公司并购法律风险防范完整版

1、目 录一、公司并购法律风险概述二、案例分析三、公司并购法律风险防范四、并购整合法律风险防范一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述（一）公司并购的概述（一）公司并购的概述1、企业并购的定义 企业并购通常是指一企业通过购买或证券交换等方式获得其他企业的全部或者部分股权或资产，从而取得对该企业控制权的经济行为。与企业内部资本积累相比，并购是快速扩张的重要手段，通过并购和重组使企业经营、财务、战略发展等方面进行协同，快速扩大资本规模和提升企业核心竞争力，得到跳跃式发展。结合航天科工集团的特点，下面着重讲解国有企业并购中的法律风险。 2、公司并购的常见方式、公司并购的常见方式（1）现金购买资产

2、。）现金购买资产。（2）现金购买股票。）现金购买股票。（3）换股）换股。一般是并购公司直接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要达到控股的股数。清华同方收购鲁颖电子案例清华同方收购鲁颖电子案例清华同方股份有限公司采取吸收合并的方式，受购鲁颖电子的资产、负债及相关权益，注销鲁颖电子法人资格。鲁颖电子股东所持有的全部股份按照一定比例，换取清华同方定向发行的人民币普通股的合并行为。一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述（4）债权转股权方式。）债权转股权方式。中国金融资产管理公司控制的企业大部分为债转股而来。（5）间接控股。）间接控股。*ST金马间接收购案金马间接收

3、购案某财政局将其持有和管理的* ST金马(广东金马旅游集团股份有限公司，证券简称*ST)第一大股东黄山金马集团有限公司全部股权（包括金马集团持有*ST金马60.2%的股权）分别转让给浙江铁牛实业、永康模具有限公司，这两家公司从而间接控制了* ST金马。2、公司并购的常见方式、公司并购的常见方式一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述2、公司并购的常见方式、公司并购的常见方式一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述（6）承债式并购。）承债式并购。并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式获得目标企业控制权。（7）无偿划拨。）无偿划拨。是指政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有

4、股在国有投资主体之间进行划拨的行为。天津泰达并购美纶股份天津泰达并购美纶股份经过天津市政府批准，天津美纶股份有限公司的国有股权无偿划归天津泰达集团有限公司管理，股权划拨后，天津美纶股份有限公司易名为天津泰达股份有限公司，“美纶股份”改为“泰达股份” 。 在航天科工集团公司下属院所、公司并购实践中，一般采取的是股权收购和资产收购方式，特别是股权收购方式，占企业收购案例中的绝大多数。3、公司并购程序（以并购非上市企业为例）、公司并购程序（以并购非上市企业为例）一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述（1）企业决策机构作出并购决议）企业决策机构作出并购决议 企业国有资产监督管理暂行条例企业国

5、有资产监督管理暂行条例第二十一条国有资产监督管理机构依照法第二十一条国有资产监督管理机构依照法定程序决定其所出资企业中的国有独资企业、国有独资公司的分立、合并、破产、定程序决定其所出资企业中的国有独资企业、国有独资公司的分立、合并、破产、解散、增减资本、发行公司债券等重大事项。解散、增减资本、发行公司债券等重大事项。企业国有产权转让管理暂行办法企业国有产权转让管理暂行办法第十一条企业国有产权转让应当做好可行性研究，按照内部决策程序进行审议，第十一条企业国有产权转让应当做好可行性研究，按照内部决策程序进行审议，并形成书面决议。国有独资企业的产权转让，应当由总经理办公会议审议。国有并形成书面决议。

6、国有独资企业的产权转让，应当由总经理办公会议审议。国有独资公司的产权转让，应当由董事会审议；没有设立董事会的，由总经理办公会独资公司的产权转让，应当由董事会审议；没有设立董事会的，由总经理办公会议审议。议审议。（2）确定并购对象）确定并购对象如果目标是国有企业或涉及国有产权的，报请国有资产管理部门审批。如果目标是国有企业或涉及国有产权的，报请国有资产管理部门审批。 企业国有产权转让管理暂行办法企业国有产权转让管理暂行办法第二十五条国有资产监督管理机构决定所出第二十五条国有资产监督管理机构决定所出资企业的国有产权转让。资企业的国有产权转让。企业国有资产监督管理暂行条例企业国有资产监督管理暂行条例

7、第二十一条重要的第二十一条重要的国有独资企业、国有独资公司分立、合并、破产、解散的，应当由国有资产监督国有独资企业、国有独资公司分立、合并、破产、解散的，应当由国有资产监督管理机构审核后，报本级人民政府批准。管理机构审核后，报本级人民政府批准。（3）法律、审计及业务尽职调查）法律、审计及业务尽职调查3、公司并购程序（以并购非上市企业为例）、公司并购程序（以并购非上市企业为例）一、公司并购法律风险概述一、公司并购法律风险概述（4）资产评估）资产评估 企业国有资产评估管理暂行办法规定，国有企业收购非国有资产，必须对非企业国有资产评估管理暂行办法规定，国有企业收购非国有资产，必须对非国有资产进行评估

8、。其评估结果应根据项目的具体情况，经国资管理部门核准或者国有资产进行评估。其评估结果应根据项目的具体情况，经国资管理部门核准或者备案。备案。（5）协商谈判并签署并购协议）协商谈判并签署并购协议（6）办理产权转让手续）办理产权转让手续 企业国有产权转让管理暂行办法企业国有产权转让管理暂行办法第二十四条企业国有产权转让成交后，转让第二十四条企业国有产权转让成交后，转让和受让双方应当凭产权交易机构出具的产权交易凭证，按照国家有关规定及时办理和受让双方应当凭产权交易机构出具的产权交易凭证，按照国家有关规定及时办理相关产权登记手续。相关产权登记手续。（二）公司并购的法律风险类型（二）公司并购的法律风险类

9、型1、交易主体瑕疵的法律风险、交易主体瑕疵的法律风险 在国企作为被并购方的情况下，容易出现并购主体混乱的问题。实务中经常出现以国企名义、或国有资产管理部门，或以国企领导以自己名义签订并购协议的情况。因此，必须明确具备法人资格的国企本身具有完全的主体资格，而国有资产管理部门虽然是国有资产管理的授权人，有关事项须经过其报批，但它并不具备并购主体资格。 有的企业行政隶属关系几次变更，有的合并、分立，由全民变集体，或者由集体变民营等等，也有些私营企业为了某种目的也挂靠国有或集体所有制企业。这些并购主体的不规范性，导致国有企业产权不清晰，都直接影响企业并购的过程，容易引发风险和争议。2、交易程序瑕疵的法

10、律风险、交易程序瑕疵的法律风险 非上市国有企业的产权转让应进入产权交易市场，产权交易机构为并购双方提供并购信息、并购申请、评估交易等事项的服务。通过产权交易场所进行的国企产权交易，可采取公开竞价方式，包括招标、拍卖等，并公告相关交易信息，或采取协议转让方式，并遵守挂牌交易程序，而且并购价格要经国有资产管理部门的审核。 无论何种形式的转让，按相关法律规定办理产权变更手续，才能实现产权的清晰和明确。如果国企股份已经上市发行，应按照证券法律法规的上市交易程序进行。3、股权转让的法律风险、股权转让的法律风险在股权转让型并购中，需要特别关注股权代持现象。股权代持即显名股东和隐名股东签订协议，约定由隐名股

11、东（实际控制人）出资并享有投资权益，以名义出资人为显名股东。这种股权代持协议如果无违法情形是有效的。关于适用中华人民共和国公司法若干问题的规定（三）第二十五关于适用中华人民共和国公司法若干问题的规定（三）第二十五条规定：条规定：“有限责任公司的实际出资人与名义出资人订立合同，约定由实际有限责任公司的实际出资人与名义出资人订立合同，约定由实际出资人出资并享有投资权益，以名义出资人为名义股东，实际出资人与名出资人出资并享有投资权益，以名义出资人为名义股东，实际出资人与名义股东对该合同效力发生争议的，如无合同法第五十二条规定的情形，人义股东对该合同效力发生争议的，如无合同法第五十二条规定的情形，人民

12、法院应当认定该合同有效。民法院应当认定该合同有效。”“隐名股东”不得以自己名义转让“显名股东”的股权，否则其转让股权行为无效。但是如果“显名股东”违背了与“隐名股东”的协议擅自转让股权，因公司章程中股东登记的公示作用，仍产生股权转让的法律效果。在贵所收购在贵所收购B公司设备项目中，就存在显名股东王秀时、马振梅代持实际出公司设备项目中，就存在显名股东王秀时、马振梅代持实际出资人付桃的代持现象。资人付桃的代持现象。为了防范潜在风险，本所曾提出法律意见：建议公司与B公司法律意义上的股东即王秀时、马振梅及贾文亮签署相关股权转让协议，并终止付桃与王秀时、马振梅签署的股权代持协议。4、资产权属风险、资产权

13、属风险目标企业的资产权属风险主要体现在土地和房屋等固定资产上。（1）土地房产问题）土地房产问题对于国有土地，需要注意土地的用途是商业用途还是工业用途，土地的剩余使用期限，以及土地上是否存在抵押等。国有企业划拨土地处置问题国有企业划拨土地处置问题国有企业改革中划拨土地使用权管理暂行规定国有企业改革中划拨土地使用权管理暂行规定中第中第6条规定条规定“国有企业破产或出售的，国有企业破产或出售的，企业原划拨土地使用权应当以出让方式处置。企业原划拨土地使用权应当以出让方式处置。” 第第5条规定，条规定，“非国有企业兼并国有企非国有企业兼并国有企业的，应当采取出让或租赁方式处置。业的，应当采取出让或租赁方

14、式处置。”第第8条中规定条中规定“国有企业兼并国有企业或非国有国有企业兼并国有企业或非国有企业以及国有企业合并、兼并或合并后的企业是国有企业生产企业的；在国有企业兼并、企业以及国有企业合并、兼并或合并后的企业是国有企业生产企业的；在国有企业兼并、合并中，被兼并的国有企业或国有企业合并中的一方属于濒临破产的企业合并中，被兼并的国有企业或国有企业合并中的一方属于濒临破产的企业”，则经批准，则经批准土地使用可以采取保留划拨方式处置，但保留划拨用地方式的期限不超过五年。土地使用可以采取保留划拨方式处置，但保留划拨用地方式的期限不超过五年。对于农村建设用地，实务中，存在非法变更土地性质的情况，需要注意。

15、土地管理法土地管理法第六十三条：第六十三条：“农民集体所有的土地的使用权不得出让、转让或者出租农民集体所有的土地的使用权不得出让、转让或者出租用于非农业建设。用于非农业建设。(2)、固定资产、固定资产公司收购公司收购B公司设备的项目中，由于年代久远，公司设备的项目中，由于年代久远，B公司的固定资产的购置合同、公司的固定资产的购置合同、发票等凭证未签署取得或已遗失，存在潜在的权属风险。发票等凭证未签署取得或已遗失，存在潜在的权属风险。为了应对这种风险，可以通过保证承诺防范风险。由B公司实际控制人付桃做出书面承诺：上述资产所有权人为B公司，不存在权属争议；如有第三人提起权利主张或异议，造成B公司所

16、有的直接和间接损失，均由付桃向B公司/贵司承担赔偿责任。5、信息不对称的法律风险、信息不对称的法律风险 信息不对称的法律风险是指企业在并购过程中对收购方的了解与目标公司的股东和管理层相比，可能存在严重的不对称，给并购带来法律责任上的不确定因素。企业作为多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统，极具复杂性，并购方很难在相对短的时间内全面了解被并购目标公司的盈利状况、资产质量( 例如有形资产的可用性、无形资产的真实性、债权的有效性)、产品质量、市场前景、劳动关系等。6、由并购协议、程序带来的风险、由并购协议、程序带来的风险 并购协议必须按照法律规定的实质要件(如关于特殊行业准入的限制和禁止性规定、

17、信息披露等规定) 和程序规定(如并购国有企业中的挂牌交易程序报告、公告、股份转让和过户登记手续、有关机关的审批程序等)签订和履行，否则不仅可能导致协议无效，而且可能产生并购争端，甚至引发诉讼。7、行政干预的法律风险、行政干预的法律风险 在我国，政府出于发展地方经济的动机，经常通过各种手段鼓励（如出台优惠政策）或限制并购，地方政府主导型的并购仍然频繁发生，许多并购带有强烈的行政色彩。在国企并购中，行政干预的影响更加明显。很多国企并购案都受到政府干预，脱离市场取向，并购后效果都不理想。 8、由目标公司反收购引起的风险、由目标公司反收购引起的风险 目标公司在面临恶意收购时，可能会采取反收购措施。常用

18、的措施有: (1)诉讼。目标企业可请求法院禁止收购进行，为抵御被收购提供机会和争取时间。(2)相互收购。在收购方全力收购目标企业之际，大量收购对方股票，以击退收购方。(3) 选择与本企业关系好的企业， 让他们来进行收购。(4) 当获知收购方是为了某一重要信息或资源，主动让出这种资源，避免被收购。(5) 采取各种方式将目标企业抛空，降低目标企业的价值，使其失去对收购方的吸引力。(6) 对本企业管理人员支付高额补偿，从而增加收购方需支付的价格。反收购的活动会极大的增加了并购的难度和风险，严重影响了并购企业计划的实施。9、债务风险、债务风险企业的并购方式主要为股权式收购、资产式收购。股权收购后，并购

19、方成为目标公司控股股东，目标公司的原有债务仍然由目标公司承担，这些债务对新股东的收益有着巨大的影响，且对于目标公司的或有债务在并购时往往难以预料。10、税务风险、税务风险不同的并购方案将会产生不同的税负，如目标企业的行业属性、盈亏情况、现金并购或股票并购等。并购方案的选择可能会引起税负增加的风险。10、劳动法律风险、劳动法律风险（1）不签订书面劳动合同；（2）劳动合同内容约定违法。如某建筑公司与工人签订劳动合同时约定，工人的所有保险都由工人自己购买，单位不负担社会保保险金的缴纳。 （3）未依法给职工购买社会保险的法律风险。（4）保密条款约定不当的法律风险。保密条款约定不完整的法律风险；保密条款

20、签订范围过广的法律风险；缺乏对应的保密费支付的法律风险。 （5）竞业禁止条款约定不当的法律风险。缺乏经济补偿导致条款无效；约定期限过长导致超过部分无效；限制就业权的条款无效。 （6）解除劳动关系未注意保留证据的法律风险。如用人单位以劳动者严重违法劳动纪律为由提前解除劳动合同为例，用人单位必须有证据证明劳动者违法劳动纪律达到“严重”的程度。提纲一、公司并购法律风险概述二、案例分析三、公司并购法律风险防范四、并购整合法律风险防范二、案例分析二、案例分析医药企业并购失败案例医药企业并购失败案例案情介绍：案情介绍：甲公司是一家集研发、生产和销售为一体的医药集团公司，为了配合企业战略扩张、增加产品种类，

21、甲公司向乙公司发出收购要约，以此取得乙公司的A、B、C三个药品所有权（药品B和C没有取得新药证书），双方协商一致并签订合作意向书。甲乙双方在当地银行开设共管账户，作为履行合作意向书的担保。药品技术转让注册管理规定药品技术转让注册管理规定第九条规定：未取得新药证书的品种，转第九条规定：未取得新药证书的品种，转让方与受让方应当均为符合法定条件的药品生产企业，其中一方持有另一方让方与受让方应当均为符合法定条件的药品生产企业，其中一方持有另一方50%以上股权或股份，或者双方均为同一药品生产企业控股以上股权或股份，或者双方均为同一药品生产企业控股50以上的子公司以上的子公司的，可以申请药品生产技术转让。

22、的，可以申请药品生产技术转让。 因此甲公司拟收购乙公司因此甲公司拟收购乙公司100%的股权。的股权。 甲公司没有外聘外部审计机构和资产评估机构，只安排公司财务人员和项目经理配合外聘律师完成法律尽职调查工作。 一周后，律师签发法律尽职调查报告，认为乙公司不具备并购交易的合法资质。最终并购项目被迫终止，甲乙双方按照合作意向书的约定解除共管账户，甲公司支付乙公司因“排他性协商和保密条款”而设定的经济补偿。二、案例分析二、案例分析2、案件分析、案件分析（1）在尽职调查中，律师调取了工商档案资料，发现乙公司2003年以“股份合作制”企业设立，且有一个国有资产股东，后经股权转让退出，但没有产权交易机构中公

23、开进行。企业国有产权转让管理暂行办法第四条：企业国有产权转让应当在依企业国有产权转让管理暂行办法第四条：企业国有产权转让应当在依法设立的产权交易机构中公开进行。法设立的产权交易机构中公开进行。乙公司工商资料记载的公司章程条款都引用了公司法关于有限责任公司的规定，乙公司的历次变更均采用公司法关于有限责任公司变更的规范，据此判断，乙公司设立至今都是以“股份合作制”企业的外壳存在，但是实质是以“有限责任公司” 存在运行。该案例属于国企并购中的交易主体瑕疵的法律风险国企并购中的交易主体瑕疵的法律风险。其一：此次并购项目中，甲公司拟收购乙公司100%的股权，因此乙公司应当首先完成企业改制，成为一个股权结

24、构清晰的“有限责任公司”。其二：要处理好国有资产转让的历史遗留问题。（2）经律师审查，发现乙公司是一个药品研究机构，没有取得“药品生产许可证”。药品技术转让注册管理规定药品技术转让注册管理规定：转让方应提供药品生产许可证及其：转让方应提供药品生产许可证及其变更记录页、营业执照复印件。转让方不是药品生产企业的，应当提供其变更记录页、营业执照复印件。转让方不是药品生产企业的，应当提供其机构合法登记证明文件复印件。机构合法登记证明文件复印件。但是乙公司并无药品生产许可证，也无合法登记证明文件。提纲一、公司并购法律风险概述二、案例分析三、公司并购法律风险防范四、并购整合法律风险防范三、公司并购法律风险

25、防范三、公司并购法律风险防范1、收购前进行尽职调查、收购前进行尽职调查尽职调查一般包括对目标企业的概况、经营业务、股权结构、企业动产、不动产、知识产权、债权、债务，涉及诉讼、仲裁及行政处罚及其他法律程序等相关方面。（1）审查并要求转让方保证对其转让的股权或者资产具有完全、合法的处分权，已经履行所有必要法定程序、获得相关授权或者批准。如收购国有产权必须经过法定评估和国有资产监督管理部门审批等。（2）审查并要求转让方保证股权或者资产没有附带任何的抵押、质押担保或者优先权、信托、租赁负担等，保证受让方不会被任何第三方主张权利。相关资产在数量、质量、性能、安全、知识产权甚至环保等方面均符合约定要求，不

26、存在隐瞒任何不利于收购方或者不符合约定的情形。（3）若涉及收购核心资产、技术，则应当注重在有关资质（如收购经营业务须国家批准的特种经营企业）、政府批准文件及其合法性和延续性。2、订立保密协议、订立保密协议保密协议是并购前协议中的重要组成部分，一般而言，一起企业并购项目中，往往存在多家有并购意向的潜在并购方，为了促进并购完成，让潜在并购方进一步了解企业财务情况等重要信息，需要签订保密协议，同时保密协议也可以防止潜在并购方之间相互沟通。3、防范付款风险防范付款风险为收购方尽量设计分期付款或附条件付款方式。为了将未知风险控制在一定范围内，在设定并购付款方式时，尽可能采用分期付款方式以控制风险，根据交

27、易安排分别以签约、改组董事会及管理层、政府审批、完成过户等程序为标志进行分期付款。收购人可分期付款收购国有企业收购人可分期付款收购国有企业关于出售国有小型企业中若干问题意见的通知关于出售国有小型企业中若干问题意见的通知一般情况，国有企业的购买一般情况，国有企业的购买人应当一次性支付价款，当购买人一次付款确实有困难的，出售方可以同意购人应当一次性支付价款，当购买人一次付款确实有困难的，出售方可以同意购买人分期支付收购价款。对分期支付价款的，规定首期付款额不得低于价款的买人分期支付收购价款。对分期支付价款的，规定首期付款额不得低于价款的30，一年内应支付价款的，一年内应支付价款的70，两年内必须全

28、部付清收购价款。，两年内必须全部付清收购价款。4、设计共管账户、设计共管账户在一般的并购项目中，出卖方通常会要求收购方在股权转让未获批准或未办理变更登记前支付部分或全部转让价款，而对于收购方来讲，一旦并购最终不能获得政府相关部门的批准或因其他原因不能满足收购方要求的，这样的支付方式无疑存在着很大的风险，为此，为了平衡交易双方的风险，促成交易，采用设置资金共管帐户的方式是一个比较稳妥的方式。两种方式：两种方式：A、通常是以一方名义开户并提供公章，另一方持有人名章，以约束账户的使用，只有双方共同签章才能使用账户内资金。B、交易双方同监管银行或律所等中介机构签署三方账户监管协议，银行或中介机构见到协

29、议约定的条件成就时(如变更后的营业执照、变更后的相关产权证等)，账户内资金才能划拨。5、注意税务筹划、注意税务筹划如在某并购项目中，被并购方出售股权后如果直接收取对价款，将面临巨额的所得税成本。经研究后变更方案如下：交易双方各用其名下公司的股权进行换股，并购方得到其需要的目标企业的股权，被并购方得到并购方换股公司名下可用的资产，这样避免了高额的税收。财政部财政部 国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知财税财税200959号文号文规定了一般税务处理和特殊税务处理。要注意合理安排税务筹划，以达到合理避税的目的。7、或有债务风

30、险防范、或有债务风险防范目标企业的或有债务（隐形债务）风险防范是公司并购中的一大难题。目标企业的或有债务（隐形债务）风险防范是公司并购中的一大难题。通常有以下做法来防范或有债务风险。通常有以下做法来防范或有债务风险。（1）条款设计。）条款设计。除在收购前审慎调查目标企业真实负债情况外，还可在并购协议中要求转让方作出明确的债务披露，除列明债务外（包括任何的欠款、债务、担保、罚款、责任等），均由转让方承诺负责清偿和解决，保证受让方不会因此受到任何追索，否则，转让方将承担严重的违约责任。（2）留置部分并购费。）留置部分并购费。并购方如未承担被并购企业的隐形债务，则到期支付预留的并购费，如承担了隐形债

31、务，则用预留的并购费清偿。承担了隐形债务后，并购方在承担债务负担的范围内免除后续给付的并购费。8、通过设置回购条款以降低风险、通过设置回购条款以降低风险设置股权回购条款以降低收购风险是指在制定并购方案时，应考虑到因某些原因可能会导致股权并购的目标无法实现或在并购过程中出现某些情形而影响股权并购目的实现，所以，应在设定交易方式时考虑设定回购条款，即在约定的情形发生时，由股权出卖方将已出卖的股权进行回购。收购方终止收购以降低股权并购的风险。回购文件可以交由第三方监管。一旦回购条件成就，就可直接启动回购程序，办理回购股权的变更登记。9、设置担保机制。、设置担保机制。为规避风险和提供交易的安全保障，可

32、以设立担保机制，即要求转让方以其相应价值的财产抵押、质押或者提供具有代为偿还能力的第三人担保。提纲一、公司并购法律风险概述二、案例分析三、公司并购法律风险防范四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范成功的并购只是开始，在目标公司和并购方实现成功的整合之前，收购的价值仍然是潜在的。有很多收购成功但整合失败而无法实现商业价值的案例，如著名的福特汽车收购沃尔沃案。因此，如何规避整合过程中以及整合后正常经营过程的法律风险显得尤为重要。研究表明失败的并购案例，大约有大约有70%是由于并购后的整合不是由于并购后的整合不足所致。足所致。结合A公司收购B公司设备有限公司案，主要

33、从以下几个方面讲解整合法律风险防范： （一）人力资源整合（一）人力资源整合 （二）合同管理（二）合同管理 （三）财务整合（三）财务整合 （四）资产整合（四）资产整合（一）人力资源整合（一）人力资源整合人力资源整合可以分为两个层次：管理层管理层和普通职工普通职工。1、管理层、管理层（1）并购后，要注重对目标公司决策权和管理权的控制。关于天津市关于天津市B公司设备有限公司股权转让协议公司设备有限公司股权转让协议第十条规定，协议项下的第十条规定，协议项下的股东变更工商登记完成之日后，目标公司的管理团队和员工队伍应保持稳股东变更工商登记完成之日后，目标公司的管理团队和员工队伍应保持稳定，以保证目标公司

34、的正常生产经营，目标公司的管理层安排如下：目标定，以保证目标公司的正常生产经营，目标公司的管理层安排如下：目标公司设董事会，成员公司设董事会，成员3人，其中由人，其中由A公司推举公司推举2人，由自然人股东贾文亮推举人，由自然人股东贾文亮推举1人；目标公司董事会设董事长人；目标公司董事会设董事长1人，由董事会自人，由董事会自A公司推举的公司推举的2名董事人选名董事人选中选举产生；中选举产生；目标公司设监事目标公司设监事1人，由人，由A公司推举；目标公司总经理、财务负责人由公司推举；目标公司总经理、财务负责人由A公司公司推荐，董事长提名，董事会聘任。推荐，董事长提名，董事会聘任。这种做法在保持管理

35、层稳定的情况下，取得了目标控制的决策权和控制权,是非常可取的。（一）人力资源整合（一）人力资源整合人力资源整合可以分为两个层次：管理层管理层和普通职工普通职工。1、管理层、管理层（2）为了整合后经营过程中，管理层能高效运行，还应当对三会一层（股东会、董事会、监事会和高级管理层）的召集程序和表决条件，在不违反公司法的前提做出细致规定。对重大事项（合并、分立、解散公司、转让重大资产、增减资、发债）和普通事项的表决条件做出细致规定。（3）还应当完善人事管理、薪酬评定和培训制度。B公司在并购前，在人事行政管理制度中对薪酬的评定及年终奖金的发放都有较大的随意性，培训也以临时性培训为主。这对公司管理、员工

36、激励都是极为不利的。（一）人力资源整合（一）人力资源整合人力资源整合可以分为两个层次：管理层管理层和普通职工普通职工。2、普通职工、普通职工注意职工安置问题，特别是国有企业。常见的职工安置方案：（1）留用原有企业职工）留用原有企业职工。（2）经济性裁员）经济性裁员。中华人民共和国劳动法第二十七条用人单位濒临破产进行法定整顿期间或者生产经营状况发生严重困难，确需裁减人员的，应当提前三十日向工会或者全体职工说明情况，听取工会或者职工的意见，经向劳动行政部门报告后，可以裁减人员。（3）其他多种灵活的职工安置模式）其他多种灵活的职工安置模式。对外安置，交流安排到其他企业就业；培训安置，即为暂时达不到上

37、岗要求的富余职工设置“培训岗”，使其在一定期限内每月享受社保和基本工资，并为其提供培训机会，为再次竞争上岗提供条件；开发安置，在对原企业富余人员进行培训后，安置其在独立核算、自主经营、自负盈亏的企业中就业。（4）下岗）下岗。目前有关政府部门并不提倡以“下岗”方式安置职工。A公司在收购公司在收购B公司公司时，对时，对B公司签订劳动合公司签订劳动合同的员工共同的员工共12人（其中管理人员人（其中管理人员2人，工人人，工人10人）均采取了留用的方式，这有助于人力资源整合的完成，有助人）均采取了留用的方式，这有助于人力资源整合的完成，有助于目标公司的稳定。于目标公司的稳定。关于天关于天B公司股权转让协

38、议公司股权转让协议第十条规定，已经与目标公司于协议生效日前第十条规定，已经与目标公司于协议生效日前（含该日）签订劳动合同的员工仍然保持录用，不辞退已经与目标公司签订（含该日）签订劳动合同的员工仍然保持录用，不辞退已经与目标公司签订劳动合同的员工。劳动合同的员工。B公司职工数量较少，采取全部留用的方式并不存在太大的障碍。但是需要注意，在公司以后的并购整合项目中，如果目标公司职工较多，如果全部留用，那么将产生大量人力成本，使人力管理结构庞杂且低效率。并购企业首先要拟定一份人才保留计划名单，明确哪些是优秀人才、哪些是必须留用人才，哪些是可以留用人才，对于重点人才要重点关注。核心技术人才或其他人力资源

39、管理、财务、销售骨干等关键人员是企业的战略性资产，是企业未来成功的关键。企业应采取切实可行的措施，留住或稳定这些重要人才。在留住优秀员工的同时，裁减冗员，也是并购后企业进行人员重组的关键一环。案例分析：案例分析：（二）合同管理（二）合同管理 除了通过人力资源整合实现对目标机构的控制以外，还可以通过合同管理来实现对目标机构的控制。合同管理主要指对目标企业的对外签订合同的限制和监督，一般采取的做法是目标企业对外签订重大合同，需要提交到公司总部进行审查，在审查通过以后才能够签订。由于所有交易最终都需要通过合同表现，这种方式可以在一定程度上实现对被收购企业的控制。合同管理一般只适用在整合过渡时期，等整

40、合完成以后，应当完善公司治理结构，由目标公司管理层全面管理控制。 四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范（三）财务整合（三）财务整合财务整合主要包括以下三个方面（1）财务组织机构整合）财务组织机构整合财务组织机构的设置应当与企业资产规模、经营情况相适应。（2）财务制度整合）财务制度整合财务制度整合主要包括融资制度、投资制度、预算管理制度、固定资产管理、流动资产管理、工资管理、利润管理和财务风险管理等内容的整合。（3）会计核算制度的整合）会计核算制度的整合会计核算制度整合是统一财务制度体系的具体保证，也是并购方及时、准确、全面获取被并购方

41、财务信息的有效手段，因此，并购后需要对帐本形式、凭证管理和会计科目等进行统一规范。（4）绩效评价制度的整合）绩效评价制度的整合绩效评价制度的整合是并购后企业对财务运营指标体系的重新优化和组合，它是由一组考评指标构成的。一般包括收益能力指标、经营安全性指标、发展能力指标、生产能力指标等。在对B公司进行尽职调查时，公司提供的资料显示公司组织设置如下表： 可以看出其中并无财务组织机构的设置，尽管公司实际上存在财务部，这也反应了公司财务规章制度的不健全，并购后应当注意财务制度的整合和完善。 案例分析：案例分析：四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范（四）资产整合（四）资产整合（1）有形资产整

42、合主要包括资产吸纳和资产剥离。需要剥离的资产应包括：长期未产生效益的资产、与总体发展战略不相适应的资产、与生产工艺不匹配的资产、难以被并购后企业吸收的资产以及影响企业有效运营的资产。资产的剥离虽减少了资产的存量，但企业可以集中优势资产创造更多的收益，从而提高资产的质量和市场价值。剥离的方式可以根据资产的性质选择，包括出售、封存、捐献、甚至废弃等等。（2）无形资产整合主要包括企业名称权、专利权、专有技术、商标权、专营权、土地使用权等的整合。在并购重组中，应当注重对无形资产的保护。在现代经济活动中，无形资产的价值越来越高，但也常常容易被忽略或作价低，公司并购中，无形资产价值流失的案例不胜枚举。在在

43、A公司收购公司收购B公司项目中，除了公司项目中，除了B公司公司外，还存在上海希统公司公司外，还存在上海希统医疗设备有限公司和成都医疗设备有限公司和成都B公司科技有限公司两家公司。而公司科技有限公司两家公司。而B公公司还拥有注册号为第司还拥有注册号为第1302078号的号的“希统希统”商标。尽管这两家企商标。尽管这两家企业与业与B公司并不构成同业竞争，但存在对公司名称权侵犯和影响公司并不构成同业竞争，但存在对公司名称权侵犯和影响公司商誉的潜在风险，要注意对公司名称权的保护，应当要求公司商誉的潜在风险，要注意对公司名称权的保护，应当要求上海和成都这两家停止使用希统字号。上海和成都这两家停止使用希统

44、字号。四、并购整合法律风险防范四、并购整合法律风险防范案例分析：案例分析：讲座拓展讲座拓展识别医疗器械行业运营过程中法律风险：重要法律条款识别医疗器械行业运营过程中法律风险：重要法律条款医疗器械监督管理条例医疗器械监督管理条例第八条第八条：国家对医疗器械实行产品生产注册制度。生产第一类医疗器械，由设区的市级人民政府药品监督管理部门审查批准，并发给产品生产注册证书。生产第二类医疗器械，由省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门审查批准，并发给产品生产注册证书。生产第三类医疗器械，由国务院药品监督管理部门审查批准，并发给产品生产注册证书。生产第二类、第三类医疗器械，应当通过临床验证。第十三条第十三条 ：医疗器械产品注册证书所列内容发生变化的，持证单位应当自发生变化之日起三十日内，申请办理变更手续或者重新注册。第十四条第十四条 ：医疗器械产品注册证书有效期四年。持证单位应当在产品注册证书有效期届满前6个月内，申请重新注册。连续停产2年以上的，产品生产注册证书自行失效。第三十四条第三十四条 ：医疗器械广告应当经省级以上人民政府药品监督管理部门审查批准；未经批准的，不得刊登、播放、