手摇升降衣架项目融资方案分析（完整版）

1、泓域咨询/手摇升降衣架项目融资方案分析手摇升降衣架项目融资方案分析xxx有限公司一、 债务资金成本分析（一）所得税前的债务资金成本分析1借款资金成本计算向银行及其他各类金融机构以借贷方式筹措资金时，应分析各种可能的借款利率水平、利率计算方式（固定利率或者浮动利率）、计息（单利、复利）和付息方式，以及偿还期和宽限期，计算借款资金成本，并进行不同方案比选。2债券资金成本计算债券的发行价格有三种：溢价发行，即以高于债券票面金额的价格发行；折价发行，即以低于债券票面金额的价格发行；等价发行，即按债券票面金额的价格发行。调整发行价格可以平衡票面利率与购买债券收益之间的差距。债券资金成本的计算与借款资金成

2、本的计算类似。3融资租赁资金成本计算采取融资租赁方式所支付的租赁费一般包括类似于借贷融资的资金占用费和对本金的分期偿还额。（二）所得税后的债务资金成本借贷、债券等的筹资费用和利息支出均在缴纳所得税前支付，对于股权投资方，可以取得所得税抵减的好处。（三）扣除通货膨胀影响的资金成本借贷资金利息等通常包含通货膨胀因素的影响，这种影响既来自于近期实际通货膨胀，也来自于未来预期通货膨胀。二、 权益资金成本分析权益资金成本是指企业所有者投入的资本金，对于股份制企业而言，即为股东的股本资金。股本资金又分优先股和普通股。两种股本资金的资金成本是不同的。（一）优先股资金成本优先股的成本包括支付给优先股股东的股息

3、及发行费用。优先股通常有固定的股息，优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券利息等的支付不同。此外，股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。（二）普通股资金成本普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算，也可参照既有法人的净资产收益率。1采用资本资产定价模型法2采用税前债务成本加风险溢价法3采用股利增长模型法三、 息税前利润每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息

4、税前利润每股利润分析法（ebiteps分析法），也称每股利润无差别点法。息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的

5、距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。这种方法既适用于既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。四、 比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务

6、风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方案的加权资金成本；4通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的

7、项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择

8、最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。五、 项目概述（一）项目基本情况1、项目名称：手摇升降衣架项目2、承办单位名称：xxx有限公司3、项目性质：技术改造4、项目建设地点：xx5、项目联系人：秦xx（二）主办单位基本情况公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为

9、核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展

10、机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xx，占地面积约99.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。六、 项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资45470.98万元，其中：建设投资33785.35万元，占项目总投资的74.30%；建设期利息489.27万元，占项目总投资的1.08%；流动资金11196.36万元，占项目总投资的24.62%。七、 资金筹措方案（

11、一）项目资本金筹措方案项目总投资45470.98万元，根据资金筹措方案，xxx有限公司计划自筹资金（资本金）25500.83万元。（二）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额19970.15万元。八、 项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（sp）：93700.00万元。2、年综合总成本费用（tc）：79319.34万元。3、项目达产年净利润（np）：10476.02万元。4、财务内部收益率（firr）：15.59%。5、全部投资回收期（pt）：6.40年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（bep）：43722.70万元（产值）。九、 项目建设进度规

12、划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需12个月的时间。十、 项目背景分析现代晾衣架行业起步于上世纪九十年代的中后期，随着国内第一批专业生产和销售晾衣架企业的诞生，专业的晾衣设备也逐渐走进消费者的生活。在现代晾衣架行业兴起前，人们在日常生活中的晾衣需求主要通过悬空竹竿、绳索或其他管状金属物等简易工具来满足，专业晾衣架设备的出现，改变了人们的晾晒习惯。晾衣架是以五金类材料为核心材料构建，有固定形状、可延展或可升降且操作便捷的晾衣设备，该行业的发展历程主要包括三个阶段：从起初的落地、外飘和手摇式晾衣架，发展到由电力驱动的电动晾衣机，再到近年来出现的多功能的能晾衣机，晾衣架产品的

13、功能得到极大地延展和丰富。当前，晾衣架行业从产品系列来分，主要有：可移动系列和固定安装系列，二个系列四大类别：即落地类、手摇类（升降）、推拉类和电动（智能）升降类。根据中国建筑装饰装修材料协会晾衣架专委会工作报告，如图表一所示，整个晾衣架行业消费市场产值分别是2015年80亿、2016年120亿、2017年200亿的规模，预计到2020年，整个行业将形成超过350亿产值的规模。智能晾衣机是一种使用电作为驱动力、向智能化方向发展的家居产品，主要由电机驱动的动力系统、智能控制系统和合金制造的机身系统等模块组成，根据用户的多样化需求，集成了包括照明、声控、远程控制、烘干、风干和消毒等功能。目前电动（

14、智能）晾衣架的市场渗透率不足10%，但是增长态势却不可忽视，整个晾衣架行业不同类别的增长发生了较大的变化，传统的落地类、手摇类（升降）、推拉类增长缓慢，而表现更为亮眼的电动（智能）晾衣架领域，从图表二（来自中国建筑装饰装修材料协会晾衣架专委会工作报告）可以看出，其增涨幅度已经连续三年超过传统品类，正处于高速发展阶段。电动晾衣机2017年度出货约350万台，预计2018年可以突破500万台。中国每年商品房销售达1000万套以上，另外每年二手房交易也有近千万套，晾衣机是每个家庭今后必须配置的家居产品。2017年1-8月中国房地产开发企业本年新开工房屋建筑施工面积累计为114996.2万平方米，相比

15、去年同期累计增加了8162.6万平方米，同比增速为7.6%。2017年1-8月中国房地产开发企业住宅施工面积累计为493274.7万平方米，同比增加2.8%。衣架行业与房地产行业有一定的关联性，房地产行业的相关政策、房屋成交数量等因素，都会对晾衣架行业的发展和市场空间构成一定影响。据国家统计局新数据，2016年大陆总人口为13.8271亿，增809万，新出生人口1786万，出生率12.95。中国家庭数量超4.3亿户，预计2045年达5.04亿户，家在变小，户均3.02人，家庭规模呈小型化，家庭类型呈多样化，家庭功能重心呈现为情感、消费、照料、安全和娱乐等特征。目前中国家庭数量达4.3亿户，户均

16、拥有住房达到1.08套。未来随着技术的提升、应用的深入和受众群体的不断增加，这个雪球将越滚越大。随着我国城镇化进程的进一步推进及城市居民数量增加，城镇住房需求带动了房地产行业和晾衣架行业的快速发展。2015年我国城镇化率已达56.1%，与欧美发达国家相比，仍有较高的提升空间。根据有关部门预计，到2020年，我国城镇化率将达到60%，城镇新建住房面积将累计达到53亿平方米左右，城镇居民人均住房建筑面积达到35平方米左右。通常情况下，一套晾衣架的使用周期为5-8年，在一套住宅的居住周期中，存在多次更新晾衣架产品的需求。近年来，房地产市场的繁荣带来了大量存量住宅，随着晾衣架的使用年限到来，将会产生许

17、多二次购买和产品更新需求。十一、 swot分析法模型swot分析基于内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析，就是将与研究对象密切相关的各种主要内部优势、劣势和外部的机会和威胁等，通过调查列举出来，并依照矩阵形式排列，然后用系统分析的思想，把各种因素相互匹配起来加以分析，从中得出一系列相应的结论。运用这种方法，可以对研究对象所处的情景进行全面、系统、准确的研究，从而根据研究结果制定相应的发展战略。根据优势、劣势与机会、威胁两两组合，swot分析可以形成so、wo、st、wt四种不同类型的组合战略。so战略（优势一机会）：是一种发展企业内部优势与利用外部机会的战略，是种理想的战略模式。当企业具有特定方面的优势，而外部环境又为发挥这种优势提供有利机会时，可以采取该战略。wo战略（劣势一机会）：是利用外部机会来弥补内部劣势，使企业改劣势而获取优势的战略。存在外部机会，但由于企业存在一些内部劣势而妨碍其利用机会，可采取措施先克服这些劣势。st战略（优势一威胁）：是指企业利用自身优势，回避或减轻外部威胁所造成的影响。wt战略（劣势一威胁）：是一种旨在减少内部劣势，回避外部环境威胁的防御性技术。swot分析法在应用于企业发展战略制定时，首先应根据企业优劣势分析和机会威胁分析，画出swot分析图，然后根据swot分析结果，在swot分析图上找到企业相应的位置，