货币供应量和中国经济周期的关系

1、货币供应量和中国经济周期的关系小组成员：什么是货币供应量v货币供应量，是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。 v世界各国中央银行货币估计口径不完全一致，但划分的基础依据是一致的，即流动性大小。所谓流动性，是指一种资产随时可以变为现金或商品，而对持款人又不带来任何损失，货币的流动性程度不同，在流通中的周转次数就不同，形成的货币购买力及其对整个社会经济活动的影响也不一样。 v一般说来，中央银行发行的钞票具有极强的流动性或货币性，随时都可以直接作为流通手段和支付手段进入流通过程，从而影响市场供求关系的变化。商业银行的活期存

2、款，由于可以随时支取、随时签发支票而进入流通，因此其流动性也很强，也是影响市场供求变化的重要因素。有些资产，如定期存款、储蓄存款等，虽然也是购买力的组成部分，但必须转换为现金，或活期存款，或提前支取才能进入市场购买商品，因此其流动性相对较差，它们对市场的影响不如现金和活期存款来得迅速。 货币供应量的层次划分 v按流动性标准划分货币供应量的层次，对中央银行而言，有两个方面的意义： v一方面，这种货币供应层次的划分，有利于为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的货币供应结构图，有助于掌握不同的货币运行态势，并据此采取不同的措施进行调控； v另一方面，这种货币层次划分方法，有助于中央银行分析整个经济的

3、动态变化。每一层次的货币供应量，都有特定的经济活动和商品运动与之对应。通过对各层次货币供应量变动的观察，中央银行可以掌握经济活动的状况，并分析预测其变化的趋势。 美国货币供应量层次指标vM1A流通中的现金+活期存款 vM1B = M1A+可转让存单+自动转帐服务存单+信贷协会股票+互助储蓄银行活期存款 vM2 = M1B+商业银行隔夜回购协议+欧洲美元隔夜存款+货币市场互助基金股票+所有存款的储蓄存款和小额定期存款 vM3 = M2+大额定期存单（10 万元以上）定期回购协议+定期欧洲美元存款 vL = M3+银行承兑票据+商业票据+储蓄债券+短期政府债券 中国货币供应量层次指标vM0=流通中

4、现金 v狭义货币（M1）=M0可开支票进行支付的单位活期存款 v广义货币（M2）=M1居民储蓄存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金 v另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等； v其中，M2减M1是准货币（Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。 vM1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨

5、价风险。经济周期：v概念：经济周期是在主要按商业企业来组织活动的国家的总体经济活动中所看到的一种波动。一个周期由几乎同时在许多经济活动中所发生的扩张，随之而来的同样普遍的衰退、收缩和与下一个周期的扩张阶段相连的复苏所组成，这种变化的顺序反复出现，但并不是定时的；经济周期的持续时间在一年以上到十年或十二年；它们不再分为具有接近自己振幅的类似特征的更短周期。经济周期可以分为四个阶段经济周期可以分为四个阶段v根据美林证券投资的时钟理论(Investment Clock)中经济增长和通胀的周期性表现,经济周期可以分为四个阶段： v第一阶段被称为再通胀(Reflation)阶段,这时整个经济刚结束上一轮的过热和滞涨,陷入冷淡期,货币当局会通过不断减息及其他宽松货币政策来刺激经济,提升价格水平。这个阶段最好的资产是债券,股票类资产中表现相对较好的是金融保险、消费品、医药等防守型股票,表现最差的需要回避的是工业类股票、资本品股票。v第二阶段是经济复苏阶段,上一阶段放宽货币供给等政策逐步起作用,经济开始转暖,价格水平开始回归。这个阶段以持有股票为主,尤其是成长型股票,表现最差的是资产是现金类或防守类资产。 v第三阶段为经济过热阶段,此时央行开始加息,紧缩经济。这个阶段表现最好的是大宗商品、资本品、工业类股票、基础原材料,表现最差而需要回避的是债券和金融类股票。v第四阶段为滞涨阶段,经济高增长