在药店，降低药品收入比销售在药店，降低药品收入比 l

4、支付方式：支付方式：商业保险经办医保第三方管理模式商业保险经办医保第三方管理模式 l 医疗服务价格：医疗服务价格：翘翘板，提高医疗服务价格翘翘板，提高医疗服务价格 l 新就医格局：新就医格局：纵向流动，分级诊疗纵向流动，分级诊疗 l人、薪酬制度：人、薪酬制度：重中之重！钱哪里来？重中之重！钱哪里来？ l 社会资本办医：社会资本办医：2015年占比年占比25%，谁想放鲶鱼入池！，谁想放鲶鱼入池！ 未来螺旋式上升，也可以理解为钟摆未来螺旋式上升，也可以理解为钟摆 l 医疗服务医疗服务:公立医院改制、细分市场、眼科、齿科、妇公立医院改制、细分市场、眼科、齿科、妇 产科、保健等产科、保健等 l 医技类

5、：诊断医技类：诊断 l 医疗后勤：餐饮、保洁医疗后勤：餐饮、保洁 同比营业收入增长率毛利率净利率 爱尔眼科35%-50%45%-55%12%-15% 迪安诊断40%-50%40%-50%8-10% 2012上市公司6%19.5%4.5% 2008年到年到2011年间，我国民营医院机构数年平均增速达年间，我国民营医院机构数年平均增速达16%，增速虽高，增速虽高， 不过规模仍然较小，提供的医疗服务量仅占总量的不过规模仍然较小，提供的医疗服务量仅占总量的9% 专科医院或专科门诊是民间资本，如创投、风投青睐且参与比较好的领域。专科医院或专科门诊是民间资本，如创投、风投青睐且参与比较好的领域。 集中在体

6、检、眼科、口腔、妇产等技术、设备门槛较低的领域，客户人群集中在体检、眼科、口腔、妇产等技术、设备门槛较低的领域，客户人群 定位相对高端，慈铭体检、爱尔眼科、和睦家、美中宜和妇儿医院、玛丽定位相对高端，慈铭体检、爱尔眼科、和睦家、美中宜和妇儿医院、玛丽 妇产医院、瑞尔齿科（和睦家医疗实现营业收入妇产医院、瑞尔齿科（和睦家医疗实现营业收入1.52亿美元，较亿美元，较2011年增年增 长长33.33%） 民营综合性医院的经营状况较差。在综合性医院投资方面主要是实业资本民营综合性医院的经营状况较差。在综合性医院投资方面主要是实业资本 介入，风险资本较少，综合性医院目前成功运作的案例还比较少。如台塑介入

7、，风险资本较少，综合性医院目前成功运作的案例还比较少。如台塑 集团投资的长庚和明基友达投资的明基医院从成立至今约有集团投资的长庚和明基友达投资的明基医院从成立至今约有5年，但均未实年，但均未实 现盈利现盈利 l投资者的风险投资者的风险 l合作方式合作方式 l股权结构股权结构 l管理风险管理风险 l财务风险财务风险 对外合作对外合作 l 公立医院改制公立医院改制 l 项目合作项目合作 内部拓展内部拓展 政府债 债权 债券 信贷 金融租赁 非债权 基金 股权 其他 公开 私募 产业基金 风险投资 传统信贷 项目融资 企业债 融资渠道融资渠道 q 医院管理公司、营利性医院等营利性医疗机构 均可引入战

8、略投资者 q 通过引入战略投资者引进资金、国际先进管理 经验以及技术 投资退出 渠道 q 将盈利作为回报返回投资者 q 转让股权 q 部分营利性医疗机构资本市场上市，为该 等投资者提供出路 医疗机构 国资公司或改制医院拥有方 战略投资者 医疗保险公司 国外医疗机构 企业集团 产业基金 营利性医院 医院管理公司 其他 引进资金、 技术、管理 多元化投融资渠道多元化投融资渠道-引入战略投资者引入战略投资者 l 战略投资者战略投资者 在行业上有长远追求在行业上有长远追求 有相关产业、领域可以支撑有相关产业、领域可以支撑 对短期回报不甚敏感对短期回报不甚敏感 对控制权有诉求对控制权有诉求 l 财务投资

9、者财务投资者 要求经济回报，时间因素是个另一系数要求经济回报，时间因素是个另一系数 不求控制不求控制 l直接引入社会资本：部分公立医院完全、彻底改制为营利直接引入社会资本：部分公立医院完全、彻底改制为营利 性医院性医院 l 间接引入社会资本：间接引入社会资本： 对社会资本进行梳理、分类、分流对社会资本进行梳理、分类、分流 医院业务分拆医院业务分拆 解决回报和产权解决回报和产权 保证社会资本拥有者不直接与医院医疗经营发生联系保证社会资本拥有者不直接与医院医疗经营发生联系 投资者 物业公司物业公司管理公司管理公司 业务业务 现金现金 非营利性的营利途径非营利性的营利途径 公司公司 公司公司公司公司

10、 公司公司 医院医院 l整个医疗行业格局市场化程度低整个医疗行业格局市场化程度低 l政府行政干预较多政府行政干预较多 l产权所属障碍产权所属障碍 l操作平台瓶颈操作平台瓶颈 l医院的估值医院的估值 l租赁可以为医疗机构资金来源提供一种补充方式，节租赁可以为医疗机构资金来源提供一种补充方式，节 约设备等的投资成本约设备等的投资成本 l租赁尤其适合于医疗设备，对于技术更新较快的设备，租赁尤其适合于医疗设备，对于技术更新较快的设备， 医院可以随时选择更新而无需筹集大笔资金医院可以随时选择更新而无需筹集大笔资金 l融资性租赁与经营性租赁融资性租赁与经营性租赁 lBT ,BOT l回报的厘定：定额与浮动

11、回报的厘定：定额与浮动 和佳公司与河南许昌第二人民医院签署了投融资项目合和佳公司与河南许昌第二人民医院签署了投融资项目合 作协议书。该项目主要包括许昌市第二人民医院的建设、作协议书。该项目主要包括许昌市第二人民医院的建设、 安装及设备配置，总投资概算为人民币安装及设备配置，总投资概算为人民币1.5亿元，项目配亿元，项目配 置资金主要由和佳提供。置资金主要由和佳提供。 项目主要涵盖：肿瘤综合治疗项目主要涵盖：肿瘤综合治疗 中心设备及中心设备及DC-CIK生物细胞治疗中心（设备及装修），生物细胞治疗中心（设备及装修）， 医用气体设备及管道安装工程，洁净手术室及医用气体设备及管道安装工程，洁净手术室

12、及ICU、供、供 应室（含配套设备），医用信息化系统（弱电），血液应室（含配套设备），医用信息化系统（弱电），血液 净化中心（含设备及装饰），设备配套打包（包括常规净化中心（含设备及装饰），设备配套打包（包括常规 设备如呼吸机、麻醉机等），办公设施及病床等七大方设备如呼吸机、麻醉机等），办公设施及病床等七大方 面内容面内容 医院归还：本金（分五年）医院归还：本金（分五年）+利息利息+其它其它 l投资者的风险投资者的风险 l合作方式合作方式 l股权结构股权结构 l管理风险管理风险 l财务风险财务风险 投资者的了解：对投资者要作深刻的尽职调查投资者的了解：对投资者要作深刻的尽职调查 l产业环境产业环境 l市场定位，业务管理市场定位，业务管理 l团队与治理团队与治理 l财务与审计财务与审计 l沿革与发展沿革与发展 l风险因素风险因素 l最重要：实地调研最重要：实地调研 引入专业力量引入