资本运营情境下文化产业的影响因素研究

1、资本运营情境下文化产业的影响因素研究 摘要：本研究通过文化产业的发展理论和实践过程的归纳，可发现文化产业已经进入资本运营阶段。同时，还结合路径依赖理论，对目前文化产业发展的影响因素进行归纳。在进一步的实证分析中，本文选取文化产业上市公司数据作为研究对象，发现以下结论：资本形成量和外商直接投资的短期变动对文化产业收入的短期变动有冲击；文化产业收入的增长速度具有一定惯性；人均可支配收入分别调节文化产业收入与资本形成量、外商直接投资之间长期的均衡关系。 关键词：文化产业；资本运营；路径依赖 中图分类号：f062.9 文献标识码：a 文章编号：1003-5192（2013）02-0064-06 1 引

2、言 随着自然资源的日益紧张，各国经济增长方式都发生着巨大变化；其中，文化产业正作为体验经济时代的一个重要主导产业门类，代表着未来社会经济发展的趋势，并成为各国主导经济发展的新兴行业。相对而言，文化产业在中国的发展具有一个特殊的发展历程：新中国建立前，在小农经济占主体的经济制度下，文化并不能直接转化为生产力，仅能作为表现个人内心情感的一种社会活动；新中国建立后，在计划经济体制下，与文化有关的商品生产、消费、流通都根据计划命令完成，无法在市场中完成文化资源的基础配置；上个世纪80年代，文化消费开始由福利事业向个人消费领域转变，文化市场中开始涌现出一大批广告公司和演艺公司，初步具备了产业化趋势；上个

3、世纪90年代，国家明确提出了“文化产业”的概念，认为改革文化体制是文化事业繁荣和发展的根本出路，文化产业化从多种所有制企业扩展到国有大型企业，并有效促进国民经济的发展；新世纪以来，国家提出了“形成以公有制为主体、多种所有制共同发展的文化事业格局”，在外来文化资本有力挑战的情况下，文化产业开始迈入规范的发展道路，尤其是以网络游戏、文化旅游、广告会展为代表的新兴文化产业使得整体产业结构发生重大转变。 由以上发展历程可以看出，中国文化产业经过由初始计划经济体制下文化事业单位阶段向多元化经营以及集团化经营阶段转变后，目前正处于资本运营的情境中。虽然近年来在国际经济环境具有较大不确定性的背景下，中国文化

4、产业仍呈现出加速发展趋势，其发展速度超过全国经济平均增长水平，但是文化产业自身的发展仍存在诸多瓶颈，特别是文化产业的投融资机制对文化产业快速、健康和持续发展阻碍较大。2010年，相关部门关于金融业支持文化产业的振兴和发展出具了配套的指导意见书，从产业政策的角度明确了金融业支持文化产业的战略意义以及未来实践中的若干重点任务。但是，在现有政策指导下文化产业应该如何对接资本市场，以及此种对接可能会受到哪些因素的影响，这在目前理论界却缺少相关的实证分析以及系统性的研究成果。马跃如等人利用随机前沿生产函数模型分析了文化产业效率的影响因素，未能涉及到金融行业的影响因素分析；鞠宏磊剖析了投资基金应如何更好地

5、发挥对文化产业的高效支撑作用，但仅限于运作机制和发展思路的案例分析研究，并缺少行业整体性环境分析；魏鹏举梳理了中国文化产业融资的系统性困境以及政策环境、经济环境和金融环境的变化及趋势，对文化产业的间接与直接融资模式却仅存在理论层面的分析。 相对而言，本文采用路径依赖理论评估资本运营情境下文化产业的影响因素，主要基于以下的原因：（1）中国文化产业具有特殊的发展历程，因此这种体制上的某种惯性会对文化产业的发展产生影响，采用路径依赖理论可以在一定程度上对这种体制转型过程进行识别；（2）中国文化产业的发展多是受计划经济体制向市场经济体制变迁的影响，并具体反映在市场交易因素的变化上，而路径依赖理论可以充

6、分考虑市场条件对文化产业的影响；（3）在中国文化产业不同的发展情境中，行为者的观念以及由此形成的市场行为发挥着关键性作用，利用路径依赖理论能够注意到不同制度情境对文化产业的影响。由此可知，本研究的成果可以弥补以往研究对文化产业整体性分析的估计不足，从而使得研究结论更加客观、准确。 2 理论基础 依据“路径依赖”理论，一项经济制度的变迁会因规模报酬递增机制及不完全市场交易因素的影响而进行自我强化，但同时还有可能被“锁定”人某种无效率的状态；而该锁定状态的解除，需要借助某种外界变量或强力制度的变化才可实现，这表明在对某产业的整体性分析中，既需要考虑产业自身序列性的惯性影响，还需要考虑相关产业可能存

7、在的外部性冲击。eva等人借助于路径依赖理论的分析框架，发现文化产业的发展与少数高素质核心人才的关联性并不密切，更多是依赖于良好的基础性产业环境，如人才市场、知识溢出、教育机构、社会文化等因素，并以荷兰为例验证了文化产业产出与资本市场之间的关系川。michael等人采用嵌入式的情境化方法，将城市经济层面特征作为新产业路径产生或扩张的前提条件，认为文化产业的竞争力依赖于文化产品生产体系的历史积累效应以及相关基础产业的生产转化能力。deborah等人以蒙特利尔的太阳剧团为例，认为文化产业的发展创新能力与特定区域情境以及路径依赖轨迹有关，以往的文化传统习俗、行业公约的制定以及政府部门的监管等一系列制

8、度因素都存在重要的潜在协同效应。 与国外文化产业的研究成果相对应，中国文化产业的结构演进存在着同样的路径依赖问题：文化产业产生于计划经济体制下，将文化看作是意识形态的指导而并非生产力的一种形态；这种长期的路径依赖可以使得与现代高科技高度契合的新兴文化产业结构比重过小，结构性矛盾突出。针对路径依赖问题的影响，国内一些学者也提出了自己的见解：如孟宏斌认为发展陕西文化产业的最大难点在于如何突破对文化产业传统管理体制的路径依赖模式，为此必须坚定不移地推进体制与机制创新，力争在完善文化管理体制、重塑文化市场主体、创新微观运营机制、培育文化市场体系及创造良好外部环境方面实现突破；郭新茹等人从产业经济学视角

9、，结合当前文化遗产的保护现状和产业化运作中存在的问题，提出了文化遗产产业化的路径依赖与战略选择，构建了不同文化遗产产业化的运营模式；吴利华等人基于2007年中国投入产出表，利用改进的产业关联系数矩阵，分析文化产业的特性及其产业链，认为文化产业对自身的关联程度较强，文化产业的发展需要在突破自身路径依赖的同时加大拓宽自身产业链。 根据以上研究成果的归纳可知，利用路径依赖理论对文化产业进行解构的实质就是分别从产业自身和外在环境的角度对文化产业进行整体性分析；这又与某些学者试图从广义角度对文化产业进行定义的研究思想相一致；如lawrence等人从产业链延伸的角度将文化产业看作是进行有“社会意义”的生产

10、和销售的产业，scott从产品线扩充的角度指出文化产业是基于娱乐、教育和信息等目的的服务产出，并集合了消费者特殊嗜好、自我肯定和社会展示等目的的人造产品。在具体的研究过程中，国外研究主要集中于文化产业外在环境如城市经济水平、政府监管、行业公约以及历史积累等因素的影响；而国内学者更多注重于文化产业管理体制层面的构建，仅有部分国内学者利用定量方法分析文化产业资本投入与产出之间的关系，尚没有过多地涉及到文化产业外在环境因素的实证分析。 基于此，本研究认为在资本运营情境下分析文化产业的影响因素时，既要考虑当前文化产业自身生产性资本投入因素，还要考虑外在环境对正处于资本运营阶段文化产业发展的影响性作用。

11、首先，在文化产业自身生产性资本投入因素指标的选取上，本文根据eva以及吴利华等人观点重点考察文化相关产业的资本投入转化能力，以“资本形成量”作为影响因素的评估指标，以符合目前文化产业正处于资本运营阶段的情景特征。还需要说明的是，该考察的角度立足于完全市场条件下资本要素自由流动的理论假设，并不局限于文化产业自身资本流动的累积和转化，同时这也与欧美文化产业投融资机制的先进市场经验相一致。 其次，在外在环境对文化产业影响因素指标的选取上，本文认为可将michael以及deborah等人归纳的影响因素分为经济环境因素和制度环境因素两种类型。按照欧美等国发展文化产业的经验，在人均gdp超过5000美元后

12、，社会消费结构将向发展型和享受型转变，居民开始追求精神生活的文化娱乐消费。与欧美等国不同的是，中国并不纯粹进行后期工业化的升级，还同时进行农村向城镇转变以及农业化向工业化的转变升级。程惠芳等人也发现产业结构会与国内生产总值周期协动性呈显著正相关关系；这使得本文在认同经济增长会对文化产业产生影响的前提下，认为还很有必要探究国内生产总值以及人均可支配收入对文化产业的实际影响性作用，以弥补以往研究的不足并验证中国文化产业发展的特殊性。关于外在制度环境因素指标的选取，朱平芳等人认为外在环境规制与外国直接投资本身水平高低密切相关，周燕和王传雨也发现外商直接投资会优化和提升本国的产业结构；因此，本文将外国

13、直接投资量作为文化产业外在制度环境因素的影响性指标。 3 实证分析 3.1 数据来源说明及预处理 在上述理论研究的基础上，再结合研究目的以及数据的可获取性，本研究更多从产业层面考查文化产业对接资本市场的影响因素，因此选取文化产业上市公司主营收入作为被解释变量，并不过多涉及反映文化产业上市公司内部经营管理的利润性指标。在文化产业上市公司的筛选上，以“l类传播与文化产业”为检索条件分别从上海证券交易所官方网站（.cn）和深圳证券交易所官方网站（.cn）中获取上市公司样本，并从ccerdata专业金融数据库中以19922010年为期限收集各个时期的研究数据。为了消除货币因素的影响，利用cpi指数（以

14、1992为基准）对所收集的数据指标进行重新换算测量；同时还为了降低数据周期波动性以及各测量指标不同单位量纲的影响，对研究数据又进行了标准化z分数处理，可发现2008年金融危机对当期资本形成量造成较大的负向冲击，但并未对其他研究变量造成明显的冲击，这说明数据预处理符合现状，可以进行下一步分析。 3.2 单元根检验和因果关系分析 传统的线性回归分析要求各序列数据为平稳时间序列，故本研究将采用dicker-fuller标准的单位根检验（adf）对各时间序列数据的稳定性进行检验，发现各序列变量“文化产业收入（culture）、国内生产总值（gdp）、资本形成量（capital）、人均可支配收入（inc

15、ome）以及外商直接投资（fdi）”的水平值为非平稳序列，但其二阶差分序列却是平稳序列，这表明可以对各变量进行协整关系分析。在对各序列变量进行协整检验前，本研究又进行了granger因果关系检验，以保证后续的协整分析更具有针对性。结果可发现文化产业收入与资本形成量之间存在着单向因果关系，文化产业收入与外商直接投资之间存在着双向因果关系，文化产业收入分别与国内生产总值、人均可支配收入之间不存在因果关系。由此可知，在后续研究中可将文化产业收入作为被解释变量，资本形成量和外商直接投资作为解释变量，从而分析三者之间的协整关系；同时，还可将国内生产总值、人均可支配收人作为调节变量，分析它们可否对以上三个

16、序列变量之间的关系存在调节作用；对于文化产业收入是引起外商直接投资的因，并不在本次研究的范围之内。 3.3 协整检验和误差修正估计 如果序列变量文化产业收入（culture）与序列变量资本形成量（capital）、外商直接投资（fdi）之间存在着一个平稳的线性组合，且不具有随机趋势，那么该线性组合可以被称为协整方程，并可反映三者之间长期的均衡关系。本次研究将根据以上granger因果关系的检验结果，采用engle-granger两步检验法进行协整分析的检验。其中，第一步利用ols方法估计如下的方程（1） culture=0.336capital+0.674fdi （1） （0.108） （0.

17、106） r2=0.927，aic=0.374，sc=0.473 从结果看，方程估计的参数显著，标准误很小；r2值非常接近于1；aic值和sc值也较小，这些都表明模型整体拟合效果较好。第二步，对方程（1）中culture的实际值与估计值的残差利用adf方法进行单位根检验，选择水平值无常数、无趋势滞后1阶的条件，可发现残差序列为平稳序列，从而可认为序列变量culture与序列变量capital、fdi之间存在统计意义上显著的协整关系。 为了进一步考察序列变量culture与序列变量capital、fdi之间的短期波动对长期均衡收敛关系的影响，还需要借助误差修正（vec）模型进行分析。对上述方程（

18、1）取滞后0阶的“序列变量culture有线性趋势、协整方程为有无截距、无趋势”的向量误差修正模型，可以得到方程（2） d（culture）=0.180d（capital）+0.489d（fdi）-0.570e（-1） （0.068） （0.132） （0.245）（2） 比较方程（1）和（2）的估计结果，可以看出资本形成量与外商直接投资的短期弹性变化要小于它们各自的长期弹性；误差修正项e（-1）的系数估价值在5%检验水平下显著，这反映了文化产业收入的增长速度具有一定惯性，对偏离长期均衡状态具有一定自我调整功能。由此可知，中国文化产业正处于资本驱动时期，而区域经济对外开放度对文化产业的影响会大

19、于区域内部资本市场的政策性影响，文化产业在长期上还具有一定的自我纠正功能。 3.4 调节变量检验 分析序列变量gdp对culture分别与capital、fdi之间关系的调节作用，可发现调节作用并不明显。这可能存在以下原因：（1）中国产业结构目前分布的不合理导致经济增长仍多由第二产业推动，与属于第三产业的文化产业关联度不大，因经济增长造成的资本推动力直接作用于第二产业的发展；（2）处于资本运营阶段的文化产业，需要因经济增长中创造的财富转化为文化资本才可直接推动，而中国目前产业资本转化能力较低也会导致经济增长对文化产业直接推动作用的减弱。分析序列变量income对序列变量culture与capi

20、tal、fdi之间协整关系的调节作用，可发现调节作用显著，同时又对此时方程残差序列进行单位根检验，发现残差序列为平稳序列，说明序列变量income的调节作用有效。在调节效果的分析上，因income增长而造成资本效应降低的影响要大于其带来的消费性增长效应，而序列变量income对序列变量culture与fdi之间的关系却具有正向的调节作用。 4 结论与对策 4.1 研究结论 （1）文化产业收入与资本形成量之间具有单向因果关系，可认为资本形成量是文化产业收入的因；外商直接投资与文化产业收入之间互为因果关系，既可以认为外商直接投资是文化产业收入的因，也可以认为前者是后者的果；国内生产总值、人均可支配

21、收入与文化产业收入之间不存在因果关系。这说明中国文化产业的发展不完全等同于欧美国家的发展模式，它并不纯粹地在工业化后期升级过程中进行产业结构的调整，而是夹杂在城镇化和工业化的进程中去完成相关的产业转型。 （2）可以将对文化产业收入的短期冲击分为三部分：一部分是由于短期资本形成量变动的影响；二部分是由于短期外商直接投资变动的影响；三部分是由于前一期文化产业收入偏离长期均衡关系的影响；资本形成量和外商直接投资的短期变动对文化产业收入短期变动的冲击同为正向；文化产业收入的增长速度具有一定惯性，且具有自我恢复功能。这说明中国文化产业目前急需在一个自由规范的制度情境下放大资本驱动的资源转化效应，并创新相

22、关的投融资交易形式以着力构建文化资本市场及其要素市场。 （3）国内生产总值对文化产业收入与资本形成量、外商直接投资之间长期均衡关系的调节作用不明显；人均可支配收入对文化产业收入与资本形成量之间关系具有负向调节作用，对文化产业收入与外商直接投资之间关系具有正向调节作用。这说明文化产业还处于以“投资拉动需求”的卖方市场阶段，营造以“大制作”为噱头的眼球效应仍是未来文化产业主要的商业运作手段，以便能够将更多居民的文化消费活力转化为实际的文化购买力。 4.2 研究对策 通过以上的分析表明，中国文化产业的发展有其自身的产业特殊性，这使得它无法直接获取因经济增长带来的财富效应，也是制定相关产业政策时需要考

23、虑的一个重要前提条件。还需要注意的是，这种特殊的社会转型期必然会带来多样化的文化消费需求，形成“乡村传统文化需求与城镇现代文化需求并存、日常通俗文化需求与精英高雅文化需求并存、学习培训文化需求与休闲娱乐文化需求并存”的包容性局面。有鉴于此，文化产业无论是应对社会转型期的挑战，还是满足居民多样化的文化消费需求，都应进一步充分发挥文化资本的驱动效应，积极寻求相关的投融资机制创新以引领文化产业结构的整体提升，这也是关系到文化产业未来发展顺利与否的关键所在。具体的策略与建议为以下几点： （1）构建多元投资主体，发挥国有资本对社会资本的引导作用 发展文化产业不能单纯仅依靠政府投资，应逐步由政府一元化投入

24、转变为政府、企业、个人多元化的资本投入。由于文化类企业往往具有规模小、风险大、产品不易复制的特点，因此在前期需要国有资本的引领以吸引社会资本的参与。如在美国，不管是营利性还是非营利性文化企业，都可以在政府的扶持引领下吸纳社会资金参与，对资助非营利性文化企业的给予税额减免等优惠措施。这种吸引基金会、大企业、个人投资对非营利性文化企业的资助，其本身就显示了一种社会性的文化教育功能。 （2）建立多层次融资渠道，着力构建文化资本市场及其要素市场 对文化产业投融资的方式进行创新，关键还在于深化资本市场相关文化资本的转化能力。如纽约新美术馆的建立，资金来源除了纽约市政府等公共组织的拨款外，还包括大通银行基

25、金会在内的企业赞助、社会捐赠以及门票购物等其他的资金来源。中国大型民营文化企业华谊兄弟集团的成功之处也在于其出色的资金运作，它在电影拍摄中谋求多种融资渠道，以自身的少量资金撬动大片制作，加快了企业资金周转率。同时，华谊兄弟还根据文化产业的特殊性，以换股方式收购冯小刚等知名导演的电影工作室，不仅降低自身人力资源成本，还在实践中探索了文化知识产权投融资的新形式。2010年6月世博会期间，上影英皇用电视剧神话播映权作为质押，获得中国银行450万短期贷款额度，首创利用电影电视剧播映权进行融资质押的创新。因此，在文化产业投融资方式的创新上可以采用以下方式： 第一，风险投资或私募股权投资。中国目前私募股权基金占gdp的比重较低，不符合国外成熟金融市场惯例，未来投资空间非常大；对引资企业来说，私募股权融资不仅能够为文化类企业带来资金，还能给企业带来管理上所需的专业技能。第二，知识产权资产证券化。这是近年来金融资本与知识资本一种有效的结合方式，具有“融资成本低、实施难度小、不影响知识产权归属和融资风险小”的特征。第三，资本市场融资。由于传统证券市场融资门槛过高，需要利用目前中国良好的文化政策条件，积极推动符合条件的中小文化企业在具有高成长性的创业板上市融资。第四，借壳上市