钟承龙-公允价值计量对上市公司业绩的影响

1、公允价值计量对上市公司业绩的影响一一以苏常柴为例50121202120钟承龙根据深市主板上市公司2007年发布的中期年报，对其利润表中的公允价值变动 损益情况进行排名，苏常柴 A位列第三，其公允价值变动收益高达116,316,353元，占利润总额的58.56%。这全部归功于它所持有的交易性金融资产公允价值变 动所带来的收益。同样，在可供出售金融资产公允价值变动排名表中，苏常柴A也榜上有名，它因拥有425,312,250.00元的公允价值变动位列第四。在新准则 下，公允价值计量影响最明显的就是交易性金融资产等所带来的公允价值变动损 益以及因公允价值变动计入资本公积的可供出售金融资产，而这无疑使苏

2、常柴A成为新准则下收获最大的明星公司。因此，本文选定苏常柴A作为分析对象，来分析公允价值计量对上市公司业绩的影响。聘鞫：占税潞利润的也啊隔; 1 11 1臨忘S*S*2Qt2Qt292292IkIk懾000S70000S70怎赫喘A Aooooeoooooeo62. 331 911風L8KL8K(KXT86(KXT86北3737 m m 000000OOOW5OOOW5S3H 2 2用，32032000051300051326.26. ess.ess. 513513u u血靑林化订22 OHOHODOW3ODOW32111,0002111,000L L刚QCKK511QCKK511fitfit

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5、或提供的劳务包括：柴油机、柴油机配件及铸件、汽油机、汽油机 配件、谷物收获机械、旋耕机、手扶拖拉机、模具、夹具的制造、销售以及柴油 机配套机组、汽油机配套机组的组装与销售。（二）苏常柴的主要会计数据和财务指标0戏1!|金.额械*资卢料川甜除- -：3.3Qt.3.3Qt. 4&S,4&S, 4949116.116. 31&31&r r 353,13353,13帕投樣收监1717r r rSSO.43rSSO.43加揮业外枚支净灘-4,063.-4,063. 7B3.7B3. 1818. 22 70S.70S. 0J0,800J0,80ftif-120.120. 209.209. 5656& &

6、 07073007华中报2M6年中擢占-利啊总占利疆总 爾的比嗔匸托鄆齐利潤60022737.60022737. 292934.34. 757537O6B435.37O6B435.151510 13%86.86. 11%11%投慣收曲-1739560.1739560. 13133,3, F F6 0561561注：1、数据来源于巨潮资讯网2007年中期报告2、主营业务利润为营业利润扣除公允价值变动收益与投资收益 从表可以看出，苏常柴 A 2007年上半年的经营业绩优良，盈利指标比去年同期 都有400%以上的增幅，这样的增长速度在所有上市公司中都是比较罕见的。可 是，当扣除非经常性损益后，我们可

7、以发现，其净利润较上年只增长了23.94%,这说明苏常柴A业绩的增长与投资收益的提升以及现行会计准则中公允价值计量 方法的引入（可供出售金融资产浮盈增加和公允价值变动收益显著提升）密不可 分。我们进一步观察这三种增长因素的不同增长率。显然，公允价值变动损益为苏常 柴A直接贡献了 116316353.13元人民币的账面利润，占利润总额的58.56%,这属于现行会计准则送给上市公司的一份厚礼”此外，投资收益出现了强劲增长，增长率达26606.56%,直接带动了苏常柴 A业绩的巨幅增长。这么高的增长 率除了公司本身营业利润的增长外，绝大部分的利润增长来源于投资回报的巨幅 增长（包括公允价值变动损益）

8、，而这一切又都与资本市场2006年后的爆炸性增长有关。公允价值的引入，一方面提高了财务报表的价值相关性，使原本潜在 的公司价值信息通过报表展现出来，但另一方面资本市场的行情和波动，势必严 重影响公司的账面业绩。苏常柴A的例子说明，现行会计准则对个别会计报表的影响比起总体更加明显, 尤其是投资收益与公允价值变动，它们对业绩的快速增长可谓是功不可没。（三）与公允价值直接相关的两个科目与公允价值直接相关的两个科目分别是资本公积和公允价值变动损益，对这两个 科目分析如表6所示：假中20072007年& f f甜日j j6 6怕“酣网脣胡帕产寸；的独曲押.可供产的比俐125.125. 3-12.250,

9、3-12.250, W W29.29. 2323116.316,116.316, 353.353.1$1$5&5&河注：数据来自于苏常柴 A（000570）2007年中报苏常柴A公司2007年中报披露：可供出售金融资产公允价值变动增加资本公积 425,312,250.00元，占所增资本公积的29.23%;交易性金融资产公允价值变动导 致收益116,316,353.13占税前利润总额的58.56%。从数据中，我们不难得出， 对苏常柴A的股东来说，外部市场的迅速增长远比公司自己经营主营业务更能创 造财富。二、评价综上所述，我们可以明显的看到，公允价值的引入和应用对于上市公司的利润表 和资产负债表来

10、说都有很大的影响，对当期的利润和所有者的权益变化起到了很大的 作用，这对于上市公司来说会使得其财务报表更能够反应其实际的价值，给投资者提供更 多的相关信息，使得上市公司的年报能够起到真正的作用，避免过多无关信息的出现。处允价碱脚11631163 苗 353+13353+135B.5B. 5W5W0 00 00 0和润总氈1W.1W. 0C%0C%三、理论总结（一）会计信息价值相关性与可靠性的矛盾对公司资产的公允价值计量无疑提高了会计信息的价值相关性，这也是现行会计 准则引入公允价值概念的主要动因。资产公允价值的获得有两种途径：一是通过 公开的资产交易市场，可以获得资产的市场交易价格；二是利用成

11、熟的估值模型 或估值技术，计算资产的公允价值。新准则中涉及公允价值概念的有多处，包括 金融资产、投资性房地产、债务重组、生物资产等。显然，金融资产具有公开成 熟的交易市场（例如股票市场、债券市场等），其公允价值的取得必然是通过资 产交易市场。但是，通过资产交易市场取得公允价值，有一个内在的前提：资产交易市场应该 是充分和稳定发展的。如果资产交易市场经常处于巨幅波动状态，财务报表中的 资产公允价值也会有巨幅波动。如果上市公司持有较多的以公允资产计量的金融 资产，那么上市公司的会计盈余和资本公积项目就有可能出现大幅动荡的情况。 这时，上市公司财务报表中的公允价值信息虽具有一定的价值相关性，但其可靠

12、 性被大大削弱。例如新准则规定，交易性金融资产和可供出售金融资产的公允价 值以资产负债表日市场价格为准。考虑一种极端但是很可能发生的情况，如果资 产负债表日正处于股票市场短暂的大幅下挫过程之中，而资产负债表日前后市场 行情均处于高位状态，显然公允价值的记录并不十分可靠。沪深股票交易市场在 2006和2007年中增长极为迅速，期间还发生了数次巨幅波动，这无疑使公允价 值计量的可靠性受到影响。（二）给投资者带来更大的不确定性公允价值计量方法实际是上市公司将资产交易的不确定性转嫁给了公司股东 37。在非平稳发展的市场中，资产价格激烈的波动会对公司业绩产生很大影 响，实际上投资者要面临上市公司经营与包括股票市场在内的各种资产交易市场 的双重不确定性。上面第一点，会计信息价值相关性与可靠性的矛盾，已经证明 了这一点。（三） 掩盖公司的真实经营业绩与成长能力从长远来看，公司创造的价值主要来自于其主营业务，公司持续发展和成长的能 力依赖于其主营业务的发展能力。若公允价值变动能够带来损益和资本公积的巨 幅波动，上市公司主营业务的经营能力与经营业绩可能会被掩盖起来。有大量的 研究证明，投资者存在 功能锁定”的行为特征，投资者可能无法识别上市公司的 真实经营业绩，从而对盈余波动做出激烈反应。（四） 引