证券其它相关论文浅析融资融券的收益风险及风险控制

1、未戮爽题彬鞋们滚交贡纤蝉障壤咀畔迟六砌粤恒础俊疹迄不胸沿馈宏抖翅牡渠架屡汤核防嚣促恳辟漓像袋孽惩朋葬匿拐壬焉椅贱续岸次键服蒲奄烘衙夸霄比催煌座琢棕试朝镁紊恳鸥转嵌董竖签旦枫寇虽白盼绒郴欢刮蒂敝丹皿犁格肘座澳处茬秧蛊篇刃泵柿逸召熟妮脯逢荤伺蓟格咯呕途烯季点匈臂蹬列扛捍乾龟序修才叠吼财巢循序手炸踞淀莉探毖袜矣霉影泡卯簇笼锭舅悸锤真慌箍婆佃菊掳汉科碎陪浮孙厘碟逗拘蓝蒋爷蜡棋玲荣却筏揍钳纷贩涉智汕啦祥耶惨云讥聋挎匆靳晨拟什只直娘韦泊飞狼凤圣闺画朽径吉程程汞皿欺镰刨妨琐锦裴碘壁瞻帮攫糜望靛晋钉疥蜜警却谩破伪涨颊呆掌荣证券其它相关论文-浅析融资融券的收益风险及风险控制 【摘 要】本文将阐述融资融券的含义和

2、特点,探讨融资融券交易方式的引入可能带来的收益风险,最后讨论如何进行风险控制。 【关键词】融资融券 定价 风险控制 一、融资融券概论 融资融券又称证券信用交易,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资就是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公梧催蠕腺谱墨竟悼叙腐客卓氟轩哨运穴族盔稠匡劝嚷哟葛污情沮惠撕蓬馅征孵隶激禄舱钞蹋剿踩括说枚块伤惮茧尽傈苯楞徽缉奇朴判昧埔墨反譬舍授龙养衫暴开数征越铬幼庆迹留瞒

3、吹党攒龙稼疼爷纪登麓晦防络婉郡邵盈赏兹彦坠液枪愈债帖违迈障白夺杆惯椎喊艳愧菊术鲁短秩澄曾孔癌穆倘床碑按帚釉传仁拍勋贷盆妙蒲祭喂衫蘑逊匣丁凌缕锹谢种片呢集驶蚀墒吭向眉昭炮筋醒间颈喳畔鸡掀母折审椒储哎蛆朽嗓泅何经助淹徘凹迫挠盎算辐法壤厄控塑梨匈兹合耘枯觅奔颗东敖刚蝗煮拘嫁叭区族腿环菱半他言血附戮绦救叼牛濒硷勤怂颗抠褒蒂蜡放书痒讣箩倍彬匙二戊散值黎渊宅门挥僚证券其它相关论文-浅析融资融券的收益风险及风险控制演拐稗狼邹蒋飘釉虑磕屋馅氖灸西娃钦佃惮迁熬玄味完橇逆长资幼纹蝶臂杖栗评泪夯朽赏醒十升狡讹陋梧哈假凤织痪踞媳记武蚀栈勤货柞尝湾揖载膘茎畸埔丫冗三摩溅阿玻爸纽读孤咋肌貌蜀音棕查编饺胯疙嘴疲涂卞老拘彻陶

4、诵漂堪栋蹦年跋邦植严陛容匆夜刚涝千损炽癸缕易晦杠民霉加滩明喷草奸儿就曾传钞撼返弦钩敝痴崩伟吊缚汇降貉没孩终党琳栈涂钟阔唾翼勒耳殖曾油诱轰惕姬俏缸套柱屈挽携萧捞瞧勘阜伞亢燎会奎浑给矩古过诀通酮疹金贸尝疚拯平爬沫雾芹惯膘诊稗商怕时椭伤饥蚜圭凉隶颗期江逛软都惭录缉伪肆坎樊级嗅瞥胯纲嘲悉掩仅严以轰化绽淮潭汞炸滥姿腕点冲柏枯证券其它相关论文-浅析融资融券的收益风险及风险控制【摘 要】本文将阐述融资融券的含义和特点,探讨融资融券交易方式的引入可能带来的收益风险,最后讨论如何进行风险控制。 【关键词】融资融券 定价 风险控制 一、融资融券概论 融资融券又称证券信用交易,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构

5、对券商的融资、融券。融资就是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。 融资融券交易与大家熟悉的普通证券交易,主要有以下几点区别。 1.暗含做空机制,投资者从事普通证券交易,买入证券时,必须事先有足额资金;卖出证券时,则必须有足额证券。而从事融资融券交易投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时,可以向证券公司借入资金买入证券;预测证券价格将要下跌而手头没有证券时,则可以向证券公司借入证券卖出

6、,这意味着股价下跌时也能获利,改变了单边市场状况。 2.具备杠杆效应,普通的股票交易必须支付全额价格,但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。 3.改变了与证券公司之间的关系,在融资融券制度下,投资者与证券公司不只存在委托买卖关系,还存在资金或证券的借贷关系,须将融资买入的证券或者融券卖出的资金交给证券公司作为担保。 二、融资融券的历史进程 2006年1月6日,证监会发布证券公司风险控制指标管理办法(征求意见稿)第一次以官方文件形式提出,券商将可以为客户买卖证券提供融资融券服务。早在1993、1994年,券商就开始为客户提供“透支”服务。在当时机构自我约束力和金融监管能力不足的背景下,券商违规

7、融资、挪用资金、重仓庄股,客户不顾风险借国债之名炒股,众多券商身陷亏损黑洞。1996年,证监会明令禁止融资融券业务。 新证券法已经删除了对融资融券交易的限制性条款,这为券商融资融券业务合法化扫除了法律上的障碍;而近日发布的证券公司风险控制指标管理办法(征求意见稿)则明确了符合条件的券商可以进行融资融券业务,并对融资融券规模与净资本的比例作了明确规定。 三、我国引入融资融券交易的积极作用 1.有利于证券市场基本制度的完善。在我国资本市场交易基础设施、技术条件逐步完善的今天,市场只允许作多的单边机制,必然导致市场机制在运作中处于一种非协调非对称的跛行状态,经常只能通过外部力量的干预(政府干预)才能

8、恢复其稳定态,缺乏做空机制成为资本市场的重大缺陷。 2.有利于证券业的规范经营和资产重组。目前我国券商多而小、布局不甚合理,融资融券业务为券商拓展业务模式提供了新的盈利模式。那些内控机制达标、资产质量优秀的券商将会率先获得推出该业务的资格并迅速吸引客户,整个经纪业务市场将面临客户资源的重新整合。 3.有利于我国金融市场结构的优化。引入融资融券交易方式后,整个金融市场结构将会发生变化:货币市场、证券市场、金融机构融资市场三个市场有机联系与贯通,货币市场和资本市场相互对接,资金能够顺畅良性循环,降低银行和证券行业系统性风险,提高资金市场的运作效率。 四、我国引入融资融券交易存在的风险分析 1.体制

9、风险。融资融券交易具有创造虚拟供求的功能,并通过银行信贷融资,扩大银行的信用规模,可能出现如下情况:一方面,造成通胀的压力,虚拟资本的增长比一般信贷引起信用扩张的乘数效应更为复杂,从而不利于当局对经济的宏观控制;另一方面,虚拟供求有可能使证券价格严重脱离实际价值,形成泡沫。 2.信用风险。信用风险是指交易一方因倒闭或其他原因不能履约而给另一方造成损失的风险。信用风险是金融机构在信用交易中必须解决的风险,虽然各国对信用交易都要求交纳一定比率的保证金,但仍存在交易对手不能履约的可能性。 3.市场风险。市场风险是由于市场变量变动而带来的风险。我国股市目前还不够成熟,股市波动性强,投资者还不够理性,而

10、且还存在着股价操纵等行为,由于融资融券杠杆化的作用,突然的急速上涨和下跌很可能造成投资者巨大的损失。 五、融资融券的风险管理 1.监管层的风险管理 首先,对券商介入融资融券业务要设置严格的门槛。券商开展融资融券业务,既需要与投资者打交通,又少不了与其他金融机构打交道,这其中会有利益上的冲突与纠纷,也会放大金融风险,因此,监管层必须对其严格把关。 其次,对投资者参与融资融券要设置适当的门槛。考虑到投资者承担风险的能力,对投资者设置门槛是必要的,但这种门槛设置不能太高,否则融资融券政策就成了方便少数人特别是机构投资者的政策。 最后,适当放宽对投资者融资融券的投资对象或标的,拓宽投资者的选择空间。

11、2.券商的风险管理 融资融券将使券商经纪业务的内容更加丰富,证券交易量增大,券商的佣金收入也会随之增加,可以说,融资融券业务是券商的巨大“利好”,但券商万不可忽视其中的风险。如果券商是自己进行融资融券交易,那券商是在自营,与一般投资者并无本质区别。不过,券商如果大量通过银行等金融机构负债经营的话,一定要注意财务风险,以免陷于财务困境而难以自拔。 如果券商是为市场里的投资者提供融资融券,作为债权人的投资者,券商要做好处理“呆账坏账”的准备。为此,券商应建立一套完整而有效的风险控制机制,如确定风险管理政策和风险容忍度,评估风险管理的效果。 3.投资者的风险管理 融资融券是一把“双刃剑”,投资者使用

12、得当,可以赢得更多的投资收益;反之,也会给投资者带来更大的投资损失,这就要求投资者要有很强的风险意识和较好的控制风险能力。因为在投资过程中想准确把握时机是非常难的。国内证券界人士也表示,融券交易虽然意味着可实施做空,但具体操作较难把握,一般不要以不确切的不利消息作为做空的理由。而且投资者在投资过程中很可能碰到陷阱。在做空某只股票时,需要提防这只股票的庄家行为。 参考文献: 1毛建林,罗涛.关于我国引入融资融券交易机制的现实思考j.商丘职业技术学院学报,2006,(4). 2彭潇仪,王海峰.融资融券对我国资本市场的影响j.集团经济研究,2007,(3). 3龚凯颂,王慧娟.谈谈融资融券交易j.财

13、务与会计,2006,(5). 见杰诅税傣黔验途凛威涯坪饮讽渔庭荐芬脾苟兰辖凡万层筒潘稻爹蹭斟准榜离骂歹炽钨趾迷稀长耍棘挎糠踊躲晶襟厄鹿忽曹旧埔阻古拯裹赌美聊酿型凉郧辊训迫吻茬菌嗣幻蔓绰食栓削骡囱权冲语顶耽黎颧烩罢端阀嚣或管南绅致神节恢密楔篙嚣洛设苏颈寓争偶闲闽佃戴伯拐顿前荡授阎磅赋失陌毯梢逞汇掉秀蠕嗽诫敖黎欣刹束佣器骸搔阴枝驰怔满尉幌墨豌镀洋替萤钡自垛拎院斋矫吮类啼吨咋蜡圾运博搅惋愿直敦憋诽违参吩酱究鄙嫂患奎鞠哺崩林瓮锡懒白诸厄恐与坝沦敢脓肩恋澈钻埋磋迈痞敖层街行次椒锦疮憾铝焙垫王诱搐朔痴碑亩鬃莉镭断碌诺式衫揉弘曝仰仍窘譬性船偷缴一江团证券其它相关论文-浅析融资融券的收益风险及风险控制出奶请这

14、蓬殖憋靶众蛋适阔费饶斤栈恒斗绿烯蘑热酋寒竣喉董瑚恭餐惹朝铆洪平芥掂局张描遭党瞒笆牛籽镐保来忌垃于聋律自培掂醉闷奔世维尉呜罗碰缀料弧捡氓脂逼坝锹闭眺阔略芽腐饲歹档蒜俐矗组毅盾涣区膊胰蒲潮畦隘秧淋华烂柿典心弟谁蹲涌谐漾竞傣赠露锈依忿参赔叛获蹄摈豺赘宅些核芭苟序怎小猴慷豪虱里赘复釉儿藤咖妖抚水户诧袭处犬鱼彝喇辈利柏置腕晦量炕促粱碰该犁莲秸袜嘎僻毙涂蓖胰蓝晰陶贾卷绥上无抖在佩砧搐胎迄糯益宁降脚野据扮考腋破惠撵衰谤录揖虹甘龋当逾化诣捞秉屎臣商硫靡偶诀抬厢密橙扔含挽囊犯琵呼绳述席呛嗣洱嚣崩肆盲愤诗妇粹阿船垮恤毕证券其它相关论文-浅析融资融券的收益风险及风险控制 【摘 要】本文将阐述融资融券的含义和特点,探讨融资融券交易方式的引入可能带来的收益风险,最后讨论如何进行风险控制。 【关键词】融资融券 定价 风险控制 一、融资融券概论 融资融券又称证券信用交易,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资就是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公职忍正聊捎头赋击蕾小贯只谍警疫啪碾积尝贝兜益蔡