第二章 证券投资工具

1、第二章 证券投资工具第二章 证券投资工具n一、股票n二、债券n三、基金n四、金融衍生工具一、股票n（一）股份制与股份公司n（二）股票概述（一）股份制与股份公司n1、股份制度的产生与发展n西方：400年的历史。n因海外贸易的需要，产生了股份制。n1600年，英国，“东印度贸易公司”。n19世纪中期，股份制被广泛接受，如：1897年，英国共组建4975家股份公司。 （一）股份制与股份公司n1、股份制度的产生与发展n新中国：30年的历史。n1985年，上海延中实业。n中国历史：最早是被帝国主义入侵带入。n票样：大清帝国、解放前、认购券、飞乐音响、真空电子（一）股份制与股份公司n2、股份制度的功能与作

2、用n功能 ：n筹集社会资金。 n改善和强化企业的经营管理。 （一）股份制与股份公司n2、股份制度的功能与作用n作用 ：n筹集资金的有效形式。 n实现“两权”（所有权和经营权）分离。 n有利于资源的合理配置。 n分散投资风险。 （一）股份制与股份公司n3、股份制公司的种类与形式n无限责任公司。承担无限责任。 n有限责任公司。承担有限责任。 n两合公司。无限责任股东+有限责任股东。 n股份两合公司。类似于“两合公司”，但可以发行股票。 （一）股份制与股份公司n4、股份有限公司特点n等额股份;n公开发行;n有限责任;n实行公司法人财产制度;n规范的公司治理结构;n接受公众监督。 （一）股份制与股份公

3、司n5、股份公司的组织结构n股东与股东大会，股东权利：资产受益权重大决策权选择管理者 n董事会n监事会（二）股票概述n1、股票的定义n是股份公司发行用以证明投资者股东身份和权益，据此获取股息和分红的凭证。n基本性质：有价证券要式证券（法律效力）政权证券资本证券综合证券（二）股票概述n2、股票的特性n收益性。n风险性。n永久性。n参与性。 n流动性。（二）股票概述n3、股票的种类 n普通股与优先股。n记名股票与无记名股票 。普通股优先股参与经营权一般不参与盈余、剩余资产分配权股息固定优先认股权清算时优先得到清偿（二）股票概述n4、股票的类型 n国有股 。n法人股 。发起人股，目前上市公司已经以自

4、然人作为主要发起人公开发行股票。 n公众股 ：公司职工股。 新上市公司已经不再允许保留职工股。社会公众股。一般不小于25%，股本总额超过4亿元的，比例可以为15%。n外资股 ：境内上市外资股。B股。 境外上市外资股。（二）股票概述n5、股票的价值与价格 n票面价值n账面价值n清算价值n内在价值（理论价格）n市场价格第二章 证券投资工具n一、股票n二、债券n三、基金n四、金融衍生工具二、债券n（一）债券的定义和特征n（二）债券的分类n（三）债券与股票的比较n（四）国际债券（一）债券的定义和特征n1、债券的定义 n债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。n基本性质：有价

5、证券虚拟资本债权（一）债券的定义和特征n1、债券的特征 n偿还性n流动性n安全性n收益性（二）债券的分类n1、按发行主体分类 政府债券金融债券企业债券n2、按付息方式分类贴息债券（零息债券）附息债券息票累积债券n3、按债券形态分类实物债券（无记名国债）凭证式债券（国家储蓄债）记账式债券（电脑证券账户，无纸化）（三）债券与股票的比较n1、相同点 n有价证券n筹资手段n收益率相互影响（三）债券与股票的比较n2、区别 n目的不同n期限不同n收益不同n风险不同（四）国际债券1.定义指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。2.特征（1）资金来源广、发行规模大；（2）存在汇率

6、风险；（3）有国家主权保障；（4）以自由兑换货币为计量货币。（四）国际债券1.定义指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。2.特征（1）资金来源广、发行规模大；（2）存在汇率风险；（3）有国家主权保障；（4）以自由兑换货币为计量货币。（四）国际债券3.分类（1）外国债券指某一国家借款人在本国以外的国家发行以该国货币为面值的债券。美国：扬基债券；日本：武士债券。（2）欧洲债券指借款人在本国境外市场发行、不以发行市场所在货币为面值的国际债券。20世纪80年代，发展迅速。计价货币；美元、欧元、英镑、日元。第二章 证券投资工具n一、股票n二、债券n三、基金n四、金融衍生工

7、具三、基金n（一）基金的定义和特点n（二）基金的分类n（三）基金相关关系人n（四）案例（一）基金的定义和特点n1、定义n投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。n美国：共同基金n英国：单位信托基金n18世纪末、19世纪初，源于英国产业革命n20世纪70年代，投资规模快速增长n2010年底，美国共同基金USD11.8万亿（一）基金的定义和特点n2、特点（1）集合投资；（2）分散风险；（3）专业理财。（一）基金的定义和特点n1、与股票、债券的区别（1）发行主体不同。股票：股份公司，债券：政府、金融机构、企业，基金：松散的组织;（2）经济关系不同。股票：所有权，债券：债权，基金：信托;（

8、3）发行目的不同。股票：募集资本，债券：募集资金，基金：形成投资资金;（4）运行机制不同。股票、债券：金融工具，基金：信托工具，属于二次投资;（5）风险水平不同。基金介在股票、债券之间; （6）存续时间不同。开放式基金具有随时性。（二）基金的分类n1.按基金组织形式分n契约型基金和公司型基金n（1）公司型基金特点n设立程序、组织结构类似于股份公司n（2）契约型、公司型基金的区别：资金的性质不同；投资者的地位不同；营运依据不同。（二）基金的分类n2.按基金运作方式分n封闭式基金和开放式基金n封闭式、开放式基金的区别：期限不同。封闭式一般10-15年；发行规模不同。封闭式固定，开放式不固定；交易方

9、式不同。封闭式出售给第三者，开放式赎回；交易价格计算标准不同；净值公布时间不同。开放式连续公布；交易费用不同。开放式：申购费、赎回费；投资策略不同。（二）基金的分类n3.按投资标的分n（1）债券基金，80%以上购买债券n（2）股票基金，60%以上购买股票n（3）货币市场基金n投资工具：现金；1年以下大额存单；397天以内的债券；1年以下债券回购；1年以下央行票据；397天以下的资产支持证券；其他货币市场工具；n（4）衍生投资基金。（二）基金的分类n4.按投资目标分n（1）成长型基金。长期增值；n（2）收入型基金。关注现金收入；n（3）平衡型基金。将资产投资于不同属性的证券。（二）基金的分类n5

10、.按投资理念分n（1）主动型基金。收益力图超越基准组合；n（2）被动型基金。指数基金。n指数基金优势：费用低廉；风险较小；收益稳定（市场平均收益率）；避险套利工具。（二）基金的分类n6.特殊类型基金n（1）交易所交易基金（ETF）nETF的产生：1991年，加拿大多伦多“指数参与份额”；1993年，美国证券交易所标准普尔存托凭证；2004年年底，华夏基金管理公司“上证50”。nETF的特点：最小申购、赎回份额适合机构投资者（二）基金的分类n6.特殊类型基金n（2）上市开放式基金（LOF）n场外：申购、赎回；n场内：交易。n深圳证券交易所，首创。2004年，南方基金管理公司募集设立的“南方积极配

11、置证券投资基金（LOF）”上市交易。（二）基金的分类n6.特殊类型基金n（3）保本基金；n（4）QDII基金（合格境内投资者）；n（5）分级基金。（三）基金相关关系人n（一）基金份额持有人n（二）基金管理人n（三）基金托管人n（四）当事人之间的关系n（五）案例（三）基金当事人n1.主要当事人基金持有人基金管理人基金托管人（三）基金当事人n2.主要当事人之间关系持有人与管理人：所有者与经营者；管理人与托管人：经营与监管；持有人与托管人：委托与受托。（四）案例n许春茂：“2007年最具公信力基金经理”。n光大保德信基金公司原基金经理许春茂在任职期间利用职务便利，通过本人操作或指使他人操作相关证券账

12、户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。 n2011年10月被判有期三年,缓刑三年,并处罚金210万元。第二章 证券投资工具n一、股票n二、债券n三、基金n四、金融衍生工具四、金融衍生工具n（一）概念和特征n（二）基本类型n（三）我国现有种类（一）概念和特征n1.概念衍生金融工具是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。包含三个层面：从基础金融工具派生出来的对未来的交易具有杠杆效应（一）概念和特征n2.特点产品特性复杂；交易成本低；设计具有灵活性；具有虚拟性。（一）概念和特征n3.功能转移风险；价格发现；信息交流。（一）概念和特征4.分类商品远期、商品期货、商品期权

13、、商品远期、商品期货、商品期权、商品掉期合约商品掉期合约各类商品各类商品商品商品货币远期、货币期货、货币期权、货币远期、货币期货、货币期权、货币掉期合约货币掉期合约各类现汇各类现汇货币货币股票期货、股票期货合约股票期货、股票期货合约股票指数期货、股票指数期货合约股票指数期货、股票指数期货合约股票股票股票指数股票指数股票股票利率期货、利率远期、利率期权、利率期货、利率远期、利率期权、利率掉期合约利率掉期合约债券期货、债券期货合约债券期货、债券期货合约短期存款短期存款长期债券长期债券利率利率衍生工具原生资产对象（二）基本类型n1.远期合约概念：指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格

14、，以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。优点：非标准化合约，在金融机构之间，金融机构和客户之间签署；灵活性较大。缺点：市场效率低下；流动性较差；违约风险较高。种类：远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等。（二）基本类型n2.期货合约（1）概念买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所，在交割日按照约定价格卖出或买入证券的交易方式。（二）基本类型n2.期货合约（2）交易制度集中交易制度对冲机制（标准化合约）保证金制度无负债结算制度限仓制度、大户报告制度（防止人为操纵）（二）基本类型n2.期货合约（3）基本功能套期保值原理：利用期货与现货市场的证券买卖进行保值。n完全套利。理想状态

15、。n空头套利。看跌时，卖出合约，“卖空”。n多头套利。看涨时，买入合约，“做多”n交叉套利。价格发现；投机功能；套利功能（跨市场套利、跨期限套利）。（二）基本类型n3.互换合约（1）定义与特点买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础或其他资产的一种交易。从现金流来看，是一系列短期、远期合约的组合。属于表外业务，不计入资产负债表。（二）基本类型n3.互换合约（2）功能降低融资成本。规避利率风险。规避汇率风险。进行资产负债管理。（二）基本类型n3.互换合约（3）种类基础资产互换，如：商品互换、股票互换、股权互换。条件互换，如：增长型互换、减弱型互换。创新互换，如：交叉货币利率互换

16、、期权互换。（二）基本类型n4.期权合约（1）定义证券投资者事先付出一定的费用，取得一种可按既定价格购买卖某种证券的权利。（二）基本类型n4.期权合约（2）要素n卖方。卖方收取权利金后，并承担由买方选择执行合约交割的责任。收益固定，风险理论上不确定。n买方。买方付出权利金后，有权决定是否行权。风险固定，收益根据市场情况确定。 （二）基本类型n4.期权合约（3）特点选择权交易；权利和义务不对称；风险与收益不对称；权利金补偿。（三）我国现有种类n1.股票价格指数期货（1）含义指期货交易所同期货买卖者签定买卖股票价格指数合约，并在将来指定日期用现金办理交割的一种期货交易方式。（三）我国现有种类n1.股票价格指数期货（2）沪深300股指期货合约2010.4.16，推出；合约乘数定为每点300元人民币。假设期货报价2500点，每张合约名义金额为2500*300750000（三）我国现有种类n1.股票价格指数期货（3）交易规则分类编码（套期保值、套利、投机）；保证金，合约价值的12%；竞价交易；结算价。当日结算价为最后一小时加权平均价。交割结算价为最后交易日最后2小时算术平均价；涨跌幅限制。20%；持仓限额和大户报告制度；风险控制手段（提高保证金、限制开仓、限制出仓、强行平仓、暂停交易、