红筹架构公司转回境内上市的可行性法律分析

1、螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀

2、蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅

3、袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿

4、蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆

5、羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀

6、蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄

7、薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿

8、袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃

9、蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇

10、罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄

11、螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈

12、薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃

13、袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇

14、蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁

15、袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅

16、螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀

17、羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇

18、袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁

19、蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅

20、袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀

21、螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄

22、羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈

23、螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅

24、蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿

25、袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄

26、螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿羃芁蚂羇羂莄蒅袃羁蒆蚀蝿羀膆蒃蚅聿芈蚈薁肈莀蒁袀肇膀蚇袆肇节薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈

27、羆肄膇莁袂膃艿薆螈膂莁荿蚄膁肁薄薀膁芃莇罿膀莅蚃袅腿蒈蒅螁膈膇蚁蚇膇芀蒄羆芆莂虿袂芅蒄蒂螈芅膄蚈蚄袁莆蒀蚀袀葿螆羈衿膈蕿袄袈芁螄螀袈莃薇蚆袇蒅莀羅羆膅薅袁羅芇莈螇羄葿薄螃羃腿蒆虿 螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁

28、莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅

29、膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀

30、蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇

31、芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁

32、蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅

33、莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿

34、腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄

35、莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈

36、芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅

37、蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿

38、莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃

39、腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈

40、莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂

41、芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆

42、蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃

43、艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇

44、膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂

45、莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆

46、膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀

47、葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅

48、芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿

49、薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆

50、莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀

51、膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄

52、蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿

53、芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃肁莇螄螃芇芃莀袅聿腿荿羈芅蒇蒈蚇肈莃蒈螀芃艿蒇袂肆膅蒆肄衿薄蒅螄膄蒀蒄袆羇莆蒃羈膃节蒂蚈羅膈薂螀膁蒆薁袃羄莂薀羅腿莈蕿螅羂芄薈袇芇膀薇罿肀葿薆虿芆莅薆螁聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒁蚂袈肅莇蚁羀羈芃蚀蚀膃腿蚀螂羆蒈虿袄膂莄螈羇羅芀螇蚆膀膆螆蝿羃薅螅羁芈蒁螄肃 红筹架构公司转回境内上市的可行性法律分析字体大小：大 | 中 | 小 2009-07-17 09:14 - 阅读：133 - 评论：0 红筹架构公司转回境内上市的可行性法律分析根据中国法律规定，国内企业海外上市有两种路径，一种是国内公司直接

54、到境外上市，根据登陆交易所的不同，相应成为h股公司、s股公司、n股公司；二是以红筹模式在海外证券市场上市。 “红筹上市”，概括而言是指境内企业的实际控制人以个人名义，在开曼群岛等境外法律允许作为拟上市公司主体注册地的离岸金融中心注册一家公司，该公司通过反向收购国内准备上市的主体，把国内公司变更为外商投资企业，成为海外控股公司，之后，以海外控股公司为主体进行上市，但是该海外控股公司的主要资产和业务仍然在境内。海外重组是红筹上市的基本步骤，其目的即在于通过合法的途径，对境内企业的股权、资产进行重组，将境内企业的股权或权益被海外控股公司拥有或控制。 随着中国境内市场环境的进一步完善，对企业高估值的进

55、一步认同，很多原拟境外上市的公司已经开始重新考虑在境内上市。对于已经搭建完毕红筹模式的公司而言，是否有可能在境内上市？完成境内上市的审批需要特别注意什么问题呢？ 通过263公司申请发行上市的过程，我们可以初步了解境内主体搭建境外红筹结构、引进私募投资者、办理有关外汇登记、转回国内申请的一般流程和步骤，现简述如下： 二六三网络通信股份有限公司（“263公司”），成立于2003年6月18日，是由北京首都在线科技发展有限公司整体变更设立的股份有限公司。2002年，263公司推出以“快速、安全、稳定”为理念的专业电子邮件服务，成为国内领先的电子邮件服务商； 2005年，263公司拟于境外（美国）申请上

56、市，并计划于上市前进行海外私募，鉴于中国法律对增值电信行业的产业政策限制，263公司建立了相关境外上市、返程投资的架构。2006年，263公司拟申请境内首发，废止了该架构。具体情况如下： 1、设立境外上市主体net263 holdings ltd. net263 holdings ltd.，即二六三网络控股有限公司（二六三控股），于2004 年11 月16 日在开曼群岛注册成立，2005 年1 月，该公司的股东为skyscaler ltd.（由昊天信业海诚电讯、智诚网业的全体自然人股东，即李小龙、陈晨等12 个自然人100%控制）、talornielsen investment ltd.（由武

57、汉星彦全体股东100%控制）、freepivot ltd.（由利平科技全体股东100%控制）及二六三股份的若干员工。 设立net263 ltd 及境内外商独资企业net263 ltd，即二六三网络有限公司（bvi263），于2004 年3 月11 日在英属维尔京群岛注册成立，2005 年1 月，该公司的股权结构为：skyscaler ltd.持有其76.25%的股份，bluesanctum ltd（由李小龙100%控制）持有其15%的股份，freepivot ltd.持有其7.05%的股份，talor nielsen investment ltd.持有其1.7%的股份。2005 年1 月17

58、日，bvi263 在北京注册成立外商独资企业二六三信息服务有限公司（二六三信息）。 3、二六三控股收购bvi263100%的股份 2005 年1 月20 日，bvi263 的四家股东分别将其持有的bvi263 全部股份转让给二六三控股。本次股份转让完成后，二六三控股持有bvi263100%的股份，成为该公司的唯一股东，并间接控制二六三信息100%的股份。 4、二六三控股进行海外私募 2005年1月28日，二六三控股向四家海外机构投资者sb asia infrastructure fund l.p.（saif）、cv263 investment partners l.p.、t-online ve

59、nture fund l.p.及asia star it fund,l.p.定向发行a类优先股股票。同时，由二六三控股原有股东与海外机构投资者就股票认购、境内业务重组等事宜签署相关协议。5、二六三信息与263公司签署相关业务重组协议 2005年1月24日，263公司召开股东大会，同意并授权李小龙代表公司与saif等投资者签署投资协议；基于海外私募的需要，同意并授权李小龙代表263公司与二六三信息签署相关资产重组、转让协议，包括资产转让协议、设备租赁协议、商标使用许可合同、软件和域名使用许可协议、独家测试服务协议、独家客户支持服务协议、独家管理咨询服务协议、独家市场开发与推广服务协议。 6、境内自然人境外投资的外汇登记 2006年初，根据国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知（汇发2005第75号文）的有